??聯(lián)交所的這份公告，將銷聲匿跡一段時(shí)間的新力控股推到了聚光燈下。

??4月6日，香港聯(lián)交所發(fā)布公告稱，自2023年4月13日上午9時(shí)起，新力控股上市地位將根據(jù)《上市規(guī)則》第6.01A（1）條予以取消。公告指出，新力控股自2021年9月20日起已暫停買賣。根據(jù)《上市規(guī)則》第6.01A（1）條，若該公司未能于2023年3月19日或之前復(fù)牌，聯(lián)交所可將該公司除牌。

??自2019年11月15日正式登陸港交所，到2023年4月13日或被強(qiáng)制退市，新力控股也將結(jié)束3年零4個(gè)月的港股旅程，成為暴雷房企退市第一股。

??截至2021年9月20日停牌，新力控股股價(jià)報(bào)0.5港元/股，總市值17.85億港元。

??聯(lián)交所已要求新力控股刊發(fā)公告，交代其上市地位被取消一事，并建議新力控股股東如對(duì)除牌影響有任何疑問，應(yīng)征詢適當(dāng)?shù)膶I(yè)意見。

??“新力控股被取消上市地位的消息令市場(chǎng)非常驚訝，這也是房企債務(wù)風(fēng)波以來首個(gè)退市企業(yè)。”易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，此次新力退市，對(duì)于我們理解房企經(jīng)營狀況、資本市場(chǎng)反應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)防范化解、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局等都有很多反思和教訓(xùn)。

??“新力控股停牌時(shí)間到18個(gè)月，按規(guī)定觸發(fā)摘牌的條件?！北本┠橙谭治鰩熣f，本身也說明新力控股經(jīng)營方面存在較大壓力。如果退市，對(duì)新力控股債務(wù)處置、融資渠道及保交樓各方面都會(huì)產(chǎn)生很大沖擊。

??對(duì)于此次或被退市一事，中國房地產(chǎn)報(bào)記者聯(lián)系新力控股相關(guān)人士，均未予回應(yīng)。

??停牌始末

??新力控股是一家從江西南昌走向全國的房地產(chǎn)企業(yè)，由張園林創(chuàng)立于2010年；2017年，公司將總部從南昌東遷至上海，進(jìn)一步加速全國擴(kuò)張的戰(zhàn)略。當(dāng)時(shí)，新力控股資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)90.58%，總負(fù)債由172.19億元增至442.05億元。

??2018年，張園林確定了“保800億元爭(zhēng)1000億元”的業(yè)績(jī)目標(biāo)，并為達(dá)成這一目標(biāo)，采用“120天啟動(dòng)開發(fā)，180天達(dá)到預(yù)售標(biāo)準(zhǔn)”的高周轉(zhuǎn)開發(fā)模式。這一年，僅因旗下項(xiàng)目未取得建筑工程許可證就施工，新力控股就被罰款8次。

??與此同時(shí)，2016年~2018年，新力控股凈資產(chǎn)負(fù)債比率為190%、270%和240%，遠(yuǎn)高于行業(yè)警戒線。

??2019年11月15日，一路快速發(fā)展的新力控股（02103.HK）登陸港股，獲得了一個(gè)重要的發(fā)展時(shí)刻；2020年，新力控股總合約銷售額突破千億元，公司也位列“2020中國房地產(chǎn)百強(qiáng)企業(yè)”第29位。

??2021年9月20日，新力控股股價(jià)閃崩，從開盤3.95港元/股一路下滑至0.5港元/股，股價(jià)暴跌87%，于當(dāng)日下午3點(diǎn)38分起暫停買賣，市值蒸發(fā)超120億港元。

??直到2021年9月30日，新力控股給出了股價(jià)崩盤答案，由于集團(tuán)近期面臨因宏觀經(jīng)濟(jì)狀況而導(dǎo)致的不曾預(yù)期的流動(dòng)資金問題，公司若干附屬公司未能于相關(guān)到期日或之前就兩項(xiàng)境內(nèi)融資安排于2021年9月18日支付應(yīng)付利息合共約3874萬元。債務(wù)逾期致使公司大股東即實(shí)控人張園林部分股權(quán)被平倉。

??同年10月11日，新力控股再次發(fā)布公告稱，此前的一系列問題已經(jīng)導(dǎo)致境外融資安排出現(xiàn)技術(shù)性違約，且目前沒有資源可以用于償還本月18日到期應(yīng)付的2.5億美元債本金及利息，在補(bǔ)救措施上尚未制定任何具體方案，接下來將繼續(xù)短暫停牌。

??此后，新力控股因資金鏈斷裂、債務(wù)接連違約等原因停牌至今。

??深圳某會(huì)計(jì)師事務(wù)所張姓審計(jì)主管認(rèn)為，新力控股停牌交易日總天數(shù)位居內(nèi)房股榜首，且上市公司本身確實(shí)沒有給出可供復(fù)牌的解決方案，如補(bǔ)發(fā)往期財(cái)報(bào)、自動(dòng)撤銷清盤呈請(qǐng)等。關(guān)鍵是在化債層面，新力控股一直沒有主動(dòng)采取有力動(dòng)作化解債務(wù)，或引入新股東，或?qū)で髠鶆?wù)重組，反而像是坐等退市。

??“沒有逆風(fēng)翻盤的可能性了”

??停牌至今，新力控股最終未能熬過除牌“大限”。

??此前使張園林成為輿論焦點(diǎn)的還是2021年7月一封網(wǎng)傳的“新力地產(chǎn)老板求救信”，雖辟謠稱“求救信”子虛烏有，但江西地產(chǎn)“一哥”還是倒下了。

??停牌后，新力控股在2021年12月、2022年4月、2022年9月就曾先后接到聯(lián)交所復(fù)牌指引。聯(lián)交所要求其證明，公司已遵守上市規(guī)則的相關(guān)內(nèi)容，即上市公司須有足夠的業(yè)務(wù)運(yùn)作并且擁有相當(dāng)價(jià)值的資產(chǎn)支持其運(yùn)營，其證券才得以繼續(xù)上市；刊發(fā)所有尚未公布的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)并處理任何審計(jì)修改；以及公布所有重大資料，以供公司股東及其他投資者評(píng)估公司的狀況。

??但這對(duì)于新力控股來說并不容易。

??新力控股披露的最后一份業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，截至2021年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入112.18億元，同比增長(zhǎng)28.9%；期內(nèi)毛利潤24.38億元，同比下降7.28%；毛利率21.7%，下降8.5個(gè)百分點(diǎn)；歸屬股東凈利潤7.63億元，同比減少7.06%。

??“基本上沒有逆風(fēng)翻盤的可能性了。”一位接近新力控股的市場(chǎng)人士表示，在市場(chǎng)高點(diǎn)激進(jìn)擴(kuò)張讓新力遭遇重創(chuàng)，業(yè)績(jī)下滑幅度在出險(xiǎn)房企中排名靠前。退市后，新力控股很難再回到原來正常的投資開發(fā)和運(yùn)營銷售狀態(tài)，損失嚴(yán)重的還是投資者。

??嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，從退市原因看，和企業(yè)經(jīng)營狀況改善不佳有直接關(guān)系，很大程度上說明當(dāng)前有部分暴雷企業(yè)的問題解決是比較復(fù)雜的。此次新力控股退市很突然，不排除企業(yè)本身無意保留上市地位。新力控股退市事件若不處理好，會(huì)加重投資者對(duì)暴雷企業(yè)的恐慌情緒，尤其是債務(wù)問題還沒有完全解決好的企業(yè)。

??在收到復(fù)牌指引的同時(shí)，新力控股也接到涉及公司一份私募債券的清盤呈請(qǐng)，于2022年8月23日該呈請(qǐng)被提交至香港特別行政區(qū)高等法院。此后，有關(guān)清盤呈請(qǐng)聆訊多次延期。2022年11月新力控股公告稱，法院對(duì)該清盤呈請(qǐng)聆訊延期至2022年12月7日，隨后香港高等法院在當(dāng)日的聆訊會(huì)上向新力控股頒布了清盤令。

??今年2月份，新力控股債權(quán)人在一個(gè)會(huì)議上就相關(guān)委任事項(xiàng)進(jìn)行了表決，債權(quán)人選定一家名為Kroll的企業(yè)作為該公司的清盤人。

??“這意味著新力更難達(dá)到復(fù)牌條件了?！鼻笆鰪埿諏徲?jì)主管說，因很多出險(xiǎn)房企債務(wù)狀況變化，在“持續(xù)經(jīng)營”一項(xiàng)始終都有問題，審計(jì)意見一定不會(huì)出現(xiàn)“無保留意見”。上市公司出現(xiàn)這類問題，是需要更多資金增加投入并發(fā)展業(yè)務(wù)，這也導(dǎo)致停牌上市公司無動(dòng)力復(fù)牌。

??匯生國際融資總裁黃立沖表示，交易所正式發(fā)布公告，意味著新力控股沒有復(fù)牌的可能性，其上市公司地位將被取消，沒有挽回空間。在行業(yè)下行周期，新力控股能否通過自身努力解決債務(wù)問題，并繼續(xù)以非上市公司形式經(jīng)營下去還存在較大不確定性。

??“從事房地產(chǎn)行業(yè)，財(cái)富來源于新力控股”，這是張園林的百度百科詞條。走過最輝煌時(shí)刻，未來張園林、新力控股或?qū)⑴c房地產(chǎn)業(yè)告別。