??4月6日，就在新力退市預(yù)警發(fā)布短短幾分鐘后，四川藍(lán)光發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“藍(lán)光”，600466.SH）發(fā)布的一則退市風(fēng)險(xiǎn)提示公告也引發(fā)了投資者關(guān)注。

??截至當(dāng)日收盤，藍(lán)光股票收盤價(jià)為0.95元/股，首次低于1元。根據(jù)上交所股票上市規(guī)則，連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤價(jià)均低于1元，將被直接退市。

??除了觸發(fā)面值退市條款，去年中報(bào)開始已經(jīng)資不抵債的藍(lán)光還將大概率觸發(fā)財(cái)務(wù)類退市條款。此前，公司預(yù)計(jì)2022年度期末歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)為-208.21億元左右。若公司2022年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，將觸及《股票上市規(guī)則》規(guī)定的對(duì)股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情形，公司股票將在公司2022年年度報(bào)告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，即在公司股票簡稱前冠以“*ST”字樣。

??根據(jù)藍(lán)光公告顯示，截至2023年4月4日，藍(lán)光累計(jì)到期未能償還的債務(wù)本息金額合計(jì)420.55億元，包括銀行貸款、信托貸款、債務(wù)融資工具等債務(wù)形式。

??目前，對(duì)于退市風(fēng)險(xiǎn)，藍(lán)光方面并未做出公開回應(yīng)，而中國房地產(chǎn)報(bào)記者試圖聯(lián)系藍(lán)光采訪了解詳情，卻被告知相關(guān)人員已辭職。

??股價(jià)低于1元

??與新力的崛起有些類似，藍(lán)光也曾是四川市場上的“一哥”。在房地產(chǎn)“狂飆”的那些年，藍(lán)光開啟全國化擴(kuò)張，一度將規(guī)模做到千億元之上，將總部搬至上海，但好景不長，2021年，藍(lán)光的債務(wù)問題暴露，經(jīng)營危機(jī)也隨之而來。

??作為較早一批出險(xiǎn)的房企，藍(lán)光的股價(jià)從今年2月底就開始在1元邊緣徘徊，最終于4月6日，藍(lán)光股價(jià)跌破1元。

??根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》9.2.1條，上市公司出現(xiàn)下列情形的，上交所決定終止其股票上市：“在本所僅發(fā)行A股股票的上市公司，連續(xù)120個(gè)交易日通過本所交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的累計(jì)股票成交量低于500萬股，或者連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤價(jià)均低于1元”。

??藍(lán)光在公告中稱，若公司股票觸及上述交易類強(qiáng)制退市情形，上交所將在15個(gè)交易日內(nèi)對(duì)公司股票做出終止上市決定，根據(jù)《股票上市規(guī)則》第9.6.1條第二款的規(guī)定，交易類強(qiáng)制退市公司股票不能進(jìn)入退市整理期交易，敬請(qǐng)廣大投資注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

??值得注意的是，當(dāng)前，房地產(chǎn)市場總體向好發(fā)展，但新力和藍(lán)光兩家上市房企退市風(fēng)波，引起了市場較大關(guān)注。

??易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，這些房企的退市風(fēng)波說明了近期一些房企債務(wù)展期或債務(wù)重組等事件，掩蓋了一些重要的問題。股票市場的反應(yīng)說明，“用腳投票”的機(jī)制正逐漸發(fā)揮作用。

??他進(jìn)一步表示，此次事件對(duì)行業(yè)發(fā)展而言具有重要教訓(xùn)意義，其說明，要從銷售數(shù)據(jù)、購地?cái)?shù)據(jù)、債務(wù)問題、股票市場表現(xiàn)等多維度去衡量房企是否健康。從行業(yè)競爭格局來看，優(yōu)勝劣汰也是法則，短期來看，目前很多房企持有“躺平”思想，債務(wù)問題不積極解決、資本市場不積極作為、能拖則拖能欠則欠、利用商業(yè)規(guī)則逃避責(zé)任，最終都會(huì)導(dǎo)致問題進(jìn)一步放大。換言之，“躺平不可取，資本市場會(huì)用腳投票”。

??房企拉響退市警報(bào)

??新力和藍(lán)光是較早出險(xiǎn)的房企，如今已面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。那么A股和港股目前還有哪些房企面臨退市風(fēng)險(xiǎn)？

??從A股來看，wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年4月6日收盤，申萬一級(jí)行業(yè)分類下有115只地產(chǎn)股，目前股價(jià)低于2元的有17只，而低于1.5元的有6只，除了藍(lán)光發(fā)展（0.95元），還有泛海控股（1.01元）、中天金融（1.03元）、美好置業(yè)（1.12元）、ST泰禾（1.13元）、粵泰股份（1.35元），這些地產(chǎn)股都需提防觸發(fā)面值退市條款。

??此外，根據(jù)上交所股票上市規(guī)則，出現(xiàn)“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，或追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值”情形的，股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST）。因上述原因被*ST后，如果次一年度凈資產(chǎn)繼續(xù)為負(fù)，或凈利潤為負(fù)，或營業(yè)收入低于1億元，或者被出具無法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告，都將最終退市。

??雖然港股退市規(guī)則與A股不同，但目前，港股也有多家內(nèi)房股面臨除牌大限。

??據(jù)中國房地產(chǎn)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至4月7日處于停牌狀態(tài)的上市房企和物企有中國恒大、恒大物業(yè)、融創(chuàng)中國、世茂集團(tuán)、中國奧園、花樣年、陽光100、當(dāng)代置業(yè)、南?？毓?、佳源國際、祥生控股、大發(fā)地產(chǎn)、力高集團(tuán)、大唐集團(tuán)控股、康橋悅、佳源服務(wù)、力高健康生活等，其中，中國恒大、恒大物業(yè)、融創(chuàng)中國、世茂集團(tuán)等多家房企的除牌大限均在今年9月，這意味著留給這些企業(yè)達(dá)到復(fù)牌條件的時(shí)間不多了。

??與此同時(shí)，上述不少房企也在積極解決債務(wù)問題，努力爭取復(fù)牌，其中融創(chuàng)中國在債務(wù)重組方面已經(jīng)取得積極進(jìn)展，且近期同時(shí)披露兩份財(cái)報(bào)，復(fù)牌勢頭強(qiáng)勁。世茂集團(tuán)也在近日披露已將重組方案草案發(fā)送給美元債權(quán)人小組，在此前采訪中，世茂集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人也回應(yīng)稱“公司正在積極推動(dòng)債務(wù)重組，不會(huì)走到除牌那一步”。

??在不少業(yè)內(nèi)人士看來，新力和藍(lán)光的退市事件可能只是一個(gè)開始，上述這些臨近除牌大限的房企都可能成為下一個(gè)被強(qiáng)制退市的企業(yè)。對(duì)此，嚴(yán)躍進(jìn)也提醒“防范債務(wù)危機(jī)演變?yōu)楣善蔽C(jī)”，各地近期要系統(tǒng)梳理所在地方房企的股票市場表現(xiàn)，尤其是要從資本市場反應(yīng)來密切關(guān)注，防范出現(xiàn)“黑天鵝”事件。