[克而瑞]庫(kù)存月報(bào) | 成交企穩(wěn)后庫(kù)存降至6億平、去化周期落至21個(gè)月(2022年6月)

2022-07-22 16:01:07

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  • 城市:全國(guó)
  • 發(fā)布時(shí)間:2022-07-22
  • 報(bào)告類型:市場(chǎng)報(bào)告
  • 發(fā)布機(jī)構(gòu):克而瑞

??6月供需集中放量,多方利好帶動(dòng)成交穩(wěn)步復(fù)蘇,狹義庫(kù)存小幅微降至6.01億平,去化周期2022年來“二連降”,降至20.86個(gè)月,廣義庫(kù)存延續(xù)38億平高位波動(dòng)。預(yù)判7月成交同比降幅仍有持續(xù)收窄趨勢(shì),狹義庫(kù)存或?qū)⒎€(wěn)中有降,去化周期也會(huì)延續(xù)降勢(shì)。

??指標(biāo)說明

??自房地產(chǎn)行業(yè)“去庫(kù)存”以來,2018-2019年全國(guó)商品房待售面積持續(xù)下行,2020年初因新冠疫情“黑天鵝”突襲,使得本就加速下行調(diào)整、交易持續(xù)低迷的樓市更加“雪上加霜”,庫(kù)存規(guī)模也由降跳增,迎來新一輪周期變換,為市場(chǎng)各方所關(guān)注。

??為此,我們梳理了全國(guó)百城數(shù)據(jù),通過商品房待售面積(小口徑),商品住宅狹義庫(kù)存量(中口徑)、商品住宅廣義庫(kù)存量(大口徑)三個(gè)維度,每月20日定期發(fā)布《全國(guó)商品住房百城庫(kù)存月報(bào)》,以期將庫(kù)存總量變化趨勢(shì)和各城市市場(chǎng)的差異分化能及時(shí)傳達(dá)給市場(chǎng)。

??附注:

??1、商品房待售面積:指報(bào)告期末已竣工的可供銷售或出租的商品房屋建筑面積中,尚未銷售或出租的商品房屋建筑面積,包括以前年度竣工和本期竣工的房屋面積,但不包括報(bào)告期已竣工的拆遷還建、統(tǒng)建代建、公共配套建筑、房地產(chǎn)公司自用及周轉(zhuǎn)房等不可銷售或出租的房屋面積。

??2、商品住宅狹義庫(kù)存量:指報(bào)告期末已批準(zhǔn)預(yù)售可供銷售的商品住宅建筑面積中,尚未銷售的商品住宅建筑面積。

??3、商品住宅廣義庫(kù)存量:指報(bào)告期末商品住宅市場(chǎng)的可銷售房屋量和涉宅用地施工量之和。以未動(dòng)工總建面積加上已動(dòng)工未拿銷證面積和狹義庫(kù)存面積之和來測(cè)算,統(tǒng)計(jì)城市地域范圍除市本級(jí)之外還包含下轄縣市。

??2022年6月恰逢業(yè)績(jī)沖刺,房企推盤熱情較高,供貨量穩(wěn)中有增;政策刺激、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目熱銷、延遲備案、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)等因素疊加使得6月成交環(huán)增44%,總體供不應(yīng)求帶動(dòng)狹義庫(kù)存小幅微降至6.01億平,去化周期則“一降再降”,延續(xù)高位回落,由2022年5月末的23.29個(gè)月降至20.86個(gè)月。廣義庫(kù)存高位微增至38億平,潛在庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)依舊較大。

??目前來看,庫(kù)存壓力主要集中在北部和內(nèi)陸因歷史原因庫(kù)存基數(shù)較大的弱二線和東南沿海前期需求透支嚴(yán)重的三四線城市。

??待售面積

??待售面積微降至5.48億平

??商業(yè)、辦公持平上月,去化壓力猶存

??國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示,6月末,商品房待售面積54784萬平方米,較上月下降649萬平方米,同比增長(zhǎng)7%,因6月樓市成交集中放量,商品房待售面積仍處于下行通道,但總體仍算是2019年以來階段性高位。

??具體來看,住宅待售面積較上月減少561萬平方米,環(huán)比回落2%,同比上漲13.5%。辦公、商業(yè)待售面積基本與上月持平,辦公同比上漲4%,漲幅有收窄趨勢(shì);商業(yè)同比小幅回落3%,不及去年同期。目前來看住宅市場(chǎng)復(fù)蘇帶動(dòng)其庫(kù)存穩(wěn)中有降,商業(yè)、辦公受疫情不確定影響,向好程度有限,考量其基數(shù)較大,未來去化壓力猶存。

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??狹義庫(kù)存

??狹義庫(kù)存降至6.01億平

??去化周期“一降再降”至20.86個(gè)月

??2022年6月,狹義庫(kù)存延續(xù)小幅回落態(tài)勢(shì)。據(jù)CRIC監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù),2022年6月百城商品住宅庫(kù)存量達(dá)到了60137萬平方米,較上月下降561萬平方米,同比增長(zhǎng)4%。6月恰逢房企業(yè)績(jī)沖刺季,推盤積極性穩(wěn)步回升,供應(yīng)環(huán)比漲幅近4成,因政策刺激、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目熱銷、延遲備案、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)等因素疊加購(gòu)房者信心有所恢復(fù),成交環(huán)比上升44%,整體呈現(xiàn)“供不應(yīng)求”,因而狹義庫(kù)存小幅微降,去化周期自2022年以來首度出現(xiàn)回落,由2022年5月末的23.29個(gè)月降至20.86個(gè)月。

??不同能級(jí)城市庫(kù)存量較上月均保持回落態(tài)勢(shì),跌幅均在2%以內(nèi)。同比來看,僅二線小幅回落1%,一線、三四線同比持增,漲幅分別為11%和10%。一線主要因供應(yīng)集中放量,而三四線主要因庫(kù)存基數(shù)較大,短期成交復(fù)蘇利好有限,同比漲幅在不同能級(jí)城市中居首。

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去化周期來看,一線回落最為顯著,因上海、北京疫情負(fù)面影響消退,去化周期降至17.98個(gè)月,環(huán)比降幅達(dá)12%,二、三線城市如是,環(huán)比降幅不及一線,其中二線降至18.99個(gè)月,目前庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控,三四線6月末去化周期仍在2年以上,顯著高于百城平均,庫(kù)存去化壓力猶存。

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??庫(kù)存消化周期

??泰州、鹽城等狹義庫(kù)存同比增6成

??東北二線去化周期超35個(gè)月 

??聚焦到短期庫(kù)存壓力較大的單個(gè)城市,從狹義庫(kù)存總量TOP20來看,主要積壓在北部和內(nèi)陸二線城市,青島、武漢、沈陽6月末狹義庫(kù)存量均超2000萬平方米,位列本月末狹義庫(kù)存總量TOP3。而從同比漲幅TOP20來看,東南沿海弱三線城市庫(kù)存壓力開始顯現(xiàn),雖然庫(kù)存基數(shù)不大,單城基本都在500萬平方米以下,但因成交短期回調(diào)加劇,庫(kù)存同比漲幅均在20%以上,泰州、三明、鹽城、揚(yáng)州等都市圈邊緣城市漲幅顯著,同比漲幅均在60%以上。

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      而從去化周期來看,我們篩選了6月庫(kù)存去化周期TOP20城市,除了北海、寶雞、欽州等因歷史原因庫(kù)存積壓較多的城市之外,還有惠州、汕頭等因前期需求透支,短期成交低迷造成去化周期攀升的城市。還有部分東北和內(nèi)陸二三線城市諸如哈爾濱、呼和浩特、長(zhǎng)春、煙臺(tái)、大連、蘭州去化周期超30個(gè)月且同比持增,短期內(nèi)去化承壓。


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??廣義庫(kù)存

??二輪集中土拍致廣義庫(kù)存微增至38億平

??一線同比降3%居各能級(jí)之首

??廣義庫(kù)存延續(xù)上月高位持穩(wěn)走勢(shì),2022年6月末達(dá)377882萬平方米,較上月微增0.18%,同比下降1%。目前來看,狹義庫(kù)存雖穩(wěn)中有降,但是因?qū)幉?、南京、成都等城市二輪土拍繼續(xù)推進(jìn),6月份土地市場(chǎng)供應(yīng)量較5月份繼續(xù)上升,房企開工意愿一般,6月單月新開工面積僅為14795萬平方米,環(huán)比增24%但同比跌45%,仍處于階段性低位,結(jié)合我們克而瑞自行統(tǒng)計(jì)的24個(gè)城市2022年上半年新開工和竣工項(xiàng)目個(gè)數(shù)的數(shù)據(jù),可以看出,目前房企整體新開工熱情是不及去年同期的,新開工項(xiàng)目個(gè)數(shù)同比下降77%,主力都在保交付,因而竣工項(xiàng)目個(gè)數(shù)同比增長(zhǎng)了28%。

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??不同能級(jí)城市表現(xiàn)不一:一線城市環(huán)比微增1%,同比下降3%,基本不存在庫(kù)存積壓情況;二線與上月和去年同期基本持平,庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)可控;三四線最為平穩(wěn),同環(huán)比齊跌,跌幅分別為1%和0.22%。具體來看,

??一線城市中上海、廣州、深圳基本與上月持平,北京環(huán)比大增10%,主要源于月初迎來二輪土拍,由于熱點(diǎn)地塊頻出,成交地塊中有四宗地觸及地價(jià)上限,因而成交總建面達(dá)76.28萬平方米,涉宅用地成交規(guī)模較上月環(huán)比大增,帶動(dòng)未開工地塊量穩(wěn)中有增;同比來看,北京、上海、廣州均不及去年同期,僅深圳同比上漲17%,漲幅在四個(gè)一線城市中居首。

??二三線城市中,貴陽、大連、唐山、沈陽、石家莊、株洲、煙臺(tái)6月末廣義庫(kù)存量領(lǐng)先,高位持穩(wěn),突破1億平方米,南昌、長(zhǎng)沙、岳陽、蘭州、太原、淄博、哈爾濱、寶雞、蚌埠次之,廣義庫(kù)存量也達(dá)到了8000萬平方米以上。

??變化情況來看,環(huán)比波動(dòng)不大,多數(shù)城市漲跌幅不超過5%。合肥因集中土拍致未開工地塊量攀升,廣義庫(kù)存環(huán)比上漲14%,不過相較于2021年同期,漲跌參半:鎮(zhèn)江、南通、保定、云浮同比漲幅均超30%,主要是歷史遺留的高庫(kù)存問題影響,加之行情轉(zhuǎn)淡,潛在庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)依舊較大。而部分城市諸如石獅、汕頭、湖州、江陰、鄭州等廣義庫(kù)存顯著回落,同比降幅均在25%以上。

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??綜上,6月供需集中放量,多方利好帶動(dòng)成交穩(wěn)步復(fù)蘇,狹義庫(kù)存小幅微降至6.01億平,去化周期2022年來“二連降”,降至20.86個(gè)月,廣義庫(kù)存延續(xù)38億平高位波動(dòng)。

??分能級(jí)來看,分化趨勢(shì)依舊:一線因北京、上海疫情得以階段性控制,狹義庫(kù)存微降,去化周期縮短至17.98個(gè)月,廣義庫(kù)存環(huán)比微增1%,同比回落3%,庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)基本可控;二線“中規(guī)中矩”,廣、狹義庫(kù)存基本與上月持平,成交輪動(dòng)復(fù)蘇,去化周期降至18.99個(gè)月。三四線庫(kù)存高企,狹義庫(kù)存、去化周期同比漲幅屬不同能級(jí)之首,顯著超百城平均,此外百城廣義庫(kù)存一半以上積壓在三四線城市,基數(shù)較大,短期內(nèi)潛在庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)依舊較大。

??預(yù)判2022年7月,我們認(rèn)為,整體供求或?qū)⒏呶换芈洌S著寬松政策持續(xù)發(fā)酵,去年同期基數(shù)較低等影響,成交同比降幅仍有持續(xù)收窄趨勢(shì),基于這樣的大背景,狹義庫(kù)存或?qū)⒎€(wěn)中有降,去化周期也會(huì)延續(xù)降勢(shì)。

??一線城市大概率率先復(fù)蘇,而后市場(chǎng)熱度將逐步由東南沿海向內(nèi)陸城市傳導(dǎo),預(yù)計(jì)核心城市市場(chǎng)有望在三季度觸底回穩(wěn),三四線城市調(diào)整周期更長(zhǎng),唯有等待一二線城市市場(chǎng)回穩(wěn),三四線城市才有輪動(dòng)回穩(wěn)的可能性。不過對(duì)于基本面缺乏支撐且購(gòu)買力嚴(yán)重不足的廣大三四線城市,諸如北海、寶雞等,這些基本都是人口凈流出城市,目前商品住宅消化周期均在50個(gè)月以上,即便供應(yīng)不再放量,以目前低迷的成交走勢(shì)來看,中長(zhǎng)期庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)依舊較大。

??而就廣義庫(kù)存而言,預(yù)期仍將高位持穩(wěn),因疫情延期土拍的城市有望在后期持續(xù)放量,整體未開工地塊量預(yù)期還將延續(xù)穩(wěn)中有增態(tài)勢(shì)。

??附表1:百城2022年6月末商品住宅庫(kù)存量和同環(huán)比變動(dòng)情況(單位:萬平方米)

??…略…

??附表2:百城2022年6月末商品住宅庫(kù)存量去化周期和同環(huán)比變動(dòng)情況(單位:月)

??…略…

??附表3:百城2022年6月末商品住宅廣義庫(kù)存量和變動(dòng)情況(單位:萬平方米)

??…略…


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