[貝殼研究院]房企融資月報(bào)丨1月整體融資規(guī)模同比下降七成

??點(diǎn)擊下載報(bào)告：貝殼研究院2022年1月房企融資月報(bào)

??核心結(jié)論

??1) 2022年1月房企境內(nèi)外發(fā)債481億元，同比大幅下降70%，上年末積極金融政策，在發(fā)債執(zhí)行層面尚未得到明顯改善。

??2) 境內(nèi)債仍以優(yōu)質(zhì)發(fā)債主體為主導(dǎo)，融資利率呈結(jié)構(gòu)性下降，并購(gòu)債年內(nèi)初登場(chǎng)，或成全年新趨勢(shì)。

??3) 市場(chǎng)信心尚未完全恢復(fù)，整體債市以一年內(nèi)短債為主。

??4) 1月房企到期債務(wù)資金缺口570億元，2022年房企又是償債高峰年，結(jié)合銷售市場(chǎng)下行，房企需尋求融資新突破。

??1、2022年首月房企債券發(fā)債規(guī)模同比下降七成，資本市場(chǎng)信心有待進(jìn)一步恢復(fù)

??根據(jù)貝殼研究院統(tǒng)計(jì)，2022年1月房企境內(nèi)外債券融資累計(jì)約481億元，同比大幅下降70%。2021年年末，政府端積極釋放金融利好信號(hào)，國(guó)內(nèi)融資環(huán)境適度調(diào)節(jié)，但在執(zhí)行層面發(fā)債規(guī)模尚未得到明顯改善。結(jié)合上年房企風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)，資本市場(chǎng)觀望情緒猶在，風(fēng)險(xiǎn)出清尚未完全，市場(chǎng)信心未能全面修復(fù)。

??從月度情況來(lái)看，2022年1月發(fā)債規(guī)模保持上年四季度500億上下的規(guī)模水平，環(huán)比下降7%。

??2、2022年開(kāi)年房企債券融資仍以境內(nèi)債為主，境外債延續(xù)低迷

??2022年1月境外債券規(guī)模占比30%，較2021年同期下降24個(gè)百分點(diǎn)。與2021年首月?lián)屌苊涝獋胁煌?022年延續(xù)了境外債整體低迷趨勢(shì)，維持低溫，房企當(dāng)前發(fā)債仍以境內(nèi)債為主。

??3、票面利率：1月境內(nèi)外融資成本結(jié)構(gòu)性下降，并購(gòu)債或?qū)⒊蔀榻衲陚行纶厔?shì)

??1月境內(nèi)債券融資平均票面利率為3.51%，較上月下降54個(gè)基點(diǎn)。境內(nèi)融資利率下降主要受到發(fā)債主體結(jié)構(gòu)性影響，48筆境內(nèi)債券中41筆由國(guó)有企業(yè)發(fā)行。另，招商蛇口與建發(fā)房地產(chǎn)分別成功發(fā)行12.9億元與10億元并購(gòu)債，并明確融資用途。這是對(duì)2021年末政策的積極響應(yīng)，預(yù)計(jì)2022年會(huì)有更多的優(yōu)質(zhì)房企發(fā)行并購(gòu)債。

??境外債券融資平均票面利率8.63%，較上月大幅上漲263個(gè)基點(diǎn)。2022年首月境外債市并不活躍，發(fā)行主體除了碧桂園、綠城中國(guó)等頭部房企外，還涉及部分存在負(fù)面輿情的房企，由此表現(xiàn)為境外債券利率分化進(jìn)一步加劇，利率闊度從2.30%-13.50%。

??4、發(fā)行期限：資本市場(chǎng)信心不足，短債盛行，致1月境內(nèi)外債券發(fā)行期限下降

??1月境內(nèi)融資債券發(fā)行期限下降，境內(nèi)債券融資發(fā)行平均期限為3.9年，較上月減少約1.1年，主要是一年內(nèi)短期債券占比升高至29%，影響整體發(fā)債周期表現(xiàn)。

??1月境外券融資發(fā)行平均期限為1.4年，較上月減少約0.3年，1月新增10筆境外債中8筆為一年內(nèi)到期的短期債券。

??發(fā)債周期減短對(duì)應(yīng)市場(chǎng)信心不足的表現(xiàn)，境外債方面在資本市場(chǎng)信心修復(fù)前，主要以一年內(nèi)的短期債務(wù)為主。

??5、到期債務(wù)：2022年首月房企到期債務(wù)存570億元資金缺口，償債壓力加劇

??2022年1月境內(nèi)外債券融資到期債務(wù)規(guī)模約1051億元，較上月大幅增加79.4%，同比下降27.3%，到期債務(wù)凈額570億。2022年仍然是房企償債的高峰之年，年內(nèi)到期債券總額接近萬(wàn)億，其中1月、3月、4月及7月到期債務(wù)規(guī)模超過(guò)千億，根據(jù)當(dāng)前月均發(fā)債500億規(guī)模計(jì)算，房企償債壓力仍較大，結(jié)合銷售市場(chǎng)下行表現(xiàn)，房企需要突破傳統(tǒng)借新還舊的模式，尋求更多維的融資渠道和方式。