[中房研協(xié)]首批公募REITs上市，填補(bǔ)金融市場空白

??熱點(diǎn)聚焦

??中國首批公共基礎(chǔ)設(shè)施REITs于6月21日正式上市，共有9單試點(diǎn)項目上市交易。在上交所上市的5只分別為張江REIT(508000)、浙江杭徽(508001)、首創(chuàng)水務(wù)(508006)、東吳蘇園(508027)、普洛斯(508056)；在深交所上市的4只分別為首鋼綠能(180801)、蛇口產(chǎn)園(180101)、廣州廣河(180201)和鹽港REIT(180301)。

??作為首批上市的基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs，其首日二級市場交易情況備受市場關(guān)注。上市首日，9只公募REITs集體上漲，最高者漲幅14.72%，最低者漲幅0.68%，合計成交4.27億份，成交金額為18.6億元。其中，蛇口產(chǎn)園漲幅最高，達(dá)到14.72%；首鋼綠能以9.95%的漲幅緊隨其后；其次是張江REIT，上漲5.89%；浙江杭徽、首創(chuàng)水務(wù)漲幅均在4%以上；鹽港REIT、普洛斯的漲幅則均超2%；東吳蘇園、廣州廣河的漲幅均在1%以下。雖然9只公募REITs全部實現(xiàn)溢價交易，但整體漲跌情況較分化，比如蛇口產(chǎn)園漲幅達(dá)到14.72%，廣州廣河則僅較發(fā)行家略漲0.68%。

??從成交額來看，普洛斯以3.05億元位居首位，蛇口產(chǎn)園、廣州廣河、浙江杭徽、張江REIT成交額均在2億元以上，首鋼綠能、東吳蘇園、首創(chuàng)水務(wù)、鹽港REIT的成交額也均超過1億元。

??熱點(diǎn)評析

??REITs產(chǎn)品上市有利于完善我國房地產(chǎn)金融架構(gòu)

??REITs產(chǎn)品的發(fā)行是我國資本市場深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要環(huán)節(jié)，具有重大的意義。REITs是對銀行、信托計劃等傳統(tǒng)房地產(chǎn)融資手段的極大補(bǔ)充，是房地產(chǎn)金融發(fā)展的重要標(biāo)志，有利于完善和豐富我國房地產(chǎn)金融架構(gòu)。REITs產(chǎn)品為境內(nèi)資本市場提供了新的資產(chǎn)上市平臺，填補(bǔ)了當(dāng)前金融產(chǎn)品的空白，豐富了投資品種，便于投資者投資于流動性較弱的基礎(chǔ)設(shè)施，也可以促進(jìn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)分拆上市。

??發(fā)行REITs的有助于地方政府去杠桿

??首批試點(diǎn)項目主要包括垃圾處理及生物質(zhì)發(fā)電、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、收費(fèi)公路和倉儲物流等主流基礎(chǔ)設(shè)施。長期以來基礎(chǔ)設(shè)施主要依靠政府及其所屬投融資平臺公司等國有企業(yè)投資建設(shè)，且主要采取銀行貸款、企業(yè)債券和政府債券等債務(wù)融資模式，地方政府及相應(yīng)國有企業(yè)債務(wù)包袱沉重，也存在潛在的財政風(fēng)險及金融風(fēng)險。從本質(zhì)上講，REITs的發(fā)行，是通過證券的形式，讓更多的投資者參與到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資中，有助于地方政府降杠桿和風(fēng)險防范。

??發(fā)行REITs有利于盤活存量基礎(chǔ)設(shè)施

??借助資本市場公開透明的機(jī)制，基礎(chǔ)設(shè)施REITs把長期沉淀的大量基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品，通過上市拓寬基礎(chǔ)設(shè)施項目的融資渠道，推動存量基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化，盤活存量資產(chǎn)，提高存量資產(chǎn)的流動性和可交易性，降低企業(yè)的杠桿率，回籠資金用于新的基礎(chǔ)設(shè)施項目投資建設(shè)，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。同時，發(fā)行REITs產(chǎn)品有助于疏通基礎(chǔ)設(shè)施中資金循環(huán)的梗阻，可以避免單一融通體系下銀行業(yè)相關(guān)政策對基礎(chǔ)設(shè)施市場的硬沖擊，為其實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展提供支撐。