??營(yíng)銷篇、業(yè)績(jī)篇、融資篇

??五、營(yíng)銷篇

??節(jié)奏緊湊、折扣收縮，房企直播持續(xù)發(fā)力。

??總結(jié)

??01

??折扣力度有限，營(yíng)銷活動(dòng)以區(qū)域?yàn)橹鳎ú糠致裕?br/>

??2023年一季度房企營(yíng)銷降溫，營(yíng)銷規(guī)模和優(yōu)惠力度收縮。從活動(dòng)規(guī)模上看，一季度活動(dòng)以區(qū)域營(yíng)銷為主，碧桂園、招商蛇口、卓越集團(tuán)等房企在春節(jié)期間推出集團(tuán)營(yíng)銷活動(dòng)，隨后2-3月的節(jié)日營(yíng)銷范圍縮小為區(qū)域，如華潤(rùn)置地華中地區(qū)推出的“逐浪置業(yè)季”、金地佛山大區(qū)推出的“早春現(xiàn)房節(jié)”均為更小范圍的營(yíng)銷活動(dòng)。

??從折扣力度上看，一季度整體折扣力度在9折左右，部分清盤、清棟的特價(jià)房?jī)?yōu)惠能達(dá)到8折及以下的水平。主要有兩個(gè)原因，一方面由于去年整體折扣力度偏大，持續(xù)保持“以價(jià)換量”的方式不現(xiàn)實(shí)，房企需控制項(xiàng)目整體利潤(rùn)；另一方面伴隨試水性小幅加推，南京、無錫、武漢等部分熱點(diǎn)城市的項(xiàng)目出現(xiàn)熱銷，故折扣逐步收回。

??02

??營(yíng)銷節(jié)點(diǎn)全季鋪排，現(xiàn)房營(yíng)銷熱度持續(xù)（部分略）

??盡管一季度折扣收窄、集團(tuán)營(yíng)銷活動(dòng)減少，但節(jié)日營(yíng)銷提前鋪排，保持高頻次。整體來看，今年一季度每月至少一個(gè)營(yíng)銷主題，除了往年慣用的“新春購(gòu)房”、“返鄉(xiāng)置業(yè)”、“情人節(jié)”、“女神節(jié)”等節(jié)日營(yíng)銷外，房企也利用“早春置業(yè)”、“現(xiàn)房節(jié)”等主題積極造勢(shì)。

??從CRIC監(jiān)測(cè)情況看，與去年相比今年房企的“早春置業(yè)季”提前1個(gè)月出現(xiàn)，主要由于今年過年時(shí)間提前，銜接五一購(gòu)房節(jié)的“春季置業(yè)季”節(jié)奏也需有所調(diào)整，如雅居樂華東區(qū)域的“春季置業(yè)季”較去年提前17天。不僅如此，自去年停工停貸風(fēng)波后，時(shí)代中國(guó)、富力、旭輝等房企均舉辦了不同范圍的“現(xiàn)房節(jié)”，今年金地、雅居樂等多家房企也在不同大區(qū)推出了“現(xiàn)房營(yíng)銷”的活動(dòng)。

??房企現(xiàn)房營(yíng)銷活動(dòng)持續(xù)，加大庫(kù)存現(xiàn)房和車庫(kù)的去化。根據(jù)CRIC 監(jiān)測(cè)，金地、融創(chuàng)、時(shí)代、恒大等房企一季度推出聚焦現(xiàn)房、準(zhǔn)現(xiàn)房的營(yíng)銷活動(dòng)，針對(duì)現(xiàn)房的折扣力度優(yōu)惠更大，如雅居樂成都星徽城清棟最高可享76折，時(shí)代中國(guó)清遠(yuǎn)現(xiàn)房最高優(yōu)惠可達(dá)73折，與去年現(xiàn)房節(jié)期間清遠(yuǎn)折扣最高9折相比，拿出了更大的誠(chéng)意。不僅如此，部分房企還推出購(gòu)房車位優(yōu)惠活動(dòng)，如泉州世茂璀璨公園業(yè)主復(fù)購(gòu)享6.25萬買車位、泉州世茂城送6萬車位優(yōu)惠券。

??03

??直播助力成交轉(zhuǎn)化，頻次增多持續(xù)發(fā)力

??由疫情催生的線上營(yíng)銷已成為房企重要營(yíng)銷方向，其中直播成為線上營(yíng)銷、品牌推廣、留資獲客的重要載體，頭部房企紛紛入局落地直播板塊，TOP20房企中九成已加入直播賽道，并且部分房企為直播提供資源支持。一季度各個(gè)房企的直播也持續(xù)發(fā)力，萬科、華潤(rùn)、中海、招商等均舉辦了直播活動(dòng)。如遠(yuǎn)洋環(huán)渤海區(qū)域在1-3月期間舉辦了車儲(chǔ)優(yōu)惠及特價(jià)房直播，直播間當(dāng)日專屬優(yōu)惠。華潤(rùn)置地在重慶的金喜房交會(huì)直播有最高32萬元的優(yōu)惠；招商蛇口在杭州推出“在浙里過年”主題活動(dòng)，結(jié)合線上直播，聯(lián)動(dòng)線下年貨好禮，實(shí)現(xiàn)7盤聯(lián)動(dòng)。華發(fā)股份舉辦了答謝業(yè)主全國(guó)巡回音樂會(huì)的品牌直播等。

??特別值得注意的是，部分企業(yè)在直播IP上持續(xù)推進(jìn)，如重慶萬科的“萬里挑一直播間”，越秀的“好房星期五”，遠(yuǎn)洋集團(tuán)的“遠(yuǎn)洋周三見”，金地上?！昂梅啃瞧谖濉钡?。直播頻次中部分企業(yè)較高，從一周一播，最高的有一周三播的固播時(shí)間，如東莞萬科每周三、四、五下午4點(diǎn)開播，2023年以來直播40+場(chǎng)。內(nèi)容來看，一方面直播配合企業(yè)日常營(yíng)銷給到一定的折扣優(yōu)惠：直播間享特價(jià)房?jī)?yōu)惠，專屬購(gòu)房券，額外約99折；另一方面，也有企業(yè)利用直播間進(jìn)行項(xiàng)目/品牌推廣，如越秀“好房星期五”是各個(gè)項(xiàng)目的多種話題如#實(shí)景現(xiàn)房#、#樣板房#等進(jìn)行直播。

??展望

??04

??回暖持續(xù)性存疑，期房可加強(qiáng)社群、交付力等相關(guān)營(yíng)銷

??隨著疫情放開后，市場(chǎng)傳來成交暖意。特別是2023年春節(jié)之后，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖、多城下調(diào)首套房貸款利率下限等低信貸利率窗口期利好、以及積壓購(gòu)房需求的集中釋放的原因，部分城市優(yōu)質(zhì)剛需項(xiàng)目銷售升溫，出現(xiàn)了點(diǎn)狀回暖的趨勢(shì)。百城新房成交同環(huán)比漲幅5成，單月規(guī)模與去年12月基本持平，前2月累計(jì)成交已止跌。部分城市項(xiàng)目來訪、去化回升，折扣力度收回，整體的營(yíng)銷活動(dòng)也主要以區(qū)域?yàn)闇?zhǔn)。

??不過值得注意的是，整體前2月新增供應(yīng)累計(jì)同比下降14%，仍屬于較低水平，市場(chǎng)回暖仍是屬于部分城市，且有所分化。如廣州、武漢成交都有所上漲，但常州、海口少數(shù)城市同環(huán)比微跌，市場(chǎng)尚屬筑底階段，天津、東莞、佛山等去化率暫未止跌。到了3月由于此前積壓需求得到釋放，案場(chǎng)成交熱度有所回降。

??展望未來，隨著3、4月供應(yīng)高峰來臨的情況下，整體的市場(chǎng)環(huán)境未明朗，回暖持續(xù)性存疑。在此情況下，期房項(xiàng)目的折扣力度也變得相對(duì)不是很清晰，不過部分去化不好的存量現(xiàn)房項(xiàng)目企業(yè)還是期望較快出清，可能會(huì)有較大力度的折扣。此外，對(duì)于項(xiàng)目營(yíng)銷，企業(yè)未來還是可以將營(yíng)銷力度集中在以下三點(diǎn)：一，是持續(xù)加大社群營(yíng)銷力度，增加業(yè)主以及準(zhǔn)業(yè)主的歸屬感；二，是通過直播等品牌活動(dòng)加大品牌宣傳以及項(xiàng)目推介；三，是加強(qiáng)對(duì)于企業(yè)產(chǎn)品交付相關(guān)內(nèi)容的推廣，對(duì)企業(yè)保交付、保質(zhì)保量交付等購(gòu)房者關(guān)心的問題持續(xù)營(yíng)銷推廣。

??六、業(yè)績(jī)篇

??一季度百?gòu)?qiáng)房企銷售業(yè)績(jī)穩(wěn)步修復(fù)，格局分化。

??2023年一季度，隨著疫情管控全面松綁、企業(yè)供應(yīng)自低位回升，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)整體表現(xiàn)為穩(wěn)步修復(fù)的行情。短期來看，雖然春節(jié)以來市場(chǎng)表現(xiàn)為止跌回升，但目前行業(yè)信心仍處在歷史相對(duì)低位，二三季度企業(yè)銷售能否延續(xù)企穩(wěn)修復(fù)的預(yù)期，還取決于居民需求和購(gòu)買力的恢復(fù)情況、以及企業(yè)的供應(yīng)規(guī)模。企業(yè)層面，2023年預(yù)計(jì)行業(yè)規(guī)模房企整體的業(yè)績(jī)目標(biāo)將更為謹(jǐn)慎，不排除有更多房企不再公布年度目標(biāo)。但同時(shí)，部分2022年銷售表現(xiàn)尚可的央國(guó)企也仍將保持一定的業(yè)績(jī)預(yù)期。目前的行業(yè)形勢(shì)下，央國(guó)企及部分優(yōu)質(zhì)民企發(fā)展韌性較強(qiáng)、中小房企競(jìng)爭(zhēng)力不足，2023年房企格局將繼續(xù)分化。整體來看，目前企業(yè)運(yùn)營(yíng)改善的核心還是在于銷售端。只有耐心等待預(yù)期修復(fù)、需求端改善，市場(chǎng)筑底回升、銷售回款得到保障，才能讓企業(yè)真正走出困境。一方面，出險(xiǎn)房企仍應(yīng)以保交付為主要目標(biāo)，其他規(guī)模房企也需保證貨量供應(yīng)，積極營(yíng)銷、促進(jìn)銷售去化及現(xiàn)金回籠。另一方面，在行業(yè)調(diào)整期下，企業(yè)也更應(yīng)該回歸產(chǎn)品，加強(qiáng)產(chǎn)品力打造、持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品升級(jí)迭代，在日趨加劇的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中強(qiáng)化發(fā)展優(yōu)勢(shì)。

??總結(jié)

??01

??業(yè)績(jī)：百?gòu)?qiáng)房企一季度銷售穩(wěn)步修復(fù)

??2023年一季度，隨著疫情管控全面松綁、企業(yè)供應(yīng)自低位回升，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)整體表現(xiàn)為穩(wěn)步修復(fù)的行情。其中，1月春節(jié)假期迎來返鄉(xiāng)高峰、三四線返鄉(xiāng)置業(yè)初見端倪。但受樓市低迷、市場(chǎng)需求及購(gòu)買力不足，疊加春節(jié)期間房企推盤積極性普遍不高，1月市場(chǎng)的總體表現(xiàn)略顯平淡。

??2月之后百?gòu)?qiáng)房企整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)為同環(huán)比增長(zhǎng)、止跌回升，但也有一部分原因在于今年1月和去年同期的基數(shù)相對(duì)較低。累計(jì)業(yè)績(jī)來看，2023年1-2月行業(yè)TOP100房企累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售操盤金額8219億元，同比降幅較1月收窄至-11.3%，較2020年同期基本持平。

??02

??企業(yè)：超4成百?gòu)?qiáng)房企累計(jì)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)

??從企業(yè)表現(xiàn)來看，2023年1-2月，超4成百?gòu)?qiáng)房企累計(jì)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)，其中累計(jì)業(yè)績(jī)同比增幅大于30%的企業(yè)數(shù)量達(dá)到27家。分梯隊(duì)來看，TOP30梯隊(duì)房企累計(jì)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的企業(yè)數(shù)量占比更高。央國(guó)企以及部分優(yōu)質(zhì)民企憑借熱點(diǎn)城市布局以及積極的推盤去化，表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗周期韌性。如保利、中海、華潤(rùn)、招商、綠城、龍湖、建發(fā)、華發(fā)等企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出。

??表：2023年1-2月部分行業(yè)典型上市房企業(yè)績(jī)表現(xiàn)（億元）（略）

??03

??格局：央國(guó)企發(fā)展韌性更強(qiáng)，百?gòu)?qiáng)房企格局分化

??目前的行業(yè)形勢(shì)下，央國(guó)企及部分優(yōu)質(zhì)民企發(fā)展韌性較強(qiáng)、中小房企競(jìng)爭(zhēng)力不足，2023年房企格局將繼續(xù)分化。從銷售門檻變化來看，1-2月TOP10房企的銷售操盤金額門檻同比增長(zhǎng)25%至241.7億元。其中，保利、中海、華潤(rùn)、招商、建發(fā)等央國(guó)企業(yè)績(jī)同比表現(xiàn)突出。TOP30和TOP50房企的銷售操盤金額門檻分別為62.4億元和35.9億元，同比降幅較高達(dá)27.2%和29.1%。TOP100房企的銷售操盤金額門檻也降低32.1%至11.3億元。

??04

??目標(biāo)：規(guī)模房企2023年整體業(yè)績(jī)目標(biāo)將更為謹(jǐn)慎（略）?

??展望?05

??短期內(nèi)企業(yè)運(yùn)營(yíng)改善的核心在銷售端

??短期來看，雖然春節(jié)以來市場(chǎng)表現(xiàn)為止跌回升，但目前行業(yè)信心仍處在歷史相對(duì)低位，二三季度企業(yè)銷售能否延續(xù)穩(wěn)步修復(fù)的預(yù)期，還取決于居民需求和購(gòu)買力的恢復(fù)情況、以及企業(yè)整體的供應(yīng)規(guī)模。

??就全年業(yè)績(jī)預(yù)期而言，全國(guó)商品房銷售規(guī)模經(jīng)過5年的高位運(yùn)行之后，在2022年下調(diào)筑底。房屋新開工面積、房地產(chǎn)開發(fā)投資以及企業(yè)投資積極性也均降至谷底。目前行業(yè)下行并真正迎來負(fù)增長(zhǎng)時(shí)代已成為共識(shí)，2023年行業(yè)規(guī)模的樂觀預(yù)期是止跌。

??對(duì)企業(yè)而言，目前企業(yè)運(yùn)營(yíng)改善的核心還是在于銷售端。只有耐心等待預(yù)期修復(fù)、需求端改善，市場(chǎng)筑底回升、銷售回款得到保障，才能讓企業(yè)真正走出困境。一方面，出險(xiǎn)房企仍應(yīng)以保交付為主要目標(biāo)，其他規(guī)模房企也需保證貨量供應(yīng)，積極營(yíng)銷、促進(jìn)銷售去化及現(xiàn)金回籠。另一方面，在行業(yè)調(diào)整期下，企業(yè)也更應(yīng)該回歸產(chǎn)品，加強(qiáng)產(chǎn)品力打造、持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品升級(jí)迭代，在日趨加劇的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中強(qiáng)化發(fā)展優(yōu)勢(shì)。

??七、融資篇

??一季度融資下跌38%，多家房企債務(wù)重組迎新進(jìn)展。

??總結(jié)

??01

??優(yōu)質(zhì)及白名單房企迎來融資窗口，不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金盤活存量資產(chǎn)

??2022年末，房企融資政策迎來轉(zhuǎn)向，紓困方向從此前“救項(xiàng)目”轉(zhuǎn)換至“救項(xiàng)目與救企業(yè)并存”。進(jìn)入2023年，1月10日，央行、銀保監(jiān)會(huì)召開銀行信貸工作座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，并實(shí)施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃。此后多部門也陸續(xù)強(qiáng)調(diào)，要促進(jìn)金融與房地產(chǎn)正常循環(huán)、落實(shí)“金融16條”等。同時(shí)，優(yōu)質(zhì)房企及白名單企業(yè)保持融資優(yōu)勢(shì)。1月11日消息稱，首批改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表名單出爐：龍湖、碧桂園、新城控股、遠(yuǎn)洋集團(tuán)、金地集團(tuán)、美的置業(yè)、杭州濱江在列。

??1月31日，河南相關(guān)部門篩選了百家本土房企“白名單”，包括建業(yè)、正弘、永威等，以支持房企合理融資需求。此次河南省制定的白名單以地方性民企為主，一定程度上為這類企業(yè)提供了政府信用背書，有助于增加融資機(jī)會(huì)。但當(dāng)前的融資開閘仍僅限于優(yōu)質(zhì)房企及白名單房企，整體行業(yè)面融資仍未有全面回暖。

??除了部分優(yōu)質(zhì)及白名單房企融資開閘，存量資產(chǎn)盤活也有了新突破。2月21日中基協(xié)發(fā)布《不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)備案指引》，允許基金投資存量住宅以及市場(chǎng)化租賃住房項(xiàng)目，為房企提供了項(xiàng)目層面盤活資產(chǎn)的另一種方式。新政落地后不動(dòng)產(chǎn)私募基金或?qū)⒊蔀镻re-REITs的主要形式，拓展項(xiàng)目的培育空間，為公募REITs 底層資產(chǎn)擴(kuò)容打下基礎(chǔ)。近期，Pre-REITs業(yè)務(wù)的落地也較為活躍，部分城市也出臺(tái)政策“探索建立從Pre-REITs培育孵化、運(yùn)營(yíng)提質(zhì)到公募REITs上市的渠道機(jī)制”。

??此外在兩會(huì)期間，中信資本董事長(zhǎng)張懿宸就全國(guó)兩會(huì)提交多份提案，包括建議推出特色商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)公募REITs助力解決爛尾樓問題。2023年3月24日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于規(guī)范高效做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)項(xiàng)目申報(bào)推薦工作的通知》，提出認(rèn)真做好項(xiàng)目前期培育，支持消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs；其中更是優(yōu)先支持百貨商場(chǎng)、購(gòu)物中心、農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)等城鄉(xiāng)商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)項(xiàng)目，保障基本民生的社區(qū)商業(yè)項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs。

??02

??一季度融資總量同比下降38%，融資成本下降至4.01%

??從歷年80家典型房企的融資總量來看，2023年一季度80家典型房企的融資量為1388億元，同比下降38%，環(huán)比下降了31%。從2023年一季度的融資表現(xiàn)來看，仍呈現(xiàn)繼續(xù)下滑的趨勢(shì)。2022年四季度以來雖然政策放松，但融資開閘仍僅限于優(yōu)質(zhì)房企及白名單房企，整體行業(yè)面融資仍未有全面回暖，多數(shù)民營(yíng)房企尤其是出險(xiǎn)房企融資難的問題依然突出。

??從企業(yè)的債券類融資成本來看，境外債券融資成本高達(dá)8.92%，較2022年全年抬升1.87個(gè)百分點(diǎn)；境內(nèi)債券融資成本3.58%，較2022年全年略上升了0.04個(gè)百分點(diǎn)。境外融資成本較高主要為期內(nèi)萬達(dá)發(fā)行了境外債券成本高達(dá)11%，從而提升了整體利率水平。此外境內(nèi)債券融資成本雖有抬升但仍處低位，這主要由于發(fā)債主體大多數(shù)為國(guó)企央企及優(yōu)質(zhì)民企，這類企業(yè)融資優(yōu)勢(shì)較為明顯。

??雖然境內(nèi)及境外發(fā)債成本均有上升，但由于境內(nèi)發(fā)債占比有所攀升，整體發(fā)債融資成本呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。2023年一季度整體新增債券類融資成本4.01%，較2022年全年下降0.22個(gè)百分點(diǎn)。

??03

??境內(nèi)債權(quán)融資占比提高至79%，境內(nèi)發(fā)債相比同期增長(zhǎng)7%（略）

??04

??民營(yíng)房企發(fā)債規(guī)模下滑55%，行業(yè)分化依舊加劇（略）

??05

??多家房企債務(wù)重組迎新進(jìn)展，債轉(zhuǎn)股成主流方案（略）

??
展望

??06

??2023年債務(wù)到期壓力依然較大不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金值得關(guān)注

??雖然當(dāng)前已出現(xiàn)融資政策利好，但融資開閘仍僅限于優(yōu)質(zhì)房企及白名單房企，整體行業(yè)面融資仍未有全面回暖。尤其是對(duì)于多數(shù)民企而言，境內(nèi)銀行授信和債券增信基本上仍偏向支持財(cái)務(wù)狀況較為良好的優(yōu)質(zhì)房企；股權(quán)融資雖然大多數(shù)民企都可以使用，且2022年12月以來房企配股融資的熱情也相對(duì)高漲，但是這種融資方式卻并不具有可持續(xù)性。在境外，雖然部分優(yōu)質(zhì)房企通過內(nèi)保外貸完成了境外融資，但是對(duì)于大部分企業(yè)而言境外融資環(huán)境依然處于冰封期。可見，在當(dāng)前行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)仍未完全出清，市場(chǎng)信心未完全恢復(fù)的背景下，多數(shù)民營(yíng)房企融資難、融資貴的問題仍有待解決。

??從債務(wù)到期來看，2023年一季度房企債券到期總規(guī)模為2246億元，而發(fā)行規(guī)模僅為833億元，到期規(guī)模高出發(fā)行規(guī)模170%，這也意味著房企無法通過發(fā)行新債的方式覆蓋到期舊債。值得注意的是，2023年二季度及三季度仍舊有到期高峰，今年房企的債務(wù)壓力依然較大，若銷售市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷，債務(wù)違約現(xiàn)象或仍會(huì)出現(xiàn)。

??但對(duì)于有著優(yōu)質(zhì)物業(yè)的房企而言，則可以多加關(guān)注近期的政策動(dòng)向，尤其是不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金等工具，從而有效盤活旗下存量資產(chǎn)，減輕母公司財(cái)務(wù)壓力。

??當(dāng)前，不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金已從投資范圍上重新開放了對(duì)普通住宅、公寓等非經(jīng)營(yíng)性住宅項(xiàng)目的投資，將范圍擴(kuò)大至包括存量商品住宅、保障性住房、市場(chǎng)化租賃住房在內(nèi)的特定居住用房以及商業(yè)經(jīng)營(yíng)用房和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目三大類資產(chǎn)。

??2023年3月24日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于規(guī)范高效做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)項(xiàng)目申報(bào)推薦工作的通知》，提出認(rèn)真做好項(xiàng)目前期培育，支持消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs；其中更是優(yōu)先支持百貨商場(chǎng)、購(gòu)物中心、農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)等城鄉(xiāng)商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)項(xiàng)目，保障基本民生的社區(qū)商業(yè)項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs。公募REITs擴(kuò)容至商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域，為商業(yè)運(yùn)營(yíng)商盤活資產(chǎn)提供了新的出路；同時(shí)新政強(qiáng)調(diào)做好項(xiàng)目前期培育工作，結(jié)合不動(dòng)產(chǎn)私募基金的試點(diǎn)政策，未來Pre-REITs作為項(xiàng)目發(fā)行公募REITs之前的一筆過橋融資，也將加速發(fā)展。