[克而瑞]2019年1-4月中國房地產(chǎn)企業(yè)新增貨值TOP100

??導(dǎo)讀 

??規(guī)模房企依舊強(qiáng)勢，銷售TOP10貨值占百強(qiáng)42%。4月部分房企加大投資力度，二線仍是主戰(zhàn)場。地價漲幅過快城市已現(xiàn)政策預(yù)警，投資拿地仍需謹(jǐn)慎。

☉ 文／克而瑞研究中心

??新增土地貨值

??榜單解讀

??前言：4月份房企拿地積極性普遍提升，規(guī)模房企如世茂、新城等企業(yè)投資力度加大，房企的踴躍帶動土地市場熱度繼續(xù)回溫，蘇州、南京等城市接連成交高價地塊。整體來看，規(guī)模房企優(yōu)勢依然明顯，銷售TOP10企業(yè)新增貨值占據(jù)百強(qiáng)42%，而前4月新增土地在年內(nèi)上市可能性較大，龍頭房企年內(nèi)銷售集中度預(yù)計(jì)還將沖高。從布局情況而言，二線城市仍是房企必爭之地，但部分城市地價快速上漲后已出現(xiàn)政策預(yù)警，房企投資拿地仍應(yīng)保持理性，警惕部分城市區(qū)域地價上漲過快的風(fēng)險(xiǎn)。

??01

??土地市場持續(xù)升溫

??成交價格達(dá)近一年新高

　　4月份土地市場迎來了一波成交小高峰，在供應(yīng)量回升帶動下，300城經(jīng)營性用地月度成交持續(xù)攀升。在二線城市優(yōu)質(zhì)土地大規(guī)模集中成交的帶動下，成交價格也隨之上漲，并達(dá)到近一年來的最高點(diǎn)，溢價率更是自2019年開年以來一直保持上漲趨勢，同比上升9.5個百分點(diǎn)。此外競拍輪數(shù)大幅提升、地價漲幅過大、地塊起拍后迅速達(dá)到限價等現(xiàn)象，也足以證明當(dāng)前土地市場熱度顯著回升。

??02

??銷售TOP10貨值占百強(qiáng)42%

??規(guī)模房企業(yè)績增長有保障

??截至2019年4月末，新增貨值突破千億房企增至5家，而新增貨值超百億的房企也達(dá)到58家，比3月份增加12家。融創(chuàng)、碧桂園、綠地分列貨值榜前三，但差距在不斷縮小。其中融創(chuàng)有部分地塊在前2月所獲，當(dāng)時土地市場尚未火熱，因此地價相對較低。即便3-4月份出手拿地，對于成本的控制依然嚴(yán)格。并抓住并購機(jī)會拿下了大量成本合理的優(yōu)質(zhì)土地。

??整體來看，隨著土地市場熱度回升，企業(yè)拿地積極性有所提高，百強(qiáng)企業(yè)拿地銷售比為0.38，為2019年以來最高。但相較2018年來看，百強(qiáng)拿地仍然相對謹(jǐn)慎，部分企業(yè)仍未有新增土儲入賬。

??結(jié)合銷售TOP20和新增貨值TOP20的企業(yè)來看，貨值TOP20企業(yè)中有16家也位列銷售TOP20，強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局未變。而前四月的新增土儲都有可能在今年上市，對規(guī)模房企而言也是業(yè)績增長的有力支撐。此外，藍(lán)光、奧園新增貨值排名高于其銷售，規(guī)模增長動力依然強(qiáng)勁。

??03

??中海、綠城、世茂等

??4月拿地力度大幅提升

　　這一輪土地市場行情是從3、4月份開始啟動，多數(shù)房企也1、2月份偃旗息鼓之后，開始加大的投資力度。一方面是不想踏空此輪拿地“窗口期”，另一方面為今年的業(yè)績增長夯實(shí)基礎(chǔ)。典型的如中海、綠城等企業(yè)，4月拿地金額均較前三月平均值提升300%以上，單月拿地金額幾乎是前三月的一半以上。其中中海4月接連在蘇州、寧波等二線等高價拿地，較低的融資成本也是其貫穿市場周期的資本。另外，規(guī)模房企中新城、華潤4月拿地力度也顯著提升。

??04

??弘陽、藍(lán)光、中駿等表現(xiàn)積極

??積極拿地?cái)U(kuò)充土地儲備

??盡管行業(yè)整體投資節(jié)奏偏謹(jǐn)慎，但前四月仍有部分企業(yè)拿地始終保持積極態(tài)勢。一方面是土儲相對薄弱的企業(yè)納儲更為積極。例如弘陽、濱江、藍(lán)光等，1-4月拿地銷售比顯著高于行業(yè)平均。其中弘陽前四月拿地銷售比已經(jīng)超過1，但2018年總土儲去化不足2年。積極補(bǔ)充土儲維持業(yè)績快速增長是當(dāng)務(wù)之急。另一方面，土儲相對充裕的金茂、中駿等今年以來拿地意愿十分強(qiáng)烈，通過擴(kuò)充土儲來鞏固自身行業(yè)地位和沖擊更高的規(guī)模目標(biāo)。

??此外，遠(yuǎn)洋、越秀、福晟等企業(yè)前四月拿地保持穩(wěn)健和謹(jǐn)慎，主要是為了防范風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了主動性戰(zhàn)略收縮。當(dāng)然企業(yè)減少拿地的底氣源自自身土儲十分充足，適當(dāng)放緩?fù)顿Y節(jié)奏并不會對自身發(fā)展帶來強(qiáng)烈沖擊。

??05

??二線城市新增土儲占比近5成

??西安、重慶更受關(guān)注

??回歸二線戰(zhàn)略驅(qū)使下，房企在二線拿地?zé)岫瘸掷m(xù)攀升、競爭也愈發(fā)激烈。1-4月百強(qiáng)房企二線新增土儲建面占比達(dá)49%，較1-3月上升3個百分點(diǎn)。

??三四線城市占比下滑明顯，1-4月百強(qiáng)房企新增土儲建面占比為45%，較去年全年下降了13個百分點(diǎn)。由此可見，在三四線市場熱度逐步衰退的情況下，企業(yè)拿地仍然相對謹(jǐn)慎。 

??從區(qū)域布局來看，中西部土地供應(yīng)量充足的影響，依舊是房企拿地布局的要塞，百強(qiáng)房企新增土儲建面占比接近4成，長三角在規(guī)劃利好的帶動下，占比持續(xù)上漲，1-4月占比達(dá)27%，較前三月上漲3個百分點(diǎn)。

??城市選擇上，百強(qiáng)房企拿地TOP10的城市全部位于二線，從側(cè)面印證了當(dāng)前企業(yè)對二線城市重視程度。TOP10城市中7成來自中西部，其中西安、重慶、武漢最受房企青睞。

??土地投資仍需保持理性

??警惕部分城市地價升溫過快

??從土地市場的視角來看，重點(diǎn)城市群長三角、珠三角受到戰(zhàn)略升級的利好，局部熱度維持快速上升的勢態(tài)，蘇州、南通、無錫等地區(qū)域均價接連被刷新，東莞部分地塊接受報(bào)價后半分鐘內(nèi)達(dá)到最高限價，提前成交。

??但結(jié)合市場數(shù)據(jù)來看，4月份樓市數(shù)據(jù)環(huán)比回落，政策方面本月中央政治局在會議上再次提出堅(jiān)持“房住不炒”的定位不動搖，對地價上漲較快的城市提出了預(yù)警，由此來看本輪地市熱度的上漲勢態(tài)不會維持太久。

??在此背景下土地市場的“瘋狂”面臨更大風(fēng)險(xiǎn)，無論是戰(zhàn)略調(diào)整還是規(guī)模需要，企業(yè)投資布局仍然需要保持謹(jǐn)慎，尤其對于地價屢創(chuàng)新高的城市和區(qū)域，盲目追高并不可取。