??萬(wàn)科債券價(jià)格，又跌了。

??截至1月10日收盤，萬(wàn)科有11只境內(nèi)債券價(jià)格下跌。其中，“22萬(wàn)科04”當(dāng)日大跌12.37%至52.5779元；“21萬(wàn)科06”大跌8.18%至57.04元；“22萬(wàn)科06”當(dāng)日下跌3.49%至52.5268元；“22萬(wàn)科07”跌超5%至70元下方；“20萬(wàn)科06”下跌4.75%；“23萬(wàn)科01”跌超3%。

??從當(dāng)日收盤價(jià)格來(lái)看，萬(wàn)科已有4只債券價(jià)格跌至60元以下。這日，萬(wàn)科股價(jià)下跌了3.74%，收于6.69元/股。

??此前一日，萬(wàn)科8只境內(nèi)債價(jià)格下跌。截至1月9日收盤，“22萬(wàn)科02”下跌14.36%，“22萬(wàn)科06”、“20萬(wàn)科08”均跌超6%，“23萬(wàn)科01”跌近5%。

??債券價(jià)格下跌，體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)萬(wàn)科償債能力的擔(dān)憂。WIND數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)科一年內(nèi)到期的境內(nèi)債務(wù)約326.45億元。公開(kāi)市場(chǎng)方面，2025年萬(wàn)科境內(nèi)外累計(jì)債券到期債券共9只，總規(guī)模達(dá)215.9億元。

??截至2024年9月末，萬(wàn)科短期借款以及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合約金額總計(jì)約1202億元，而貨幣資金僅797.5億元；前三季度萬(wàn)科還虧損了180億元。

??萬(wàn)科回應(yīng)稱，針對(duì)2025年將要到期的公開(kāi)債務(wù)，公司會(huì)全力以赴，繼續(xù)從經(jīng)營(yíng)端和融資端等多方面籌集資金，通過(guò)積極銷售回款、持續(xù)推進(jìn)大宗交易、加快非主營(yíng)業(yè)務(wù)退出和持續(xù)爭(zhēng)取融資資源等方式，應(yīng)對(duì)相關(guān)債務(wù)兌付。

??好消息是，就在1月9日，一筆險(xiǎn)資非標(biāo)債務(wù)獲得展期，拉開(kāi)了萬(wàn)科2025年償債任務(wù)的進(jìn)度條。

??當(dāng)日晚間，萬(wàn)科公告稱，其子公司武漢譽(yù)天興業(yè)置地有限公司（以下簡(jiǎn)稱“武漢譽(yù)天”）的非標(biāo)債務(wù)獲得展期。這筆融資到期日從原定2024年底調(diào)整至2026年12月31日，展期時(shí)間長(zhǎng)達(dá)兩年，融資余額為20.4億元。這筆非標(biāo)債務(wù)的債權(quán)方是新華資產(chǎn)。

??這筆融資發(fā)生于5年前。2019 年 11 月 28日，為滿足萬(wàn)科金域國(guó)際項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)的需要，操作該項(xiàng)目的武漢譽(yù)天擬向新華資產(chǎn)融資，本金金額不超過(guò)26.25億元，期限不超過(guò)5年。

??2024年3月初，市場(chǎng)面消息稱，萬(wàn)科正在與險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)談判非標(biāo)債務(wù)展期。當(dāng)月，新華資產(chǎn)辟謠，稱市場(chǎng)關(guān)于其與萬(wàn)科的消息不實(shí)，萬(wàn)科與公司一直保持正常的業(yè)務(wù)合作。

??現(xiàn)在，武漢譽(yù)天就本次融資事項(xiàng)，將持有的萬(wàn)科金域國(guó)際項(xiàng)目抵押給了新華資產(chǎn)。通過(guò)增加底層資產(chǎn)增信，萬(wàn)科與新華資產(chǎn)的這筆融資終于獲得展期。

??新華資產(chǎn)在萬(wàn)科的投資規(guī)模相當(dāng)可觀。萬(wàn)科2023年度第四期中期票據(jù)募集說(shuō)明書(shū)顯示，截至2022年末，萬(wàn)科排名前十的借款方包括新華資產(chǎn)和泰康資產(chǎn)，其中新華資產(chǎn)占了5位，借款金額合計(jì)97.82億元，借款起始日最早的就是本次獲得展期的這筆融資。

??值得注意的是，5年前的2019年11月28日，在向新華資產(chǎn)融資的同時(shí)，萬(wàn)科還披露了3筆面向泰康資產(chǎn)的融資：

??為滿足天府萬(wàn)科云城北地塊項(xiàng)目、天府萬(wàn)科云城南地塊項(xiàng)目一期以及萬(wàn)科薈光大廈項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)需要，對(duì)應(yīng)項(xiàng)目操作方向泰康資產(chǎn)融資，本金金額分別不超21億元、13億元、10億元，期限均為5年，萬(wàn)科提供連帶擔(dān)保責(zé)任。從時(shí)間來(lái)算，這3筆融資也應(yīng)該在2024年末到期。

??以泰康資產(chǎn)、新華資產(chǎn)為代表的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)，向來(lái)是萬(wàn)科的主要債權(quán)人。

??據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，自2019年以來(lái)，萬(wàn)科擔(dān)保的旗下項(xiàng)目向保險(xiǎn)資管債權(quán)投資計(jì)劃募集資金，規(guī)模上限約340億元，此外還有由保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)公告的萬(wàn)科其他債權(quán)計(jì)劃。

??另有數(shù)據(jù)顯示，2019～2023年，新華資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、平安資產(chǎn)和平安養(yǎng)老、太平資產(chǎn)、太平洋資產(chǎn)、招商信托資管7家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，合計(jì)登記了23只與萬(wàn)科有關(guān)的保債計(jì)劃，注冊(cè)規(guī)模合計(jì)402億元。

??據(jù)報(bào)道，早在2023年底，針對(duì)保險(xiǎn)債權(quán)計(jì)劃臨近“到期”，萬(wàn)科管理層曾到北京與幾家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)協(xié)商延期事宜，包括新華資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、大家保險(xiǎn)等。2024年3月初，新華資產(chǎn)、中國(guó)太保、太平保險(xiǎn)、大家保險(xiǎn)等多家險(xiǎn)企，派出高管到深圳萬(wàn)科總部進(jìn)行新一輪磋商。

??在2024年3月召開(kāi)的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，萬(wàn)科總裁祝九勝曾表示，萬(wàn)科與眾多保險(xiǎn)公司有合作，險(xiǎn)資支持萬(wàn)科的方式更多是以債權(quán)投資計(jì)劃對(duì)應(yīng)經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)，在期限設(shè)置上以“5+1+1+……”的形式進(jìn)行。是否“+”的選擇權(quán)有時(shí)候在險(xiǎn)資，有時(shí)在萬(wàn)科，臨近“+”的時(shí)候雙方就會(huì)坐下來(lái)談?wù)劇?/p>

??也是在1月9日晚間，萬(wàn)科公告了一筆融資擔(dān)保事項(xiàng)。公告稱，近期公司控股子公司深圳市泊瀾租賃服務(wù)有限公司向浦發(fā)銀行深圳分行申請(qǐng)貸款10.8億元，期限30年。萬(wàn)科控股子公司深圳市泊帆住房租賃管理有限公司以其持有的深圳泊瀾100%股權(quán)，為該貸款提供質(zhì)押擔(dān)保。目前該筆貸款已經(jīng)完成提款。

??本次擔(dān)保發(fā)生后，萬(wàn)科及控股子公司對(duì)外擔(dān)?？傤~1209.85億元，占公司2023年末經(jīng)審計(jì)歸屬上市公司股東凈資產(chǎn)的比重將為48.24%。

??據(jù)悉，深圳泊瀾主要從事住房租賃及相關(guān)服務(wù)，截至2024年11月末，資產(chǎn)總額為2053.7萬(wàn)元，負(fù)債總額為2050.82萬(wàn)元，凈資產(chǎn)2.88萬(wàn)元；當(dāng)期營(yíng)收0元，凈利潤(rùn)2.52萬(wàn)元。由此也可以看出，金融機(jī)構(gòu)對(duì)萬(wàn)科的支持態(tài)度，確實(shí)不一般。

??面對(duì)即將到來(lái)的債務(wù)壓力，萬(wàn)科能否按時(shí)償債，不僅關(guān)乎自身安危，更牽動(dòng)著地產(chǎn)市場(chǎng)乃至金融機(jī)構(gòu)的敏感神經(jīng)。