中國之所以會產(chǎn)生這么大的資產(chǎn)價格上漲，房價之所以上漲這么多，其實(shí)本質(zhì)原因外匯賬款沒有被對沖。所謂對沖無非是提高存款準(zhǔn)備金率，另外就是發(fā)行央票。2003年發(fā)行央票，從那一年開始算起到現(xiàn)在為止有5.58億外匯賬款沒有被對沖掉，通過銀行的貨幣乘數(shù)直接形成了貨幣供應(yīng)量，過去十年拉動了房價的上漲，今后十年當(dāng)中可能助推商品價格上漲，這是控制通脹比較難的一個原因。
      對于房地產(chǎn)種種政策的效應(yīng)來看，最有效的還是信貸政策。目前社會融資結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，信貸占社會融資總額只有50%左右，房地產(chǎn)公司希望通過銀行信貸獲得資金的模式要發(fā)生轉(zhuǎn)變，在嚴(yán)格的調(diào)控下，從銀行的信貸或者資本市場上面獲得信貸難度越來越大。從去年來看，主要還是通過房地產(chǎn)信托方式獲得融資，這個比重接近50%，恐怕今年還是以這樣的模式。從未來來看，房地產(chǎn)的調(diào)控不可能一直持續(xù)下去，股權(quán)融資的手段會充分發(fā)展。另外，相對住宅類房地產(chǎn)，商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展應(yīng)該會比較快一些。...[詳情]

去年大家有兩個主要的擔(dān)心，一個是擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)增長會下滑，第二個擔(dān)心物價過熱。從目前的數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了非常穩(wěn)定的增長態(tài)勢，就算是物價有一定的風(fēng)險，也不會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)家最害怕的滯脹情況，并且總體來看，物價在可控而且是處于回落的態(tài)勢。
      從長期來看，我們依然判斷未來的中國經(jīng)濟(jì)是一個平穩(wěn)向上的態(tài)勢。中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入到了內(nèi)需為主導(dǎo)的新一輪比較平穩(wěn)的增長，而且從模式上來說，我們現(xiàn)在轉(zhuǎn)向內(nèi)需增長模式，內(nèi)需增長最重要的背景就是城市化。城市化仍然是中國整個經(jīng)濟(jì)木桶里面最短的一塊板，這塊板制約了很多內(nèi)需的增長。
      最后我講幾個結(jié)論。第一，對于中國而言金融危機(jī)已經(jīng)過去了。第二、中國經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)很大，轉(zhuǎn)型也是很快速。第三，內(nèi)需主導(dǎo)增長已經(jīng)開始。第四、房地產(chǎn)在高增長、高通脹的“雙高”的環(huán)境下運(yùn)行，出現(xiàn)資產(chǎn)價格比較高的上漲，很多人預(yù)計(jì)今年的房價有明顯的下滑，有人預(yù)計(jì)下降20-30%，我們覺得這種可能性其實(shí)是很小的。...[詳情]