[克而瑞]上海集中供地波瀾不驚，平均地房比0.6安全性足

??導(dǎo) 讀 

??■上海首輪集中供地中31宗含宅地總成交金額773億； 
??■平均地價(jià)房?jī)r(jià)比0.6，房企盈利空間仍存；
??■土拍新規(guī)讓房企分流，但部分地塊熱度不減，六成地塊進(jìn)入一次性報(bào)價(jià)環(huán)節(jié)；
??■進(jìn)駐壁壘仍高，土拍新面孔不多。 

??◎  作者 / 謝楊春 吳嘉茗

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??首輪31宗涉宅地塊成交773億
本土國(guó)企、在滬深耕品牌房企較為積極

??6月18-25日，上海完成首輪土地集中出讓?zhuān)?1宗含宅地塊（安置房、租賃住房尚不計(jì)入）總成交金額達(dá)773億元，在第一批集中供地城市中僅次于杭州、北京、南京、廣州，位列第五。31宗地成交建面共計(jì)394萬(wàn)方，占到2020年涉宅地塊（不含安置房、租賃住房）的85%，由此可見(jiàn)上海首輪供應(yīng)相對(duì)充足。

??由于土拍競(jìng)價(jià)環(huán)節(jié)設(shè)置中止價(jià)、最高報(bào)價(jià)和一次性書(shū)面報(bào)價(jià)，從源頭上杜絕了高溢價(jià)的可能性，地價(jià)得到有效控制，平均溢價(jià)率僅為5.8%。

??在上海土拍新規(guī)下，集中供地中并未出現(xiàn)一家獨(dú)大的情況，規(guī)模房企、中小房企均有拿地。值得注意的是，由于采用打分制，且起拍價(jià)高、保證金比例大，上海進(jìn)駐門(mén)檻依舊較高，土拍中少見(jiàn)“新面孔”，拿地房企多數(shù)為本土國(guó)企以及深耕上海的品牌房企。

??此外，從本次集中供地31宗含宅地塊分布來(lái)看，五大新城共計(jì)出讓273萬(wàn)平方米，占總量70%。這也與上海十四五提出的加快五大新城建設(shè)一脈相承。當(dāng)前新區(qū)建設(shè)仍然缺乏一定規(guī)模（人口、產(chǎn)業(yè)）以及相關(guān)發(fā)展配套。增加經(jīng)營(yíng)性土地供應(yīng)量一方面可以帶來(lái)一定的人口流動(dòng)，另一方面可以推動(dòng)和完善交通配套建設(shè)、加快產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入。

??02

??六成地塊進(jìn)入一次性報(bào)價(jià)
上海首輪集中出讓“冰火兩重天”

??27宗含宅地地（4宗舊改用地除外）呈現(xiàn)了“冰火兩重天”的局面——對(duì)地塊有明確商業(yè)、產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)要求的地塊，基本都低溢價(jià)或底價(jià)成交；而對(duì)產(chǎn)業(yè)要求不高的宅地，即使入圍房企不多，也在達(dá)到中止價(jià)后進(jìn)入一次性報(bào)價(jià)階段，房企競(jìng)爭(zhēng)依舊較為激烈。

??從出讓條件來(lái)看，27宗地塊中有7宗地塊設(shè)置了相對(duì)較為嚴(yán)格的出讓要求，大幅提升了房企參拍的門(mén)檻，只有1宗達(dá)到競(jìng)價(jià)招標(biāo)人數(shù)要求，另外6宗地均以?huà)炫品绞匠鲎專(zhuān)送膺€有2宗為臨港新區(qū)蘆潮港農(nóng)場(chǎng)環(huán)境整治配套項(xiàng)目。7宗地塊中，僅有靜安區(qū)靈石路地塊和浦東曹路中心鎮(zhèn)地塊在舉牌競(jìng)價(jià)環(huán)節(jié)達(dá)到中止價(jià)，進(jìn)入了一次性報(bào)價(jià)階段，最終以8.39%和5.05%的溢價(jià)率成交，能夠溢價(jià)成交主要原因是出讓要求相對(duì)容易達(dá)成；而其他幾宗地則對(duì)引入產(chǎn)業(yè)類(lèi)型有明確的要求，因此最終由卓越京東聯(lián)合體、復(fù)地等有對(duì)口產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)能力的房企競(jìng)得，均為底價(jià)成交或低溢價(jià)成交。

??另外18宗地塊，則更真實(shí)的反應(yīng)了本次集中供地的熱度：18宗地全部達(dá)到中止價(jià)、進(jìn)入一次性報(bào)價(jià)階段，房企競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。以楊浦區(qū)定海社區(qū)地塊為例，共有3家房企入圍競(jìng)拍，但仍然進(jìn)入一次性報(bào)價(jià)階段，最終由楊浦城投競(jìng)得，溢價(jià)率9.21%。

??總體來(lái)看，對(duì)于出讓條件相對(duì)寬松的地塊，入圍房企出價(jià)競(jìng)拍的表現(xiàn)都較為積極，土地市場(chǎng)仍然維持一定的熱度。一方面上海作為一線城市，土地是核心資源，僧多粥少的現(xiàn)象長(zhǎng)期存在；另一方面，上海嚴(yán)禁房企在拿地后引入其他房企聯(lián)合操盤(pán)，也加劇了競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。

??在上海土拍政策多維度、高精度的調(diào)控下，溢價(jià)率、參拍房企數(shù)量等常規(guī)指標(biāo)已經(jīng)難以體現(xiàn)市場(chǎng)真實(shí)熱度，目前上海土地市場(chǎng)的調(diào)控主要包含3個(gè)維度：第一是資金維度，每宗地20%的保證金和嚴(yán)查自有資金將大部分中小型房企攔在門(mén)外；第二是地塊出讓條件中，嚴(yán)格規(guī)定引入產(chǎn)業(yè)、商業(yè)運(yùn)營(yíng)的要求；第三為防止出現(xiàn)少部分房企大幅攬地的情況，通過(guò)拿地則扣分的機(jī)制精準(zhǔn)調(diào)控（崇明拿地不扣分）。

??在這樣高精度、多維度的調(diào)控政策下，入圍崇明、松江、青浦等相對(duì)遠(yuǎn)郊區(qū)域宅地競(jìng)拍的房企仍然超過(guò)了7家，可見(jiàn)房企參拍積極性不低。因此，上海的土地市場(chǎng)看似參拍房企不多、溢價(jià)率低，實(shí)際上則是熱度被掩蓋在多維度的調(diào)控之下，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行大有益處。

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??地價(jià)房?jī)r(jià)比近0.6
遏制高價(jià)拿地同時(shí)仍為房企保留一定利潤(rùn)空間

??由于上海本次集中供地設(shè)置了合理的中止價(jià)、最高報(bào)價(jià)，最高報(bào)價(jià)僅比出讓底價(jià)高出10%左右，且并未采用競(jìng)配建等方式，在“穩(wěn)地價(jià)、控房?jī)r(jià)”預(yù)期下，既一定程度保證產(chǎn)品品質(zhì)，也為開(kāi)發(fā)商保留了盈利空間。

??剔除4宗舊改、9宗出讓條件較為苛刻的地塊后，根據(jù)剩余19宗含宅地塊名義樓板價(jià)與規(guī)定的聯(lián)動(dòng)房?jī)r(jià)計(jì)算來(lái)看，平均地價(jià)房?jī)r(jià)比為0.6，近五成地塊地房比為0.5，利潤(rùn)空間較大。

??分區(qū)域來(lái)看，主城區(qū)如靜安、楊浦地價(jià)房?jī)r(jià)比超接近0.7。其中楊浦區(qū)定海社區(qū)地塊作為中環(huán)內(nèi)難得的純住宅，未來(lái)銷(xiāo)售壓力并不大。而保利競(jìng)得的靜安區(qū)一宗地雖然設(shè)置了限制條件，但門(mén)檻不高?？紤]到近兩年大寧地區(qū)在金茂府的帶動(dòng)下，整體熱度頗高，且該地塊在區(qū)域內(nèi)位置尚佳，尤其是以中小套住宅為主的情況下產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力仍較強(qiáng)。

五大新城中，松江、青浦地房比維持在0.5左右，利潤(rùn)空間相對(duì)較大。但如中駿、首創(chuàng)等在松江競(jìng)得地塊中要求商業(yè)自持比例和引入產(chǎn)業(yè)總部，因此未來(lái)更加考驗(yàn)房企運(yùn)營(yíng)能力。相比之下，奉賢三宗純住宅中有金匯鎮(zhèn)與奉賢新城地塊地房比達(dá)0.68、0.72，雖然盈利空間尚存，但仍需注意新城需求透支的問(wèn)題。

??整體來(lái)看，上海首次集中供地整體較為平穩(wěn)，從區(qū)域分布、成交價(jià)格、拿地房企等多方面來(lái)看相對(duì)“平衡”，過(guò)熱、過(guò)冷的現(xiàn)象均未出現(xiàn)。且在政府限地價(jià)、限房?jī)r(jià)的調(diào)控方式下，本輪成交地塊給房企預(yù)留了充足的盈利空間，引入產(chǎn)業(yè)等出讓條件也最大限度地提高了競(jìng)拍的準(zhǔn)入門(mén)檻，強(qiáng)化了區(qū)域未來(lái)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，承接五大新區(qū)戰(zhàn)略發(fā)展需要。