[克而瑞]力高集團：銷售規(guī)模突破200億首入百強

克而瑞研究中心  朱一鳴、汪慧

??2018年力高業(yè)績首破200億，實現(xiàn)規(guī)模跨越式增長，但營業(yè)收入漲幅不大。盡管如此，得益于已交付物業(yè)的已確認(rèn)平均售價的上升，期內(nèi)毛利與溢利分別同比增長了42.4%、30.9%，保持了較高的盈力水平，凈負(fù)債率始終保持在合理水平，這些都是企業(yè)競爭力的有利表現(xiàn)。中小房企發(fā)展過程中，融資成本的控制是一大挑戰(zhàn)，盡管力高的融資成本已經(jīng)連續(xù)下降至7.13%，但仍然偏高。憑借高速的規(guī)模擴張、穩(wěn)健的財務(wù)狀況以及日益完善的內(nèi)部管理機制，力高順勢成立多元產(chǎn)業(yè)投資集團，加快多元業(yè)務(wù)拓展步伐。

??業(yè)績：實現(xiàn)200億突破，進(jìn)入百強行列

??2018年力高積極推動規(guī)模擴張，全年合同銷售額首破200億，達(dá)到219.9億元，合同銷售面積約為249萬平方米，分別同比增長66.6%、99.7%，業(yè)績增速居于行業(yè)高位，并順利擠進(jìn)百強房企之列，位居克而瑞榜單第95位。作為中小房企，在市場下行壓力下依舊保持了強勁增長，一方面說明力高具備較強的市場把控能力，能夠順應(yīng)市場積極調(diào)整對抗行業(yè)周期性風(fēng)險；另一方面也顯示了力高逐漸成熟的項目運營能力和較強的行銷能力；此外，戰(zhàn)略性的投資布局也為業(yè)績增長提供了市場需求保證。

　　投資：總土地儲備實現(xiàn)翻番，新進(jìn)熱點城市

??在土地投資布局上，力高堅持城市布局戰(zhàn)略。年內(nèi)抓住市場機會，新進(jìn)浙武漢、寧波、南通、蘇州等四個城市，并獲取多個優(yōu)質(zhì)項目補充土地儲備。截至2018年12月31日，力高擁有處于不同開發(fā)階段且尚未售出的 56個房地產(chǎn)開發(fā)及投資項目，總土地儲備約為1000萬平方米，是2017年末的2倍之多，形成企業(yè)的重要競爭力。 

　　從城市分布來看，力高的土地布局涉及一二三四線城市及海外。其中一線（含新一線）城市占比25%，二線城市占比近一半為49%，三四線城市占25%，此外海外還有5.66萬平方米，占比較小。從具體城市來看，力高的土儲主要分布在境內(nèi)17個城市，南昌、天津、濟南這三個城市占比最高，分別為20%、15%、15%，總計達(dá)50%；還有一半分散在阜陽、深圳、合肥、武漢、寧波等14個城市。這些城市多數(shù)為熱門和具有發(fā)展?jié)摿Φ闹攸c城市，溢價水平和市場需求都較為可觀，這也是業(yè)績保持高速增長的主要原因之一。

　　財務(wù)：凈利潤同比增長30.9%財務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化

??凈利潤同比增長30.9%，盈利能力突出。報告期內(nèi)，力高營收微升至67.36億元，稍高于2017年67.34億元。期內(nèi)，實現(xiàn)毛利23.88億元，同比增長42.4%，毛利率上升10.5個百分點至35.4%，居于行業(yè)前列；溢利達(dá)12.96億元，同比增加30.9%，凈利率為19.2%；其中歸母凈利潤增加14.9%，為9.9億元。盡管收入增幅不大，但力高仍然保持了較高的盈力水平。對于中小房企來說，在規(guī)模的限制下，提高盈利能力是生存與發(fā)展的王道。

　　凈負(fù)債率為47.9%，融資成本進(jìn)一步得到控制。截至2018年12月31日，力高總借貸110.6億元，其中一年內(nèi)到期借款為60.2億元，占比達(dá)54.4%；凈負(fù)債率降低2.8個百分點至47.9%，財務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化；期末擁有現(xiàn)金流78.65億元，現(xiàn)金短債比為1.3，面臨一定的短期償債壓力；期內(nèi)資本化借款加權(quán)平均利率為7.13%，較2017年7.49%有所下降，但融資成本仍相對較高。

　　戰(zhàn)略：加快多元化發(fā)展步伐成立力高多元產(chǎn)業(yè)投資集團

??2018年是力高三年發(fā)展規(guī)劃的首年，企業(yè)制定了清晰的明確經(jīng)營策略、開發(fā)策略、產(chǎn)品策略、力高標(biāo)準(zhǔn)化開發(fā)模式，為未來的跨越式發(fā)展做好準(zhǔn)備。年內(nèi)強化管理標(biāo)準(zhǔn)，對各專業(yè)管理制度進(jìn)行完善升級，建立了高效的運營管理體系，提升公司運營效率。 

??憑借良好的財務(wù)結(jié)構(gòu)、高速的規(guī)模擴張以及日益完善的內(nèi)部管理機制，力高在繼續(xù)堅持投資深耕地產(chǎn)板塊的同時，拓展房地產(chǎn)延伸業(yè)務(wù)，正式成立力高多元產(chǎn)業(yè)投資集團，加快多元業(yè)務(wù)拓展步伐。并與中國科學(xué)院寧波材料技術(shù)與工程研究所等多家知名企業(yè)機構(gòu)達(dá)成戰(zhàn)略合作，為公司的穩(wěn)健發(fā)展入新能量。 

??其中，健康產(chǎn)業(yè)以社區(qū)康養(yǎng)綜合服務(wù)平臺的建設(shè)運營為切入點，將高質(zhì)量的社區(qū)醫(yī)養(yǎng)健康管理模式帶入業(yè)主生活中，正在逐漸形成獨立完整的力高健康服務(wù)商業(yè)運營模式，創(chuàng)造新商業(yè)價值，為主業(yè)增值。