[克而瑞]房企躋身投資領(lǐng)域，地產(chǎn)行業(yè)能否復(fù)制BAT們

??? 導(dǎo) 讀

??隨著行業(yè)利潤(rùn)下行、政策調(diào)控持續(xù)收緊，房企股權(quán)投資也越來(lái)越多。

??◎  研究員 / 朱一鳴、汪慧、王映雪、貢顯揚(yáng)、李丹

??通過(guò)前篇《房企創(chuàng)投方向及發(fā)展趨勢(shì)研究》專題，我們發(fā)現(xiàn)，在行業(yè)增速放緩以及盈利預(yù)期走低的背景下，房企通過(guò)股權(quán)投資開(kāi)辟新的增長(zhǎng)路徑已經(jīng)形成趨勢(shì)，除了商業(yè)、物管、文旅等相對(duì)傳統(tǒng)的地產(chǎn)相關(guān)方向之外，非地產(chǎn)領(lǐng)域的跨界投資也越來(lái)越多。并且，我們也梳理和總結(jié)了房企主流投資模式以及投資方向。

??基于此，本文將進(jìn)一步結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)公司的投資布局進(jìn)行比較研究。一方面，以阿里、騰訊為代表的互聯(lián)網(wǎng)公司作為投資領(lǐng)域的范本，在投資邏輯與布局方向上都具備參考價(jià)值，有助于房企借鑒參考相關(guān)路徑，提升投資效率與效益。另一方面，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司與房企投資布局梳理，既可以更好地挖掘價(jià)值投資，同時(shí)也有助于探尋房企與互聯(lián)網(wǎng)公司的合作空間。

??01

??互聯(lián)網(wǎng)公司投資成熟化
??對(duì)房企具備參考價(jià)值

??1.1、超半數(shù)TOP30房企發(fā)力創(chuàng)投，尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)（略）1.2、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)更早跨界到投資領(lǐng)域，投資積累與投資成果豐富相比房企，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)更早跨界到投資領(lǐng)域，“投行”特性不斷增強(qiáng)。目前，阿里、騰訊、百度、京東等都擁有專業(yè)的投資部門或平臺(tái)公司，經(jīng)過(guò)近年來(lái)的高速發(fā)展，投資管理也越來(lái)越專業(yè)化，已經(jīng)成為全球有影響力的投資機(jī)構(gòu)。

??從投資成果來(lái)看，主要有兩點(diǎn)：一是，頭部互聯(lián)網(wǎng)公司投資積累豐富，已形成各自的投資風(fēng)格。頭部互聯(lián)網(wǎng)公司投資規(guī)模大，從投資數(shù)量來(lái)看，騰訊投資布局較早，2014年加速以來(lái)，投資規(guī)模一直保持在高位，累計(jì)投資事件最多。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年至今，騰訊公開(kāi)投資事件超過(guò)千次，其次是阿里，也超過(guò)500次。

??經(jīng)過(guò)豐富實(shí)戰(zhàn)與積累，頭部互聯(lián)網(wǎng)公司也已形成了各自的投資模式與投資風(fēng)格，以阿里、騰訊最為典型。阿里在股權(quán)投資中，業(yè)務(wù)戰(zhàn)略意圖較強(qiáng)，更多扮演的是戰(zhàn)略投資者的角色，注重投資與業(yè)務(wù)的協(xié)同性，“中心化”特征顯著。并且其投資風(fēng)格激進(jìn)，追求控制權(quán)，大規(guī)模的收并購(gòu)項(xiàng)目較多。而騰訊的投資風(fēng)格更顯緩和，以股權(quán)投資為主，并不以控股為目的。在投資方向上，騰訊涉足領(lǐng)域更廣，并不局限于與主業(yè)相關(guān)性產(chǎn)業(yè)，致力于與被投方共同成長(zhǎng)。

??二是，一些互聯(lián)網(wǎng)公司巨頭通過(guò)投資也取得了可觀的收益，成為利潤(rùn)的重要來(lái)源。其中，阿里2018財(cái)年以來(lái)，投資收益占到凈利潤(rùn)近半數(shù)，其中2020財(cái)年，利息、投資收益達(dá)到729.56億元，占凈利潤(rùn)49%。

??房企在行業(yè)利潤(rùn)下行、政策調(diào)控持續(xù)收緊等多重背景下，逐步瞄準(zhǔn)跨行業(yè)、低門檻、高成長(zhǎng)的價(jià)值投資，參與創(chuàng)投也越來(lái)越多。而以阿里、騰訊為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭已經(jīng)在投資領(lǐng)域發(fā)展成熟，并且已取得了顯著的投資成果，其布局邏輯與布局方向都具有相當(dāng)?shù)膮⒖純r(jià)值。房企作為投資領(lǐng)域新勢(shì)力，如若要快速成長(zhǎng)起來(lái)、擴(kuò)大影響力，參考互聯(lián)網(wǎng)公司相關(guān)路徑有助于提升投資效率與效益。

??02

??房企與互聯(lián)網(wǎng)公司投資特征比較

??以下本文將通過(guò)對(duì)百度、阿里、騰訊、京東、字節(jié)跳動(dòng)、美團(tuán)、小米七大互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資布局特征進(jìn)行梳理與總結(jié)，并與房企進(jìn)行比較，分析其股權(quán)投資的異同點(diǎn)。

??2.1、房企A、B輪投資占比超70% ，互聯(lián)網(wǎng)公司投資輪次整體后移

??從參投輪次來(lái)看，房企參投階段主要集中在早期融資和中期融資，其中以A輪（pre-A輪、A輪、A+輪）和B輪（pre-B輪、B輪、B+輪）為主，整體占比超過(guò)70%。早期及中期融資所需的資金規(guī)模多在千萬(wàn)或億元級(jí)，對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)而言準(zhǔn)入門檻相對(duì)較低。

??而對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司來(lái)說(shuō)，投資業(yè)務(wù)發(fā)展已經(jīng)趨向穩(wěn)定，七大互聯(lián)網(wǎng)巨頭連續(xù)2年投資事件數(shù)量保持穩(wěn)定，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年累計(jì)達(dá)到264件，2020年整體也未受到疫情的影響，達(dá)到260件。

??從輪次分布上來(lái)看，隨著項(xiàng)目公司的成長(zhǎng)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資輪次整體后移。2020年在D輪及之前輪次的投資數(shù)量由128次下降至79次，其中，針對(duì)項(xiàng)目處于早期剛上線狀態(tài)的天使輪融資，由2019年的12次下降至僅2次。企業(yè)需要的融資輪次主要參考其業(yè)務(wù)模式，有的項(xiàng)目需要大量資金補(bǔ)貼，故而融資輪次更多，七大巨頭2019年并未有G輪和I輪融資事件，2020年分別新增2次和1次。其中，受益于疫情帶來(lái)的在線教育熱潮的猿輔導(dǎo)便是G輪融資的代表，2020年3月騰訊領(lǐng)投10億美元，以供企業(yè)大幅投放廣告刺激銷售和保證業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張。

??2.2 房企、互聯(lián)網(wǎng)公司投資圍繞主業(yè)賦能特征均顯著

??從投資方向來(lái)看，目前房企投資標(biāo)的企業(yè)主要可分為以下幾類：

??（1）與地產(chǎn)開(kāi)發(fā)關(guān)聯(lián)較強(qiáng)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，通過(guò)在建筑材料、智能家居、家裝等細(xì)分領(lǐng)域的投資發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，提質(zhì)增效、賦能主業(yè)。

??（2）房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)或社區(qū)生活服務(wù)企業(yè)，基于互聯(lián)網(wǎng)提供線上線下相結(jié)合的數(shù)字化服務(wù)，投資布局存量市場(chǎng)。目前，基于互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)投細(xì)分領(lǐng)域主要有房產(chǎn)服務(wù)、生活服務(wù)、企業(yè)服務(wù)、社區(qū)服務(wù)等。

??（3）從事互聯(lián)網(wǎng)或高新科技領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)，房企主要看好其增值潛力，以財(cái)務(wù)投資獲取資本收益為主。主要涉及軟硬件開(kāi)發(fā)、新型材料、人工智能、航空航天、新能源汽車等研究發(fā)展方向。

??（部分略）

??從互聯(lián)巨頭近兩年投資布局來(lái)看，企業(yè)服務(wù)與文娛傳媒是互聯(lián)網(wǎng)公司重點(diǎn)方向，房地產(chǎn)相關(guān)投資熱度穩(wěn)健。2020年，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的前三大投資方向是企業(yè)服務(wù)（13.8%）、文娛傳媒（11.9%）和游戲（11.5%），金融、人工智能和教育領(lǐng)域緊隨其后。對(duì)比2019年，投資數(shù)量明顯上升的領(lǐng)域主要有游戲（增加13項(xiàng)）、人工智能（增加7項(xiàng)）和電子商務(wù)（增加6項(xiàng)），而企業(yè)服務(wù)和文娛傳媒在2019年也是互聯(lián)網(wǎng)公司投資項(xiàng)目數(shù)量最多的行業(yè)。2020年，互聯(lián)網(wǎng)巨頭在房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)領(lǐng)域（包含上下游）投資次數(shù)有12次，相較2019年下降3次，整體投資熱度較為穩(wěn)定。

??在布局邏輯上，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資主要以企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)投資為主、多元化投資為輔，主要目的是幫助母公司構(gòu)建外部生態(tài)圈。本文將以騰訊的投資項(xiàng)目為例，來(lái)說(shuō)明互聯(lián)網(wǎng)公司的投資策略。

??因?yàn)楦鱾€(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司的背景與主營(yíng)業(yè)務(wù)不同，其投資重點(diǎn)領(lǐng)域也表現(xiàn)出一定的差異化。阿里和京東在電子商務(wù)以及物流領(lǐng)域投資數(shù)量較多，以短視頻為核心的字節(jié)跳動(dòng)在積極強(qiáng)化內(nèi)容等文娛企業(yè)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)關(guān)注與餐飲業(yè)務(wù)聯(lián)系密切的農(nóng)業(yè)板塊，小米積極孵化硬件產(chǎn)品，打造物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭們積極投資，將多元化產(chǎn)業(yè)通過(guò)登錄入口、平臺(tái)串聯(lián)在一起，但是仍然以主營(yíng)業(yè)務(wù)為核心，其定位并沒(méi)有模糊。

??2.3 互聯(lián)網(wǎng)巨頭三大投資路徑涵蓋市場(chǎng)風(fēng)口，房企可以加以關(guān)注

??整體來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資路徑可以歸納為以下三類：

??首先，互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)揮流量?jī)?yōu)勢(shì)，押注投資風(fēng)口，不斷擴(kuò)大生態(tài)圈。一方面，互聯(lián)網(wǎng)公司具備較強(qiáng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，其網(wǎng)絡(luò)流量的邊際成本呈下降趨勢(shì)，產(chǎn)生的邊際收入?yún)s不斷提高，因而可以憑借巨大的流量資源做平臺(tái)型的公司，進(jìn)行流量多次變現(xiàn)。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)具備“贏家通吃”特點(diǎn)，優(yōu)勢(shì)企業(yè)具備較強(qiáng)的寡頭效應(yīng)。比如騰訊的社交網(wǎng)絡(luò)，對(duì)于用戶來(lái)說(shuō)很難將朋友圈遷移至其他網(wǎng)絡(luò)，因而關(guān)系鏈的高遷移成本構(gòu)成了騰訊穩(wěn)固的護(hù)城河。憑借穩(wěn)固的流量與較低的擴(kuò)張成本，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的生態(tài)圈日趨完善，能夠不斷提高企業(yè)的利潤(rùn)。

??其次，互聯(lián)網(wǎng)公司積極延伸至產(chǎn)業(yè)鏈上下游，補(bǔ)足業(yè)務(wù)短板，加強(qiáng)供應(yīng)鏈整合?；ヂ?lián)網(wǎng)公司布局上游通訊設(shè)備、硬件等企業(yè)，或者延伸至下游更多服務(wù)應(yīng)用，都可以促進(jìn)生產(chǎn)效率的提升，也可以增強(qiáng)企業(yè)的議價(jià)能力。比如，小米的核心業(yè)務(wù)是研發(fā)與市場(chǎng)營(yíng)銷，其他非核心業(yè)務(wù)以外包為主。但是，小米的熱銷產(chǎn)品多次出現(xiàn)供應(yīng)不足的問(wèn)題，導(dǎo)致因“饑餓營(yíng)銷”而引起用戶體驗(yàn)的下降，長(zhǎng)期也影響了品牌的口碑。小米先后投資半導(dǎo)體企業(yè)樂(lè)鑫科技（2016年入股）、晶晨股份（2018年入股）等供應(yīng)鏈上下游公司，提升對(duì)供應(yīng)鏈的掌控力。

??第三，互聯(lián)網(wǎng)公司積極投資先進(jìn)科技領(lǐng)域，捕捉顛覆性機(jī)會(huì)。（部分略）

??對(duì)互聯(lián)網(wǎng)巨頭而言，投資不僅是業(yè)務(wù)支持的手段，更是在互聯(lián)網(wǎng)人口紅利逐漸消失后業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重要途徑。隨著投資項(xiàng)目數(shù)量與金額的不斷增加，互聯(lián)網(wǎng)公司積累了豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)生態(tài)圈賦能被投企業(yè)的能力逐漸提升，在創(chuàng)投領(lǐng)域的影響力也隨之上升，這對(duì)于房企進(jìn)入投資領(lǐng)域有著重要的借鑒意義。

??03

??房企與互聯(lián)網(wǎng)公司投資交集為價(jià)值投資方向領(lǐng)航

??3.1、房企和互聯(lián)網(wǎng)公司投資交集主要涉及四類方向規(guī)模型房企與互聯(lián)網(wǎng)巨頭在股權(quán)投資中都具備資本優(yōu)勢(shì)和資源吸引力，兩大資本的共同投向增長(zhǎng)預(yù)期看好。從房企和互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)投領(lǐng)域的對(duì)比來(lái)看，其共同聚焦的投資領(lǐng)域主要涵蓋以下四類方向：一是圍繞B、C端展開(kāi)的“服務(wù)領(lǐng)域”，主要包括企業(yè)服務(wù)、生活服務(wù)；二是科技賦能方向，涉及電子技術(shù)、信息技術(shù)、人工智能等新工業(yè)，以及以“互聯(lián)網(wǎng)”為載體展開(kāi)的相關(guān)領(lǐng)域；三是生物醫(yī)療行業(yè)，包括生物制藥、醫(yī)療、健康等；四是房產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域，包括房產(chǎn)交易服務(wù)、物管以及后延家電家居行業(yè)。

??3.1.1、圍繞B、C端展開(kāi)的“服務(wù)領(lǐng)域”，擁有目標(biāo)客戶支撐

??（略）

??3.1.2、新工業(yè)及“互聯(lián)網(wǎng)+”領(lǐng)域，順應(yīng)“科技賦能”趨勢(shì)

??隨著技術(shù)向工業(yè)領(lǐng)域的滲透，工業(yè)變革進(jìn)入新階段，為人工智能、大數(shù)據(jù)效應(yīng)下的新工業(yè)（新工業(yè)泛指技術(shù)研發(fā)、智能制造等）開(kāi)辟了新的創(chuàng)造價(jià)值的模式，也是未來(lái)的投資風(fēng)口。

??據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，重點(diǎn)房企和互聯(lián)網(wǎng)公司在該領(lǐng)域的投資事件分別達(dá)86起和137起。2020年，互聯(lián)網(wǎng)公司重點(diǎn)聚焦人工智能領(lǐng)域的投資，7大互聯(lián)網(wǎng)公司合計(jì)投資21起事件中，人工智能占17起；而房企更偏向于電子科技、宇航等領(lǐng)域，其中碧桂園于今年5月入股紫光展銳，該公司涉及5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等領(lǐng)域的核心芯片研發(fā)，碧桂園表示看好這類企業(yè)的廣闊市場(chǎng)前景。

??（部分略）

??3.1.3、生物醫(yī)療領(lǐng)域，兩大資本加持培育未來(lái)成長(zhǎng)性高

??生物醫(yī)療領(lǐng)域涉及生物制藥、醫(yī)療、健康等行業(yè)。受人口增長(zhǎng)、生活水平提高、人口老齡化等因素帶來(lái)的對(duì)下游需求的提升，近年來(lái)我國(guó)生物醫(yī)療產(chǎn)業(yè)愈來(lái)愈被全社會(huì)關(guān)注。在政策的鼓勵(lì)與支持，以及科技與大數(shù)據(jù)的助力下，生物醫(yī)療行業(yè)迎來(lái)新一輪的爆發(fā)期，也備受資本界投資的青睞。一方面，當(dāng)前整個(gè)行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，頭部企業(yè)具備充足的整合空間；另一方面，新時(shí)代下科技發(fā)展，涌現(xiàn)智能醫(yī)療、創(chuàng)新技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療等新風(fēng)口，為生物醫(yī)療企業(yè)增添新的技術(shù)手段及商業(yè)模式。

??當(dāng)前，碧桂園、恒大、融創(chuàng)、華潤(rùn)、遠(yuǎn)洋、越秀等一批房企均已經(jīng)涉足生物醫(yī)療行業(yè)的戰(zhàn)略布局，重點(diǎn)房企在該領(lǐng)域的投資比重達(dá)20.6%，互聯(lián)網(wǎng)公司中，騰訊、阿里、京東自2014年起就涉足該領(lǐng)域的投資，百度、小米緊隨其后。值得注意的是，無(wú)論是房企還是互聯(lián)網(wǎng)公司，在生物醫(yī)療領(lǐng)域的偏早期輪次投資均相對(duì)較多，A輪及前輪次的投資占比分別達(dá)38%和39%，在該領(lǐng)域的“培育性”投資特征顯著，主要看好該領(lǐng)域的高速成長(zhǎng)性，以及考慮自身的協(xié)同效應(yīng)。

??3.1.4、房產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域，房企與互聯(lián)網(wǎng)公司之間合作大于競(jìng)爭(zhēng)

??可以發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)公司在房地產(chǎn)領(lǐng)域探索動(dòng)作不斷，主要有兩方面原因：一是，相較其他行業(yè)，房地產(chǎn)領(lǐng)域仍具備較高的投資價(jià)值，尤其是存量市場(chǎng)，增長(zhǎng)空間和收益預(yù)期都非常可觀；二是，房地產(chǎn)行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型階段，智能化、數(shù)字化趨勢(shì)不斷深化，給互聯(lián)網(wǎng)公司帶來(lái)了更多的投資和合作的機(jī)會(huì)。從互聯(lián)網(wǎng)公司在房地產(chǎn)領(lǐng)域投資方向上來(lái)看，主要有三大類：房產(chǎn)交易服務(wù)商、物業(yè)管理以及家居家電行業(yè)。

??一是，房產(chǎn)交易服務(wù)商。隨著存量市場(chǎng)增長(zhǎng)，房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)的投資價(jià)值日益凸顯，尤其是2020年貝殼找房成功上市，市值一度突破800億美元，遠(yuǎn)超碧桂園、萬(wàn)科等頭部房企，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，騰訊、阿里、百度、字節(jié)等典型互聯(lián)網(wǎng)公司在該領(lǐng)域也都有投資。從投資格局來(lái)看，目前互聯(lián)網(wǎng)公司以騰訊重倉(cāng)貝殼、阿里入局易居形成兩大主要陣營(yíng)。

??早在2016、2017年，騰訊就先后參與了鏈家（貝殼前身）的B輪融資以及戰(zhàn)略融資，并在2019年以8億美元領(lǐng)投貝殼D輪融資，多次投資動(dòng)作也顯示了騰訊對(duì)該領(lǐng)域的看重，目前騰訊是貝殼的第二大股東，持股比例達(dá)16.5%。貝殼上市，不僅為騰訊帶來(lái)了可觀的投資收益，同時(shí)也提高了騰訊布局房產(chǎn)交易市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。此外，騰訊還參投了自如、會(huì)分期、一起住好房等企業(yè)。

??阿里則通過(guò)投資易居，加速該領(lǐng)域的布局。2018年7月，阿里參與了易居Pre IPO輪融資，今年再度增持，成為易居控股第二大股東，并與易居發(fā)布戰(zhàn)略合作，聯(lián)合推出了“天貓好房”平臺(tái)，引發(fā)巨大反響。

??3.2 共同參投的行業(yè)“獨(dú)角獸”前景向好

??盡管房企和互聯(lián)網(wǎng)公司各自基于自己的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)布局投資生態(tài)圈選擇投資標(biāo)的，但仍有一些行業(yè)“獨(dú)角獸”企業(yè)被共同看好。從房企和互聯(lián)網(wǎng)公司重合投資標(biāo)的來(lái)看，涉及汽車交通、教育、房產(chǎn)服務(wù)、生物醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務(wù)等多領(lǐng)域，其中多數(shù)標(biāo)的發(fā)展已初具規(guī)模，尤其是“服務(wù)”領(lǐng)域的企業(yè)，例如滴滴出行、每日優(yōu)鮮、火花思維等，在不同服務(wù)領(lǐng)域內(nèi)均具有突出表現(xiàn)。投資輪次方面，對(duì)于這些標(biāo)的，房企及互聯(lián)網(wǎng)公司均以A輪往后的投資輪次居多，主要基于價(jià)值投資戰(zhàn)略的考量。

??房企與互聯(lián)網(wǎng)公司共同鎖定的投資標(biāo)的，一方面基于其在行業(yè)中突出地位及良好的基本面，另一方面看好其具備新時(shí)代下潛力化的商業(yè)模式與可觀的發(fā)展前景。例如，萬(wàn)科、騰訊和阿里于2018年7月共同領(lǐng)的投華人文化集團(tuán)，在招銀國(guó)際資本及其他國(guó)際金融集團(tuán)跟投下合計(jì)獲得A輪融資100億元人民幣。該集團(tuán)旗下涉及影視、動(dòng)漫、游戲、基金，文化地產(chǎn)等多領(lǐng)域，積極探索和孵化互聯(lián)網(wǎng)媒體平臺(tái)和現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)集群，匯聚了一系列頭部?jī)?nèi)容資源，同時(shí)與華影公司、萬(wàn)達(dá)集團(tuán)、伯納影業(yè)、品牌地產(chǎn)機(jī)構(gòu)等展開(kāi)合作，投后估值近400億元人民幣。

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??總結(jié)

??本文基于《房企創(chuàng)投方向及發(fā)展趨勢(shì)研究》專題，進(jìn)一步結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)公司的投資布局進(jìn)行比較研究。。。相較而言，以阿里、騰訊為代表的互聯(lián)網(wǎng)公司投資起步早、規(guī)模大，已經(jīng)成為全球有影響力的投資機(jī)構(gòu)，不僅具備豐富的經(jīng)驗(yàn)，而且投資成果顯著，對(duì)房企股權(quán)投資具備重要的參考意義。

??從投資特征來(lái)看，目前房企主要參與門檻較低的投資，參投輪次集中在前中期。而互聯(lián)網(wǎng)巨頭投資已經(jīng)發(fā)展成熟。近兩年七大互聯(lián)網(wǎng)巨頭投資事件數(shù)量整體穩(wěn)定，今年投資也并未受到疫情的影響，其中騰訊投資表現(xiàn)最為活躍。參投輪次上，隨著項(xiàng)目公司的成長(zhǎng)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資輪次整體后移，投資更加專注，戰(zhàn)略輪投資數(shù)量大幅上升。

??布局方向上，無(wú)論是房企還是互聯(lián)網(wǎng)公司，圍繞主業(yè)賦能的特征都較為顯著。房企聚焦產(chǎn)業(yè)鏈上下游、存量市場(chǎng)等，不同互聯(lián)網(wǎng)公司投資雖然各有側(cè)重點(diǎn)，但仍然以主營(yíng)業(yè)務(wù)為核心，定位并沒(méi)有模糊。騰訊在游戲、文娛傳媒方面布局較多；阿里、京東主攻電子商務(wù)、物流等領(lǐng)域；字節(jié)跳動(dòng)通過(guò)投資積極強(qiáng)化內(nèi)容等文娛板塊；美團(tuán)點(diǎn)評(píng)關(guān)注與餐飲業(yè)務(wù)聯(lián)系密切的農(nóng)業(yè)板塊；小米重點(diǎn)則投向硬件產(chǎn)品。

??從房企和互聯(lián)網(wǎng)公司投資方向比較來(lái)看，雙方共同聚焦的投資領(lǐng)域包括四類：一是，圍繞B、C端的服務(wù)領(lǐng)域；二是，科技賦能方向，涉及電子技術(shù)、信息技術(shù)、人工智能等新工業(yè)；三是，生物醫(yī)療行業(yè)，包括生物制藥、醫(yī)療、健康等；四是，房產(chǎn)領(lǐng)域，包括房產(chǎn)交易服務(wù)、物管以及后延家電家居行業(yè)。

??特別是近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)公司投資不斷向房地產(chǎn)領(lǐng)域延伸，大舉投資房產(chǎn)交易服務(wù)商、物管企業(yè)以及房地產(chǎn)后延領(lǐng)域家居家電企業(yè)，憑借強(qiáng)大資本和技術(shù)實(shí)力，互聯(lián)網(wǎng)公司具備相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)力，房企不可避免受到一定威脅，收益面臨被瓜分。但是，房地產(chǎn)線上化轉(zhuǎn)型趨勢(shì)下，市場(chǎng)潛力巨大，互聯(lián)網(wǎng)公司與房企合作可以實(shí)現(xiàn)更高的效益，未來(lái)雙方合作遠(yuǎn)大于競(jìng)爭(zhēng)。而同作為大資本且各具優(yōu)勢(shì)，如何協(xié)調(diào)好角色分配是成功合作的關(guān)鍵。

??在投資標(biāo)的選擇上，已有細(xì)分產(chǎn)業(yè)的“獨(dú)角獸”獲得了房企與互聯(lián)網(wǎng)公司共同參投，在房企與互聯(lián)網(wǎng)巨頭雙重“大資本”支持下，被投企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景向好。