??上海世茂股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“世茂股份”，600823.SH）終是走到了退市這一步。

??0.43元/股，這是世茂股份5月15日的收盤價(jià)，也是其在A股落幕的最終價(jià)格。

??從4月12日起，世茂股份股價(jià)跌破至1元以下，此后公司股價(jià)連續(xù)下跌。而根據(jù)上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“上交所”）規(guī)定，公司股票連續(xù)20個(gè)交易日低于1元就會(huì)觸及終止上市條件。

??毫無(wú)意外，5月15日晚間，世茂股份發(fā)布公告稱，公司已收到上交所下發(fā)的《關(guān)于擬終止上海世茂股份有限公司股票上市的事先告知書》。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上交所對(duì)公司股票作出終止上市的決定。同時(shí)，世茂股份將于5月16日開市起停牌。

??資料顯示，世茂股份是世茂集團(tuán)下屬的集綜合商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)與銷售、商業(yè)經(jīng)營(yíng)與管理、多元投資于一體的綜合地產(chǎn)上市公司，成立于1992年7月，1994年2月上市，至今已超30年。

??世茂集團(tuán)是少數(shù)幾家完成了A+H雙上市平臺(tái)的房地產(chǎn)企業(yè)，最高光時(shí)，世茂集團(tuán)也曾經(jīng)躋身行業(yè)前十，并創(chuàng)下了一年3000億元銷售業(yè)績(jī)。但隨著行業(yè)持續(xù)調(diào)整，世茂集團(tuán)旗下A股平臺(tái)至此也要在資本市場(chǎng)謝幕，令人唏噓。

??從輝煌到退市

??世茂股份也曾輝煌過。

??公開資料顯示，世茂股份實(shí)際控制人為許榮茂，曾被稱作中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的的“豪宅教父”。

??作為國(guó)內(nèi)最早一批房地產(chǎn)商，許榮茂1989年就進(jìn)軍房地產(chǎn)行業(yè)，2000年入主上海老牌上市公司萬(wàn)象集團(tuán)，將其更名為世茂股份，專注于運(yùn)營(yíng)商業(yè)地產(chǎn)。

??世茂股份官網(wǎng)上至今還介紹道，公司以商業(yè)地產(chǎn)為主、多元業(yè)務(wù)為輔，且布局城市超過30個(gè)，深耕北京、濟(jì)青、蘇滬、杭甬、榕廈、灣區(qū)、華中、成渝8大核心城市群。

??2006年至2020年，乘著國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)高速發(fā)展的東風(fēng)，許榮茂旗下兩家港股平臺(tái)“世茂集團(tuán)”和“世茂服務(wù)”相繼上市，一時(shí)間風(fēng)頭無(wú)兩。

??2002年，許榮茂以65億元財(cái)富登上胡潤(rùn)中國(guó)富豪榜，位列第二。2016年，許榮茂家族以500億元的資產(chǎn)位列胡潤(rùn)百富榜第21名。

??不過，世茂系在這一輪地產(chǎn)出清中未能幸免。過去這些年快速擴(kuò)張也讓世茂系公司累計(jì)了大量債務(wù)，而這些債務(wù)則成了壓垮世茂系的“最后一根稻草”。

??根據(jù)世茂股份公告顯示，截至2024年4月30日，公司及子公司公開市場(chǎng)債務(wù)、非公開市場(chǎng)的銀行和非銀金融機(jī)構(gòu)債務(wù)累計(jì)120.55億元未能按期支付。

??幾天后的5月8日，世茂股份公告稱，公司2021年度第二期中期票據(jù)應(yīng)于2024年5月6日兌付本息6.08億元，該中期票據(jù)未能按期支付。截至公告日，公司及子公司公開市場(chǎng)債務(wù)累計(jì)43.85億元本息未能按期支付。

??與此同時(shí)，公司間接控股股東世茂集團(tuán)的情況也不容樂觀。公告顯示，截至2023年末，世茂集團(tuán)借貸總額2640億元，約1994億元將在未來12個(gè)月內(nèi)到期償還，而同期現(xiàn)金總額僅214億元，未按計(jì)劃償還借款規(guī)模高達(dá)1694億元。

??在解釋未能按期支付巨額債務(wù)的原因時(shí)，世茂股份稱，主要是自2022年以來，公司銷售情況大幅度下滑的形勢(shì)尚未好轉(zhuǎn)，融資渠道收窄、受限的局面也未有效改觀，公司仍面臨流動(dòng)性緊張的問題。

??引發(fā)世茂系股價(jià)大跌的導(dǎo)火索是，4月5日，世茂集團(tuán)被中國(guó)建設(shè)銀行（亞洲）股份有限公司向香港特別行政區(qū)高等法院提出清盤呈請(qǐng)，涉及財(cái)務(wù)義務(wù)金額約為15.795億港元。

??隨后4月8日，“世茂系”三家上市公司同時(shí)暴跌，世茂股份下跌4.55%觸及跌停，港股“世茂集團(tuán)”則下跌超過18%。

??此后，世茂股份股價(jià)便開始在一元退市線徘徊，最終于4月12日，股價(jià)跌破一元大關(guān)。

??曾試圖自救 但困境難解

??事實(shí)上，世茂股份曾通過出售資產(chǎn)、回購(gòu)股份等方式試圖“保殼”。

??公開資料顯示，為了緩解流動(dòng)性困難，自2023年9月起，世茂股份便陸續(xù)開始轉(zhuǎn)讓旗下子公司股份，如控股子公司珠海海轉(zhuǎn)讓持有的新珠海世茂新領(lǐng)域股權(quán)，對(duì)價(jià)合計(jì)39.1億元；子公司泉州世茂新里程轉(zhuǎn)讓持有的部分商業(yè)地塊和配套資產(chǎn)，對(duì)價(jià)2.85億元等。這些交易一定程度上回籠了現(xiàn)金流，減輕公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

??在此之前，世茂股份已通過集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份，進(jìn)一步穩(wěn)定公司的股價(jià)。

??去年6月，世茂股份發(fā)布公告稱，公司將使用自有資金進(jìn)行回購(gòu)，回購(gòu)總額為1億元至2億元。

??今年1月10日至5月7日，世茂股份通過集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份約1.17億股，占公司總股本的比例為3.13%，回購(gòu)總金額約1.25億元（不含交易費(fèi)用）。

??如算上2023年6月27日至2023年9月26日期間的回購(gòu)數(shù)據(jù)，世茂股份通過集中競(jìng)價(jià)交易方式，已累計(jì)回購(gòu)約1.49億股，占公司總股本的比例為3.98%，回購(gòu)總金額約為1.75億元（不含交易費(fèi)用）。

??世茂股份還曾在公告中表示，回購(gòu)股份方案尚未實(shí)施完畢，公司將繼續(xù)實(shí)施回購(gòu)。

??然而，盡管世茂股份在回購(gòu)股份和轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)方面做出了積極努力，但公司股價(jià)仍難以回升。

??更為嚴(yán)峻的是，公司2023年年報(bào)被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了無(wú)法表示意見的審計(jì)報(bào)告，主要原因是與持續(xù)經(jīng)營(yíng)相關(guān)存在重大不確定性，以及與房地產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備或公允價(jià)值計(jì)量存在重大不確定性。

??從經(jīng)營(yíng)層面看，世茂股份確實(shí)面臨挑戰(zhàn)。

??4月30日，世茂股份披露2023年年報(bào)和2024年一季報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，公司2023年凈虧損89.96億元，2024年一季度凈虧損6447.15萬(wàn)元。

??而今年前4月，世茂股份實(shí)現(xiàn)銷售簽約金額約34.5億元，同比增長(zhǎng)1%，期內(nèi)公司也沒有新增房地產(chǎn)儲(chǔ)備項(xiàng)目。

??對(duì)世茂股份而言，退市無(wú)疑將是一次沉重的打擊。

??根據(jù)公告內(nèi)容，接下來，世茂股份還需繼續(xù)履行相關(guān)義務(wù)，披露重要信息，并盡快聘請(qǐng)主辦券商，做好公司股票進(jìn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的具體安排和信息披露工作。

??退市不意味著結(jié)束，尤其是世茂系還有兩家港股上市平臺(tái)，隨著近期地產(chǎn)行業(yè)一系列政策利好，內(nèi)房股接連上漲，港股“世茂集團(tuán)”已經(jīng)連續(xù)上漲5個(gè)交易日，漲幅達(dá)到了175%。