[克而瑞]行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局重塑下，外資房企的退與進(jìn)

??導(dǎo)讀

??把握機(jī)遇，加碼核心城市布局；商住并進(jìn)，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置。

??◎  研究員 / 朱一鳴、貢顯揚(yáng)、汪慧、唐嫣蓓

??以港資房企為代表的外資房企進(jìn)入內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)較早，長(zhǎng)期以來被視作內(nèi)地商品房開發(fā)和商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)運(yùn)營(yíng)的先導(dǎo)者。雖然目前整體銷售規(guī)模在行業(yè)百?gòu)?qiáng)房企中并不出眾，但憑借穩(wěn)健保守的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格、地產(chǎn)開發(fā)和商業(yè)運(yùn)營(yíng)并進(jìn)的發(fā)展邏輯，外資房企的盈利能力和負(fù)債水平普遍優(yōu)于行業(yè)平均。近年來行業(yè)調(diào)整持續(xù)、內(nèi)地不少規(guī)模房企深陷流動(dòng)性困局、暫緩拿地，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局重塑。這對(duì)資金相對(duì)充裕、負(fù)債水平低的外資房企而言是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。本文我們將從發(fā)展歷程、經(jīng)營(yíng)邏輯、城市布局、競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)等角度出發(fā)，對(duì)外資房企的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和發(fā)展動(dòng)向做進(jìn)一步的探究。

??01

??外資房企發(fā)展較早
經(jīng)營(yíng)邏輯區(qū)別于內(nèi)資房企

??1、外資房企占據(jù)行業(yè)一席之地，以港資房企為主

??外資房企主要是指那些在海外或港澳臺(tái)地區(qū)起家，后攜資進(jìn)入內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行投資發(fā)展的地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)程中，外資房企被大家視作內(nèi)地商品房開發(fā)和商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)運(yùn)營(yíng)的先導(dǎo)者。雖然目前外資房企整體的開發(fā)規(guī)模在百?gòu)?qiáng)房企中并不占優(yōu)勢(shì)，但不可否認(rèn)外資房企在行業(yè)中仍占據(jù)著一席之地。

??具體來看，目前我們所熟知的外資房企主要可以分為港資房企、臺(tái)資房企和新加坡上市房企。根據(jù)克而瑞《2021年中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)銷售TOP200》排行榜，目前共12家外資房企在行業(yè)銷售TOP200，其中以港資房企為主，如路勁集團(tuán)、瑞安房地產(chǎn)、香港置地、新世界中國(guó)、九龍倉(cāng)、港龍中國(guó)等。仁恒置地、凱德置地、吉寶置地3家新加坡上市房企也在TOP200之列?？傮w而言，在內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)，港資房企不管是企業(yè)數(shù)量還是發(fā)展質(zhì)量都超過其他外資房企。

??2、內(nèi)地經(jīng)濟(jì)騰飛和政策利好下，外資房企進(jìn)入較早

??外資特別是港資房企進(jìn)入內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)投資房展主要有兩方面的契機(jī)。一方面，改革開放后中國(guó)經(jīng)濟(jì)騰飛，內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)比香港房地產(chǎn)市場(chǎng)有更大的人口基礎(chǔ)和長(zhǎng)期的投資發(fā)展?jié)摿ΑＬ貏e是20世紀(jì)末內(nèi)地?cái)U(kuò)大對(duì)外開發(fā)，中國(guó)房地產(chǎn)開啟市場(chǎng)化新階段。另一方面，1997年香港回歸伴隨著政策的利好驅(qū)動(dòng)，吸引了大批外商赴內(nèi)地投資，為房地產(chǎn)市場(chǎng)注入新的活力。外資特別是港資房企如長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、恒基兆業(yè)、新世界、新鴻基等都開始提升對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)的關(guān)注。

??3、外資房企整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)格更為穩(wěn)健，發(fā)展邏輯與內(nèi)資房企有所不同

??總體而言，外資房企更關(guān)注經(jīng)營(yíng)收益、財(cái)務(wù)層面的穩(wěn)健并注重規(guī)避行業(yè)的周期性風(fēng)險(xiǎn)。究其原因，一方面，經(jīng)歷金融危機(jī)后存活下來的港資房企普遍偏向更為謹(jǐn)慎、保守的經(jīng)營(yíng)策略。另一方面更為主要的是，外資房企多數(shù)是以家族企業(yè)的模式發(fā)展，發(fā)展至今接班人基本都已是第三代。

??因此，其管理層整體的經(jīng)營(yíng)邏輯和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知與我們常見的部分內(nèi)地規(guī)模房企不同，表現(xiàn)為更追求家族財(cái)富的世代穩(wěn)健增長(zhǎng)和企業(yè)的長(zhǎng)治久安。相比之下，在近年來內(nèi)資房企依靠高杠桿、高周轉(zhuǎn)，大舉擴(kuò)張、奮力沖規(guī)模時(shí)，港資房企就更顯謹(jǐn)慎。同時(shí)，也正是基于這樣的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，外資房企更偏好開發(fā)并持有內(nèi)地核心一二線城市的投資物業(yè)和商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，并發(fā)揮自身相對(duì)成熟的開發(fā)和運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，以獲得更好的現(xiàn)金流表現(xiàn)和長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資收益。

??02

??資金優(yōu)勢(shì)明顯
積極尋求合作開發(fā)及舊改機(jī)會(huì)

??1、外資房企規(guī)模分化明顯，合作開發(fā)尋求機(jī)會(huì)

??（1）2021年銷售TOP50中外資房企僅2家

??從地產(chǎn)開發(fā)的銷售業(yè)績(jī)來看，外資房企整體的開發(fā)規(guī)模在行業(yè)中并不占優(yōu)勢(shì)。一方面，外資主要是港資房企的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格更為穩(wěn)健保守，在內(nèi)地城鎮(zhèn)化紅利期并未選擇用高杠桿和高周轉(zhuǎn)戰(zhàn)略撬動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)。另一方面，外資房企相對(duì)更追求持續(xù)穩(wěn)健的現(xiàn)金流入和盈利表現(xiàn)，會(huì)將一部分資金用于商業(yè)地產(chǎn)和投資物業(yè)的開發(fā)及運(yùn)營(yíng)。

??在2021年克而瑞中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)銷售排行榜中，僅路勁集團(tuán)和仁恒置地在操盤金額TOP50房企之列，分別排在第46和48位。而瑞安房地產(chǎn)、香港置地、新世界中國(guó)、九龍倉(cāng)、港龍中國(guó)等則都徘徊在百?gòu)?qiáng)左右。規(guī)模出現(xiàn)分化斷層，在TOP51-TOP100梯隊(duì)中外資房企缺位。此外，其他多數(shù)外資房企如天安投資、凱德置地、長(zhǎng)江實(shí)業(yè)等，在內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)全年的地產(chǎn)開發(fā)銷售規(guī)模都在150強(qiáng)之外。

??具體從企業(yè)表現(xiàn)來看，瑞安房地產(chǎn)2021年得益于上海、武漢、重慶等地項(xiàng)目的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，全年實(shí)現(xiàn)銷售金額302.7億元，同比增長(zhǎng)43%，近5年的復(fù)合增長(zhǎng)率逾30%。新世界中國(guó)和天安投資在內(nèi)地地產(chǎn)開發(fā)板塊的銷售業(yè)績(jī)?cè)鏊僭诟圪Y房企中也相對(duì)較高。但同時(shí)，也有個(gè)別外資房企近年在內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資和銷售規(guī)模都有明顯縮減、或是有資產(chǎn)出售的情況出現(xiàn)，如長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、萊蒙國(guó)際等。

??（2）外資房企尋求合作開發(fā)機(jī)會(huì)，拓展項(xiàng)目布局（略）

??2、長(zhǎng)三角、大灣區(qū)一二線城市為主，積極參加城市更新

??（1）投資偏好一二線城市，以長(zhǎng)三角、大灣區(qū)為主

??從投資布局來看，外資房企受到自身規(guī)模、發(fā)展戰(zhàn)略以及地緣因素等多方面的影響，投資更為偏好核心一線和強(qiáng)二線城市。如外資房企初入內(nèi)地時(shí)，多選擇深圳、上海等文化認(rèn)同感更強(qiáng)、城市配套也相對(duì)成熟的沿海城市作為落腳點(diǎn)。目前雖然外資房企在內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)已有相當(dāng)體量的布局，但從區(qū)域來看，長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)圈的上海、南京、蘇州、杭州，粵港澳大灣區(qū)的深圳、廣州、佛山等城市仍然是外資房企投資布局的首選。此外，中西部區(qū)域的鄭州、重慶、武漢、成都等也是目前外資房企投資的熱點(diǎn)城市。

??（2）外資房企積極參與舊改及城市更新

??從投資途徑來看，除了招拍掛之外，近年來外資房企也積極通過合作開發(fā)、收并購(gòu)及城市更新等多個(gè)渠道擴(kuò)大自身的土地儲(chǔ)備。2021年瑞安房地產(chǎn)與上海永業(yè)集團(tuán)以50/50的比例成立合營(yíng)公司，開發(fā)上海市黃浦區(qū)122街坊太平橋社區(qū)城市更新改造項(xiàng)目，總用地面積2.76萬(wàn)平方米。新世界中國(guó)也憑借自身穩(wěn)健的發(fā)展和持續(xù)深耕內(nèi)地戰(zhàn)略，成功收購(gòu)3宗大灣區(qū)舊改項(xiàng)目，包括深圳龍崗區(qū)188工業(yè)區(qū)改造、光明區(qū)光僑食品廠項(xiàng)目及廣州市海珠區(qū)第二人民醫(yī)院宿舍項(xiàng)目。

??一方面，對(duì)外資房企而言，舊改和城市更新項(xiàng)目溢價(jià)能力更強(qiáng)，在積極參與城市舊區(qū)改造與產(chǎn)業(yè)升級(jí)及城市發(fā)展的同時(shí)，也為企業(yè)未來的發(fā)展豐富了土地儲(chǔ)備資源。另一方面，城市更新項(xiàng)目所處的區(qū)域配套相對(duì)成熟，而外資房企又以開發(fā)運(yùn)營(yíng)商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目見長(zhǎng)。憑借自身的開發(fā)經(jīng)驗(yàn)和品牌優(yōu)勢(shì)，外資房企有更多的機(jī)會(huì)可以打造出區(qū)域標(biāo)桿的城市綜合體和商業(yè)配套產(chǎn)品。

??3、盈利能力行業(yè)領(lǐng)先，資金及融資成本優(yōu)勢(shì)明顯

??（1）租金收入占比逾4成，盈利能力優(yōu)于行業(yè)平均（略）

??（2）低負(fù)債、低杠桿經(jīng)營(yíng)，資金和融資成本優(yōu)勢(shì)明顯

??除了盈利能力領(lǐng)先外，外資房企能穿越行業(yè)周期、持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)也得益于其良好的財(cái)務(wù)水平。具體來看，受益投資物業(yè)租賃收入的穩(wěn)定現(xiàn)金流入以及穩(wěn)健發(fā)展、低杠桿經(jīng)營(yíng)的發(fā)展理念，外資房企自有資金相對(duì)充裕、負(fù)債率水平更低。

??在目前市場(chǎng)調(diào)整持續(xù)、房企融資及流動(dòng)性受限、部分企業(yè)償債違約甚至暴雷的行業(yè)背景下，絕大多數(shù)外資房企的“三道紅線”指標(biāo)都保持在綠檔，凈負(fù)債率、扣除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率水平明顯優(yōu)于行業(yè)平均。如仁恒置地、港龍中國(guó)、新世界中國(guó)2021年的凈負(fù)債率水平保持在50%以下，九龍倉(cāng)集團(tuán)、瑞安房地產(chǎn)、新鴻基地產(chǎn)、嘉里建設(shè)的凈負(fù)債率水平更是低于30%。此外，得益于一貫的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，多年來外資房企的融資渠道和融資成本也都頗具優(yōu)勢(shì)。

??4、產(chǎn)品需求把握及產(chǎn)品打造仍有提升空間

??從產(chǎn)品層面來看，不可否認(rèn)，早期外資房企憑借其豐富的開發(fā)經(jīng)驗(yàn)為中國(guó)內(nèi)地的商品房市場(chǎng)注入了新鮮血液，帶來了成熟的產(chǎn)品和開發(fā)理念。但近年來隨著內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)的高速發(fā)展、城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，在涌現(xiàn)出一批本土規(guī)模房企的同時(shí)，居民人居生活水平不斷提高、市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求也在不斷迭代升級(jí)。但整體來看，目前外資房企對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)品需求、對(duì)產(chǎn)品戶型設(shè)計(jì)的把握略顯遜色、不及內(nèi)房企，一定程度上也影響了項(xiàng)目的銷售去化水平。在目前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)回歸產(chǎn)品，“產(chǎn)品力”對(duì)房企的重要性日益凸顯的發(fā)展趨勢(shì)下，外資房企也應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)，提升自身的產(chǎn)品打造能力。

??03

??持有物業(yè)收入占重頭
投資聚焦一二線高端市場(chǎng)

??1、“租售并舉”模式成熟，租金收入占重頭遠(yuǎn)高于內(nèi)地房企

??不同于內(nèi)地房企“規(guī)模導(dǎo)向”發(fā)展路徑，以港資為代表的一眾外資房企則轉(zhuǎn)向“租售并舉”經(jīng)營(yíng)模式，重視持有物業(yè)運(yùn)營(yíng)。該模式的核心在于通過獲取租金收入，為企業(yè)提供穩(wěn)定現(xiàn)金流、平衡收益結(jié)構(gòu)，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

??在此模式下，外資房企持有物業(yè)收入（主要為租金收入，包含少數(shù)管理服務(wù)收入）占比顯著高于內(nèi)地房企。根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，內(nèi)地房企持有物業(yè)收入占比普遍不足10%，但是不少外資企業(yè)可達(dá)到三成，甚至半數(shù)以上，如新鴻基、太古地產(chǎn)、嘉里建設(shè)、恒隆地產(chǎn)等。

??具體以恒隆地產(chǎn)為例，恒隆地產(chǎn)是一家典型的港資商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)，近五年收入結(jié)構(gòu)變動(dòng)反映出企業(yè)“去銷售、重租賃”的戰(zhàn)略導(dǎo)向。2017年物業(yè)銷售與物業(yè)租賃收入貢獻(xiàn)分別占41%、59%，到2021年度，企業(yè)收入與利潤(rùn)已經(jīng)完全來自物業(yè)租賃業(yè)務(wù)，整體租賃收入同比增長(zhǎng)約16%至103.21億港元。

??2、投資聚焦一二線城市，恒隆、新鴻基等堅(jiān)持深耕上海（略）

??3、產(chǎn)品定位高端化，在多個(gè)中心城市打造商業(yè)標(biāo)桿項(xiàng)目

??外資房企在內(nèi)地的商業(yè)產(chǎn)品線布局并不追求多樣性，大多保持在1-3個(gè)系列。如恒隆地產(chǎn)在內(nèi)地商場(chǎng)均以“恒隆廣場(chǎng)”命名；新世界主推藝術(shù)化購(gòu)物中心K11；新鴻基以IFC、amp兩條產(chǎn)品為主。商業(yè)主線的明確，有利于突出商業(yè)品牌的特色，加速提高市場(chǎng)的認(rèn)知度和影響力，同時(shí)也便于項(xiàng)目的復(fù)制和推廣。

??另外，外資商業(yè)項(xiàng)目定位偏高端化，這也主要得益于企業(yè)資金雄厚和豐富的運(yùn)營(yíng)培育經(jīng)驗(yàn)。從產(chǎn)品線梳理來看，恒隆地產(chǎn)的恒隆廣場(chǎng)、新鴻基的IFC、九龍倉(cāng)的時(shí)代廣場(chǎng)、嘉里建設(shè)的嘉里中心均為高端系列，項(xiàng)目主要布局自上海、北京、杭州等中心城市，并成為城市商業(yè)地標(biāo)。

??4、部分外資房企積極通過存量改造、輕型化轉(zhuǎn)型提升核心競(jìng)爭(zhēng)力

??整體來看，外資房企在內(nèi)地商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域發(fā)展以“穩(wěn)中求勝”，目前已形成一定影響力。但受疫情影響，市場(chǎng)整體不景氣，疊加商業(yè)項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)日益嚴(yán)峻，商業(yè)運(yùn)營(yíng)也面臨不小的挑戰(zhàn)。部分外資房企已通過存量改造、輕型化轉(zhuǎn)型尋找突破口，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

??恒隆地產(chǎn)是存量改造的典范。2017年恒隆地產(chǎn)啟動(dòng)上海港匯恒隆廣場(chǎng)優(yōu)化計(jì)劃，通過硬件裝飾升級(jí)、動(dòng)線優(yōu)化、品牌層級(jí)提升、引入直播帶貨新型經(jīng)營(yíng)模式全方位提升商場(chǎng)的消費(fèi)體驗(yàn)，并取得了顯著的成效，商場(chǎng)銷售和租金收入都得到改善，這也為其他商場(chǎng)未來經(jīng)營(yíng)提供了成功經(jīng)驗(yàn)參考。

??新世界旗下K11正式啟動(dòng)輕資產(chǎn)管理模式。2022年3月16日，K11集團(tuán)宣布，旗下全資子公司深圳新藝思商務(wù)服務(wù)有限公司成功投得由上海浦發(fā)上城置業(yè)有限公司公開招標(biāo)的上海金橋地鐵上蓋項(xiàng)目商業(yè)部分管理服務(wù)的項(xiàng)目。這是K11集團(tuán)首個(gè)位于中國(guó)內(nèi)地的輕資產(chǎn)管理項(xiàng)目，標(biāo)志著K11集團(tuán)正式進(jìn)軍內(nèi)地輕資產(chǎn)管理市場(chǎng)。集團(tuán)預(yù)計(jì)2023年底，內(nèi)地商業(yè)管理輕資產(chǎn)項(xiàng)目將增至10個(gè)。

??商業(yè)地產(chǎn)從運(yùn)營(yíng)持有的重資產(chǎn)模式向輸出服務(wù)的輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型已成為必然趨勢(shì)。輕資產(chǎn)化模式不僅有利于實(shí)現(xiàn)規(guī)模上的快速突破，同時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)降低，未來或有更多的房企參與到輕資產(chǎn)化轉(zhuǎn)型中。但輕資產(chǎn)化也對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)商的運(yùn)營(yíng)能力提出了新的要求，若運(yùn)營(yíng)能力不足，輕資產(chǎn)模式也會(huì)受制于合作方，給未來發(fā)展帶來不確定性。

??04

??行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局重塑
對(duì)外資房企是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)

??總體來看，外資房企雖然進(jìn)入內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)較早，長(zhǎng)期以來被視作為內(nèi)地商品房和商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)的先導(dǎo)者。但受制于其相對(duì)穩(wěn)健保守的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資偏好，在一定程度上也錯(cuò)過了近年內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)特別是三四線城市城鎮(zhèn)化紅利所帶來的規(guī)模高速增長(zhǎng)期。但同時(shí)，也正是基于長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的發(fā)展目標(biāo)，外資房企更偏好開發(fā)并持有內(nèi)地核心一二線城市的投資物業(yè)和商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，收獲了更出色的現(xiàn)金流表現(xiàn)和穩(wěn)定的投資收益。

??在目前行業(yè)盤整、房企融資及流動(dòng)性受限、部分企業(yè)償債違約甚至暴雷的行業(yè)背景下，絕大多數(shù)外資房企仍保持了不錯(cuò)的利潤(rùn)規(guī)模和盈利及能力。憑借低負(fù)債、低杠桿經(jīng)營(yíng)，“三道紅線”指標(biāo)保持在綠檔，資金和融資成本優(yōu)勢(shì)明顯。也正是地產(chǎn)開發(fā)和商業(yè)運(yùn)營(yíng)并進(jìn)的發(fā)展模式，賦予了外資房企穿越行業(yè)周期的實(shí)力。

??同時(shí)，市場(chǎng)下行壓力下，內(nèi)地房企資金趨緊、深陷流動(dòng)性困局、暫緩拿地，至今未有起色。這樣的背景下，對(duì)于外資房企而言無(wú)疑是低位補(bǔ)倉(cāng)的大好時(shí)機(jī)。目前，外資房企一方面基于自身的資金和財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)，紛紛尋求項(xiàng)目合作開發(fā)機(jī)會(huì)，獲取項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)共贏。另一方面也積極把握一二線城市的舊改和城市更新機(jī)會(huì)，多渠道擴(kuò)容自身的土地儲(chǔ)備。自2021年下半年起，嘉里建設(shè)、瑞安房地產(chǎn)、仁恒置地、路勁等都在大手筆參與內(nèi)地房地產(chǎn)投資。

??如瑞安房地產(chǎn)重倉(cāng)武漢，在武漢第三次集中供地中，與武漢城建合作中標(biāo)三宗地塊，總代價(jià)高達(dá)165億元。嘉里建設(shè)則持續(xù)押寶上海，入主多個(gè)綜合體項(xiàng)目，2021年11月公告成為黃浦區(qū)金陵?yáng)|路最終的保護(hù)性開發(fā)主體；今年1月4日再次發(fā)布公告，成功招標(biāo)購(gòu)入上海市黃浦區(qū)金陵?yáng)|路綜合用地，總代價(jià)133.29億元。此外，太古地產(chǎn)今年三月也宣布未來十年斥資超500億港元投資內(nèi)地房地產(chǎn)。

??目前內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整持續(xù)，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局面臨重塑，對(duì)外資房企而言是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。整體來看，外資房企對(duì)內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)保持樂觀。但結(jié)合歷年外資房企的“進(jìn)”與“退”來看，整體動(dòng)作或仍將保持謹(jǐn)慎，深耕市場(chǎng)的機(jī)會(huì)型補(bǔ)倉(cāng)會(huì)增加，但投資潮難現(xiàn)。外資房企在內(nèi)地的投資在“精”而不在“多”，當(dāng)前市場(chǎng)狀態(tài)下，投資競(jìng)爭(zhēng)降低，尤其利好頭部外資房企通過精準(zhǔn)投資，強(qiáng)化資產(chǎn)組合、進(jìn)一步鞏固整體競(jìng)爭(zhēng)力。