[克而瑞]一、二輪“集中供地”之變:技術(shù)性降溫、規(guī)模房企“隱身”

謝楊春、吳嘉茗2021-11-29 15:31:06

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  • 城市:全國
  • 發(fā)布時間:2021-11-29
  • 報告類型:土地交易分析
  • 發(fā)布機構(gòu):克而瑞

??隨著鄭州土拍的結(jié)束,第二輪22城集中供地已經(jīng)全部完結(jié)。相較于第一輪集中供地的火熱,第二輪集中供地?zé)岫润E降,盡顯“涼意”。主要原因源自政策面的調(diào)控:多城為給過熱的土地市場降溫,通過現(xiàn)房銷售、競品質(zhì)、禁馬甲、嚴(yán)查拍地資金、提高保證金、提高地塊配建比例等“技術(shù)性”手段保障地價平穩(wěn)運行,部分城市甚至在第二輪供地中“隱藏”了優(yōu)質(zhì)地塊。

??對比第一、二輪集中供地來看,主要呈現(xiàn)三方面特征:

??第一,溢價率持續(xù)下探、流拍率直線上升。與第一輪部分城市“地王頻出”相比,在第二輪集中供地中,底價成交成為常態(tài),22城平均溢價率僅為4%,其中超八成城市溢價率較第一輪大幅下降。即使是限價降低20%的深圳,僅有2宗地塊溢價超過10%。與之對應(yīng)的是流拍現(xiàn)象頻出,北京、杭州、長沙等城流拍率達到50%以上。溢價率、流拍率剪刀差持續(xù)擴大也印證了第二輪集中供地“秋意濃”。

??第二,規(guī)模房企集體隱身,國企、央企、地方城投公司“托底”。第一輪中規(guī)模房企投資的策略是提前出擊,數(shù)據(jù)來看,TOP30房企拍得首輪近四成地塊。第二輪則出現(xiàn)翻天覆地的變化,在銷售難、融資緊之下,規(guī)模房企、品牌房企幾乎集體“隱身”,拿地意愿降至冰點,取而代之的是少數(shù)大型國企、央企以及部分地方城投公司在土拍中“頻頻托底”。絕大多數(shù)房企的投資態(tài)度也從第一輪的“拼資金、憑運氣”搶地,轉(zhuǎn)變?yōu)榈诙喌摹疤善健?,從“不賺錢也要拿地”到“降價也無人問津”的市場轉(zhuǎn)變足以見得當(dāng)前企業(yè)投資的謹(jǐn)慎程度。

??第三,集中供地22城“偃旗息鼓”,非重點城市同樣降溫顯著。在首輪集中供地中,存在“按下葫蘆浮起瓢”的現(xiàn)象,在差異化的投資策略下,長三角縣市地價屢創(chuàng)新高。但在第二輪集中供地中,土地市場并未出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的“熱與冷”,非重點城市土拍同樣降溫顯著,溢價率已經(jīng)跌至6%,例如揚州第二輪中成交地塊均以低溢價為主。

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??整體:第二輪集中供地?zé)岫蕊@著下降

??流拍、中止比例激增

??隨著行業(yè)高強度調(diào)控不斷,房企現(xiàn)金流持續(xù)承壓,兩次集中供地的市場氛圍截然不同。從最終成交結(jié)果來看對比亦十分顯著:

??與第一輪集中供地相比,第二輪集中供地總成交建面、總成交金額分別大幅下降37%和41%,成交幅數(shù)也從877幅降至641,降幅高達27%,在供應(yīng)幅數(shù)基本持平的情況下,成交降幅尤為顯著;

??溢價率方面,在兩批集中供地均有多城市執(zhí)行“雙限”的情況下,第一輪集中供地的平均溢價率達到15%,而第二輪僅有4%,可見整體土地市場競拍熱度大幅度降低,底價成交成為常態(tài);

??與之相應(yīng)的是整體流拍率的大幅上升,第一批集中供地僅有6%地塊流拍,主要是由于地塊區(qū)位較偏而導(dǎo)致的,第二批集中供地流拍率大幅上升至32%,超過三成地塊流拍。

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??1、規(guī)模:深圳、廈門供應(yīng)大增帶動成交上漲,杭州、長沙跌幅超7成

??第二輪集中供地中,22城總成交建面大幅下降近4成左右,分城市來看成交規(guī)模也是以下降為主,但不同的城市間仍分化顯著:

??22個核心城市中,僅6個城市成交規(guī)模較首輪有所提升,另外16個城市第二輪成交規(guī)模均較首輪下降,尤其是杭州、長沙、廣州等城市第二輪的成交建面比第一輪下降了50%以上。

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??深圳、廈門、青島、無錫、長春和成都第二輪集中供地的成交總建面較首輪不跌反漲。

??深圳、廈門作為熱度較高的熱點城市,在首輪集中供地中供應(yīng)幅數(shù)不足10宗,是首輪供應(yīng)量最低的城市,因此第二輪成交規(guī)模的上漲實際上是受到供應(yīng)上漲的帶動,成交總建面分別大漲208%和168%。且這兩個城市長期以來土地供應(yīng)都處于相對低位水平,宅地資源稀缺,在集中供地中明顯增大了供應(yīng)量,因此每次土拍市場均表現(xiàn)得較為積極。

??此外青島、無錫等4個城市,第二輪成交建面的上漲,主要也是得益于供地規(guī)模的上升。從供應(yīng)的總建面來看,青島、成都第二輪集中供地的總建面分別較首輪上升了95%和62%。

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??2、溢價率:二輪較首輪下降11pct,重慶、杭州降幅最大(略)02

??政策端:第二輪拍地門檻顯著上升

??控溢價、競品質(zhì)成主流

??隨著近幾年土地市場熱度提升,很多城市已經(jīng)陸續(xù)在土拍階段出臺了一些例如限價、限售之類的“控溫”政策。在首輪集中供地時,北京、上海等一線城市已經(jīng)具備較為完善的土拍調(diào)控政策,部分二三線城市還相對寬松;但由于首輪集中供地以高熱收場,許多城市的第二輪集中供地均有所延遲,在競拍條件上進行了更多、更全面的設(shè)置。從結(jié)果上來看,土拍政策的持續(xù)加碼,也確實達到了給地市降溫的效果。本章主要從提升競拍門檻、“限價”降低、以及價格觸頂后的“競自持、競配建、競方案”三方面來進行對比。1、提升門檻:禁止馬甲公司參拍,提升資金審查范圍首輪集中供地時,大部分城市對于參拍企業(yè)的要求與以往差別不大,也沒有房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)要求、商業(yè)引進或自持物業(yè)要求、禁馬甲等舉措,中小型房企積極參拍,導(dǎo)致了部分地塊參拍的房企數(shù)量過多,還有一些資金實力雄厚的房企為了在搖號環(huán)節(jié)增大競得可能性,動用馬甲公司參與競拍。

??禁馬甲公司:

??首輪僅有無錫、南京、上海和合肥有明確的禁馬甲要求,而第二輪則基本所有的城市都出臺了相關(guān)規(guī)定,要求同一競買人及同一集團成員企業(yè)不得同時報名競買(含聯(lián)合競買)同一幅地塊。其中深圳更是要求同一企業(yè)限競3宗地,已競得3宗用地的企業(yè),則自動喪失本批次用地的繼續(xù)競買資格;南京則在首輪禁馬甲的前提下,增加了限房企參拍地塊數(shù)量不得超過總宗數(shù)30%的規(guī)定。禁止馬甲公司參拍,一方面是減少哄抬地價的可能性,另一方面也減少了部龍頭房企、規(guī)模房企壟斷式拿地的可能性。

??資金審核:

??由于對房企的金融監(jiān)管、三道紅線等政策早已出臺,因此大部分城市首輪就在資金審查方面有一定的要求,隨著首輪土拍高熱度落幕,第二輪集中供地對于資金方面的審查更加嚴(yán)格:首輪的資金審核主要對象是“競拍保證金”,而第二輪大部分城市對于資金審核的范圍擴大至“拿地資金”,包括保證金和競得后需要交付的土地款,對于房企自有資金的要求更高。而上海、北京則從首輪開始就嚴(yán)查整體購地資金來源,對于中小房企而言,一線城市的拿地門檻之高也在此有所體現(xiàn)。

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??企業(yè)資質(zhì):

??整體來看,在競拍資質(zhì)方面的調(diào)整幅度沒有禁馬甲和資金監(jiān)管加強的力度大,但仍有一定的提升:南京在首輪要求境內(nèi)企業(yè)參拍必須有房地產(chǎn)開發(fā)三級或以上資質(zhì),但第二輪集中供地中,部分地塊的資質(zhì)要求提升至二級及以上、甚至一級資質(zhì)才能參拍;此外還有長沙、青島等城市,均通過在個別地塊出讓要求中增加引入商業(yè)、品牌酒店、辦公總部的要求,提升了對房企資質(zhì)和運營水平的要求。

??2、限價調(diào)整:22城全部實施限地價,最高溢價下調(diào)近30個百分點

??為控制房企的拿地成本,避免“面粉貴過面包”的情況持續(xù)發(fā)生,在集中供地之前諸多熱點城市采取了“限地價、限房價、競配建”的競拍方式,在首輪集中供地中,大部分城市也沿用了這樣的競拍方式,僅有武漢、重慶兩城市沒有實施限地價,北京也僅有部分熱點地塊限地價,非熱點地塊則沒有設(shè)置上限。

??而進入第二輪集中供地以后,武漢、重慶也加入了限地價的陣營,從總價上控制了房企的拿地成本。

??值得一提的是,對比兩輪限價的最高溢價率來看,大部分城市第二輪最高溢價率較第一輪都有所下調(diào):

??首輪各城市設(shè)置的最高溢價率大約可分為3個檔次:天津、長沙、鄭州、廈門部分地塊設(shè)置的最高溢價率達到50%左右,其次南京、杭州、福州、合肥等地最高溢價率在30%左右;上海、無錫、沈陽則將最高溢價率控制在20%以內(nèi),上海的最高溢價率僅有11%。

??進入第二輪集中供地后,最高限價的溢價率普遍有所下調(diào),且上限均控制在15%左右,平均下調(diào)幅度約15個百分點。

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       值得一提的是,第二輪集中供地并非從一開始就采用了降低最高溢價率,而是在撤牌后重新掛牌,將溢價率下調(diào)至15%左右。典型城市如深圳、天津等:深圳將22宗地塊全部撤牌后重新掛牌,所有地塊的總價限價整體下調(diào)20%,最高溢價率從45%整體降至15%,銷售指導(dǎo)價也隨之下降,降幅在3%-10%左右。

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??3、競配建調(diào)整:從競配建增加無形成本,到競方案提升項目品質(zhì)(略)

??4、各城土拍“因地施策”,調(diào)控顆粒度持續(xù)提升(略)

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??城市端:22城地市熱度驟降

??僅深圳、廈門表現(xiàn)相對穩(wěn)健

??隨著鄭州、寧波兩城完成第二輪集中供地,22個重點城市的第二輪集中供地土拍均已結(jié)束,同樣是集中大批量出讓土地,但兩輪集中供地的表現(xiàn)截然不同。本節(jié)將從城市層面,通過流拍率、底價和觸頂成交比例,對比不同城市兩輪集中供地的差異,找出哪些城市熱度變化較大,哪些城市土地市場則相對“堅挺”。

??1、流拍率:多城地塊無人問津,杭州、廣州等第二輪流拍率超5成

??首先從流拍情況來看,在第二輪土拍流拍率比第一輪增加了26個百分點的整體情況下,不同城市的流拍率也產(chǎn)生較大的變動。(為統(tǒng)一口徑,在此把掛牌期間政府回收、撤牌的地塊也計入流拍范圍內(nèi)。)

??對比兩輪變化,第二輪流拍率增幅最大的城市是長沙、杭州、沈陽和廣州,且這些城市第二輪的流拍率均在50%以上。

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??具體到四個城市來看:

??長沙在首輪集中供地中,僅有3宗流拍,流拍率8%;而第二輪集中供地在掛牌截止前夕,就已有16宗地提前終止,僅剩的13宗地塊中又有3宗流拍,最終流拍率高達66%,投資“涼意”濃郁;

??杭州本次土拍在經(jīng)歷了整體延期、土拍規(guī)則調(diào)整、部門地塊撤牌等變故之后,最終共成交14宗宅地,流拍率達到55%;

??沈陽第二次集中供地伊始,共掛出44宗涉宅用地,但又22宗在開拍前一天緊急中止出讓,余下的22宗地中3宗流拍,僅成交19宗,流拍率高達57%,較首輪上升了45個百分點;

??廣州掛出48宗涉宅地,流拍土地多達25宗,僅成交23宗,流拍率高達52%,較首輪上升了近40個百分點。

??值得一提的是,第二輪集中供地的流拍并不僅發(fā)生在區(qū)域、位置條件較弱的地塊上,部分核心區(qū)位的地塊也開始流拍。長沙流拍的地塊中,分別有位于岳麓區(qū)市政府板塊、天心區(qū)中心板塊和雨花區(qū)中心板塊的地塊;杭州西湖區(qū)、拱墅區(qū)、上城區(qū)也有地塊流拍;鄭州流拍地塊中,有1宗位于熱門的北龍湖板塊;成都、合肥等地也有位置相對核心的地塊流拍。

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??反之北京、廈門在兩輪集中供地中,均保持了“零流拍”,主要來看原因有所不同:北京作為首都,其含宅地塊一直是稀缺資源,即使在條件相對苛刻的情況下,依然有國企、央企托底;廈門則主要是由于土地供應(yīng)持續(xù)緊缺,兩輪集中供地合計也僅成交了16宗含宅地塊,且第二輪集中供地時間較早(6月10日),當(dāng)時房企的流動性相對還較為充足、拿地積極性仍存,因此沒有產(chǎn)生流拍的現(xiàn)象。

??2、底價與觸頂:底價拿地成常態(tài),觸頂成交下降17個百分點

??除了溢價率以外,地塊的底價成交與觸頂成交比例也在一定程度上體現(xiàn)了土地市場的冷熱情況。

??底價成交:

??首先從兩次土拍的底價成交比例變化情況來看,第二批集中供地的底價成交比例高達74%,較第一批上升30個百分點。底價成交在第二輪集中供地中成為常態(tài),多數(shù)地塊以僅有1家房企參拍、底價成交收場,房企的參拍積極性較首輪大幅下降。

??分城市來看,第二批集中供地的底價成交比例普遍高于首輪,僅有青島、深圳兩地例外,這兩個城市第二輪集中供地底價成交的比例得以回落,主要是由于供應(yīng)結(jié)構(gòu)改變所導(dǎo)致的:

??青島的土地出讓長期以定向出讓為主,因此底價成交也是常態(tài)。在首輪集中供地中,僅有1宗開平路45號地塊吸引了包括萬科、保利、龍湖、華潤等龍頭房企在內(nèi)的近20家房企參拍,最終以65%溢價率成交,而其他地塊均為底價成交;第二輪集中供地中,主要是有4宗位于西海岸核心板塊的地塊觸發(fā)熔斷,轉(zhuǎn)為競品質(zhì)地塊,因此主要是優(yōu)質(zhì)地塊的出讓降低了第二輪集中供地的底價成交比例。

??同樣,深圳首輪集中供地僅有6宗涉宅地塊,且其中3宗為保障性住房,因此底價成交的比例高達50%,第二輪深圳供應(yīng)了相對較多的商品住宅地塊,因此底價成交地塊比例有所下降。

??從兩輪底價成交的整體情況來看,長沙、濟南、武漢、重慶、青島和長春的底價成交比例最高,均為省會或省級核心城市,一方面購買力主要來自于省內(nèi)購房者,但支撐力度不及珠三角、長三角區(qū)域,另一方面這些城市的土地供應(yīng)量長期處于高位,房企高價參拍的積極性也不足。

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??觸頂成交:

??集中供地以來為控制整體的土拍溢價率,大部分城市都在土地出讓階段設(shè)置了最高限價,一旦參拍房企出價“觸頂”則進入二次競拍環(huán)節(jié),二次競拍包括競自持、競租賃用房、競政府產(chǎn)權(quán)、競品質(zhì)等多種競拍方式,一個城市在集中出讓的過程中,地塊“觸頂”情況越多,則說明土地市場越熱,房企競拍的積極性越高。

??整體來看,首輪地塊觸頂成交比例約為31%,但第二輪集中供地則僅有14%的地塊觸頂成交,降幅達到17個百分點。

??細(xì)化到城市層面,無錫是首輪集中供地“觸頂率”最高的城市,共有80余家房企參拍,16宗出讓成功的地塊中有15宗觸及頂價,進入競自持環(huán)節(jié),整體地市的熱度較高;且無錫的第二輪集中供地,在部分地塊下調(diào)的最高限價之后,也有四成地塊觸頂成交。

??從無錫出讓的地塊條件來看,首輪集中出讓的地塊條件較好,周邊配套都已經(jīng)基本完善,所以即使盈利空間不大,也吸引了大量房企積極參拍、導(dǎo)致地塊大量觸及最高限價;第二輪集中供地在市場整體環(huán)境趨冷的情況下,地塊熱度發(fā)生分化,僅有位于梁溪、濱湖、惠山城區(qū)的地塊觸及上限,而遠郊地塊基本都低溢價成交。

??在大部分城市都是首輪觸頂率大于第二輪觸頂率的情況下,福州、深圳卻正好相反,第二輪觸頂成交比例較第一輪不跌反升:福州第二輪集中供地,地塊的最高限價從溢價率30%降至15%,調(diào)低了最高限價,是地塊觸頂比例提升的主要原因,此外福州第二輪集中供地一旦“觸頂”,則進入搖號環(huán)節(jié),沒有其他二次競拍環(huán)節(jié),不但沒有隱形成本,也給了很多中小房企拿地的機會。

??深圳也是在第二輪集中供地中實現(xiàn)了地價、房價“雙降”后,有17宗地達到最高限價。一方面調(diào)低最高限價,有助于控制房企的拿地成本,另一方面在“觸頂”后以競自持、競租賃的形式進行二次競拍,能夠保證租賃用房的供應(yīng)量,對滿足各類市場需求起到一定的幫助。

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??3、熱度變化:深圳、廈門較為“穩(wěn)健”、武漢、杭州遇冷明顯(部分略)

??一般情況下,城市土地市場熱度主要靠溢價率體現(xiàn),但在集中供地背景下,多數(shù)地塊均有最高限價,溢價率上限受到控制,因此僅用溢價率難以體現(xiàn)土地市場熱度。為相對完整地對比集中供地背景下各城市的市場熱度情況,CRIC結(jié)合了整體溢價率、成交總建面、底價成交比例、流拍率四項指標(biāo),以求更加真實地體現(xiàn)各城市土地市場的熱度。

??根據(jù)四項指標(biāo),對22個城市兩輪土地市場熱度進行綜合打分后,第一輪集中供地22個城市平均市場熱度得分為78.18,第二輪平均熱度得分則降至70.74,其中底價成交和流拍兩個維度的分?jǐn)?shù)下降幅度最大,第二輪集中供地的“遇冷”也主要體現(xiàn)在此。

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??細(xì)化到城市來看,根據(jù)不同城市在四個維度的總體得分情況將其分為3個梯隊,高于80分的可視作熱度相對較高,70-80分熱度相對正常,低于70分則說明該城市土拍熱度在22城中較低。

??首輪集中供地中,熱度較高的城市有武漢、杭州、南京、深圳、合肥、廈門、寧波和重慶,除武漢和重慶以外,均為珠三角和長三角的核心城市,城市群效應(yīng)依然顯著,值得一提的是,重慶的熱度得分較高主要是由于地塊沒有限價,普遍拍出了較高的溢價率。反之,熱度較低的城市是長春和青島,大批量地塊底價出讓,并未在集中供地中掀起高熱。

??第二輪集中供地中,僅剩深圳、廈門得分在80分以上,一方面得益于土拍時間較早,房企資金仍相對充裕,另一方面還是由于城市含宅地塊供應(yīng)量較低,導(dǎo)致土地資源更加稀缺;從城市得分的分布情況來看,第二輪集中供地中熱度低于70分的城市大幅增加,武漢、杭州等首輪表現(xiàn)較熱的城市在第二輪中得分也大幅下降,熱度下降2個等級。

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     4、22城以外:成交金額占比結(jié)構(gòu)性提升,但熱度同步回落(略)

      04

??企業(yè)端:民企集體隱身

??國企央企是“托底”主力軍

??從企業(yè)角度來看,兩輪集中供地的表現(xiàn)也大相徑庭:首輪集中供地中區(qū)域深耕型房企、規(guī)模房企均表現(xiàn)較為積極,而第二輪集中供地中不少民企“隱身”,國企和地方平臺公司成為拿地的主要力量。

??一方面由于從受到“三道紅線”等金融監(jiān)管政策,2021年房企的融資現(xiàn)金流急劇收縮,另一方面第二輪集中供地中各城市對拿地自有資金的審核加強,拿地門檻大幅提升。

??1、投資力度:民企在第二輪土拍“銷聲匿跡”,拿地力度大降8成

??由于實施集中供地的22城是目前全國房地產(chǎn)市場的最核心城市,因此兩輪集中供地合計吸引了200家以上的房企參拍、拿地,CRIC統(tǒng)計了銷售百強房企在這兩輪集中供地中的拿地情況。

??整體來看,百強房企在首輪集中供地中,拿地金額超過9200億元,而在第二輪集中供地中,拿地金額驟減至3400億元左右,降幅高達63%。

??按企業(yè)類型來看,民企的降幅最大,國企央企第二輪拿地金額較第一輪下降42%,而民企的力度收縮幅度高達83%??梢婋S著融資、土拍政策持續(xù)趨緊,民企受影響程度遠比國企央企更加嚴(yán)重。



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??從金額的集中度來看,這樣的現(xiàn)象更為明顯:

??首輪集中供地中,百強房企中民企拿地金額占比達52%,而國企拿地金額占比48%,兩者“平分秋色”,甚至民企占比略高;但在第二輪集中供地中,民企的投資金額占比減半,僅剩25%,而剩余的75%則均由國企央企占據(jù)。

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??按兩輪投資力度的漲跌變化,可將房企分為兩大類:

??一是拿地幅度大幅降低的房企,以融創(chuàng)、新城、中駿、德信、新希望等民企為代表,這些房企在第二輪集中供地中,投資金額甚至不足10億元,與首輪投資態(tài)度形成鮮明的對比。

??另一類則是拿地力度不跌反升的房企,從統(tǒng)計結(jié)果來看,此類房企全部來自國企央企,包括中海、保利置業(yè)、華發(fā)、金隅等。

??金隅作為北京本土國企,在首輪集中供地中,僅在天津拿下一宗商住地塊,總價11.9億元;而在第二次集中出讓中,金隅在北京、南京和杭州共拿下4宗地塊,總金額140億元,除北京1宗地塊是合作拿地以外,其他3宗地塊均為獨立拿地。

??中海則是第二輪集中供地中拿地金額最高的房企,在首輪集中供地拿地金額也達到170億元的情況下,中海在第二輪集中供地中持續(xù)發(fā)力,在深圳、廣州、南京等熱門城市均有3宗以上地塊入賬。

??而按銷售梯隊來看,TOP21-30強房企拿地力度大幅下降,第二輪集中供地拿地金額較首輪減少了93%,首輪中拿地積極的龍光、融信、佳兆業(yè)等在第二輪集中供地中均無斬獲。

??在21-30強梯隊投資極速收斂后,各梯隊房企在第二輪集中供地的拿地集中度也發(fā)生改變,前30強房企金額占比明顯下滑,而后70家房企的占比大幅上升,30-50強、后50強房企拿地金額占比幅度各上漲7個百分點。

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      30強以前的房企在二輪供地中拿地收斂程度更為明顯,主要原因有二:一方面規(guī)模房企在首輪集中供地時,已經(jīng)搶先納儲,投資需求得到一定的滿足;另一方面則是在政策的持續(xù)收緊下,“禁馬甲”等政策限制了規(guī)模房企大幅攬地。


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??2、企業(yè)表現(xiàn):中海、保利、華潤、綠城等首輪、二輪投資均積極(略)

??3、拿地分布:南京、蘇州、重慶受青睞,龍湖、保利、萬科布局最廣(略)

??05

??總結(jié)與展望

??關(guān)注第三輪與明年第一輪機會

??通過合作開發(fā)介入核心城市

??第二輪集中供地結(jié)束,已經(jīng)進入11月下旬,各地的第三輪土拍才將持續(xù)拉開序幕。無錫作為第一個完成第三輪集中供地的城市,市場表現(xiàn)也同樣不盡人意,市場熱度低至冰點。

??當(dāng)前金融環(huán)境有放寬意向、但暫無實際舉措的情況下,大多數(shù)房企仍然深陷現(xiàn)金流危機,預(yù)計短期內(nèi)這樣的現(xiàn)象難以改善,第三輪的集中供地還將延續(xù)第二輪的“涼意”,依靠國企、央企和本地城投公司托底拿地。

??1、金融端口有望打開,但發(fā)債主體仍以國企、城投為主

??自9月末央行首次提及指導(dǎo)銀行準(zhǔn)確把握和執(zhí)行好房地產(chǎn)金融審慎管理制度,保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放,維護房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展后,10月至11月央行、銀保監(jiān)會和中房協(xié)陸續(xù)召開了房企座談會、房地產(chǎn)金融工作座談會等,意在維護、促進房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

??在這樣頻繁的發(fā)聲下,銀行對于房地產(chǎn)行業(yè)的融資口逐步放開,首先以國企、地方政府平臺為主,例如保利、招商、光明地產(chǎn)分別公告擬發(fā)行20億、30億和5億的中期票據(jù)。據(jù)CRIC不完全統(tǒng)計,11月10日以來,共有25家房企及城投企業(yè)宣布融資,涉及規(guī)模達到287.8億。

??雖然金融端有松口跡象,對于行業(yè)整體而言起到鼓舞信心的作用,但是目前發(fā)行債券的企業(yè)仍以國企、城投公司為主,此類企業(yè)具有政府信用背書,評級相對較高。其他評級較低的民企目前仍然暫無發(fā)債跡象,但實際上民企正是當(dāng)前受到現(xiàn)金流壓力最大的房企類型。

??因此,在第三輪集中供地中,預(yù)計拿地力量仍以國企為主,地方城投依然承擔(dān)“托底”的功能,其他民企、中小型房企年末工作的重心還將放在促銷售、促回款以及償債上。

??2、競拍門檻較第二輪有所放松,意圖刺激更多房企參拍

??截止11月下旬,無錫已經(jīng)率先完成了第三輪集中供地,作為前兩輪集中供地?zé)岫缺憩F(xiàn)都不錯的城市,也難免受到市場廣泛降溫的影響,第三輪集中供地的成交熱度也降至冰點,大部分地塊都僅有一家房企參拍,最終底價成交。

??在當(dāng)前房企拿地積極性大幅下挫的環(huán)境下,集中供地的城市的競拍門檻有所下調(diào),意在刺激更多房企參拍:從無錫、南京、蘇州等城市發(fā)布的第三輪出讓公告來看,門檻下調(diào)主要表現(xiàn)為降低房企資質(zhì)等級要求、降低保證金比例、降低自持公共租賃房上限、減少產(chǎn)業(yè)引入等難度較大的要求等。

??預(yù)計其他城市集中供地的競拍門檻也將較第二輪下調(diào),對于有拿地預(yù)算的中小房企來說,可以伺機參拍撿漏。

??3、投資主力將仍以國企、央企為主,仍需地方平臺“托底”(略)

??4、收并購機會增多,通過合作開發(fā)介入二輪集中供地核心城市(略)

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