??2024年上半年中國金茂實現(xiàn)全口徑銷售金額445億元，行業(yè)排名升至12位。

??◎  作者 / 沈曉玲、張少賢

??核心觀點

??【行業(yè)排名升至12位，寧青項目位列當?shù)劁N售TOP1】2024年上半年中國金茂實現(xiàn)全口徑銷售金額445億元，銷售面積246萬平方米。根據CRIC發(fā)布的《2024年1-6月中國房地產企業(yè)銷售排行榜TOP200》，中國金茂銷售金額排名較去年年底上升1位至第12名。2024年上半年金茂積極推動現(xiàn)金流回款，銷售回款合計約413億，回款率達93%，回款率較去年同期下降13個百分點。金茂南京銷售排名提升位次超10個，南京、青島項目位列當?shù)豑OP1。

??【審慎投資 ，投資聚焦一二線城市】2024年上半年新增土地2幅，分別位于成都、西安，新增土儲計容總建面19.7萬平方米。根據CRIC監(jiān)測數(shù)據來看，期內中國金茂新增項目總土地款28.3億元，拿地銷售金額比0.06。除此之外，截止日前，金茂以合作的形式分別與保利置業(yè)、越秀地產合作位于濟南、成都的兩個項目。據估算2024年上半年金茂的二級總土儲建面約4438萬平方米，按照企業(yè)最近三年的銷售面積估算，目前的二級土儲可滿足大約3-4年的發(fā)展需求。

??【營收實現(xiàn)219.8億，凈利潤回正】2024上半年金茂營收為219.8億元，其中城市運營與物業(yè)開發(fā)收入170.4億元，占總營收比重77.5%。利潤表現(xiàn)方面，2024上半年中國金茂實現(xiàn)整體毛利潤35.7億元，同比下降19.7%，整體毛利率約為16.2%，城市運營與物業(yè)開發(fā)毛利潤為11%，與上期持平。2024上半年中國金茂實現(xiàn)凈利潤18.4億元，歸母凈利潤10.1億元，分別同比增長3.6%、133.3%，凈利率、歸母凈利率分別為8.4%、4.6%。

??【債務結構持續(xù)優(yōu)化，三道紅線保持綠檔】截止至2024上半年，中國金茂共持有現(xiàn)金389.6億元，較期初微增3%，現(xiàn)金短債比2.0，非受限制現(xiàn)金短債比為1.74，流動性充足。此外凈負債率、剔除預收賬款資產負債率分別為77.4%和67.9%，低于監(jiān)管閾值，長短債比較期初的4.34提升至5.69，債務結構進一步優(yōu)化。從融資及債務表現(xiàn)來看，一年內到期的債務193.5億元，較期初下降了15%，使得其占比較期初下滑了4個百分點至15%，金茂長短債比較期初的4.34提升至5.69，債務結構進一步優(yōu)化。

??01
??銷售

??行業(yè)排名升至12位
寧青項目位列當?shù)劁N售TOP1

??銷售金額實現(xiàn)445億，銷售回款率93%。2024年上半年中國金茂實現(xiàn)全口徑銷售金額445億元，銷售面積246萬平方米。根據CRIC發(fā)布的《2024年1-6月中國房地產企業(yè)銷售排行榜TOP200》，中國金茂銷售金額排名較去年年底上升1位至第12名。2024年上半年金茂積極推動現(xiàn)金流回款，銷售回款合計約413億，回款率達93%，回款率較去年同期下降13個百分點。

??金茂南京銷售排名提升超10個位次，南京、青島項目位列當?shù)豑OP1。根據CRIC監(jiān)測，2023年底金茂區(qū)域架構調整，將蘇皖區(qū)域并入華東區(qū)域成為新華東區(qū)域，擴大后的新華東區(qū)域將更受公司重視。從各城市表現(xiàn)來看，南京較為優(yōu)秀，2024年上半年城市企業(yè)銷售榜單、項目銷售榜單排名實力提升顯著，根據CRIC發(fā)布《2024年上半年南京企業(yè)銷售排行榜》，金茂在南京的城市排名較去年年底顯著提升至TOP3的位次，南京首開桃園金茂府、南京秦淮金茂府兩個項目更是包攬了2024年上半年南京改善項目（總價700萬元以上）榜冠亞軍席位。除了新華東區(qū)域外，青島的城市排名和項目排名也較有優(yōu)勢，金茂位列《2024年上半年青島企業(yè)銷售排行榜》TOP2，青島大云谷金茂府位列《2024年上半年青島項目銷售排行榜》TOP1。

??02
??投資

??審慎投資 
投資聚焦一二線城市

??拿地銷售金額比0.06，謹慎投資。根據中國金茂2024年中報披露，上半年新增土地2幅，分別位于成都、西安，新增土儲計容總建面19.7萬平方米。根據CRIC監(jiān)測數(shù)據來看，期內中國金茂新增項目總土地款28.3億元，拿地銷售金額比0.06，遠低于百強房企的平均水平。除此之外，截止日前，金茂以合作的形式分別與保利置業(yè)、越秀地產合作位于濟南、成都的兩個項目。

??土儲總量充足，二級土地儲備可滿足企業(yè)3-4年左右開發(fā)所需。由于企業(yè)2024年中報未披露土儲規(guī)模情況，根據2022年企業(yè)公布的土儲規(guī)模與2023年以來的銷售、投資情況估算，中國金茂的二級總土儲建面約4438萬平方米，按照企業(yè)最近三年的銷售面積估算，目前的二級土儲可滿足大約3-4年的發(fā)展需求。

??03
??營利

??營收實現(xiàn)219.8億
凈利潤回正

??年內實現(xiàn)營業(yè)收入219.8億元，地產營收占比達77.5%。2024上半年金茂營收為219.8億元，同比下降18.1%，其中城市運營與物業(yè)開發(fā)收入170.4億元，占總營收比重77.5%。商務租賃與零售商業(yè)運營、酒店經營的收入規(guī)模較去年有所下降，金茂服務得益于在管面積的增加，收入實現(xiàn)14.9億元，同比增長10%。利潤表現(xiàn)方面，2024上半年中國金茂實現(xiàn)整體毛利潤35.7億元，同比下降19.7%，整體毛利率約為16.2%，其中城市運營與物業(yè)開發(fā)毛利率為11%，與上期持平。2024上半年中國金茂實現(xiàn)凈利潤18.4億元，歸母凈利潤10.1億元，分別同比增長3.6%、133.3%，凈利率、歸母凈利率分別為8.4%、4.6%。

??04
??償債

??債務結構持續(xù)優(yōu)化
三道紅線保持綠檔

??截止至2024上半年，中國金茂共持有現(xiàn)金389.6億元，較期初微增3%，現(xiàn)金短債比2.0，非受限制現(xiàn)金短債比為1.74，流動性充足。此外凈負債率、剔除預收賬款資產負債率分別為77.4%和67.9%，低于監(jiān)管閾值，2024上半年中國金茂保持“三條紅線”的綠檔。

??從融資及債務表現(xiàn)來看，2024上半年中國金茂積極對債務結構進行調整，一年內到期的債務193.5億元，較期初下降了15%，使得其占比較期初下滑了4個百分點至15%。通過發(fā)行中期票據、以金茂大廈為基礎資產發(fā)行的CMBS產品等多種中長期債券，金茂實現(xiàn)債務置換從而提升了企業(yè)長期債券的占比，其長短債比較期初的4.34提升至5.69，債務結構進一步優(yōu)化。