??3月16日，國務(wù)院副總理、金融委主任劉鶴主持召開專題會議，研究當前經(jīng)濟形勢和資本市場問題。具體問題涉及宏觀經(jīng)濟運行、房地產(chǎn)企業(yè)風險應(yīng)對、中概股、平臺經(jīng)濟治理、香港金融市場穩(wěn)定等方面。在當前復(fù)雜形勢下，國務(wù)院金融委召開專題會議，充分體現(xiàn)了對資本市場的高度重視，也回應(yīng)了市場關(guān)切，作出的部署具有很強的指導(dǎo)性和針對性。

??在會議研究的相關(guān)問題中，房地產(chǎn)市場風險防范成為顯著的關(guān)注對象。會議要求，“關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)，要及時研究和提出有力有效的防范化解風險應(yīng)對方案，提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施”。

??當前的房地產(chǎn)行業(yè)處于一個艱難的時期。2021年年中以來，房地產(chǎn)行業(yè)歷經(jīng)“低谷”，一方面“三條紅線”“貸款集中度”“集中供地”等調(diào)控政策相繼落地，房企投、融、營全方位受到嚴苛管控；另一方面下半年銷售遇冷，樓市成交量價齊跌，市場預(yù)期轉(zhuǎn)向悲觀，疊加債務(wù)集中到期，相當數(shù)量的房企流動性吃緊，尤其很多民營房企深陷債務(wù)危機的泥潭，暴雷、債務(wù)違約、停工等現(xiàn)象頻現(xiàn)。整個行業(yè)都彌漫在一片悲涼氣氛中。

??關(guān)鍵時刻的重要會議，給樓市提供了相當正面的信息，明確提出要及時研究和提出有力有效的防范化解風險應(yīng)對方案，提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施。這個要求提給了金融監(jiān)管部門、金融機構(gòu)，成效當然是投射到那些陷入困境的房企。

??相比對房企防范化解風險的直接敦促，金融委會議還間接提到了很多對房地產(chǎn)行業(yè)的利好消息。比如，金融委定調(diào)貨幣政策要主動應(yīng)對，新增貸款要保持適度增長。

??在不久前的3月11日，央行發(fā)布2022年2月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。相比超預(yù)期好轉(zhuǎn)的1月，數(shù)據(jù)明顯反轉(zhuǎn)，總量及結(jié)構(gòu)均低于預(yù)期。其中以按揭房貸為主的居民中長期貸款出現(xiàn)有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來首次負增長，減少459億元，成為各方關(guān)注的焦點。

??相關(guān)研究機構(gòu)普遍認為，2月居民中長期貸款負增長是信貸數(shù)據(jù)不及預(yù)期的主要拖累因素，顯示居民購房需求仍然偏弱，究其原因，一是房地產(chǎn)行業(yè)流動性危機的發(fā)酵對房企以及居民購房均產(chǎn)生了重大沖擊。二是受差別化信貸政策影響，嚴格的一二線城市限購限貸措施導(dǎo)致樓市復(fù)蘇緩慢。按照會議的提法，貨幣政策主動應(yīng)對，新增貸款要保持適度增長，無論是融資的支持，還是限貸限購政策的松動，顯然給房地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)打開了想象空間。

??在金融委定調(diào)之后，“一行兩會”火速跟進。央行重申了“新增貸款要保持適度增長”，并提出，“堅持穩(wěn)中求進，防范化解房地產(chǎn)市場風險”。銀保監(jiān)會也在第一時間表態(tài)：積極推動房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，鼓勵機構(gòu)穩(wěn)妥有序開展并購貸款，重點支持優(yōu)質(zhì)房企兼并收購困難房企優(yōu)質(zhì)項目，促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。證監(jiān)會則直接提出，完善民營企業(yè)債券融資支持機制，這一點對民營房企來說無疑是最大利好。

??本輪房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整中，“受災(zāi)”最嚴重的莫過于民營房企。從2020年年中，泰禾集團拉開千億房企債務(wù)危機的序幕，到華夏幸福、藍光、協(xié)信、花樣年、新力、恒大、佳兆業(yè)、當代等知名民營房企陸續(xù)陷入困境。

??當前主要銀行雖然一定程度放松了開發(fā)貸及按揭貸款的發(fā)放，但對于房企的發(fā)債需求并未有變化，房企依靠發(fā)債借新還舊的渠道依然被封堵。同時，隨著行業(yè)整體氛圍陷入悲觀，其他房企也不敢輕易收購資產(chǎn)，導(dǎo)致出險房企難以通過資產(chǎn)出售回血。

??種種因素綜合作用下，導(dǎo)致一場前所未有的債務(wù)危機席卷了整個房地產(chǎn)行業(yè)，最受傷的無疑是民營房企，無數(shù)民營房企老板如同渡劫般在經(jīng)歷著生死局。

??我們注意到，金融委會議提到要堅持“兩個毫不動搖”，即一方面毫不動搖地鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟，另一方面毫不動搖地鼓勵、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟發(fā)展。重提“兩個毫不動搖”有利于厘清類似“重國企輕民企”的錯誤、非理性認知，將民營企業(yè)放在與國企同等重要的地位。種種跡象表明，金融政策的暖風吹拂，民營房企有望成最大的受益者。