??日前，野村證券就正榮地產(chǎn)（06158.HK）2021年中期業(yè)績發(fā)布信用點評研報。野村證券指出，正榮地產(chǎn)上半年交出穩(wěn)健的中期業(yè)績，信用指標保持穩(wěn)定且流動性充裕；正榮地產(chǎn)上半年銷售表現(xiàn)強勁，購地相較其他同業(yè)積極，同時未來的營收可預見度較高。

??野村證券指出，正榮地產(chǎn)上半年交出穩(wěn)健的中期業(yè)績，其中損益表保持溫和增長，信用指標保持穩(wěn)定且流動性充裕。野村亦指出公司債務結構進一步改善，銀行借款占總債務的比例上升至 59%（2020 年底為 56%），而信托貸款僅占債務的 5%，平均融資成本再下降 15 個基點至 6.35%。

??經(jīng)營方面，野村指出公司上半年銷售表現(xiàn)強勁，購地相較其他同業(yè)積極，在競爭相對激烈的市場下選擇再次調(diào)低新增土地的權益比率。同時，合約負債顯著增加，意味著未來的營收可預見度較高。

??綜合而言，野村對公司穩(wěn)健的業(yè)績、穩(wěn)定的營收增長、較高的合約負債增速、持續(xù)改善的債務結構、信托融資占比減少及充裕的流動性表示欣賞，且一定程度上抵銷了公司毛利率降低低、及土儲補充壓力的擔憂。