??11月4日，“國美停發(fā)員工工資”話題沖上熱搜高位。據(jù)多家媒體報道，國美電器要求員工簽署承諾函，其中包含自2022年10月起，公司在未來半年到一年時間里，員工工資可能延遲發(fā)放等內容。

??報道內容顯示，國美電器董事長、黃光裕胞妹黃秀虹在10月28日的全員大會上稱，公司到12月底之前，只會給員工上社保，不會再發(fā)工資了。她還批評員工缺少大局觀，困難時期應不計得失，與公司共進退。

??有媒體11月4日援引國美內部人士稱，工資不是不發(fā)，而是緩發(fā)。此外，國美還準備向廈門建發(fā)集團融資100億元，作為封閉資金，支持業(yè)務運營。

??對此，記者向廈門建發(fā)集團方面發(fā)送郵件及電話求證，但截至發(fā)稿并未收到回復。據(jù)國美方面對媒體的回應：目前（國美的）融資還存在不確定性，集團已接觸了多個外部投資者。

??一位接近國美的人士稱，對于市場傳聞的百億元融資，由于此前國美已經出現(xiàn)到期債務無法償付的情況，從國美的基本面來說，已經不具備合理的融資條件。他表示，如果廈門建發(fā)集團欲成為國美的股東還是有可能性的，當然，此涉及資金規(guī)?？赡懿恢拱賰|元。

??黃光裕的18個月

??曾幾何時，在實體零售占據(jù)消費市場入口時，黃光裕憑借“國美”家電之名打響品牌。就在國美一路沖高，逐漸登頂之際，黃光裕卻因涉經濟犯罪案被刑拘。2010年，黃光裕因賄賂和內幕交易被判14年監(jiān)禁。

??創(chuàng)始人入獄后，國內家電零售市場發(fā)生翻天覆地的變化，不僅老對手蘇寧逐漸侵蝕國美的市場份額，新對手互聯(lián)網電商也悄然崛起。自2010年起，隨著移動互聯(lián)網的普及，京東和阿里的業(yè)務得到了快速增長，將實體零售企業(yè)甩在身后。

??2021年2月，正式獲釋不久的黃光裕曾放出豪言：“力爭用未來18個月的時間，使企業(yè)恢復原有的市場地位。”

??隨后，國美的第一個大動作是將國美在線APP更名為真快樂，并采用全新圖標，進軍社交電商。據(jù)了解，國美之所以將名字改為“真快樂”，旨在強調APP里不僅有各類實惠大牌尖貨，還有更多有趣的互動玩法，還推出了直播功能。不過據(jù)了解，2021年“雙11”前預熱階段，真快樂官方直播間在開播一小時后，僅有1500人次觀看。

??2021年4月，通過“打扮家”國美進入家裝業(yè)務，并定下了3年內達到5000億元，市占率10%；5年內達到1萬億元，市占率20%；最終目標是能占據(jù)裝修市場的30%的目標。

??但不巧的是，打扮家的成立正趕上房地產遇冷、疫情沖擊以及原材料上漲的時點，很多傳統(tǒng)家具家裝企業(yè)日子尚不好過，更不用說在建材、設計、家居，到施工服務，每個環(huán)節(jié)都已形成了穩(wěn)定的市場格局，國美還面臨眾多競爭對手。因此，很快國美的業(yè)務探索就宣告失敗，今年7月打扮家被爆業(yè)務線暫停，且多次傳出裁員的消息。

??據(jù)9月27日公布的2022年中報，國美上半年實現(xiàn)營業(yè)收入121.09億元，相比去年同期190.75億元的總營業(yè)收入下滑了53.5%；歸屬母公司凈利潤為虧損29.66億元，而去年同期虧損19.74億元，虧損擴大50.3%。

??對此國美在公告中解釋為“上半年全國疫情反復，線下商業(yè)受到明顯影響；自疫情以來，線上商業(yè)也因物流受阻而受到影響?！倍?0月28日國美發(fā)布盈利預警稱，預計2022年全年歸屬母公司擁有者應占經營虧損將比去年同期擴大35%至65%。

??上述人士稱，黃光裕入獄后，國美的發(fā)展一直處于艱難運行狀態(tài)，在其出獄后又趕上宏觀經濟環(huán)境不佳，消費市場也不是很興旺，除京東等電商外，像蘇寧等也都舉步維艱。造成當下這個局面，并不是黃光裕不努力經營，而是當前的經濟和商業(yè)環(huán)境已經和以前大不一樣。

??主動減持退意萌生

??轉型未能取得實效，國美面臨的債務壓力也變得愈發(fā)難以承受。

??截至2022年6月末，國美零售的資產負債率為78.65%，總負債規(guī)模達到585.67億元。其中需在1年內償還的銀行借款和其他借款有229.02億元。而目前公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為24.09億元。同時，上半年公司經營活動現(xiàn)金流也僅5535萬元，可見債務缺口巨大。

??Wind數(shù)據(jù)顯示，國美目前的債權人來自超過20家銀行和信托公司。其中，第一大債權人為渤海銀行，貸款8月已到期，風險敞口高達70多億元。此外，興業(yè)銀行對國美的貸款也超過30億元。

??據(jù)10月28日公司發(fā)布的盈利預警的補充公告顯示，截至2022年9月30日，集團逾期貸款約為30億元。目前集團正與相關銀行及金融機構積極商討修改貸款條款或延長貸款期限，以達成雙方同意的還款安排。

??債務困局之下是無法避免的人員流失。據(jù)國美零售2021年和2022年中報，公司員工數(shù)量已從2021年6月末的35032名削減至2022年6月末的25701名。

??與此同時，9月19日，據(jù)港交所披露，國美零售控股有限公司大股東黃光裕、杜鵑，以及恒海投資有限公司和國美管理有限公司（以上兩家公司均為黃光裕全資持有）在9月14日減持了約27.37億股國美零售股票，合計約5.31億港元。9月20日，港交所披露黃光裕夫婦于9月15日再次減持國美零售股份8892.5萬股，合計約1680.68萬港元。

??兩天之內，黃光裕夫婦拋售近5.48億港元的股票，直接導致國美零售股價連續(xù)多日下挫。

??這已經不是黃光裕第一次減持國美零售股份了。據(jù)港交所披露，黃光裕、杜鵑夫婦2022年1月到9月，進行過10次減持操作，累計賣出45.98億股。

??浙江大學國際聯(lián)合商學院數(shù)字經濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林認為，國美本屬于線下零售，采取重資產模式，如今資產過重導致國美轉型困難，無法迅速切換到平臺模式，而即便切換成平臺，國美這類缺少互聯(lián)網基因的企業(yè)，也很難適應當前的互聯(lián)網生態(tài)。此外，黃光裕出獄后，雖然號稱要振興國美，但在經營上并沒有找到理想的突破口，而且也在減持股票，說明黃光裕夫婦萌生退意，并沒有主動謀求國美轉型的強烈意圖。

??對于國美的百億融資傳聞，盤和林認為很難落地，他表示由于近幾個月黃光裕言行不一，企業(yè)在金融機構中的信譽受損，當前很多金融機構不敢接盤。

??對于傳言的融資方，公開資料顯示，廈門建發(fā)集團是廈門市屬國有企業(yè)，創(chuàng)立于1980年。經過40余年，已發(fā)展成為注冊資本67.5億元、年營業(yè)收入超過7000億元的福建省大型實業(yè)投資企業(yè)集團，企業(yè)資金實力雄厚。

??值得一提的是，今年以來廈門建發(fā)集團在房地產領域也頗有進擊的勢頭。據(jù)中原地產研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日，廈門建發(fā)集團旗下的建發(fā)房產以517.72億元的權益拿地金額、611億元的全口徑拿地金額，位列行業(yè)拿地排行榜第5位，僅次于拿地金額排第四的中海地產。