??11月12日，人民銀行、銀保監(jiān)會分別召開黨委會議，兩大會議內(nèi)容均提及房地產(chǎn)。

??央行表示，要維護房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。此外，要堅持穩(wěn)健的貨幣政策，做好跨周期設計，統(tǒng)籌考慮今明兩年政策銜接，更好支持消費投資恢復，抑制價格過快上漲，促進經(jīng)濟社會高質量發(fā)展。

??銀保監(jiān)會則強調(diào)，要穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期，遏制房地產(chǎn)金融化泡沫化傾向，健全房地產(chǎn)調(diào)控長效機制，促進房地產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。

??在維穩(wěn)的調(diào)控主基調(diào)之下，無論是監(jiān)管層密集發(fā)聲，還是具體實施過程中，信貸已出現(xiàn)拐點，而一二手房成交仍在“探底”過程中，伴隨著按揭松動，房企預售資金監(jiān)管進一步強化，資金壓力依然處于高壓狀態(tài)。

??01

??首套房貸利率轉降，個人房貸出現(xiàn)拐點

??自年初央行推行房地產(chǎn)貸款集中度管理制度以來，各地紛紛出現(xiàn)房貸額度緊張、放款周期拉長、貸款利率上調(diào)等情況，其中，二手房市場更是成為了重災區(qū)。但進入10月，無論是監(jiān)管層密集發(fā)聲，還是具體實施過程中，信貸均已出現(xiàn)拐點。

??值得注意的是，10月21日，銀保監(jiān)會統(tǒng)計信息與風險監(jiān)測部負責人劉忠瑞在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上公開表示，“目前，銀行個人住房貸款中有90%以上都是首套房貸款。要保障剛需群體的信貸需求，在貸款首付比例和利率方面對首套房購房者予以支持”。

??自央行對房地產(chǎn)市場提出“兩維護”，10月首次單獨公布了月度個人住房貸款余額情況，釋放房貸政策回暖的信號。數(shù)據(jù)顯示，全國個人住房貸款增加3481億元，較9月多增1013億元，結束了連續(xù)5個月的環(huán)比少增的狀態(tài)。

??此外，10月，全國首套房貸平均利率今年以來首次環(huán)比下降。預計全國首套房貸平均利率或將繼續(xù)小幅下調(diào)，以帶動剛需群體入市。

??02

??一二手房成交仍然在“探底”

??從市場端來看，新房、二手房成交降幅趨緩，仍處于探底過程中，市場觀望情緒濃厚。

??具體來看，2021年10月，易居研究院監(jiān)測的40個典型城市新建商品住宅成交面積環(huán)比下降1.9%，同比下降32.4%，創(chuàng)下2013年以來最差“銀十”，考慮到市場觀望情緒以及信貸政策尚未全面放松，預計接下來40城新建商品住宅成交量仍在探底，短時間內(nèi)或將持續(xù)收縮。

??聚焦二手房市場，深圳、寧波、成都等15個城市相繼落地二手房成交參考價，4月以來重點城市二手房市場持續(xù)轉冷，成交逐月走低，疊加信貸收緊影響，市場形勢愈加嚴峻。

??10月，二手房市場低迷，也并未出現(xiàn)“筑底”現(xiàn)象。具體來看，CRIC重點監(jiān)測的16個城市成交面積493萬平方米，環(huán)比再降21%，同比跌幅擴至46%。其中，8成以上城市成交環(huán)比繼續(xù)下降，深圳、東莞更是創(chuàng)年內(nèi)新低，環(huán)比皆腰斬。各城市成交同比皆降，近4成城市同比腰斬，深圳、杭州同比跌幅更是超80%。

??1-10月，16城累計成交9101萬平方米，同比漲幅進一步收窄至2%。其中，4成以上城市累計成交同比轉跌，深圳更以57%的累計同比跌幅居首。

??目前，由于資金面變化還停留在居民一手房領域按揭端的維穩(wěn)，二手房貸款額度仍未見實質緩解，短期內(nèi)二手房成交未必有顯著回調(diào)。

??03

??“剩”者為王的時代已到來

??值得注意的是，上述會議銀保監(jiān)會提出一點：遏制房地產(chǎn)金融化泡沫化傾向。這意味著，嚴守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險仍然是政策底線。

??9月29日，央行召開房地產(chǎn)金融工作座談會，曾提出準確把握和執(zhí)行好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放，維護房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

??10月15日央行召開第三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上提出，在防范化解房地產(chǎn)“灰犀牛”風險、實現(xiàn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的同時，降低整體金融風險水平。

??行業(yè)調(diào)控持續(xù)下，政策以及監(jiān)管在窗口指導方面對各個融資方式加大審查力度，同時受行業(yè)多企業(yè)出現(xiàn)債務違約影響，房企當前融資較為困難，10月100家典型房企的融資總量為367.35億元，環(huán)比下降54.5%，同比下降71.3%，融資量達到歷年來新低。至此自2020年11月份以來，房企的單月融資連續(xù)12個月均呈現(xiàn)同比下降。

??結合信貸已開始出現(xiàn)拐點，并考慮房地產(chǎn)市場穩(wěn)定發(fā)展，央行明確保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放，預計房企融資端有望“觸底回升”。

??值得注意的是，伴隨著按揭松動，房企預售資金監(jiān)管進一步強化。近期以北京為首的多個城市加強了對商品房預售資金的監(jiān)管，房企流動性危機進一步加劇，再加上部分城市出臺“限跌令”，房企自救能力進一步弱化。

??對于房企而言有利有弊，但整體資金壓力依然處于緊張狀態(tài)。行業(yè)格局將發(fā)生本質變化，短期內(nèi)活下去比什么都重要，以央企、國企和少量外企、優(yōu)秀民企為代表的“?！闭邽橥醯臅r代已經(jīng)來臨。

??目前來看，整個房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)都在下降已成為市場主基調(diào)。自央行提出“兩個維護”后，監(jiān)管層接連發(fā)聲，房地產(chǎn)信貸環(huán)境回暖，并已出現(xiàn)拐點，按揭端也有放松跡象。但考慮到房地產(chǎn)稅試點進入實操階段，市場探底過程中，觀望情緒尚未消除，待房地產(chǎn)稅試點正式落地后，市場走向才會趨于穩(wěn)定。

??房企“以價換量”的窗口期正在收縮，抓回款的空間越來越小，房企整體融資環(huán)境還將保持收緊態(tài)勢，加之銀行放貸的風險偏好，部分壓力房企融資很難得到實質性改善，償債壓力或將不斷加劇，短期內(nèi)，活下去比什么都重要，以央企、國企和少量外企、優(yōu)秀民企為代表的“?！闭邽橥醯臅r代已然來臨。