??11月21日，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)表示，國(guó)有開發(fā)商的興起將帶來(lái)中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的轉(zhuǎn)型。房地產(chǎn)開發(fā)的金融創(chuàng)新將會(huì)減少，企業(yè)在境外債券市場(chǎng)的參與度將大大下降，尤其是考慮到近期美國(guó)加息情況。

??標(biāo)普全球評(píng)級(jí)信用分析師曾錫恩表示：“中國(guó)民營(yíng)開發(fā)商的隊(duì)伍越來(lái)越小，亞洲投機(jī)級(jí)債券市場(chǎng)隨之大幅萎縮?！?/p>

??在過(guò)去，中國(guó)開發(fā)商約占亞洲地區(qū)投機(jī)級(jí)美元債發(fā)行量的40%左右，占大中華區(qū)投機(jī)級(jí)美元債發(fā)行量的70%以上。而今中國(guó)開發(fā)商的占比已經(jīng)微不足道。2021年中國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)行境外債券370億美元，幾乎全為投機(jī)級(jí)。2022年上半年不含債券置換，其發(fā)行量已經(jīng)下降到20億美元。

??伴隨著民營(yíng)開發(fā)商的衰落，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的規(guī)模大為縮小。但是，市場(chǎng)也將變得更為穩(wěn)定。作為新的市場(chǎng)主導(dǎo)力量，國(guó)有開發(fā)商的杠桿運(yùn)用力度將小于民營(yíng)企業(yè)，其行事風(fēng)格也不太可能刺激房?jī)r(jià)泡沫產(chǎn)生。

??在保交樓的大前提下，政府正在采取更大力度的措施來(lái)挽回市場(chǎng)信心。僅11月份公布的多輪措施，應(yīng)該就能為房地產(chǎn)行業(yè)注入1萬(wàn)億元的流動(dòng)性。

??這些政策意義重大，可能會(huì)使中國(guó)的房地產(chǎn)危機(jī)在未來(lái)3到6個(gè)月迎來(lái)拐點(diǎn)，同時(shí)也將筑牢國(guó)有開發(fā)商新取得的市場(chǎng)主導(dǎo)地位。

??標(biāo)普全球評(píng)級(jí)信用分析師盧文正表示：“中國(guó)政府近期措施將以國(guó)有開發(fā)商為主要對(duì)象，因?yàn)樗鼈冐?cái)務(wù)最穩(wěn)健。同時(shí)也會(huì)兼顧少數(shù)幾家能夠生存的民營(yíng)開發(fā)商。我們認(rèn)為，很多不夠穩(wěn)健的開發(fā)商（主要是民企）將需要自謀生路?！?/p>