??2022 年上半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了疫情、俄烏沖突等因素帶來(lái)的內(nèi)外部環(huán)境沖擊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)逐漸增多。

??中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出“我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力”，并且重提“堅(jiān)持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”。2022年的《政府工作報(bào)告》強(qiáng)調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將面臨“三重壓力”的挑戰(zhàn)。

??4月29日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作，表示：“我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性上升，穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)面臨新的挑戰(zhàn)?！睆?qiáng)調(diào)疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全。

??今年已經(jīng)過(guò)半，站在決定全年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，面對(duì)“三重壓力”疊加“超預(yù)期變化”的復(fù)雜局面，下半年宏觀政策如何調(diào)整應(yīng)對(duì)實(shí)現(xiàn)5.5%左右的GDP增速預(yù)期目標(biāo)，如何通過(guò)一系列措施穩(wěn)住中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本盤，如何發(fā)力新動(dòng)能驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)應(yīng)變局、開新局？多位專家接受《中國(guó)房地產(chǎn)金融》采訪認(rèn)為，從下半年宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)力和全年宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，短期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇、增長(zhǎng)趨勢(shì)顯現(xiàn)，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變。

??上半年：“組合式”政策“穩(wěn)”經(jīng)濟(jì)基本盤

針對(duì)需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱“三重壓力”，上半年以來(lái)，我國(guó)加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，加快落實(shí)已經(jīng)出臺(tái)政策，抓緊謀劃增量政策工具，加大相機(jī)調(diào)控力度，對(duì)于穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤起到了關(guān)鍵作用。

??在政策實(shí)施過(guò)程中，高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展因素，政策實(shí)施有力度，組合式政策的時(shí)間效應(yīng)、集成效應(yīng)、協(xié)同效應(yīng)、引導(dǎo)效應(yīng)、創(chuàng)新效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，保持了經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局總體穩(wěn)定。

??按照去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署安排，2022年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。同時(shí)在政策安排上突破了往年的宏觀、微觀和社會(huì)政策三大政策的組合，而是按照宏觀政策、微觀政策、結(jié)構(gòu)政策、科技政策、改革開放政策、區(qū)域政策和社會(huì)政策共七種政策精準(zhǔn)調(diào)控。

??《政府工作報(bào)告》確定了5.5%左右的GDP目標(biāo)，由于疫情突襲，3月29日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，要求把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置，要求統(tǒng)籌穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、推改革，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策早出快出，不出不利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的措施，制定應(yīng)對(duì)可能遇到更大不確定性的預(yù)案。4月26日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)會(huì)議上，強(qiáng)調(diào)全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，進(jìn)一步強(qiáng)化穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)。

??“對(duì)保障國(guó)家安全，暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)、促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)，擴(kuò)大內(nèi)需，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，都具有重大意義?！?月29日，中央政治局會(huì)議上，要求加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

??“穩(wěn)增長(zhǎng)”作為今年守住經(jīng)濟(jì)大盤的首要目標(biāo)。宏觀政策取向上，突出一個(gè)“穩(wěn)”字，各部門也相繼出臺(tái)了力度更大、節(jié)奏更快的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策。

??宏觀政策作為“穩(wěn)”經(jīng)濟(jì)的首要工具，財(cái)政政策和貨幣政策是宏觀政策的兩大抓手。今年以來(lái)，財(cái)政政策把“穩(wěn)”放在宏觀調(diào)控突出位置，加大財(cái)政支出強(qiáng)度和逆周期政策力度，發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。

??6月2日，財(cái)政部部長(zhǎng)助理歐文漢介紹了財(cái)政支持穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤工作相關(guān)情況，明確將在八個(gè)方面出臺(tái)具體措施，包括加大增值稅留抵退稅政策力度，加快財(cái)政支出進(jìn)度、加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用并擴(kuò)大支持范圍、采取各項(xiàng)措施穩(wěn)住市場(chǎng)主體、積極擴(kuò)大投資和消費(fèi)、支持保障糧食能源安全、支持保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定、切實(shí)保障基本民生。

??為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，著力穩(wěn)市場(chǎng)主體穩(wěn)就業(yè)，國(guó)務(wù)院決定進(jìn)一步加大留抵退稅政策力度，增值稅留抵退稅政策方面，今年預(yù)計(jì)新增留抵退稅1420億元，今年出臺(tái)的新增退稅總額達(dá)到約1.64萬(wàn)億元，讓更多市場(chǎng)主體享受留抵退稅政策紅利，進(jìn)一步增加現(xiàn)金流。這對(duì)緩解企業(yè)的資金壓力、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、提振市場(chǎng)信心，都將起到十分積極的作用。

??專項(xiàng)債是落實(shí)積極財(cái)政政策的重要抓手，也是今年財(cái)政政策的重要發(fā)力點(diǎn)，在帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮著重要作用。今年專項(xiàng)債采取了更加積極的政策措施，提前謀劃、靠前安排，去年12月即提前下達(dá)地方1.46萬(wàn)億元專項(xiàng)債券額度，今年全國(guó)“兩會(huì)”后又迅速下達(dá)剩余額度，用于項(xiàng)目建設(shè)的專項(xiàng)債券額度已于3月份全部下達(dá)完畢。

??貨幣政策方面，在“穩(wěn)”字上下功夫，圍繞“進(jìn)”字精準(zhǔn)發(fā)力，增強(qiáng)前瞻性、精準(zhǔn)性、自主性，進(jìn)一步增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。貨幣政策突出了跨周期調(diào)節(jié)、不搞“大水漫灌”的特點(diǎn)，貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能凸顯，在穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)各項(xiàng)金融政策措施，及支持小微企業(yè)和受疫情影響的困難行業(yè)、脆弱群體等方面政策強(qiáng)力落地與精準(zhǔn)聚焦。

??貨幣信貸增速和社會(huì)融資規(guī)模顯著回升，5月末M2同比增長(zhǎng)11.1%，增速創(chuàng)今年以來(lái)新高，社會(huì)融資規(guī)模增量為2.79萬(wàn)億元，比上年同期多8399億元。金融總量穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，信貸結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。2022年前5個(gè)月，人民幣貸款累計(jì)增加10.87萬(wàn)億元，同比多增2326億元，從分部門看，針對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域來(lái)自企(事)業(yè)單位貸款增加最多。

??在貨幣政策精準(zhǔn)發(fā)力下，企業(yè)綜合融資成本進(jìn)一步下降。央行公布的3月份金融機(jī)構(gòu)貸款加權(quán)平均利率4.65%，較2021年12月份繼續(xù)下行11BP，創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來(lái)的最低水平。

??一般貸款利率下降21BP至4.98%，票據(jù)融資利率回升22BP至2.40%，都在歷史低位。5月20日，央行將1年期LPR下調(diào)至3.7%，5年期以上LPR下調(diào)至4.45%。按照最新LPR計(jì)算，個(gè)人住房貸款利率進(jìn)一步回落，最低可達(dá)首套房4.25%，二套房5.05%。

??有專家對(duì)記者表示，5年期以上LPR下行，有助于落實(shí)中央政治局會(huì)議精神，支持剛性和改善性住房需求，減輕居民房貸利息壓力，穩(wěn)定投資、消費(fèi)和宏觀經(jīng)濟(jì)基本盤，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

??發(fā)揮貨幣政策的前瞻性，增強(qiáng)市場(chǎng)主體信心，改善和擴(kuò)大總需求，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤、保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間創(chuàng)造了積極條件。4月25日，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約5300億元。

??4月18日，央行、國(guó)家外匯管理局印發(fā)《關(guān)于做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展金融服務(wù)的通知》，從支持受困主體紓困、暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)、促進(jìn)外貿(mào)出口發(fā)展三個(gè)方面，提出加強(qiáng)金融服務(wù)、加大支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度的23條政策舉措。5月23日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)召開主要金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢(shì)分析會(huì)，提出要“加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，全力以赴穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤”。

??5月28日，央行發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)建立金融服務(wù)小微企業(yè)敢貸愿貸能貸會(huì)貸長(zhǎng)效機(jī)制的通知》，進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快建立長(zhǎng)效機(jī)制，著力提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)小微企業(yè)的意愿、能力和可持續(xù)性，助力穩(wěn)市場(chǎng)主體、穩(wěn)就業(yè)創(chuàng)業(yè)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

??從信貸落實(shí)來(lái)看，央行加大再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的支持力度，增加支農(nóng)支小再貸款和兩項(xiàng)減碳工具，加快1000億再貸款投放交通物流領(lǐng)域，創(chuàng)設(shè)2000億元科技創(chuàng)新再貸款和400億元普惠養(yǎng)老再貸款，預(yù)計(jì)帶動(dòng)金融機(jī)構(gòu)貸款投放多增1萬(wàn)億元。

??此外，人民銀行靠前發(fā)力加快向中央財(cái)政上繳結(jié)存利潤(rùn)，截至4月中旬已上繳6000億元，相當(dāng)于投放基礎(chǔ)貨幣6000億元，與全面降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)基本相當(dāng)，全年將總計(jì)上繳11000多億元結(jié)存利潤(rùn)。

??一季度，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)0.7%，商品房銷售面積下降13.8%，銷售額下降22.7%。供給增長(zhǎng)放緩，需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱。針對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控，金融委此前召開專題會(huì)議，強(qiáng)調(diào)，“有關(guān)部門要切實(shí)承擔(dān)起自身職責(zé)，積極出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)有利的政策，慎重出臺(tái)收縮性政策，對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題要及時(shí)回應(yīng)。要堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，支持各地從當(dāng)?shù)貙?shí)際出發(fā)完善房地產(chǎn)政策，支持剛性和改善性住房需求，優(yōu)化商品房預(yù)售資金監(jiān)管，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展?！?/p>

??從地方優(yōu)化樓市調(diào)控政策來(lái)看，今年上半年，全國(guó)各地房地產(chǎn)調(diào)控放松步伐加快。據(jù)中原地產(chǎn)研究院統(tǒng)計(jì)，截至5月24日，5月已經(jīng)累計(jì)有超過(guò)68個(gè)城市發(fā)布了穩(wěn)樓市政策，而今年年內(nèi)，全國(guó)已有接近150城出臺(tái)房地產(chǎn)政策。從政策內(nèi)容看，包括降低房貸利率、降低首付比例、限售政策修改、提高公積金貸款額度、提高購(gòu)房補(bǔ)貼、降低購(gòu)房稅費(fèi)、鼓勵(lì)多胎家庭購(gòu)房、為房企提供資金支持等方面。

??下半年：中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性與“穩(wěn)增長(zhǎng)”

??由于國(guó)內(nèi)疫情逐步好轉(zhuǎn)，疫情防控政策的逐步調(diào)整，七大方向的政策相繼落地，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也逐步開始回歸企穩(wěn)復(fù)蘇階段。如何在兼顧疫情防控與穩(wěn)增長(zhǎng)當(dāng)中實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)基本盤穩(wěn)定和全年的增長(zhǎng)目標(biāo)，下半年相關(guān)政策取向如何調(diào)整？

??《中國(guó)房地產(chǎn)金融》梳理下半年貨幣政策展望，對(duì)于市場(chǎng)認(rèn)為的降息預(yù)期謹(jǐn)慎，降準(zhǔn)概率相對(duì)較大。中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤認(rèn)為，央行的貨幣政策更加聚焦國(guó)內(nèi)，疫后修復(fù)過(guò)程中維持融資成本穩(wěn)中有降、流動(dòng)性合理充裕。在操作工具上，以結(jié)構(gòu)性工具為主。在沒(méi)有新的專項(xiàng)債額度或是特別國(guó)債增發(fā)的背景下，降準(zhǔn)支持流動(dòng)性的必要性降低，但不排除后續(xù)還有降準(zhǔn)釋放信號(hào)、配合國(guó)債發(fā)行等操作。招商證券也認(rèn)為下半年貨幣政策“穩(wěn)中偏松”，5000億流動(dòng)性缺口預(yù)示降準(zhǔn)可能重現(xiàn)。“理論上可再次開展0.25BP的全面降準(zhǔn)。若央行出于降低銀行中長(zhǎng)期資金成本的考慮，以降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性置換MLF到期資金，則降準(zhǔn)概率將進(jìn)一步提高?！?/p>

??6月28日，植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平在“2022下半年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行展望”報(bào)告發(fā)布中指出，下半年穩(wěn)健貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度將只增不減，可能會(huì)加大總量工具的基礎(chǔ)貨幣投放力度，有望再次降準(zhǔn)緩解銀行資金成本壓力。市場(chǎng)流動(dòng)性前松后緊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求將明顯釋放，信貸與社融增速預(yù)期加快，股市或?qū)⑿纬刹▌?dòng)上行態(tài)勢(shì)，信用債發(fā)行節(jié)奏逐步恢復(fù)。下半年普惠小微、普惠養(yǎng)老、科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造業(yè)、三農(nóng)、交通運(yùn)輸與倉(cāng)儲(chǔ)物流等領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性工具的再貸款額度可能會(huì)選擇性增加，再貸款利率也有下調(diào)空間與下調(diào)需求。

??浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，從短期角度看，為對(duì)沖疫情沖擊，央行貨幣政策以穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)為首要目標(biāo)，維持穩(wěn)健略寬松；但二季度國(guó)際收支平衡進(jìn)入重要觀察窗口期，一旦面臨觸及警戒線的風(fēng)險(xiǎn)，將牽制貨幣政策寬松，另外，隨著大規(guī)模寬貨幣，債市杠桿率上行也成為邊際變量。他認(rèn)為，下半年需要關(guān)注7月份調(diào)查失業(yè)率的發(fā)布、9月份CPI數(shù)據(jù)指標(biāo)，若失業(yè)壓力緩解而通脹壓力升溫，貨幣政策或轉(zhuǎn)向邊際收緊。

??財(cái)政政策方向，下半年重點(diǎn)圍繞疫情防控、穩(wěn)增長(zhǎng)和穩(wěn)就業(yè)展開，加快落實(shí)已經(jīng)出臺(tái)的一系列財(cái)稅政策，并在已有政策工具基礎(chǔ)上積極謀劃增量政策工具，加大相機(jī)調(diào)控力度，把握好目標(biāo)導(dǎo)向下政策的提前量和冗余度。

??李超建議下半年財(cái)政政策重點(diǎn)關(guān)注三方面：做好常態(tài)化核酸檢測(cè)的財(cái)力保障，財(cái)政預(yù)算及醫(yī)保基金有空間，必要時(shí)可發(fā)行新一輪抗疫特別國(guó)債。

??積極發(fā)揮政府投資和政府消費(fèi)的帶動(dòng)作用，服務(wù)于穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)。用好轉(zhuǎn)移支付、強(qiáng)化基層財(cái)力，落實(shí)三保支出和一系列減稅降費(fèi)政策，穩(wěn)市場(chǎng)主體保就業(yè)。

??減稅降費(fèi)是下個(gè)階段重點(diǎn)落實(shí)的財(cái)政收入政策。黃文濤認(rèn)為保主體、保就業(yè)和保民生主要通過(guò)擴(kuò)大減稅降費(fèi)規(guī)模以及引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)部門主體投放紓困資金的方式。其中基建投資是財(cái)政穩(wěn)增長(zhǎng)的主要舉措，下半年將新開工一批水利工程、老舊小區(qū)改造、地下綜合管廊等項(xiàng)目，持續(xù)支持基建投資穩(wěn)增長(zhǎng)的工作。

??連平表示，積極財(cái)政政策發(fā)力的政策效果將集中顯現(xiàn)，但地方政府財(cái)力不足仍是重要問(wèn)題。下半年可能通過(guò)調(diào)整土拍規(guī)則激活土地市場(chǎng)、提高財(cái)政支出精度、增加轉(zhuǎn)移支付額度、提高地方專項(xiàng)債額度、甚至再次發(fā)行抗疫國(guó)債等多種措施來(lái)緩解地方財(cái)力緊張問(wèn)題。

??招商證券指出，考慮到財(cái)政政策制定需要程序和時(shí)間，因此6月1日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度后，如果社融、PMI等能延續(xù)改善，那么特別國(guó)債發(fā)行的可能性會(huì)進(jìn)一步降低。更可能提前公布2023年專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度，并于今年四季度提前發(fā)行。

??對(duì)于下半年房地產(chǎn)政策調(diào)整來(lái)看，多位專家一致認(rèn)為下半年政策面將持續(xù)回暖。連平表示，房地產(chǎn)市場(chǎng)下半年有望進(jìn)一步獲得政策支持，行業(yè)景氣度將出現(xiàn)反彈。房地產(chǎn)政策將保持寬松基調(diào)，房貸利率仍有下調(diào)空間，房企的資金需求有望得到改善。

??土地購(gòu)置狀況將好于上半年，整體下行壓力或有所減輕。預(yù)計(jì)三季度房地產(chǎn)銷售將完成筑底，四季度有望得到真正改善。房?jī)r(jià)可能出現(xiàn)先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，熱點(diǎn)城市房?jī)r(jià)有望在三季度出現(xiàn)企穩(wěn)回升，局部地區(qū)“金九銀十”

??行情可期，預(yù)計(jì)全年新房?jī)r(jià)格漲幅在0附近，二手房同比下跌0.9%。

??李超也表示，房地產(chǎn)下半年將迎來(lái)政策放松，分別是需求端政策、城市更新、預(yù)售資金監(jiān)管以及棚改貨幣化。其中看好城市更新領(lǐng)域政策的集中推出，下半年城市更新領(lǐng)域的政策放松將集中在資金端，包括城市更新貸款不納入房地產(chǎn)貸款集中度管理范圍，國(guó)家政策性銀行加大城市更新領(lǐng)域信貸投放，根據(jù)實(shí)際項(xiàng)目情況鼓勵(lì)更多專項(xiàng)債參與城市更新建設(shè)等相關(guān)具體措施。對(duì)于當(dāng)前關(guān)注度較高的地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，李超認(rèn)為“二十大”前無(wú)需擔(dān)憂大型債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)將有更多維穩(wěn)措施出臺(tái)，更多針對(duì)出險(xiǎn)房企優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的并購(gòu)將更大范圍的開展，5大AMC或國(guó)企預(yù)計(jì)將成為重點(diǎn)實(shí)施主體。

??在申萬(wàn)宏源首席宏觀分析師秦泰看來(lái)，當(dāng)前穩(wěn)地產(chǎn)政策長(zhǎng)期導(dǎo)向已經(jīng)發(fā)生深刻變化，恪守因城施策刺激二三線、中西部地區(qū)地產(chǎn)需求，意味著工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的再平衡正在與穩(wěn)定地產(chǎn)需求同步進(jìn)行。他認(rèn)為，刺激一線城市房?jī)r(jià)這種可能再度推升長(zhǎng)期金融風(fēng)險(xiǎn)的操作并不在當(dāng)前政策考慮范圍之內(nèi)，依托于要素市場(chǎng)一體化改革的縣城城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略可能才是增量城鎮(zhèn)化的長(zhǎng)期頂層設(shè)計(jì)，因此需要關(guān)注城鎮(zhèn)化政策的變化對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來(lái)的影響。

??展望下半年，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)不變，二季度將迎來(lái)全年增速的低點(diǎn)，三四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將迎頭趕上，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)，不應(yīng)喪失信心。

??隨著下半年常態(tài)化核酸檢測(cè)的鋪開，疫情防控與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的統(tǒng)籌將會(huì)做得更好，一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)政策也將充分釋放出效果。中信證券表示，目前積極有利的因素逐漸增多，我國(guó)下半年會(huì)急起直追，努力把上半年的經(jīng)濟(jì)損失盡可能地補(bǔ)回來(lái)，以實(shí)現(xiàn)一個(gè)在全球范圍看相對(duì)合理較高的全年經(jīng)濟(jì)增速水平。對(duì)于下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，中信證券認(rèn)為，時(shí)點(diǎn)的增速水平比全年的增速水平更為重要。

??浙商證券認(rèn)為，二季度是2022年全年宏觀經(jīng)濟(jì)的最低位置，二季度邊際走弱的經(jīng)濟(jì)增速及下半年二十大即將召開的情況下，政策基調(diào)將進(jìn)一步發(fā)力創(chuàng)造相對(duì)寬松的政策環(huán)境，內(nèi)需的潛力逐步釋放均將推高下半年經(jīng)濟(jì)增速讀數(shù)，且由于2021年下半年經(jīng)濟(jì)增速基數(shù)較低，經(jīng)濟(jì)將快速企穩(wěn)。

??秦泰預(yù)測(cè)，下半年經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)之間的一次再平衡，GDP增速5.6%~5.8%是較為合理預(yù)期。

??“回到5.5%的合理區(qū)間之上的同時(shí)，不會(huì)因今年的穩(wěn)增長(zhǎng)而導(dǎo)致明年新的下行壓力和預(yù)期紊亂風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上是一個(gè)兼顧穩(wěn)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化長(zhǎng)期可持續(xù)性的半年?！?/p>

??連平預(yù)測(cè)，下半年若得到強(qiáng)力政策的支持，全年GDP增速仍有可能接近或?qū)崿F(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。他預(yù)計(jì)GDP二季度增長(zhǎng)0.5%，上半年增長(zhǎng)2.7%；三季度GDP增長(zhǎng)6.2%，成為年內(nèi)高點(diǎn)，四季度GDP增長(zhǎng)6%。全年GDP增長(zhǎng)4.8%左右。若在抗疫特別國(guó)債發(fā)行等強(qiáng)有力政策支持下，GDP增速將有望達(dá)到5%~5.5%，接近或達(dá)到預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)。

??中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)辦公室副主任、財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷日前公開表示，今年一季度以來(lái)，“三重壓力”態(tài)勢(shì)還在延續(xù)，統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，相應(yīng)的政策已經(jīng)明確，各項(xiàng)措施目前都在按照提前發(fā)力、精準(zhǔn)施策的要求全力推進(jìn)，更多政策組合也在研究和儲(chǔ)備之中。

??今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)短期面臨諸多調(diào)整，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)依然是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大的經(jīng)濟(jì)體。

??盡管主流國(guó)際機(jī)構(gòu)傾向于低估中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性和反彈的動(dòng)量，但是我國(guó)產(chǎn)業(yè)體系全，超大規(guī)模市場(chǎng)空間廣，改革開放紅利多，經(jīng)濟(jì)治理能力強(qiáng)，能夠有效應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。