房企“回A”!富力主動(dòng)撤回,恒大樂觀堅(jiān)持

公司曾冬梅 2020-07-15 09:04:46 來源:中房報(bào)

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??漫漫回A長(zhǎng)路,磨掉了很多房企的耐心。7月10日,在證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上交所主板申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票企業(yè)基本信息情況表》里,已經(jīng)沒有了廣州富力地產(chǎn)股份有限公司(股票代碼:02777.HK,以下簡(jiǎn)稱“富力”)的身影。在前一天,該公司便已進(jìn)入了終止審查的名單中。

??據(jù)知情人士透露,回A申請(qǐng)是富力主動(dòng)撤回的,一方面是因?yàn)樵摴镜腍股全流通申請(qǐng)已獲受理,未來公司的財(cái)務(wù)狀況有望明顯改善,另一方面也是基于房企在A股的IPO處于長(zhǎng)時(shí)間停止審核的狀態(tài),再堅(jiān)持的意義不大。

??在這之前,與富力一同奮斗在回A路上的小伙伴還有首創(chuàng)置業(yè)、萬達(dá)商業(yè)、金輝控股和恒大。首創(chuàng)置業(yè)的回A路程走了14年,還是在2018年選擇放棄,于今年7月份轉(zhuǎn)為尋求H股全流通的路徑。萬達(dá)商業(yè)2015年啟動(dòng)回歸A股計(jì)劃,但卻在2019年進(jìn)入了“中止審查”的狀態(tài)。金輝控股苦侯4年未果,在今年3月份投向了香港聯(lián)交所的懷抱。

??截至目前,唯有恒大還抱著樂觀的期望。3月底的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上,恒大集團(tuán)總裁夏海鈞透露,恒大回A正在有序推進(jìn)中,前景光明,希望能夠在2020年或不遠(yuǎn)將來順利回A。

??申請(qǐng)H股全流通 叫?;谹

??回顧富力這13年來的回A歷程,已不是一波三折足以形容。2007年4月,富力宣布計(jì)劃回A,招股書顯示,該公司申請(qǐng)發(fā)行4.5億股新股,用于發(fā)展內(nèi)地物業(yè),拓展融資渠道和緩解流動(dòng)性壓力。若無意外的話,富力預(yù)期是2007年底便可以順利成行。只是計(jì)劃沒有變化快,美國次貸危機(jī)的暴發(fā)打亂了資本市場(chǎng)的節(jié)奏,國內(nèi)開始關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn),中國證監(jiān)會(huì)也因此放緩了房企IPO審批進(jìn)度。一年后的2008年4月,富力表示將延長(zhǎng)A股發(fā)行時(shí)間。

??伴隨著房地產(chǎn)調(diào)控的深化,房企回A的進(jìn)展始終不可捉摸,直到2013年5月,富力進(jìn)入了證監(jiān)會(huì)終止審查企業(yè)名單,才為這6年的努力劃上了一個(gè)逗號(hào)。

??2015年,政策的細(xì)微放松讓富力又看到了一絲希望,于是在同年9月再次提交招股書,這次計(jì)劃公開發(fā)行不超過10.7億股新股,募集資金總額不超過350億元,這些資金將用于北京、上海等地9個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)。這一次的嘗試,在5年后還是以“終止審查”告終。

??富力主動(dòng)叫?;谹是因?yàn)檎业搅颂娲桨浮?月10日,富力發(fā)布公告,透露在當(dāng)天收到證監(jiān)會(huì)關(guān)于公司實(shí)施H股全流通申請(qǐng)的正式受理函件。據(jù)了解,截至2020年1月31日,該公司已發(fā)行股份的總數(shù)約為34.95億股,其中內(nèi)資股股東持有63.14%,H股股東持有36.69%。此次富力申請(qǐng)全部已發(fā)行的22.07億股內(nèi)資股股份轉(zhuǎn)換為H股并在聯(lián)交所上市。

??H股全流通被認(rèn)為是“H股的第二次上市”。此前,H股公司的內(nèi)資股,無法在聯(lián)交所公開轉(zhuǎn)讓,不具備流動(dòng)性,也沒有減持和股權(quán)質(zhì)押功能。中信證券認(rèn)為,全流通后,一系列“融資”和“內(nèi)資外資股東利益不一致”等問題將被解決,從而為之前非流通的巨額內(nèi)資股提供市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制,為上市公司打開融資渠道,提升公司治理。

??一位內(nèi)房股分析師表示,對(duì)富力而言,H股全流通在一定程度上有助于拓寬融資渠道,優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和市值管理,在當(dāng)前的環(huán)境下,是替代A股IPO的最優(yōu)選擇。

??有市場(chǎng)聲音認(rèn)為,富力此時(shí)撤回回A申請(qǐng),或是因?yàn)镠股全流通的申請(qǐng)進(jìn)展順利,有望在短期內(nèi)獲批。

??5家房企的艱辛回A路

??在目前的內(nèi)房股中,純H股框架只有富力和首創(chuàng)置業(yè),這兩家公司有著頗為相似的回A經(jīng)歷。早在上市的第二年,也就是2004年,首創(chuàng)置業(yè)就公開了A股IPO的計(jì)劃。14年后,該公司終于失去耐心,在2018年9月宣布撤回建議A股發(fā)行申請(qǐng)。他們也把希望寄托在H股全流通上,2020年7月9日,首創(chuàng)置業(yè)在公告中表示,關(guān)于實(shí)施H股全流通申請(qǐng)事宜,公司已收到證監(jiān)會(huì)的正式受理函件,將申請(qǐng)合計(jì)不超過28.3億股的內(nèi)資股及非H股外資股轉(zhuǎn)換為公司H股并在聯(lián)交所上市。

??金輝控股一開始也是存了在A股上市的念頭,在2016年1月以金輝集團(tuán)的主體向上交所提交上市申請(qǐng),計(jì)劃發(fā)行不超過6億股股份、募資60億元,用于四個(gè)項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)。在這4年里,該公司的凈負(fù)債率始終居高不下,為盡快緩解債務(wù)壓力,最終還是投向了上市通道更為順暢的香港資本市場(chǎng)。今年3月25日,金輝控股向聯(lián)交所遞交了招股書,并表示已經(jīng)在3月撤回A股上市申請(qǐng)。理由是中國房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控和監(jiān)管環(huán)境收緊,中國總體融資環(huán)境所面臨的挑戰(zhàn)日趨嚴(yán)峻。

??萬達(dá)商業(yè)和恒大的回A介入了更多的利益群體。2015年11月,萬達(dá)商業(yè)發(fā)布A股招股書,一年多后,該公司從港股私有化退市。在退市時(shí),萬達(dá)商業(yè)與引入的投資者簽下了對(duì)賭協(xié)議,約定若2018年8月底前無法回歸A股,萬達(dá)集團(tuán)承諾回購全部股權(quán),并向海外及境內(nèi)投資者分別支付12%和10%的利息。而2018年1月29日,萬達(dá)商業(yè)又引進(jìn)騰訊控股、蘇寧、京東、融創(chuàng)4家戰(zhàn)投,聯(lián)合收購該公司退市時(shí)引入的投資人所持約14%股份,對(duì)賭協(xié)議的承諾則更改為2023年10月底前實(shí)現(xiàn)A股上市。

??2019年2月,萬達(dá)商業(yè)的A股IPO狀態(tài)更新為“中止審查”,截至2020年7月9日,依然是“中止審查”的擱淺狀態(tài)。

??自2016年9月啟動(dòng)借殼回A計(jì)劃以來,恒大已經(jīng)引入了三輪戰(zhàn)投,這些投資者也在翹首企盼曙光的到來。2020年1月,恒大透露,已經(jīng)與第一輪、第二輪戰(zhàn)略投資者協(xié)商,同意將A股上市期限延期至2021年1月31日前。相較其他4家房企,恒大的信心更足,夏海鈞曾表示,恒大回A與IPO不同,不涉及發(fā)行新股融資,而是通過與深深房的混改,實(shí)現(xiàn)借殼上市,這符合國企改革的政策導(dǎo)向。因此,恒大回A沒有法律障礙,只是鑒于A股市場(chǎng)環(huán)境不好,需等待合適時(shí)機(jī)。

??而7月份以來,A股進(jìn)入技術(shù)性牛市的跡象已經(jīng)愈發(fā)明顯,這意味著市場(chǎng)環(huán)境的阻礙正在逐漸消除,對(duì)恒大而言,回A或許只差臨門一腳了。

廣州富力地產(chǎn)股份有限公司

統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:91440101190548279L    經(jīng)營狀況:存續(xù)    注冊(cè)資本:375237(萬元)

風(fēng)險(xiǎn)情況:  自身風(fēng)險(xiǎn)  0    變更提醒  445    關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)  999+

海南富力房地產(chǎn)開發(fā)集團(tuán)有限公司

統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:914600007987089046    經(jīng)營狀況:存續(xù)    注冊(cè)資本:218000(萬元)

風(fēng)險(xiǎn)情況:  自身風(fēng)險(xiǎn)  0    變更提醒  83    關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)  274

恒大現(xiàn)代新城房地產(chǎn)開發(fā)(沈陽)有限公司

統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:91210113MA0XW1AP2R    經(jīng)營狀況:存續(xù)    注冊(cè)資本:1111000(萬元)

風(fēng)險(xiǎn)情況:  自身風(fēng)險(xiǎn)  0    變更提醒  0    關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)  0

恒大地產(chǎn)集團(tuán)濟(jì)南置業(yè)有限公司

統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:91370100689839577C    經(jīng)營狀況:存續(xù)    注冊(cè)資本:700000(萬元)

風(fēng)險(xiǎn)情況:  自身風(fēng)險(xiǎn)  36    變更提醒  311    關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)  999+

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