??7月22日，有消息稱北大方正集團(tuán)有限公司（下稱“方正集團(tuán)”）初步確定進(jìn)入最新一輪遴選的戰(zhàn)略投資者名單，珠海華發(fā)、深投控、泰康人壽等5-6家機(jī)構(gòu)入選。

??中國房地產(chǎn)報(bào)記者就此事向方正集團(tuán)核實(shí)情況，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

??此前，7月17日，方正集團(tuán)向其控股子公司發(fā)送告知函稱，方正集團(tuán)管理人以方正集團(tuán)與另外四家公司的法人人格高度混同、區(qū)分五家公司財(cái)產(chǎn)的成本過高、對(duì)北大方正及該四家公司單獨(dú)重整將嚴(yán)重?fù)p害債權(quán)人的公平清償利益為由，向北京市第一中級(jí)人民法院申請(qǐng)將北大方正與該四家公司實(shí)質(zhì)合并重整。

??換句話說，北大方正的告知函可以理解為，“幾家公司相互借貸、交叉持股太多，無法單獨(dú)區(qū)分資產(chǎn)進(jìn)行重整，所以才會(huì)有合并重整的計(jì)劃，”有熟悉企業(yè)破產(chǎn)重整的人士對(duì)中國房地產(chǎn)報(bào)記者表示。

??“白衣騎士”已現(xiàn)？

??根據(jù)官網(wǎng)信息，方正集團(tuán)是北京大學(xué)于1986年投資創(chuàng)辦的大型國有控股企業(yè)集團(tuán)。王選院士奠定了方正集團(tuán)的起家之業(yè)。

??方正集團(tuán)以IT產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，逐步形成了IT、醫(yī)療、產(chǎn)業(yè)金融、產(chǎn)城融合等業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。作為國內(nèi)最大校企，北大方正集團(tuán)旗下?lián)碛蟹秸C券、方正科技、北大醫(yī)藥、中國高科等4家A股公司，以及旗下港股方正控股和北大資源。

??方正集團(tuán)2019年第三季度財(cái)報(bào)顯示，方正集團(tuán)總資產(chǎn)3657.11億元，總負(fù)債則為3029.51億元，資產(chǎn)負(fù)債率接近83%。前三季度凈利潤虧損24.69億元，上年同期凈利潤則為12.82億元。公司短期借款為365億元，一年內(nèi)到期的有息負(fù)債為670億元。

??高資產(chǎn)負(fù)債率運(yùn)作下，方正集團(tuán)的資金鏈終于出現(xiàn)問題。2019年12月，“19方正SCP002”超短融債券不能按期償付本息，成為了北大方正集團(tuán)首只違約的債券。

??2019年12月23日，在支付了債券利息后，北大方正債券持有人同意將“19方正SCP002”延期至2020年2月21日。

??未等到截止日期，今年2月18日，方正集團(tuán)旗下6家上市公司集體發(fā)布公告稱，方正集團(tuán)近日收到北京一中院通知，債權(quán)人北京銀行申請(qǐng)對(duì)方正集團(tuán)進(jìn)行重整。

??6家上市公司均在公告中表示，如該申請(qǐng)獲得受理，將可能對(duì)各上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)等產(chǎn)生影響，即有可能導(dǎo)致控股權(quán)的變更。

??北京一中院裁定受理北京銀行提出的對(duì)方正集團(tuán)進(jìn)行重整的申請(qǐng)，指定方正集團(tuán)清算組擔(dān)任方正集團(tuán)管理人，方正集團(tuán)清算組由人民銀行、教育部、相關(guān)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和北京市有關(guān)職能部門等組成。

??4月21日公開招募戰(zhàn)略投資者，此后不斷有消息傳出，包括珠海華發(fā)、深投控、泰康人壽等機(jī)構(gòu)都成為方正集團(tuán)可能的“白衣騎士”。

??7月17日，方正集團(tuán)申請(qǐng)合并重整的企業(yè)包括：北大資源集團(tuán)有限公司（為北大資源控股股東）、方正產(chǎn)業(yè)控股有限公司、北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司及北大方正信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司。

??上海申宜禾律師事務(wù)所合伙人王龍國律師對(duì)記者稱，合并重整的目的是為了一攬子解決關(guān)聯(lián)企業(yè)的破產(chǎn)問題，申請(qǐng)合并重整是企業(yè)的權(quán)利，提出申請(qǐng)后會(huì)否受理由法院決定。法院主要根據(jù)是否會(huì)損害其他債權(quán)人、債務(wù)人、相關(guān)權(quán)益人的利益來裁定是否同意合并重整，一般法院會(huì)先舉行聽證會(huì)了解案情。

??重整命脈

??作為方正集團(tuán)旗下6大上市公司之一的北大資源，對(duì)于母公司的合并重整，北大資源方面表示，將可能對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)等產(chǎn)生影響。工商信息顯示，方正集團(tuán)持有北大資源61.57%的股權(quán)，為其控股股東。

??北大資源集團(tuán)是1992年創(chuàng)立于北京的老牌房企。截至目前，北大資源已形成環(huán)渤海、長三角、粵港澳大灣區(qū)、西南經(jīng)濟(jì)帶、華中經(jīng)濟(jì)帶五大區(qū)域的戰(zhàn)略布局，業(yè)務(wù)版圖覆蓋20余個(gè)中心城市，開發(fā)運(yùn)營面積超過2000萬平方米。

??作為定位于產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)的房企，北大資源也曾有過“高光時(shí)刻”，2016年9月，北大資源曾以總價(jià)34.3億元，折合樓面地價(jià)25264.46元/平方米拿下東莞黃江一宗地塊，溢價(jià)率達(dá)到驚人的662.22%，是當(dāng)年的“雙料地王”。

??然而相關(guān)信息顯示，到2020年，這宗地塊仍未開發(fā)進(jìn)行銷售。而北大資源的年報(bào)卻因此受到拖累，2019年年報(bào)中，這一項(xiàng)目計(jì)提減值達(dá)19億元。

??2015年-2019年，北大資源的資產(chǎn)負(fù)債率分別為94.38%、96.16%、95.28%、92.96%和97.14%，負(fù)債壓力與母公司方正集團(tuán)相比，有過之而無不及。

??2019年年報(bào)顯示，截至2019年12月31日，北大資源的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為25.15億元，短期債項(xiàng)為126.64億元，現(xiàn)金遠(yuǎn)不能覆蓋短債。

??事實(shí)上到2020年，北大資源與多家金融機(jī)構(gòu)的借款糾紛已將其資金壓力顯現(xiàn)出來。

??此前，北大資源曾探索輕資產(chǎn)運(yùn)營模式，與五礦信投簽訂了地產(chǎn)開發(fā)委托管理合同，以輕資產(chǎn)代建委托開發(fā)的管理模式，管理位于青海西寧、貴陽都勻兩個(gè)項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)和銷售。

??但今年2月21日，北大資源公告稱，公司附屬公司收到五礦信托的訴訟，要求其清償貸款本金、利息及違約金計(jì)約人民幣11億元。

??不僅是北大資源自身的資金糾紛，其還曾在對(duì)母公司借款的擔(dān)保中受累。

??今年6月2日，浙商銀行向杭州市中級(jí)人民法院遞交起訴狀，稱因與北大資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、北大資源集團(tuán)有限公司的保證合同糾紛。

??2018年7月25日，浙商銀行曾與北大方正集團(tuán)有限公司簽訂借款合同，約定以年利率7.8%向北大方正向借款20億元。同時(shí)，由北大資源方面對(duì)上述債務(wù)承擔(dān)連帶保證責(zé)任。

??后浙商銀行依約向北大方正放款20億元。北大方正歸還本金2000萬元，利息償付至2019年9月20日，2019年四季度的利息未正常支付。

??訴訟請(qǐng)求判令北大資源方面共同償還借款本金19.8億元及截至2020年2月19日的應(yīng)付利息6521萬元，共計(jì)20.45億元。

??母公司方正集團(tuán)的債務(wù)重整對(duì)北大資源的發(fā)展起決定性的影響。中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜在受訪時(shí)稱，北大資源目前債務(wù)纏身，上述合并重整如果獲得成功，北大資源則可以化解相關(guān)債務(wù)壓力，并徹底梳理清楚相關(guān)股權(quán)關(guān)系，解除出相關(guān)擔(dān)保關(guān)系鏈，對(duì)于北大資源的公司治理和后續(xù)健康發(fā)展而言都至關(guān)重要；如果合并重整失敗，則因?yàn)榧m纏不清的股權(quán)、債權(quán)債務(wù)以及擔(dān)保關(guān)系，會(huì)讓北大資源的未來發(fā)展陷入個(gè)各方利益糾葛和法律掣肘之中，而難以順利運(yùn)作。