??五年前，康佳集團(tuán)發(fā)生了中國證券史上第一宗中小股東成功“逼宮”事件，這成為康佳思變的直接導(dǎo)火索，也間接給了現(xiàn)任康佳總裁周彬走向臺(tái)前的機(jī)會(huì)。

??上任后，前往各地會(huì)見政府官員，成為周彬的一項(xiàng)重要工作。2017年以來，他頻繁會(huì)晤安徽、四川、重慶、江蘇、河南等地方政要。而與他的會(huì)見行程一致的是，康佳布局的科技產(chǎn)業(yè)園也相繼在這些地區(qū)落地。

??作為一家老家電企業(yè)，康佳迫切希望向外界展現(xiàn)新的面貌，科技產(chǎn)業(yè)園是它大力書寫的新故事之一。不過，變化的背后也有“不變”的一面：一如既往地?zé)嶂杂谫u股權(quán)、賣資產(chǎn)。

??甩賣90億股權(quán)資產(chǎn)

??9月16日，康佳集團(tuán)發(fā)布公告，擬轉(zhuǎn)讓重慶康佳置業(yè)發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱“重慶佳康置業(yè)”）18%股權(quán)，預(yù)計(jì)掛牌價(jià)為2700 萬元。重慶佳康置業(yè)旗下全資控股重慶康佳福澤置業(yè)有限公司，而該公司已獲得200畝康佳（重慶）半導(dǎo)體光電產(chǎn)業(yè)園配套住宅用地。

??而這距離康佳集團(tuán)上一次公開發(fā)布轉(zhuǎn)讓公告還不足2個(gè)月。

??7月20日，康佳集團(tuán)公告，擬將持有的東莞康佳投資有限公司51%股權(quán)公開掛牌轉(zhuǎn)讓，預(yù)計(jì)掛牌價(jià)不低于4.845億元。若在2020年完成股權(quán)過戶手續(xù)，預(yù)計(jì)處置長期股權(quán)投資的稅后利得約為4.53億元。

??這些股權(quán)轉(zhuǎn)讓能為康佳集團(tuán)下半年的盈收做出多大貢獻(xiàn)，目前不得而知。不過上半年一筆股權(quán)交易，實(shí)打?qū)崬榭导鸭瘓F(tuán)的財(cái)報(bào)增色不少。

??今年6月，康佳集團(tuán)將南京康星科技產(chǎn)業(yè)園運(yùn)營管理有限公司34%股權(quán)，和68項(xiàng)云端大數(shù)據(jù)運(yùn)營相關(guān)專利，轉(zhuǎn)讓給了其控股股東華僑城集團(tuán)全資控股的深圳康佳控股集團(tuán)有限公司。交易價(jià)格分別為4.71億元和9860萬元，為上市公司貢獻(xiàn)的凈利潤占凈利潤總額的比例分別為455.41%和120.29%。

??梳理往年情況可發(fā)現(xiàn)，賣股權(quán)、資產(chǎn)或已成為康佳集團(tuán)一種慣用伎倆。據(jù)樂居財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，2014年以來，康佳集團(tuán)相繼轉(zhuǎn)讓康佳視訊、昆山康佳、深圳康橋佳城、滁州康佳科技等十多家公司股權(quán)，交易價(jià)格近90億元。

??屢屢轉(zhuǎn)讓旗下公司股權(quán)，康佳集團(tuán)給出理由基本一致，“可優(yōu)化公司資產(chǎn)配置，增強(qiáng)資金流動(dòng)性”。這一舉動(dòng)備受外界質(zhì)疑，被解讀為“賣地求生”。

??外界擔(dān)憂不無道理。盡管康佳集團(tuán)營業(yè)收入連年攀升，2019年達(dá)到551.19億元。凈利潤卻不太穩(wěn)定，猶如坐過山車，2015-2019年分別為-12.57億元、9567.30萬元、50.57億元、4.11億元和2.12億元。

??此外，財(cái)報(bào)的另一面卻也透露了些許尷尬。比如，2020年上半年，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助3.06億元，而其扣非后歸母凈利潤虧損6.5億元，較上年同期下滑4.35%。自2011-2019年，康佳集團(tuán)扣非后歸母凈利潤已連續(xù)9年為虧損狀態(tài)。

??一面是主營業(yè)務(wù)營收萎靡，一面是重金投入多元業(yè)務(wù)，不難想象康佳面臨的現(xiàn)金流壓力，其經(jīng)營現(xiàn)金流已連續(xù)四年為負(fù)值，截止2020年6月底，康佳經(jīng)營現(xiàn)金流為-10.76億元。

??截至2020年6月底，康佳集團(tuán)貨幣資金共計(jì)64.17億元，而短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債共計(jì)116.34億元。上半年其利息費(fèi)用達(dá)5.33億元。

??產(chǎn)業(yè)園生意經(jīng)

??事實(shí)上，家電老兵康佳早有地產(chǎn)夢(mèng)。

??早在1998年，康佳銷售額就達(dá)到105億元，成為深圳首家營業(yè)額超百億的企業(yè)。此后，康佳彩電市場(chǎng)占有率曾經(jīng)連續(xù)5年位居第一，成為彩電行業(yè)的龍頭。

??2001年開始，康佳就參股華僑城房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的一些項(xiàng)目，彼時(shí)每年均獲得數(shù)千萬房地產(chǎn)投資收益，有些年度甚至與家電主業(yè)利潤不相上下。

??2007年，國內(nèi)彩電行業(yè)出現(xiàn)洗牌。由于彩電利潤遠(yuǎn)不如房地產(chǎn)，康佳集團(tuán)決定正式涉足地產(chǎn)開發(fā)，并于當(dāng)年審議通過了《關(guān)于成立康佳房地產(chǎn)開發(fā)投資公司從事房地產(chǎn)開發(fā)投資業(yè)務(wù)的議案》。

??不過，這一戰(zhàn)略決定卻為公司后續(xù)發(fā)展埋下了隱患。外界認(rèn)為，康佳不僅就此失去了技術(shù)轉(zhuǎn)型的最好機(jī)會(huì)，還因地產(chǎn)之路的選擇，導(dǎo)致康佳集團(tuán)與其控股股東華僑城集團(tuán)的利益沖突日趨激烈。

??內(nèi)斗不斷，又沒有在合適時(shí)機(jī)抓住液晶面板轉(zhuǎn)型良機(jī)，2009年康佳在液晶電視市場(chǎng)遭遇“滑鐵盧”。2011年以后，康佳業(yè)績萎靡不振。中小股東把康佳下行的原因歸結(jié)為體制、法人治理結(jié)構(gòu)問題，與大股東華僑城集團(tuán)矛盾不斷加深。

??在2015年上半年的康佳股東大會(huì)中，中小股東“逆襲”奪得董事會(huì)控制權(quán)，推選新的董事局主席和總裁。隨后的三個(gè)月，康佳人事震蕩，業(yè)績斷崖式下跌，直到“康佳老將”劉鳳喜被推上了董事局主席之位，這場(chǎng)長達(dá)數(shù)月的內(nèi)部動(dòng)蕩才告終。

??而康佳集團(tuán)與大股東華僑城集團(tuán)圍繞深圳總部地塊“同室操戈”，也讓康佳在房地產(chǎn)行業(yè)“聲名大噪”。

??康佳集團(tuán)深圳總部地塊位于深圳南山區(qū)華僑城集團(tuán)片區(qū)，是深圳開發(fā)價(jià)值最高的地段之一?？导雅c華僑城集團(tuán)就該地塊開發(fā)主體問題陷入了曠日持久的仲裁和爭(zhēng)奪中。2017年11月，深圳另一家房企龍光地產(chǎn)以總價(jià)68.9億元、溢價(jià)68%，購得康僑佳城股權(quán)，成為這起糾紛中的意外收獲者。

??經(jīng)歷了“逼宮”事件，又揮別了與華僑城集團(tuán)的尷尬過往，康佳集團(tuán)步入了轉(zhuǎn)型“加速道”。2018年，康佳制定了“科技+產(chǎn)業(yè)+城鎮(zhèn)化”發(fā)展方向，進(jìn)軍環(huán)保、新材料、白電等多個(gè)業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，正式宣布進(jìn)軍科技產(chǎn)業(yè)園，開始大刀闊斧拿地和投資。

??僅2018年，康佳就與滁州、遂寧、南京、宜賓、海門政府簽訂合作協(xié)議，合力開發(fā)科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)業(yè)務(wù)，總投資額高達(dá)430億元。

??彼時(shí)，周彬公開立了一個(gè)目標(biāo)：2020年實(shí)現(xiàn)營收600億元，打造1-3個(gè)新的境內(nèi)外上市公司，2022年完成營收1000億元。而其中產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)是重要依仗。

??在康佳集團(tuán)看來，科技園區(qū)是康佳繼續(xù)做大做強(qiáng)的野心，它將成為康佳推動(dòng)各類產(chǎn)業(yè)落地的運(yùn)營與反哺模式，亦是推動(dòng)半導(dǎo)體、新消費(fèi)電子與其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要載體。

??年報(bào)顯示，2019年，康佳滁州智能家電及裝備產(chǎn)業(yè)園、宜賓智能終端高科技產(chǎn)業(yè)園、東莞康佳智能產(chǎn)業(yè)園、重慶康佳半導(dǎo)體光電產(chǎn)業(yè)園、遂寧康佳電子科技產(chǎn)業(yè)園、滁州康佳科創(chuàng)中心、煙臺(tái)大健康加速器產(chǎn)業(yè)園、海門華東總部基地等產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目都已相繼落地。

??有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，康佳集團(tuán)其實(shí)是想借鑒華夏幸福的產(chǎn)業(yè)園地產(chǎn)模式。不過產(chǎn)業(yè)園生意不好做，投入大、回報(bào)周期長、風(fēng)險(xiǎn)高，即便是華夏幸福產(chǎn)業(yè)園，也一度面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

??但主營業(yè)務(wù)江河日下，新興業(yè)務(wù)尚在培育期，沒有充足的現(xiàn)金流的支撐，地產(chǎn)夢(mèng)和做大做強(qiáng)的野心如何實(shí)現(xiàn)？這或許是康佳集團(tuán)目前面臨的最大挑戰(zhàn)。