??消息一出，業(yè)內(nèi)不由為深深房A及恒大地產(chǎn)回A“備胎”——嘉凱城第二日的股價(jià)表現(xiàn)捏了一把冷汗。然而，11月9日，這兩只股票卻逆市雙雙拉出了一個(gè)漲停，十幾萬(wàn)坐立不安的股東得以享受最后的狂歡。

??好景不長(zhǎng)，11月10日，深深房A、嘉凱城大幅回調(diào)，前者跌停，后者的跌幅超過(guò)4%。11月11日，深深房A再度跌停。

??4年蹉跎，一朝夢(mèng)醒，如今這兩只概念股已再無(wú)理由回避自己的經(jīng)營(yíng)窘境。今年前三季，嘉凱城歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損了10億元，同比下降約128%。深深房A則在業(yè)績(jī)預(yù)告中透露，預(yù)計(jì)2020年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)將同比減少40.42%至48.36%。

??在停牌的4年間，深深房A沒(méi)有新增任何地產(chǎn)項(xiàng)目，如今只剩建筑面積約2.67萬(wàn)平方米的土地儲(chǔ)備。對(duì)于未來(lái)何去何從，該公司的相關(guān)人士表示，這幾年公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)均在正常狀態(tài)，短期內(nèi)地產(chǎn)還是主營(yíng)業(yè)務(wù)，將來(lái)會(huì)繼續(xù)尋求控股股東的支持，公司自己也沒(méi)有放棄尋求土地儲(chǔ)備。

??嘉凱城沒(méi)有準(zhǔn)備新的發(fā)展規(guī)劃，“只能說(shuō)還是按照既定的發(fā)展戰(zhàn)略走，管理層還是希望公司能往好的方向發(fā)展。”該公司內(nèi)部人員表示。

??房企回A最后的希望沒(méi)了

??在11月8日的公告中，深深房A透露，當(dāng)天舉辦的董事會(huì)會(huì)議通過(guò)了《關(guān)于終止籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的議案》，同意公司終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。該公司表示，基于目前市場(chǎng)環(huán)境等原因，現(xiàn)階段繼續(xù)推進(jìn)重大資產(chǎn)重組的條件尚不成熟，為切實(shí)維護(hù)公司及全體股東利益，才選擇終止此次交易事項(xiàng)。

??2016年9月14日，深深房A因謀劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)宣布停牌。一個(gè)月后，重組方案敲定，該公司擬以發(fā)行A股股份或支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買恒大地產(chǎn)100%的股權(quán)，恒大地產(chǎn)將以借殼的形式實(shí)現(xiàn)A股上市。

??由于這起重大資產(chǎn)重組涉及深圳市國(guó)有企業(yè)改革，交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，擬購(gòu)買的標(biāo)的資產(chǎn)又為行業(yè)龍頭類資產(chǎn)，資產(chǎn)規(guī)模較大，屬于重大無(wú)先例事項(xiàng)，涉及多個(gè)監(jiān)管部門溝通及協(xié)調(diào)，因此，深深房A一停牌就停了4年2個(gè)月，合計(jì)1514天，創(chuàng)下A股重組停牌的最長(zhǎng)時(shí)間紀(jì)錄。

??這在4年間，房企回A的窗口轉(zhuǎn)瞬即逝，伴隨著房地產(chǎn)調(diào)控的深入，希望越來(lái)越渺茫。在此之前，首創(chuàng)置業(yè)、萬(wàn)達(dá)商業(yè)、富力地產(chǎn)、金輝控股等房企已經(jīng)先后放棄了回A的計(jì)劃，只有恒大地產(chǎn)還在樂(lè)觀的堅(jiān)持，直到今年3月份的業(yè)績(jī)會(huì)，該公司管理層還表示，回A正在有序推進(jìn)中，前景光明，希望能夠在2020年或不遠(yuǎn)將來(lái)順利回A。

??現(xiàn)在看來(lái)，短短幾個(gè)月的時(shí)間，形勢(shì)又發(fā)生了變化，恒大地產(chǎn)這臨門一腳最終還是沒(méi)能踢出去。4年的苦心運(yùn)作，只換來(lái)公告里的一句話：“本公司董事會(huì)宣布，于2020年11月8日決議終止與深深房的重組計(jì)劃?！?/p>

??對(duì)于這樣的結(jié)局，恒大地產(chǎn)想來(lái)早有心理準(zhǔn)備，安撫為了回A而引入的1300億元戰(zhàn)投是當(dāng)務(wù)之急。9月29日，該公司與1300億元戰(zhàn)投中的863億元戰(zhàn)投簽訂補(bǔ)充協(xié)議，戰(zhàn)投同意轉(zhuǎn)為普通股權(quán)長(zhǎng)期持有，且股權(quán)比例保持不變。根據(jù)11月8日的最新數(shù)據(jù)，剩余的戰(zhàn)投中，357億元戰(zhàn)投已商談完畢，即將簽訂補(bǔ)充協(xié)議；50億元戰(zhàn)投由于涉及其自身大股東的資產(chǎn)重組，正在商談；其余30億元戰(zhàn)投的本金恒大集團(tuán)已支付，即將回購(gòu)。

??兩個(gè)概念股何去何從？

??穩(wěn)住戰(zhàn)投后，恒大地產(chǎn)倒是平安落地了，但深深房A可就沒(méi)有那么好的運(yùn)氣了。在停牌前，深深房A的股東總?cè)藬?shù)為7.66萬(wàn)，他們跟這個(gè)殼公司的命運(yùn)早已深度捆綁。按照業(yè)內(nèi)的分析，恒大地產(chǎn)回A終止，意味著深深房A已經(jīng)失去了殼資源的價(jià)值，僅憑公司的基本面，顯然難以支撐三十幾倍的市盈率，復(fù)牌吃幾個(gè)跌停怕是免不了的。

??作為“備胎”身份存在的嘉凱城面對(duì)著相似的風(fēng)險(xiǎn)，3.9萬(wàn)個(gè)股東對(duì)于11月9日的股價(jià)走勢(shì)同樣心懷忐忑。

??出乎意料的是，11月9日，深深房A從開盤的下跌4.26%迅速拉升，最終在午后封死漲停，成交額接近11億元。嘉凱城開盤漲停，隨后回吐漲幅，但也在收盤前封住漲停。

??一位分析師直言：“沒(méi)看懂這個(gè)漲停，機(jī)構(gòu)集中的深深房B是跌停的。”

??事實(shí)證明，首日的漲停很可能是被鎖了4年的機(jī)構(gòu)在拉高股價(jià)以自救。11月10日，深深房A就以6.56%的跌幅開盤，最終以跌停收盤。嘉凱城雖然以5.35%的漲幅高開，但盤中也步步下滑，收盤時(shí)下跌4.49%。11月11日，深深房A又吃了一個(gè)跌停。

??這兩家公司確實(shí)拿不出能夠支撐股價(jià)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。深深房A前三季度錄得營(yíng)業(yè)收入約12億元，同比下降36.03%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)同比減少54.76%至1億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~只有3.1億元，同比大幅減少91%。根據(jù)該公司發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，2020年全年預(yù)計(jì)只能錄得2.60億元至3.00億元的歸母凈利潤(rùn)，同比下降40.42%至48.36%。

??值得注意的是，受制于重大資產(chǎn)重組的規(guī)劃，深深房A在停牌期間并未新增土地儲(chǔ)備，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)嚧尕浿巍Ｄ壳皟H有的土地儲(chǔ)備為汕頭新峰大廈，總建筑面積2.67萬(wàn)平方米，在售的也只有深圳2個(gè)及汕頭1個(gè)項(xiàng)目。該公司也直言，目前的土地儲(chǔ)備有限，主業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展面臨重大挑戰(zhàn)。

??雖然在公告中，深深房A強(qiáng)調(diào)終止重大資產(chǎn)重組對(duì)現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和戰(zhàn)略發(fā)展不會(huì)產(chǎn)生重大不利影響，但失去的4年畢竟再難尋回，如今的房地產(chǎn)市場(chǎng)已很難有小型房企的生存空間。該公司相關(guān)人士表示，目前無(wú)法對(duì)公司未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有明確預(yù)期，但會(huì)積極努力推進(jìn)各項(xiàng)工作，積極協(xié)調(diào)控股股東在戰(zhàn)略、資本、管理等方面繼續(xù)為公司提供支持，也會(huì)審慎尋找新的投資機(jī)會(huì)，維持可持續(xù)發(fā)展。

??嘉凱城依然無(wú)法逃脫虧損的魔咒，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.46億元，同比下降50.79%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損10.02億元，虧損同比擴(kuò)大127.70%。跟深深房A相似，嘉凱城這幾年也是一直在吃老本，地產(chǎn)的存量資產(chǎn)已經(jīng)賣掉大半，但以此灌溉的影院第二主業(yè)仍未有可觀的收入貢獻(xiàn)。前段時(shí)間，業(yè)內(nèi)有消息指，該公司正在放售旗下近百億元的資產(chǎn)，或是為了力保今年經(jīng)營(yíng)不虧損。

??因?yàn)槎ㄎ荒：?，投資者一直對(duì)嘉凱城有著頗高的期待，認(rèn)為即便做不成恒大地產(chǎn)的回A備胎，成為恒大集團(tuán)其他業(yè)務(wù)的上市平臺(tái)也是有機(jī)會(huì)的。但從今年恒大集團(tuán)的一系列資本操作來(lái)看，這些期望很可能都要落空。恒大汽車已披露擬在科創(chuàng)板掛牌上市，恒大物業(yè)也已經(jīng)向港交所提交上市申請(qǐng)。10月27日，恒大集團(tuán)旗下的恒騰網(wǎng)絡(luò)宣布將全資收購(gòu)儒意影業(yè)100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為72億港元。這筆交易打破嘉凱城投資者最后一絲幻想的同時(shí)，也將該公司推向了更為撲朔迷離的未來(lái)。