??持續(xù)數(shù)月的實地地產(chǎn)集團有限公司（以下簡稱“實地集團”）商票兌付事件仍在發(fā)酵。8月5日，記者就商票兌付問題聯(lián)系實地集團有關負責人，先是未獲明確回復，其后回復稱“正在跟持票人繼續(xù)溝通兌付”。

??近期有消息稱，不少供應商和持票人再次聚集實地集團總部門外，要求實地兌付商票，現(xiàn)場一度發(fā)生沖突。

??“起初，實地方面偶爾接個電話，但始終拿不出具體解決方案。”到后來，甚至不接電話，不予理睬。談及實地集團拒付商票的情況，8月4日，一位實地集團商票持有人頗為不滿地說。

??起家于廣州的實地集團，多年來一直將將科技元素融入房產(chǎn)開發(fā)中，但在2020年沖擊港股IPO未果后，近期又陷入商票兌付風波。

??商票是指由金融公司或企業(yè)開出的無擔保短期票據(jù)，用于票據(jù)發(fā)行者籌集資金。此前，并不為市場特別關注。但在“三道紅線”等房地產(chǎn)金融政策的持續(xù)壓力之下，商票融資的一系列問題正在浮出水面，甚至有頭部房企也出現(xiàn)商票不能及時兌付的情況。

??北京金訴律師事務所主任、北京法學會不動產(chǎn)法研究會理事王玉臣表示，這兩年，尤其是隨著“三道紅線”政策的出臺，房地產(chǎn)市場調(diào)控加強，大大小小的開發(fā)商都出現(xiàn)了資金鏈緊張問題。

??“出現(xiàn)商票逾期未兌付的問題后，持票人一定要保存好票據(jù)的原件，并要在法定的期限內(nèi)盡早進行付款提示，以便后續(xù)維權；票據(jù)維權還要特別注意時效問題。超過法定期限，可能導致票據(jù)權利消失?！蓖跤癯颊J為。

??商票到期未能兌付

??今年5月以來，實地集團數(shù)次因為商票拒付問題站在風口浪尖。

??5月初，有市場消息稱，實地集團的兩家子公司于2020年4月至8月簽發(fā)的部分相關融資性票據(jù)已出現(xiàn)拒付。

??這批票據(jù)據(jù)稱總規(guī)模為12億元左右，由實地集團的子公司惠州市現(xiàn)代城房地產(chǎn)發(fā)展有限公司（以下簡稱“惠州現(xiàn)代城”）和天津金河灣置業(yè)有限公司（以下簡稱“天津金河置業(yè)”）簽發(fā)，收款人涉及山西、天津、武漢等省市的公司。

??針對上述情況，5月7日，實地集團于官網(wǎng)發(fā)布說明表示，截至當日，涉及未兌付商票款為5700萬元，對于其中70%應付款項，實地地產(chǎn)承諾積極兌付。

??5月8日，實地集團再次發(fā)布聲明稱，截至當日，公司涉及到期的商業(yè)承兌匯票，已100%承兌。

??事情并沒就此結束。7月27日，有消息稱，實地集團的供貨商和持票人前往廣州富力盈凱大廈維權。實地集團對此表示，已經(jīng)跟持票人達成共識，妥善解決了問題。公司一切運營不會受影響。

??8月2日，又有消息稱，持票人再次登門實地集團總部。實地集團總部21樓玻璃大門緊閉，多位持票人席地而坐，地上擺著“實地還錢”標語。

??截至目前，實地集團未對外有最新的情況說明。

??上述持票人告訴記者，其公司持有的實地集團天津公司（即上述“天津金河置業(yè)”）商票金額為50萬元，到期時間為6月12日，但截至目前，仍未能兌付。

??作為票據(jù)權益合法持有人，按照《票據(jù)法》約定的到期提示付款，要求承兌人無條件進行兌付，未果，實地集團甚至拒絕付款。他表示，實地集團天津公司的處理態(tài)度敷衍、拖延，遲遲不予以付款，最后甚至對催促不接電話，不予理會。

??天眼查信息顯示，天津金河置業(yè)成立于2009年3月11日，為實地集團非全資控股子公司，其法人代表與實地集團法人代表王洪志為同一人。

??根據(jù)數(shù)票科技提供的數(shù)據(jù)，截至目前，天津金河灣置業(yè)的票據(jù)承兌總數(shù)為1577筆，總金額為56425.48萬元，其中，拒付票據(jù)122筆，金額為2947萬元，未結清票據(jù)861筆，金額為38385.69萬元；惠州現(xiàn)代城的票據(jù)承兌總數(shù)為2129筆，總金額為125365.97萬元，其中，拒付票據(jù)78筆，金額為7180萬元，未結清票據(jù)1750筆，金額為89627.69萬元。

??商票納入監(jiān)管已在行動

??實地集團創(chuàng)辦人為張量，是房地產(chǎn)企業(yè)家張力之子。

??2006年，實地集團發(fā)端于廣州，當前，其開發(fā)業(yè)務已經(jīng)覆蓋全國六大城市群，在31座城市有開發(fā)項目。

??克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年，實地集團的銷售額分別為201.1億元、158億元、119.6億元，行業(yè)排名下滑至153名。2020年，實地集團全口徑銷售額257.4億元，排名行業(yè)又上升至第100位。

??2020年5月20日，實地集團正式向香港聯(lián)交所提交招股說明書，但這次IPO最終以招股書失效結束。

??根據(jù)招股書，近年來，實地集團的借款成本逐年升高，2017年-2019年分別為12.8億元、17.08億元、21.73億元，超過三年銷售毛利之和。

??招股書顯示，2017年-2019年，實地集團流動負債總額也在逐年走高，分別達到253.4億元、350.2億元、367億元，凈資產(chǎn)負債率也處于高位，分別為3809%、533%、225%。

??公開資料顯示，商票因為不實際增加金融類負債，可以繞道“三道紅線”進行融資。企業(yè)通過商票來延遲各類資金的支付，能夠降低企業(yè)的負債狀況。這也就不難解釋其成為包括實地集團在內(nèi)的房企融資部門的“香餑餑”。

??上海票據(jù)交易所的數(shù)據(jù)顯示，2020年中國票據(jù)市場承兌總金額22.09 萬億元，同比增長8.41%，其中商票簽發(fā)金額3.62 萬億元，同比增長19.77%。

??房地產(chǎn)方面，根據(jù)商票圈統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2020年，恒大地產(chǎn)商票余額達2052.67億元，較2019年增長25.69%；華潤、綠地、融創(chuàng)位于第2梯隊，承兌余額超200億元;而碧桂園、保利是第3梯隊承兌余額超100億元。

??但目前不少房企面臨著商票到期未能及時兌付的問題。

??一位持有頭部房企商票但未能得到及時兌付的企業(yè)財務人士對記者稱，兩三年前，房企還有ABS付現(xiàn)金，但現(xiàn)在付現(xiàn)金非常少。礙于該房企的強勢地位，她所在的企業(yè)又不得不接受商票。雖然該頭部房企的商票貼息高，但是一樣要給供應商貼點。

??情況正在發(fā)生一些改變。6月30日，有消息稱，央行等監(jiān)管部門出手，將“三道紅線”試點房企的商票數(shù)據(jù)納入其監(jiān)控范圍，要求房企將商票數(shù)據(jù)隨“三道紅線”監(jiān)測數(shù)據(jù)每月上報。這被認為是“三道紅線”壓力下，房企借道商票融資后面臨的監(jiān)管補丁。