公司付珊珊 2021-08-16 08:44:10 來(lái)源:中房報(bào)
??房地產(chǎn)行業(yè)信用債違約態(tài)勢(shì)愈演愈烈。
??8月12日,藍(lán)光旗下“16藍(lán)光MTN003”未按時(shí)兌付本息,構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。據(jù)公開資料顯示,該筆債券發(fā)行規(guī)模為13億元,主承銷商為中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司和中信銀行股份有限公司西安分行。
??今年以來(lái),藍(lán)光旗下已有多筆債券出現(xiàn)違約,藍(lán)光本身經(jīng)營(yíng)業(yè)舉步維艱,企圖通過(guò)地方政府救助得到“喘息”。
??就在“16藍(lán)光MTN003”違約前一天,8月11日,陽(yáng)光100中國(guó)發(fā)布公告稱,由于其未能于到期日支付2021年債券的本金及溢價(jià),因此已發(fā)生違約事件。公告顯示,違約事件將觸發(fā)該公司發(fā)行的于2022年到期金額為2.196億美元、票面利率為13%的優(yōu)先綠色票據(jù)交叉違約條款。如果債權(quán)人選擇加速到期,該2022年債券可能即時(shí)到期及須予支付。
??實(shí)際上,今年以來(lái),房地產(chǎn)行業(yè)債券違約現(xiàn)象相比過(guò)去兩年大幅增加。根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示,2021年至今,已經(jīng)有超過(guò)38只涉房債券違約,牽涉?zhèn)l(fā)行規(guī)模達(dá)587.2億元。
??一位TOP20房企高管分析稱,從2017年以來(lái),房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策總體呈現(xiàn)收緊趨勢(shì),且政策逐步從市場(chǎng)端延伸至房企融資端、土地端,這對(duì)房企資金管控加強(qiáng),對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流提出了更高要求,促使房地產(chǎn)企業(yè)加快項(xiàng)目周轉(zhuǎn),促使資金回籠,但在疫情以及市場(chǎng)銷售低迷的影響下,不少房企資金面困難,有的管理出現(xiàn)問題,最終導(dǎo)致債券違約。
??“目前房地產(chǎn)行業(yè)仍處于深度調(diào)整期,前期高舉高打的房企在政策高壓下如果不及時(shí)轉(zhuǎn)換風(fēng)格,依然會(huì)有新的違約主體出現(xiàn)?!鄙鲜鋈耸勘硎?。
??債券違約逐年增加
??wind數(shù)據(jù)顯示,截至8月12日,2021年全行業(yè)品類下已有108只信用債券違約,違約金額達(dá)到1064.29億元;2020年共有155只債券違約,違約金額為1757.72億元;2019年共有188只債券違約,涉及金額1534.91億元。
??不難看出,整個(gè)行業(yè)信用債券違約呈現(xiàn)逐年上漲趨勢(shì)。具體從房地產(chǎn)行業(yè)債券違約現(xiàn)象來(lái)看,亦是如此。
??2019年,房地產(chǎn)行業(yè)構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約或展期或觸發(fā)交叉條款的債券數(shù)量為14只,涉及債券發(fā)行規(guī)模為97.2億元;2020年,18只房地產(chǎn)債券出現(xiàn)實(shí)質(zhì)違約或展期,數(shù)量相比2019年有所增加,涉及債券發(fā)行總規(guī)模升至322.5億元;到了2021年,房地產(chǎn)行業(yè)債券違約只增不減,截至8月12日,共有38只涉房債券違約,債券違約數(shù)量已經(jīng)超過(guò)2020年全年,涉及債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到587.2億元。
??業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,近兩年房地產(chǎn)行業(yè)債券違約數(shù)量增多主要是受政策影響,前期依賴高周轉(zhuǎn)下,債務(wù)壓力大、資金成本高的房企受到較大負(fù)面影響,容易出現(xiàn)債務(wù)違約。
??從違約主體來(lái)看,2019年出現(xiàn)債券違約行為的公司,例如正源房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、國(guó)購(gòu)?fù)顿Y有限公司等均為小型房企。有券商研究報(bào)告指出,這些企業(yè)主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于過(guò)于激進(jìn)、負(fù)債壓力大、現(xiàn)金流斷裂、地產(chǎn)布局定位問題導(dǎo)致銷售回款較弱、多元化轉(zhuǎn)型失敗、內(nèi)部治理問題等,在強(qiáng)調(diào)“房住不炒”、融資政策“借新還舊”背景下,行業(yè)整體爆發(fā)式增長(zhǎng)已經(jīng)過(guò)去,內(nèi)部分化將加劇。
??2020年以來(lái),房地產(chǎn)行業(yè)債券違約主體逐漸在向中大型房企延伸,例如泰禾集團(tuán)、藍(lán)光發(fā)展、協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)、華夏幸福等債券均出現(xiàn)首次違約,這些企業(yè)普遍資產(chǎn)負(fù)債率較高、債務(wù)壓力較大,公司戰(zhàn)略方向或治理也存在一定問題。
??一位債券行業(yè)從業(yè)人士認(rèn)為,現(xiàn)在不管房企財(cái)務(wù)狀況多艱難,也會(huì)將公開市場(chǎng)債券作為最后底線牢牢守住,因?yàn)橐坏┕_市場(chǎng)債券違約,就會(huì)在資本市場(chǎng)引發(fā)連鎖反應(yīng),融資可能一下子就斷掉了。
??“現(xiàn)在房企暴雷最早都是從債券違約開始,所以公司也在思考如何與債券市場(chǎng)投資者進(jìn)一步加強(qiáng)溝通?!币晃豢偛课挥谏虾5母酃缮鲜蟹科笕耸勘硎荆渌诠九c債券投資者溝通的工作主要在香港,針對(duì)目前行業(yè)債券違約頻發(fā)現(xiàn)象,公司能做好的就是以信用擔(dān)保把每一筆債券都處理好,及時(shí)兌付不違約。其表示,一般資本市場(chǎng)有風(fēng)吹草動(dòng),投資者也會(huì)積極跟公司聯(lián)系,公司會(huì)積極將實(shí)際情況傳達(dá)給投資者,讓投資者們放心。
??大浪淘沙時(shí)刻到了!
??今年以來(lái),房地產(chǎn)債券也如同“驚弓之鳥”,不僅對(duì)行業(yè)政策面消息變得異常敏感,同行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)企業(yè)發(fā)生的負(fù)面消息也會(huì)引發(fā)房地產(chǎn)債券波動(dòng)。
??這種波動(dòng)首先反應(yīng)在債券利率上。
??8月13日,四川新希望房地產(chǎn)開發(fā)有限公司公開發(fā)行2019年公司債券(第一期)2021年票面利率調(diào)整公告。公告稱,根據(jù)公司實(shí)際情況及當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境,發(fā)行人決定將本期債券后1年票面利率上調(diào)10個(gè)基點(diǎn),即2021年9月10日至2022年9月9日本期債券的票面利率為4.95%(本期債券采用單利按年計(jì)息,不計(jì)復(fù)利)。據(jù)了解,公告中提及債券簡(jiǎn)稱為“19希望01”,發(fā)行總額1.8億元,期限為3年,調(diào)整前票面利率為4.85%。
??無(wú)獨(dú)有偶。今年6月,一家TOP20千億房企發(fā)行的一筆一年期1.5億美元債券,票面利率達(dá)到12.5%。據(jù)知情人士透露,該筆債券原本跟投資人談的利率不足10%,但由于彼時(shí)行業(yè)出現(xiàn)了頭部房企商票兌付事件,受此影響,資本市場(chǎng)擔(dān)憂情緒比較嚴(yán)重,不得已之下該房企只好將票面利率調(diào)高兩個(gè)多點(diǎn),最終導(dǎo)致這筆美元債發(fā)行利率高達(dá)12.5%,也創(chuàng)造了該公司近期發(fā)行債券利率新高。
??IP GLOBAL中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為,發(fā)債利率提高一方面與市況有關(guān),比如市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕度以及板塊整體表現(xiàn),另一方面也與資信評(píng)級(jí)變化有關(guān),“不管是中債利率提高還是美元債利率提高,背后原因大致,但中債更易受政策面影響”。
??不僅債券利率受波及,債券交易價(jià)格受此影響也出現(xiàn)較大波動(dòng),其中又以美元債表現(xiàn)突出。
??例如7月26日,融信中國(guó)旗下2023年到期債券每1美元下跌1.6美分至95.1美分,創(chuàng)2020年4月以來(lái)最低水平。
??“美元債波動(dòng)主要源自政策不確定性以及投資者情緒,與公司基本面無(wú)過(guò)多關(guān)聯(lián),更不會(huì)對(duì)公司再融資需求造成影響?!比谛胖袊?guó)彼時(shí)在回復(fù)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者采訪時(shí)稱。
??這些美元債下跌背后,一方面是大環(huán)境拖累,另一方面可能也跟房企自身經(jīng)營(yíng)狀況存在風(fēng)險(xiǎn)因素相關(guān)。
??正因如此,今年以來(lái),越來(lái)越多房企被下調(diào)評(píng)級(jí)。根據(jù)公開報(bào)道統(tǒng)計(jì),今年前7月,被“三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)——穆迪、標(biāo)普、惠譽(yù)”調(diào)至負(fù)面展望的房企超過(guò)10家,遠(yuǎn)高于去年水平;被下調(diào)評(píng)級(jí)、撤銷評(píng)級(jí)的房企數(shù)量也明顯增加。
??顯然,在政策壓力之下,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也越來(lái)越嚴(yán)謹(jǐn),房地產(chǎn)行業(yè)真正的大浪淘沙時(shí)刻到了。
- 一視同仁支持房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求,保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)。
土拍規(guī)則生變,或重回價(jià)高者得?
2023-10-20土拍規(guī)則調(diào)整順應(yīng)市場(chǎng)變化,4城取消地價(jià)限制。- 二孩家庭給予一次性2萬(wàn)元/套的購(gòu)房補(bǔ)貼;三孩家庭給予一次性3萬(wàn)元/套的購(gòu)房補(bǔ)貼。
9月份鄭州商品房銷售8608套,銷售均價(jià)12304元/平方米
2023-10-20其中商品住宅銷售4961套,銷售面積60.02萬(wàn)平方米,銷售均價(jià)11513元/平方米。- 政策效應(yīng)開始顯現(xiàn)。
南京出臺(tái)存量房交易資金監(jiān)管新政
2023-10-19進(jìn)一步激發(fā)存量房市場(chǎng)活力,保障存量房交易資金安全,維護(hù)買賣雙方合法權(quán)益。- 明確了首套住房和第二套改善型住房的認(rèn)定。
- 房地產(chǎn)的調(diào)整是有利于房地產(chǎn)向高質(zhì)量發(fā)展方向轉(zhuǎn)型。
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萬(wàn)科郁亮:房地產(chǎn)市場(chǎng)自身會(huì)產(chǎn)生向上修復(fù)的動(dòng)力
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- 央行行長(zhǎng)潘功勝:穩(wěn)妥化解大型房企債券違約風(fēng)險(xiǎn)
- 土拍規(guī)則生變,或重回價(jià)高者得?
- 9月房?jī)r(jià):下跌態(tài)勢(shì)有所遏制,一線城市回穩(wěn)趨勢(shì)明顯
- 官方數(shù)據(jù):商品房單月銷售回暖,10月有望延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)
- 2023年九月房地產(chǎn)大事件盤點(diǎn)
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- 從9月數(shù)據(jù)看,百?gòu)?qiáng)房企整體仍陷負(fù)增長(zhǎng)困局
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中國(guó)城市住房?jī)r(jià)格288指數(shù)
(2023-02)1571.9點(diǎn)
- 0.13%
- -0.91%
日期 | 指數(shù) | 環(huán)比 | 同比 |
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2023.01 | 1569.9 | -0.97% | -0.14% |
2022.12 | 1572.1 | -0.92% | -0.11% |
2022.11 | 1573.9 | -0.12% | -1.08% |
2022.10 | 1575.8 | -0.20% | -1.01% |
2022.09 | 1579.0 | -0.02% | -0.87% |
2022.08 | 1579.3 | -0.04% | -0.62% |
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- 10吉林:重點(diǎn)打擊抹黑、唱衰房地產(chǎn)市場(chǎng)的不當(dāng)言論