??9月15日晚，金地（集團(tuán)）股份有限公司（600383.SH 以下簡稱“金地集團(tuán)”）發(fā)布的一則公告解開了近兩日股價(jià)下跌的謎題。第二大股東大家人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“大家人壽” ）在9月3日-9月14日共減持了該公司1.06億股，占總股本的2.34%。

??事先，金地集團(tuán)并未發(fā)布股東的減持預(yù)告。據(jù)該公司相關(guān)人士透露，此前上市公司并未獲悉大家人壽的減持計(jì)劃，直到9月15日下午才收到其發(fā)來的《股份變動(dòng)通知函》。

??大家人壽的前身——安邦保險(xiǎn)是2012年底才出現(xiàn)在金地集團(tuán)的十大股東之列，這是該公司持股9年來的首次減持。從減持期間金地集團(tuán)的股價(jià)走勢來看，此次大家人壽的套現(xiàn)總額應(yīng)在11億元以上。受此影響，9月14日、15日兩日，金地集團(tuán)的股價(jià)下挫了約12.5%。9月16日，該公司的股價(jià)再度下跌7.9%。

??金地集團(tuán)將減持解讀為股東的正常投資行為，表示管理團(tuán)隊(duì)將密切關(guān)注股價(jià)變化，對公司未來的發(fā)展依舊充滿信心。

??大家人壽減持1.06億股

??公告顯示，大家人壽在9月3日至9月9日，通過集中競價(jià)累計(jì)減持了金地集團(tuán)4504.92萬股，占該公司總股本的0.99%。9月14日，又通過大宗交易減持了6054萬股，占該公司總股本的1.34%。

??9月3日至9月9日期間，金地集團(tuán)的收盤價(jià)都在11元以上，以此推算，大家人壽的減持金額應(yīng)不低于4.96億元。9月14日，該公司是通過12筆大宗交易完成了6054萬股的減持，溢價(jià)率是-5.01%，成交均價(jià)11.37元，成交總額約為6.88億元。因此，減持這1.06億股，大家人壽的套現(xiàn)總額在11億元以上。

??截至2021年9月2日，大家人壽持有金地集團(tuán)的普通股累計(jì)達(dá)到9.22億股，占該公司總股本的20.43%。減持后，持股比例減少至18.09%。

??查看金地集團(tuán)歷年的股東結(jié)構(gòu)可發(fā)現(xiàn)，安邦保險(xiǎn)2012年底開始出現(xiàn)在該公司的十大股東之列，當(dāng)時(shí)持股數(shù)是2.06億股，持股比例為4.61%，僅次于第一大股東深圳市福田投資發(fā)展公司的7.85%。此后，安邦系的持股比例不斷上升。在安邦保險(xiǎn)被接管后，其下屬公司所持的上市公司股權(quán)重新進(jìn)行了歸集，2018年9月，金地集團(tuán)在公告中表示，安邦財(cái)險(xiǎn)將所持公司5.87%股份轉(zhuǎn)讓予安邦人壽，股份轉(zhuǎn)讓后，安邦財(cái)險(xiǎn)不再持有公司股份，安邦人壽持股比例升至20.43%，持股比例與股份轉(zhuǎn)讓前雙方合計(jì)持股比例一致。

??金地集團(tuán)曾是今年地產(chǎn)板塊的領(lǐng)漲標(biāo)桿，股價(jià)從7月30日8.37元的低點(diǎn)一路上漲至9月2日的11.85元。受大家人壽第一波減持影響，該公司股價(jià)回落至9月9日的11.21元，隨后兩個(gè)交易日大幅反彈，9月13日的收盤價(jià)沖高至12.4元。但上漲的趨勢很快又被第二波減持打斷，股價(jià)開始掉頭下挫，9月16日的收盤價(jià)為10.03元，3天時(shí)間便回吐了20%的漲幅。

??對于大家人壽此次的突然減持，不少投資者都表示意外。據(jù)金地集團(tuán)的相關(guān)人士介紹，持股比例在5%以上的上市公司股東，只有在股權(quán)變動(dòng)比例超過1%的時(shí)候才需要告知上市公司，因此，該公司此前并不知道大家人壽有減持的意圖，目前也無法得知其下一步減持計(jì)劃。

??下半年毛利率有望改善

??對投資者而言，金地集團(tuán)上半年交出的成績單不算理想，銷售方面表現(xiàn)突出，但增收不增利的問題也較為嚴(yán)峻。上半年，該公司的合約銷售額創(chuàng)新高，達(dá)1628.3億元，同比增長60%，增速遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。同期，其營業(yè)收入也實(shí)現(xiàn)了高達(dá)72.45%的同比增長，錄得342.7億元。財(cái)務(wù)方面，金地集團(tuán)維持著“三道紅線”綠檔的優(yōu)勢，剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為69.44%，凈負(fù)債率為69.59%，現(xiàn)金短債比為1.19倍。但利潤指標(biāo)沒能保持同步增長，歸母凈利潤同比下跌了38.79%至18.25億元，毛利率同比大幅下降19.6個(gè)百分點(diǎn)至17.4%。

??歸母凈利潤下跌的原因包括近年地價(jià)占房價(jià)比重提高，上半年資產(chǎn)處置收益較去年同比減少5.46億元以及結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)的影響。金地集團(tuán)董事長凌克在8月31日的業(yè)績說明會上解釋，半年度整體毛利率下降，主要與本期結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)有關(guān)，位于杭州、天津、合肥等低毛利地區(qū)的7個(gè)項(xiàng)目在本期集中結(jié)轉(zhuǎn)，占房地產(chǎn)開發(fā)結(jié)轉(zhuǎn)收入的比例超過50%，這些項(xiàng)目的結(jié)轉(zhuǎn)毛利率僅為8.7%。

??對此，金地集團(tuán)相關(guān)人士表示，目前投資者對地產(chǎn)行業(yè)確實(shí)不太有信心，擔(dān)心行業(yè)毛利率還將持續(xù)下行，但管理層對維持公司良好的基本面還是有信心的，下半年待結(jié)轉(zhuǎn)貨值充裕、毛利率水平也會較上半年有所提升，預(yù)計(jì)全年結(jié)算收入將取得比較好的增長。

??從地產(chǎn)行業(yè)下半年的銷售數(shù)據(jù)來看，形勢并不樂觀。國泰君安表示，8月地產(chǎn)行業(yè)的銷售金額增速進(jìn)一步放緩至-19%，單月增速已經(jīng)接近除2008年金融危機(jī)和2020年疫情初期的歷史最低點(diǎn)。即便如此，若沒有相關(guān)政策出臺，預(yù)計(jì)當(dāng)前較弱的需求和較差的去化率，還會是接下來很長時(shí)間的常態(tài)。

??而金地集團(tuán)也不是大家人壽減持的首個(gè)地產(chǎn)股。

??2015年第四季度，安邦保險(xiǎn)加入萬科的股權(quán)之爭，持股比例為4.54%。到2018年10月，安邦系在萬科A的持股比例已經(jīng)達(dá)到了6.73%。2019年9月，更名后的大家人壽宣布將持有的1.96億股萬科A股股份換購平安中證粵港澳大灣區(qū)發(fā)展主題交易型開放式指數(shù)證券投資基金的基金份額，占該公司總股本的1.73%。認(rèn)購?fù)瓿珊?，其持股比例減至4.29%。此后，減持仍在繼續(xù)，到2020年9月底，大家人壽的持股比例已經(jīng)低至0.98%，至2020年12月底，萬科A的十大股東里已經(jīng)看不到這家機(jī)構(gòu)的身影。