??為了維護(hù)海外債券市場岌岌可危的信用，越來越多的房企創(chuàng)始人加入了這場保衛(wèi)戰(zhàn)。11月9日，旭輝控股（集團(tuán)）有限公司（00884.HK 以下簡稱“旭輝控股”）發(fā)布公告，透露將以供股的方式發(fā)行最多約4.18億新股，募集約16.73億港元，大股東林氏家族承諾可進(jìn)行全額認(rèn)購。

??11月8日，中國奧園集團(tuán)股份有限公司（03883.HK 以下簡稱“中國奧園”）也更新了此前的配股信息，表示公司董事會(huì)主席兼控股股東郭梓文將以36.83%的溢價(jià)認(rèn)購公司配發(fā)的新股，總額約6億港元。

??11月以來，已有不少房企老板自掏腰包，展現(xiàn)與上市公司、投資者共進(jìn)退的姿態(tài)。如，陽光城在債務(wù)展期方案里加入了實(shí)控人林騰蛟的全額擔(dān)保，而林騰蛟本人也在出售資產(chǎn)歸集資金。世茂集團(tuán)董事局主席許榮茂在11月5日及11月9日共斥資16.23億港元增持了該公司股票，還將香港一處物業(yè)抵押給了銀行以換取貸款。

??這些動(dòng)作獲得了不少投資者的認(rèn)可，旭輝控股的一位投資者表示，老板還是非常厚道的，在困難時(shí)候能夠拿出真金白銀支持企業(yè)。

??“大股東出資對(duì)維護(hù)市場信心和企業(yè)信用有一定作用，至少說明老板在為了不躺平而努力。”香港一位投行人士認(rèn)為，從目前來看，地產(chǎn)行業(yè)的政策已經(jīng)在底部，基本面也已經(jīng)走向底部，只待反彈時(shí)機(jī)。

??房企老板為上市公司輸血

??據(jù)了解，旭輝控股此次是建議按每20股現(xiàn)有股份獲配發(fā)1股供股股份的基準(zhǔn)，向合資格股東發(fā)行4.182億股供股股份，每股認(rèn)購價(jià)為4.00港元，較其前一日的收市價(jià)4.12港元折讓2.91%，籌集的資金總額約為16.73億港元。大股東林氏家族承諾將投入8.87億港元認(rèn)購2.22億股，并有意向額外投入最多7.86億港元進(jìn)行全額認(rèn)購，合計(jì)將最多投入16.73億港元。

??旭輝控股CFO楊欣表示，本次以低折價(jià)供股，在機(jī)制上保證大小股東的權(quán)益一致，符合股東的整體利益。而且，供股可讓上市公司的資本金得以增厚，有利于公司以更穩(wěn)健的方式進(jìn)入綠檔，為長遠(yuǎn)發(fā)展提供切實(shí)的資本支撐。

??中國奧園早在今年的9月份底就已公布了配股的方案，該公司擬以3.708港元/股向Joy Pacific發(fā)行約1.62億股認(rèn)購股份，所得款項(xiàng)凈額約為5.99億港元。Joy Pacific持有中國奧園已發(fā)行股本總額中約55.61%權(quán)益，其實(shí)控人為中國奧園董事會(huì)主席郭梓文及其配偶江敏兒。同時(shí)，另一位投資人Successful Lotus將認(rèn)購?qiáng)W園1.08億股新股份，涉資4億港元。Successful Lotus的實(shí)控人為香港恒基兆業(yè)地產(chǎn)有限公司聯(lián)席主席李家杰。

??公告顯示，李家杰的認(rèn)購事項(xiàng)已經(jīng)在10月8日落實(shí)完成。

??11月8日，中國奧園在公告中更新了配股的信息，確認(rèn)郭梓文仍將按3.708港元的價(jià)格認(rèn)購1.62億股新股，這個(gè)價(jià)格較11月3日該公司2.71港元的收盤價(jià)溢價(jià)約36.83%。該公司還表示，此次認(rèn)購所得的5.99億港元凈額，有88%將在2022年1月31日前用作一般企業(yè)用途，包括繳付債券及銀行貸款利息。

??在2022年1月，中國奧園將有兩筆美元債到期，一筆是1月20日到期，余額為0.88億美元，另外一筆的到期日是1月23日，余額為4億美元。在投資者看來，郭梓文參與配股的資金雖然無法足額償付該公司明年1月份到期的美元債，但至少釋放了大股東積極應(yīng)對(duì)的信號(hào)。

??二級(jí)市場對(duì)大股東的輸血舉動(dòng)給予了正面反饋，11月10日，中國奧園的漲幅突破15.7%，旭輝控股也上漲了11.65%。

??行業(yè)底部已現(xiàn)

??安信證券將今年房企美元債的市場波動(dòng)分為三輪，第一輪為5月底之前，市場還算整體穩(wěn)定，部分房企受華夏幸福違約影響估值波動(dòng)較大；第二輪為6月初-9月上旬，地產(chǎn)美元債市場出現(xiàn)分化，投機(jī)級(jí)指數(shù)斷崖式下跌，截至9月中旬已經(jīng)較5月末大幅下跌14.2%；第三輪為9月中旬至今，風(fēng)險(xiǎn)沖擊不斷之下，恐慌情緒向投資級(jí)指數(shù)蔓延，投資級(jí)指數(shù)開始下跌，截至11月4日，已較9月中旬下跌5.7%，而投機(jī)級(jí)指數(shù)的跌幅更大，較5月末下跌40%?？梢钥吹?，第三輪地產(chǎn)美元債跌幅明顯大于前兩輪，且范圍更廣，過半房企收益率上行超10%。

??在當(dāng)前這個(gè)階段，投資者的信心已不僅僅是管理層的承諾能夠挽回的，他們希望看到公司的實(shí)控人拿出足夠分量的籌碼，來證明企業(yè)不逃廢債的決心。11月1日，陽光城對(duì)外公布了一份債務(wù)展期方案，宣布將對(duì)旗下3只美元債券進(jìn)行要約交換。據(jù)介紹，這3只債券未償還金額為7.47億美元，其實(shí)控人林騰蛟承諾將對(duì)陽光城3只美元債進(jìn)行全額擔(dān)保。此外，林騰蛟還計(jì)劃出售資產(chǎn)歸集資金，包括價(jià)值50億元的2.4億股興業(yè)銀行股權(quán)，以及估值百億元的萬物云4.8%股權(quán)。用該公司員工的話說，老板賭上全部身家性命下場進(jìn)行實(shí)控人全額擔(dān)保，是希望能夠?qū)で笠稽c(diǎn)投資人的理解和信心。

??截至目前，陽光城已有一筆本息共13.53億元的購房尾款A(yù)BS，及總額為6.37億元的“18陽光04”的展期方案獲通過，說明老板壓上身家的舉動(dòng)還是在一定程度上贏得了投資者的信心。

??此外，大手筆增持及回購也是大股東展示資金實(shí)力、穩(wěn)定市場情緒的重要手段。11月5日，許榮茂增持世茂集團(tuán)約1.16億股，每股約13.95港元，共計(jì)增持約16.14億港元。11月9日，許榮茂再度增持100萬股，平均價(jià)為8.957港元，涉資895.7萬港元，兩次共計(jì)增資16.23億港元，最新持股比例增至66.31%。摩根大通隨即發(fā)布研報(bào)稱，隨著世茂集團(tuán)回購股票及債券，相信該公司近期股價(jià)將保持穩(wěn)定，維持其“增持”評(píng)級(jí)。

??伴隨著房企實(shí)控人的入場，市場從底部企穩(wěn)的聲音開始陸續(xù)傳出。高盛近日便對(duì)外透露，正在買入中國房企發(fā)行的高收益美元債，這被視為債券市場回暖的信號(hào)。股市的活躍度也開始提升，11月10日，地產(chǎn)股普漲，世茂集團(tuán)的漲幅高達(dá)16.93%，合景泰富、雅居樂、融創(chuàng)中國、新城發(fā)展等漲超10%。截至目前，同花順房地產(chǎn)開發(fā)板塊已經(jīng)連續(xù)三日收漲。