??涉房央企又有了百億級的大動作。

??1月6日晚間，中國電力建設(shè)股份有限公司（601669.SH，下稱“中國電建”）發(fā)布公告稱，為妥善解決電建集團與公司的同業(yè)競爭問題，公司擬與控股股東電建集團進(jìn)行資產(chǎn)置換，公司以持有的房地產(chǎn)板塊資產(chǎn)（下稱置出資產(chǎn)）與電建集團持有的優(yōu)質(zhì)電網(wǎng)輔業(yè)相關(guān)資產(chǎn)（下稱置入資產(chǎn)）進(jìn)行置換。

??據(jù)記者了解，本次中國電建置入的資產(chǎn)為18家公司股權(quán)，置出資產(chǎn)為其持有的3家地產(chǎn)業(yè)務(wù)公司的100%股權(quán)，雙方參與置換的資產(chǎn)價值數(shù)百億元。

??中國電建在回應(yīng)媒體時表示，本次資產(chǎn)置換首要原因是履行控股股東承諾，同時也有利于解決公司與控股股東之間的同業(yè)競爭問題。

??記者發(fā)現(xiàn)，早在2014年，電建集團確有將電網(wǎng)輔業(yè)注入中國電建的承諾。如今，時隔近八年時間，承諾終于兌現(xiàn)。

??實際上，中國電建對此次資產(chǎn)置換的考量還不止于此。作為從事中國電建旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)的主體，電建地產(chǎn)的一位內(nèi)部人士告訴記者：“我們?nèi)绻谏鲜泄景鍓K，上市公司再融資就受限，所以我們要從上市公司出來?！?/p>

??如其所述，受資產(chǎn)置換消息的影響，中國電建的股價近期不斷攀升，總市值已經(jīng)躍升至1300多億元人民幣。

??時隔八年承諾終兌現(xiàn)

??根據(jù)公告，本次交易擬采用非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行，置出資產(chǎn)截至評估基準(zhǔn)日2021年8月31日的所有者權(quán)益評估值（扣除永續(xù)債）合計為人民幣247.19億元，置入資產(chǎn)截至評估基準(zhǔn)日2021年8月31日的所有者權(quán)益評估值（扣除永續(xù)債）合計為人民幣246.53億元。置出資產(chǎn)與置入資產(chǎn)的差額為人民幣6534.26萬元，由電建集團以現(xiàn)金方式向公司支付。

??據(jù)了解，置入資產(chǎn)為電建集團持有的中國電建集團華中電力設(shè)計研究院有限公司、中國電建集團河北省電力勘測設(shè)計研究院有限公司、四川電力設(shè)計咨詢有限責(zé)任公司、上海電力設(shè)計院有限公司等18家公司股權(quán)。

??置出資產(chǎn)為中國電建持有的電建地產(chǎn)、北京飛悅臨空科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司及天津海賦房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等3家公司100％股權(quán)，其中天津海賦為2021年12月剛以163億元債轉(zhuǎn)股形式加入上市平臺的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

??關(guān)于本次交易的影響，中國電建表示，本次資產(chǎn)置換有利于減少公司與控股股東之間的同業(yè)競爭。通過本次資產(chǎn)置換，控股股東將與公司存在同業(yè)競爭的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入公司，有利于減少公司與控股股東之間的同業(yè)競爭，增強公司獨立性。此外，本次資產(chǎn)置換也有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)，增厚公司收益。

??知名地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)表示，“這里提到的同業(yè)競爭，其實是指央企旗下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)比較混雜，歷史發(fā)展過程中，旗下各個機構(gòu)或多或少都涉足地產(chǎn)和其他產(chǎn)業(yè)，所以現(xiàn)在是要確保各個板塊業(yè)務(wù)條線清晰。”

??正如中國電建回應(yīng)媒體時提到，此次資產(chǎn)置換，是為履行中國電建與控股股東電建集團之間同業(yè)競爭的有關(guān)承諾。

??早在2014年8月，電建集團向中國電建出具《關(guān)于電網(wǎng)輔業(yè)企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)注入承諾的說明》。其中，針對水電及風(fēng)電等新能源的勘察、設(shè)計、監(jiān)理、咨詢業(yè)務(wù)，已經(jīng)啟動注入工作；但針對電網(wǎng)輔業(yè)企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)注入工作尚未啟動。

??當(dāng)時，電建集團曾提出，對于經(jīng)營前景較好、資產(chǎn)權(quán)屬清晰、規(guī)范性工作開展情況較好、歷史遺留問題規(guī)范解決的企業(yè)，在公開說明公告之日起八年內(nèi)，注入中國電建。

??如今，當(dāng)初承諾的八年時間即將過去。為進(jìn)一步履行上述承諾，中國電建擬與電建集團進(jìn)行資產(chǎn)置換，妥善解決電建集團與公司的同業(yè)競爭情況。

??國有資產(chǎn)重組正在加速

??資產(chǎn)體量龐大的電建集團系統(tǒng)內(nèi)，長時間以來，出現(xiàn)不少業(yè)務(wù)重疊的情況。

??公開資料顯示，中國電建主營業(yè)務(wù)包括工程承包與勘測設(shè)計、電力投資與運營、房地產(chǎn)開發(fā)、設(shè)備制造與租賃等，多個領(lǐng)域發(fā)展；母公司電建集團業(yè)務(wù)也覆蓋涉及能源電力、水利與環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)領(lǐng)域，產(chǎn)生業(yè)務(wù)重疊。

??以房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為例，各個板塊的業(yè)績表現(xiàn)各不相同。

??機構(gòu)房企銷售業(yè)績統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年1-12月，電建地產(chǎn)全口徑銷售額達(dá)到了875.7億元，位列2021年中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售榜第48名，同比增長33.2%。

??相較之下，2019年和2020年，中國電建房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)營業(yè)收入分別232.79億元和217.9億元，占比6.69%和5.43%，同樣出現(xiàn)下滑趨勢。

??在2021年上半年房地產(chǎn)政策尚未緊縮的情況下，根據(jù)中國電建2021年中報，上半年，其房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入52.21億元，同比下降32.09%，占公司主營業(yè)務(wù)收入僅2.58%；毛利率11.39%，同比減少8.14個百分點，毛利額占比2.29%。

??此外，中國電建此次置出的3家房地產(chǎn)企業(yè)中，2家企業(yè)2021年1-8月處于虧損狀態(tài)，合計虧損17.67億元，剩余1家企業(yè)未公布業(yè)績情況。

??各個板塊房地產(chǎn)業(yè)季此消彼長，不能形成合力，對電建集團來說，資源梳理和業(yè)務(wù)整合也就成了國有資產(chǎn)重組的題中應(yīng)有之義。

??值得注意的是，此次即將置入中國電建的18家公司，2021年1-8月大多處于盈利狀態(tài)，合計凈利潤為1.03億元。

??實際上，對于此次從中國電建置出的電建地產(chǎn)資產(chǎn)包，在整個電建集團系統(tǒng)內(nèi)，早已有過對其“動刀”的計劃。2020年，南國置業(yè)披露，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式吸收合并電建地產(chǎn)100%股權(quán)，這筆交易價格預(yù)估值同樣達(dá)到百億級。

??如果這場合并完成，電建地產(chǎn)將注銷法人資格，由南國置業(yè)作為存續(xù)主體。也就是說，這場資產(chǎn)重組達(dá)成后，中國電建將成為南國置業(yè)控股股東，電建地產(chǎn)將成為過去式，并入南國置業(yè)整體上市。不過，這次重組最終并沒有得以實施。

??近年來，部分涉房業(yè)務(wù)的國企和央企，加快了業(yè)務(wù)合并與整合的步伐。2020年10月，葛洲壩與中國能建換股吸收合并的預(yù)案披露，中國能建擬通過發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并葛洲壩。合并完成后，葛洲壩注銷法人資格。

??2021年9月5日，廣宇發(fā)展公告，擬將所持所屬房地產(chǎn)公司及物業(yè)公司股權(quán)等資產(chǎn)負(fù)債與魯能集團、都城偉業(yè)合計持有的魯能新能源100%股權(quán)進(jìn)行資產(chǎn)置換。

??與此次中國電建頗為巧合的是，和葛洲壩、廣宇發(fā)展進(jìn)行合并與置換的對象，分別均是其控股股東。