??債務(wù)展期后仍構(gòu)成違約事件，顯示出禹洲集團(tuán)控股有限公司（01628.HK，以下簡(jiǎn)稱“禹洲”）資金流動(dòng)性壓力之大。

??3月8日，禹洲發(fā)布公告稱，應(yīng)公司的要求，由于2023年票據(jù)II的某些觸發(fā)事件，2023年票據(jù)II將于2022年3月9日上午9時(shí)起停牌。

??據(jù)記者了解，此次公告中提及的“觸發(fā)事件”，是指此前禹洲發(fā)行的一只5億美元的2125萬(wàn)美元利息到期應(yīng)付。但在30天寬限期支付利息期屆滿后，禹洲并未支付有關(guān)款項(xiàng)。

??禹洲的票據(jù)構(gòu)成了違約事件，因此，2023年票據(jù)II的持有人可以要求即刻嘗付本金和應(yīng)計(jì)利息。不過(guò)，好在截至公告發(fā)布之日，公司沒(méi)有收到任何關(guān)于2023年票據(jù)II持有人的即刻還款通知，禹洲在公告中表示。

??就此次事件對(duì)禹洲相關(guān)債務(wù)的影響，中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者向禹洲相關(guān)部門(mén)發(fā)送了采訪提綱，得到回應(yīng)稱：具體影響以公告為準(zhǔn)，但目前禹洲集團(tuán)正在考慮各種可行措施，包括優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的積極處置，實(shí)施應(yīng)對(duì)目前所處狀況的整體解決方案，以確保公司的長(zhǎng)期發(fā)展，保障業(yè)主、員工、投資者的權(quán)益。

??上海申宜禾律師事務(wù)所合伙人王龍國(guó)律師告訴記者，禹洲這種在債務(wù)延期后又無(wú)法如期還款的情況，對(duì)于債務(wù)人自身而言，可能加劇還債狀況的惡化，無(wú)力還債，進(jìn)而繼續(xù)違約，因此產(chǎn)生惡性循環(huán)，導(dǎo)致無(wú)法償還的債務(wù)規(guī)模越來(lái)越大。因債務(wù)人持續(xù)違約，還可能導(dǎo)致債權(quán)人加速對(duì)債務(wù)人采取措施并通過(guò)法律追究違約責(zé)任。與此同時(shí)，債務(wù)人的償債能力和信用都受影響的情況下，將很難繼續(xù)融資。

??展期后再度違約

??當(dāng)前，禹洲正遭遇流動(dòng)性困境，不過(guò)最新的債務(wù)違約事件并未將事情導(dǎo)向更加嚴(yán)重的方向。

??禹洲方面表示，截至公告日，沒(méi)有債權(quán)人即刻要求還款，且任何征求同意票據(jù)（除2023年票據(jù)II外）、新票據(jù)及公司發(fā)行的3億美元高級(jí)永續(xù)債未發(fā)生違約事件。

??2022年年初開(kāi)始，市場(chǎng)上就屢次傳出禹洲集團(tuán)債務(wù)壓力較大的消息。面臨債務(wù)到期的壓力，禹洲使出交換要約和債務(wù)展期的方式來(lái)應(yīng)對(duì)。

??1月24日，禹洲稱，已經(jīng)完成發(fā)行4.53億美元的新票據(jù)以交換4.77億美元的交換票據(jù)。

??到3月1日，禹洲宣布公司最近在2022年票據(jù)以及2022年票據(jù)II(合稱“舊票據(jù)”)持有人的大力支持下完成了交換要約。公司通過(guò)不懈努力與相關(guān)持有人積極溝通，與他們達(dá)成共識(shí)，實(shí)現(xiàn)了超過(guò)舊債券本金總額95%的舊債券的展期，讓公司取得極其需要的穩(wěn)定性。

??彼時(shí)，禹洲表示，董事會(huì)希望向所有債權(quán)人明確表示，公司打算公平對(duì)待所有債權(quán)人，并正在考慮各種可行措施，實(shí)施應(yīng)對(duì)公司和其所在房地產(chǎn)行業(yè)目前所處的狀況的整體解決方案，以確保公司的長(zhǎng)期發(fā)展，保障所有投資者的權(quán)益。懇請(qǐng)所有債權(quán)人不要采取任何可能不利于實(shí)現(xiàn)上述整體解決方案，破壞公司穩(wěn)定性的激進(jìn)法律行動(dòng)，公司期望與所有債權(quán)人保持對(duì)話，懇請(qǐng)所有債權(quán)人協(xié)助公司積極推進(jìn)討論方案。

??IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜在受訪時(shí)表示，從禹洲集團(tuán)近期的表現(xiàn)來(lái)看，公司的基本面確實(shí)有問(wèn)題，在短期內(nèi)公司的流動(dòng)性依然存在較大困難，債務(wù)延期后再違約不但會(huì)直接影響后續(xù)還債，還會(huì)直接影響產(chǎn)業(yè)鏈融資、私募融資，此外在公開(kāi)市場(chǎng)的融資更是不大可能了。

??此外，今年以來(lái)禹洲內(nèi)部變動(dòng)不小。在年報(bào)即將發(fā)布的前夕，和禹洲集團(tuán)多年合作的安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所，已于2月25日起辭去集團(tuán)審計(jì)師的職務(wù)，這對(duì)于陷入流動(dòng)性危機(jī)的禹洲來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)積極的信號(hào)。

??3月7日，有媒體消息稱，禹洲集團(tuán)近期發(fā)布內(nèi)部文件，張巖因個(gè)人原因，已于近日提出離職，不再擔(dān)任集團(tuán)副總裁之職。

??出售資產(chǎn)補(bǔ)現(xiàn)金

??公開(kāi)資料顯示，禹洲成立于1994年，是一家典型的閩系房企。2004年禹洲開(kāi)始全國(guó)化擴(kuò)張道路，2009年集團(tuán)地產(chǎn)板塊在港交所上市，2013年公司首次躋身千億俱樂(lè)部，2016年公司總部從廈門(mén)搬遷至上海，2020年啟用深圳總部。

??當(dāng)前，禹洲的債務(wù)情況究竟如何，這是外界最關(guān)心的問(wèn)題之一。

??根據(jù)2021年半年報(bào)數(shù)據(jù)，2021年上半年禹洲流動(dòng)負(fù)債898.07億元，占總負(fù)債比例為65%，同期其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物有280.72億元，一年內(nèi)到期的短期債務(wù)151.71億元，應(yīng)付賬款及票據(jù)116.5億元。彼時(shí)禹洲的現(xiàn)金額度尚能覆蓋短期債務(wù)。

??截至2021年8月6日，禹洲存續(xù)可投資美元債券有12只，總發(fā)行額57.1億美元。除1只永續(xù)債券外，其余11只債券償還日分布在了2022年至2027年，年償還總額分別為：5.92億美元、11.5億美元、10億美元、9億美元、9.45億美元、5.62億美元，2021年內(nèi)無(wú)到期債券。

??據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，禹洲有3只境外存續(xù)債券將于今年到期，其中有兩只分別于1月23日和1月25日到期。禹洲集團(tuán)今年1月披露信息顯示，公司已針對(duì)這兩筆本金合計(jì)5.8億美元的境外債進(jìn)行交換要約和同意征求。

??另有一只名為“禹洲集團(tuán)8.5%N20220922”的境外債券將于2022年9月22日到期，該債券規(guī)模為1.2億美元，票面利率8.5%。

??今年以來(lái)，為緩解償債壓力，除了重新對(duì)債務(wù)進(jìn)行要約交換，禹洲還在不斷拋售資產(chǎn)補(bǔ)充流動(dòng)資金。

??3月8日，華潤(rùn)萬(wàn)象生活披露收購(gòu)禹洲物業(yè)服務(wù)集團(tuán)與天津禹佳訂立框架協(xié)議的最新進(jìn)展。公告稱，3月8日，華潤(rùn)萬(wàn)象生活的全資附屬公司潤(rùn)楹作為買(mǎi)方與天津禹佳作為賣(mài)方及目標(biāo)，訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

??2月22日，禹洲發(fā)布公告稱，其全資附屬公司卓順有限公司、公司及郭英蘭（均為卓順有限公司擔(dān)保人）與泰捷有限公司訂立買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，泰捷有限公司同意購(gòu)買(mǎi)健采有限公司全部已發(fā)行股本85.64%，及同意承讓公司的銷(xiāo)售貸款，總代價(jià)約為3.5億港元。

??2020年，禹洲以黑馬之勢(shì)，擠進(jìn)“千億俱樂(lè)部”，但僅一年，就遭遇債務(wù)危機(jī)。

??年報(bào)顯示，2020年，以1049.67億元合約銷(xiāo)售額躋身千億房企陣營(yíng)的禹洲集團(tuán)，營(yíng)業(yè)收入為104.12億元，同比下降約55.2%；歸母凈利潤(rùn)更是只有1.17億元，同比下降96.76%。

??在2021年房地產(chǎn)行業(yè)整體下行背景下，禹洲的銷(xiāo)售目標(biāo)完成情況仍處于行業(yè)前列，根據(jù)禹洲公告，2021年全年銷(xiāo)售額1050.19億元，目標(biāo)完成率95.47%。不過(guò)，到2022年1月份，其合約銷(xiāo)售金額為45.2億元，同比減少32.66%；銷(xiāo)售面積為25.29萬(wàn)平方米，同比減少44.43%。

??債務(wù)延期等手段只能延緩償債時(shí)間，并不能從根本上解決債務(wù)問(wèn)題，資產(chǎn)處置等措施能否將禹洲從債務(wù)泥潭中拔出，并將這本賬“抹平”，還有待進(jìn)一步觀察。