??近日來，地產(chǎn)股表現(xiàn)強(qiáng)勢，5月11日，房地產(chǎn)板塊午后拉升，多只個(gè)股盤中漲停，收跌1.01%。

??消息層面上，重點(diǎn)城市蘇州、南京相繼為樓市松綁，央行則表示支持各地從當(dāng)?shù)貙?shí)際出發(fā)完善房地產(chǎn)政策，支持剛性和改善性住房需求。

??但疫情影響下，樓市回暖似乎還遙遙無期。

??前4月，30個(gè)重點(diǎn)監(jiān)測的城市成交面積累計(jì)同比下降48%，百強(qiáng)房企累計(jì)業(yè)績規(guī)模同比大幅降低50.2%。

??整體來看，地產(chǎn)股仍然表現(xiàn)出跌跌不休的態(tài)勢。

??自2021年1月1日至4月底，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)跌幅38.1%，年初至今，房地產(chǎn)（申萬）板塊下跌6.1%。

??當(dāng)前資本市場最大的問題在于，受房企暴雷、信用危機(jī)頻出的影響，原有行業(yè)信念、相對估值標(biāo)準(zhǔn)不斷被市場實(shí)際表現(xiàn)所打破，行業(yè)仍需要很長一段時(shí)間的修復(fù)期。

??01

??超七成樣本房企股價(jià)下跌

??當(dāng)前可謂樓市低迷，股市不振。

??克而瑞證券數(shù)據(jù)顯示，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)4月震蕩后下行，月末跌至上月水平，指數(shù)下降1.6%。同期，恒生指數(shù)下降4.3%，恒生中國內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)下降1.7%，房地產(chǎn)（申萬）板塊下降11.3%。

??自2021年1月1日至4月底，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)跌幅38.1%，同期恒生中國內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)跌幅37.4%，恒生指數(shù)跌幅22.6%，房地產(chǎn)（申萬）板塊跌幅13.4%。

??上市房企漲跌幅情況如何？

??我們篩選了TOP200房企中86家A+H股上市房企，截止5月11日，86家A+H股上市房企股價(jià)平均下跌7.9%。

??其中，有63家房企股價(jià)下跌，最大跌幅為85.3%，有20家房企股價(jià)上漲，最大漲幅達(dá)349.5%。無論是A股還是港股內(nèi)房股，股價(jià)走勢也有分化跡象，保利、中海等國企、央企性質(zhì)的地產(chǎn)公司表現(xiàn)強(qiáng)勢，股價(jià)上漲也多為此類房企。

??當(dāng)下多數(shù)上市民營房企仍然面臨較大的資金困難，基本面良好且發(fā)展穩(wěn)健的房企在股價(jià)表現(xiàn)上也會(huì)優(yōu)于其他房企。

??從市值來看，截止5月11日，86家A+H股上市房企整體市值平均縮水5%，千億市值房企目前僅有8家。

??02

??估值水平仍維持低位

??克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)估值水平仍維持低位。

??4月克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)估值整體PE較上月上升，上旬達(dá)到今年最高水平；PB微幅下降，月初走勢呈現(xiàn)回升。指數(shù)相對恒指PE較上月上升，首次高于2021年均值，月末回落，相對恒指PB較上月下降，月末至0.2%。

??克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股整體PE 2022年4月周均值為5.14，高于上月周均值4.31，月初明顯回升，接近2021年全年周均值5.75。

??克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股PB相對恒指成分股4月出現(xiàn)較大幅度回落，月末至0.2%， 總體維持低位。

??4月相對恒指PB周均值為2.4% ，低于上月的周均值7.2%，低于2021年全年相對恒指PB周均值22.5%。

??克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股4月整體PB周均值為0.76，低于上月周均值0.79，4月上旬有所回升，低于2021年全年P(guān)B周均值0.97。

??值得注意的是，2021年至今，房企暴雷頻現(xiàn)，股票、債券價(jià)格波動(dòng)劇烈，在此情況下，原有的行業(yè)信心、估值體系不斷被打破。

??要知道，市場原有估值體系更多是相對估值，但市場下行之下參考標(biāo)的缺失，評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、財(cái)務(wù)優(yōu)化等容易失真，相對估值則更容易被輿情所操控，行業(yè)往往會(huì)采用較為悲觀的模式去估值，因此很難呈現(xiàn)出企業(yè)真實(shí)的價(jià)值，一些基本面良好的企業(yè)則容易被誤傷。

??房地產(chǎn)行業(yè)的信心需要重塑，無論是從樓市成交情況，還是資本市場表現(xiàn)來看，當(dāng)前樓市最大的問題仍然是信心問題。畢竟當(dāng)前任何一些風(fēng)吹草動(dòng)，都很有可能刺激行業(yè)的敏感神經(jīng)，而投資者也應(yīng)給予行業(yè)及房企恢復(fù)元?dú)獾臅r(shí)間。