??在巨大的債務壓力下，尋求債務展期的房企隊伍仍在擴容。

??5月23日，大唐集團控股有限公司（以下簡稱“大唐地產(chǎn)”，2117.HK）在港交所發(fā)布公告，就旗下一只臨期美元債提出交換要約。根據(jù)公告信息顯示，該筆票息12.5%的美元債，未償付金額為3億美元，到期時間為2022年6月6日。

??根據(jù)公告方案，該筆美元債將同比例置換成展期后的新票據(jù)，并結算與支付2022年6月到期債券的應付利息。新票據(jù)將展期至2023年5月30日，新票據(jù)維持12.5%的舊券利率不變。時間安排上，2022年5月30日下午四時正（倫敦時間）為交換屆滿期限，除非公司予以延長或提早終止。

??據(jù)一位接近大唐地產(chǎn)的消息人士透露，大唐地產(chǎn)已與債券持有人就交換方案進行了積極溝通，目前的展期方案已經(jīng)獲得大部分投資者的支持意向。

??大唐一筆美元債尋求展期

??對于此次推動臨期美元債展期，大唐地產(chǎn)方面表示，受到2021年下半年以來的行業(yè)波動以及境內(nèi)外融資收緊，個別房企不斷出現(xiàn)的信貸負面事件影響，大唐地產(chǎn)銷售及融資減少導致公司面臨短期流動壓力。

??大唐地產(chǎn)的經(jīng)營數(shù)據(jù)佐證了這一說法。

??根據(jù)其年報數(shù)據(jù)顯示，2021年，大唐地產(chǎn)全年銷售金額達到505.8億元，同比增速13.64%，全年目標完成率達到101.16%，是行業(yè)內(nèi)少數(shù)完成年度目標的房企之一。但今年以來，市場持續(xù)低迷，疊加疫情反復的影響，今年前4月，大唐地產(chǎn)僅實現(xiàn)82.9億元銷售額，同比下降超40%。

??此外，大唐地產(chǎn)在公告中提及，今年2月以來，人民幣兌美元的持續(xù)貶值，也對公司償付美元債產(chǎn)生不利影響，因此擬通過要約交換方式，進行債務展期，希望以此改善集團財務狀況，并將努力提升現(xiàn)金流，積極履行財務承諾。

??據(jù)上述接近大唐地產(chǎn)的消息人士表示，實際上大唐地產(chǎn)目前的財務狀況還不錯，提出美元債展期實為平衡債務和經(jīng)營，為接下來的經(jīng)營預留出更多流動性資金。

??值得注意的是，本次交易大唐地產(chǎn)并未使用附加修訂債券條款同意征求（退出同意征求，Exit Consent），這在近期房企的交換要約中較為少見。

??對此，上述人士表示，債券條款同意征求主要目的是將債券條款盡可能修改成更有利于債券發(fā)行人，從而使投資者面臨更大壓力接受交換要約。大唐此次未附加同意征求，表明公司對通過此次要約交換充滿信心，也做到了對投資者的尊重。目前的溝通結果也充分表明了投資者對大唐地產(chǎn)的理解與支持，對大唐地產(chǎn)的中長期發(fā)展堅定看好。

??在該筆債券尋求展期后，大唐地產(chǎn)方面也向中國房地產(chǎn)報記者表示，公司再無其余存續(xù)的境外債務，希望通過此次交換緩解短期資金壓力，全力抓銷售、保交付與穩(wěn)經(jīng)營，提升現(xiàn)金流，同時也對行業(yè)市場的逐步回暖與進入良性發(fā)展循環(huán)充滿信心。

??房企“不躺平”

??眾所周知，2022年房企償債壓力依然較大，全年仍然有接近萬億元償債規(guī)模。然而，由于市場受挫嚴重，行業(yè)信心不足，雖然各地政策不斷，但市場真正復蘇還需時間。

??在這樣的背景下，面對到期的債務壓力，不少房企選擇通過交換要約或推動展期來進行債務處置。

??在中國房地產(chǎn)報記者此前的統(tǒng)計中，最近一年內(nèi)有20家房企對旗下超35筆債券進行過交換展期行為，涉及其中的既有融創(chuàng)中國、恒大地產(chǎn)、中梁控股、正榮地產(chǎn)、龍光集團等千億規(guī)模房企，同時也有花樣年、當代置業(yè)、鴻坤地產(chǎn)等中小型房企。

??近半個月來，這一房企名單仍在不斷擴充。

??5月17日，有投資者爆料稱，融僑集團計劃對旗下發(fā)行總額為20億元人民幣，發(fā)行時間5年期，票面利率為6.5%的債券“19融僑01”尋求展期，計劃本金展期一年，同時以持有的項目公司股權質(zhì)押用于本期債券的增信。

??5月23日，大唐地產(chǎn)也發(fā)布尋求美元債展期的消息。

??毫無疑問，推動債務展期已經(jīng)成為當下房企應對債務壓力的主流方式。從當下環(huán)境來看，房企推動債券交換展期的做法更能維護債務雙方利益。對債權人而言，接受展期，重新擬定債務償還條件，以時間換空間從而獲得債券本息兌付；對債券發(fā)行主體而言，有限的流動資金投入到產(chǎn)品施工和交付中，同時等待市場復蘇，獲得銷售回款，最終完成債務兌付。

??值得注意的是，上周，已有包括碧桂園、美的置業(yè)、龍湖集團等民營房企獲得公司債發(fā)債資格，也有消息稱這一發(fā)債隊伍也在逐步擴大，旭輝控股、新城控股等經(jīng)營較為穩(wěn)健的民營房企或?qū)⒓尤氚l(fā)債大軍，這給持續(xù)低迷的房企融資注入了一劑強心針。此外，各地不斷發(fā)布的樓市放松政策均在表明，房地產(chǎn)行業(yè)復蘇和穩(wěn)定發(fā)展或許不遠了。