??優(yōu)質(zhì)民營房企融資利好一波連著一波。

??11月10日，中國銀行間市場交易協(xié)會(huì)官網(wǎng)信息顯示，交易商協(xié)會(huì)受理龍湖集團(tuán)200億元儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行，中債增進(jìn)公司同步受理企業(yè)增信業(yè)務(wù)意向。這是央行此前稱支持約2500億元民營企業(yè)債券融資落地的首單。

??據(jù)了解，儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行是一個(gè)可注冊(cè)額度，可將擬定發(fā)行的證券預(yù)先公開招募書，但不用立即發(fā)行有關(guān)證券，而是在注冊(cè)有效期內(nèi)結(jié)合需求分次發(fā)行。這種方式有利于企業(yè)、投資人把握發(fā)行窗口、投資時(shí)機(jī)，提升市場投融資效率。

??獲得融資支持的不止龍湖一家，11月11日，市場消息稱，包括美的置業(yè)、碧桂園在內(nèi)的多家房企正在溝通發(fā)債注冊(cè)意向，其中美的置業(yè)的最終配額將高于50億元。

??記者與美的置業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人核實(shí)確認(rèn)了這一消息屬實(shí)，不過其表示，具體以公告為準(zhǔn)。

??擴(kuò)大融資的消息帶動(dòng)11月11日地產(chǎn)股一片漲勢，其中旭輝控股漲超70%。有知情人士稱，除該消息之外，近日富力地產(chǎn)債務(wù)重組全面完成，內(nèi)外債均獲得大幅延期和推后到期，對(duì)帶動(dòng)其他房企的債務(wù)重組和緩解行業(yè)流動(dòng)性壓力無疑也是十分利好的消息，也刺激了地產(chǎn)股市和債市的連漲。

??融資規(guī)模增加十?dāng)?shù)倍

??實(shí)際上，在中債增擔(dān)保下，此前已有房企發(fā)行過債券。不過，在第一批債券中，龍湖僅發(fā)行了15億元中票，第一批的6家房企總共發(fā)行債券額度也僅68億元，這讓市場普遍認(rèn)為，首輪發(fā)債是象征意義，很難緩解房企資金鏈緊張的狀況。而本次龍湖拿到200億元的額度，是第一批中債增的十?dāng)?shù)倍。

??據(jù)了解，龍湖集團(tuán)可選聘多家機(jī)構(gòu)組成主承銷商團(tuán)完成注冊(cè)，后續(xù)每期發(fā)行時(shí)再結(jié)合實(shí)需確定當(dāng)期發(fā)債規(guī)模、資金用途、主承銷商。

??相比較之下，此前，中債增的擔(dān)保費(fèi)率在1.5%~2.5%/年，抵押率也僅在35%~45%，對(duì)抵押物資產(chǎn)要求很高，大大降低了房企的積極性。

??而此次，中債增對(duì)民營房企增信服務(wù)費(fèi)率降低至0.8%/年，只是市場化增信服務(wù)費(fèi)率的一半左右；并且，中債增還會(huì)根據(jù)企業(yè)信用狀況，分檔確定反擔(dān)保比例。

??從發(fā)行規(guī)模和反擔(dān)保比例、服務(wù)費(fèi)用來看，“第二支箭”政策很大程度上解決了此前房企發(fā)行中債增債券意愿較低的問題。

??值得注意的是，10月9日，中債增進(jìn)公司就已開通了材料受理電子郵箱，發(fā)布制式《項(xiàng)目需求意向表》，公布填寫表格申請(qǐng)方式，表明支持民營房企發(fā)債融資措施落地迅速。

??該郵箱及申請(qǐng)表格均為公開信息，意向民營房地產(chǎn)企業(yè)均可通過填寫需求意向表向公司提出增信需求。對(duì)支持房企沒有名單及時(shí)間限制，中債增公司將在收到郵件后3個(gè)工作日內(nèi)予以郵件反饋，表明支持措施將高效開展。

??一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，龍湖集團(tuán)成為“第二支箭”政策落地支持的首家房企，意味著這種發(fā)債模式對(duì)優(yōu)質(zhì)民營房企的支持提升，對(duì)于提振市場信心也有很大作用。

??此前，龍湖集團(tuán)股價(jià)持續(xù)下跌。在此背景下，自10月31日以來，龍湖集團(tuán)及大股東連續(xù)7個(gè)交易日增持股債。截至目前，龍湖大股東增持股票的金額超過7000萬港元，購入的優(yōu)先票據(jù)達(dá)到3100萬美元，龍湖集團(tuán)則購買1100萬美元優(yōu)先票據(jù)，共計(jì)購入4200萬美元優(yōu)先票據(jù)。

??更多民營房企或?qū)⑹芤?/strong>

??進(jìn)入11月份以來，政策對(duì)民營房企融資的支持力度明顯加大，落地也更加快速。

??先是11月初交易商協(xié)會(huì)、房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合中債增，召集金輝、新希望地產(chǎn)、德信中國、大華集團(tuán)、仁恒置業(yè)、雅居樂等21家民營房企召開座談會(huì)，明確將會(huì)繼續(xù)加大對(duì)民營房企發(fā)債的支持力度。

??隨后交易商協(xié)會(huì)便于11月8日宣布，將繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”），其中包括房地產(chǎn)企業(yè)，預(yù)計(jì)可支持約2500億元民營企業(yè)債券融資，后續(xù)可視情況進(jìn)一步擴(kuò)容。

??據(jù)了解，除龍湖集團(tuán)外，目前還有多家民營房企也在溝通對(duì)接發(fā)債注冊(cè)意向，交易商協(xié)會(huì)、中債增進(jìn)公司正積極推進(jìn)受理評(píng)議工作。

??11月11日，有市場消息稱，中債信用增進(jìn)公司已將包括龍湖集團(tuán)、新城控股和美的置業(yè)在內(nèi)的開發(fā)商列為首批受益于“第二支箭”計(jì)劃的發(fā)行人。同時(shí)，同意為龍湖集團(tuán)、新城控股、美的置業(yè)分別提供200億元人民幣、150億元人民幣和50億元人民幣的配額。

??中債增進(jìn)公司并非“大水漫灌”。根據(jù)上述《項(xiàng)目需求意向表》具體填寫要求，其內(nèi)容包含兩方面，一是企業(yè)的基本經(jīng)營情況，包括了總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、公開發(fā)行債務(wù)的規(guī)模和未償還規(guī)模、銷售排名、目前發(fā)行債券的違約和展期情況。

??二是對(duì)于意向發(fā)債和增信的相關(guān)情況，包括擬提供的風(fēng)險(xiǎn)緩釋方式如資產(chǎn)抵押情況和國企反擔(dān)保方式、項(xiàng)目意向主承銷商等。

??由此看來，中債增進(jìn)公司對(duì)于申請(qǐng)房企經(jīng)營情況有一定的考量，以及風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具條件要求，或許只有部分民營房企受益。

??擴(kuò)大融資是否只能流入少數(shù)房企？遭遇現(xiàn)金流困境的出險(xiǎn)房企如何脫困？上述知情人士稱，如果其他出險(xiǎn)房企能夠仿照富力地產(chǎn)債務(wù)重組成功的經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)自身債務(wù)重組，則在企業(yè)基本面恢復(fù)和行業(yè)流動(dòng)性向好的情況下，市場資金或?qū)⒅匦逻M(jìn)入整個(gè)行業(yè)，而并非僅僅進(jìn)入龍湖等幾家少數(shù)優(yōu)質(zhì)頭部房企。

??擴(kuò)大融資的消息讓股市開始沸騰，11月11日，房地產(chǎn)開發(fā)板塊、房地產(chǎn)服務(wù)板塊一路走高，領(lǐng)漲A股。截至收盤，旭輝控股集團(tuán)大漲超70%，此外，新城發(fā)展、大發(fā)地產(chǎn)、龍光集團(tuán)、合景泰富集團(tuán)均漲幅超過35%。

??對(duì)于地產(chǎn)股的上漲，上述業(yè)內(nèi)人士置評(píng)，可以通過繼續(xù)觀察資本市場上房地產(chǎn)股上漲表現(xiàn)的持續(xù)性，來驗(yàn)證這次政策利好的力度。他表示，近段時(shí)間以來樓市表現(xiàn)一直波瀾不驚地筑底，這是判斷行業(yè)未來走勢無法忽視的一個(gè)重要因素。