房企“借殼上市”12年后重獲監(jiān)管層支持背后:推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)房企“軟著陸”

公司劉偉 苗野 2022-12-23 10:04:11 來(lái)源:中房報(bào)

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??繼房地產(chǎn)“三支箭”射出后,政策面暖風(fēng)不斷。

??12月21日,證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)消息,中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席易會(huì)滿主持召開(kāi)黨委會(huì)議,研究部署貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神,明確提出將大力支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。

??具體要求:全面落實(shí)改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃,繼續(xù)實(shí)施民企債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃和支持工具,更好推進(jìn)央地合作增信共同支持民營(yíng)房企發(fā)債;落實(shí)好已出臺(tái)的房企股權(quán)融資政策,允許符合條件的房企“借殼”已上市房企,允許房地產(chǎn)和建筑等密切相關(guān)行業(yè)上市公司實(shí)施涉房重組;加快打造保障性租賃住房REITs板塊。

??12月22日,地產(chǎn)股開(kāi)盤(pán)幾乎全線上漲,多只個(gè)股開(kāi)盤(pán)即封漲停。

??這并不是證監(jiān)會(huì)首次提及房企“借殼”上市。11月28日,證監(jiān)會(huì)就曾表態(tài),允許符合條件的房企實(shí)施重組上市,重組對(duì)象須為房地產(chǎn)行業(yè)上市公司。

??在多位房地產(chǎn)行業(yè)人士看來(lái),證監(jiān)會(huì)此次重磅發(fā)聲是支持房企“第三支箭”的具體體現(xiàn),旨在拓寬房企融資渠道,緩解部分房企融資壓力的同時(shí)提振房地產(chǎn)行業(yè)信心,也有利于上下游關(guān)聯(lián)企業(yè)的復(fù)蘇,預(yù)計(jì)隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向上,穩(wěn)樓市一攬子政策措施效果有望得以快速顯現(xiàn)。

??廣東省城鄉(xiāng)規(guī)劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉則認(rèn)為,此次資本市場(chǎng)融資政策優(yōu)化導(dǎo)向非常明確,重組地產(chǎn)上市公司,推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)處置,推動(dòng)“保交樓”,是為了讓有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的房企“軟著陸”,推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型,并打造新的行業(yè)運(yùn)營(yíng)模式。

??同日,央行召開(kāi)會(huì)議強(qiáng)調(diào),引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持房地產(chǎn)行業(yè)重組并購(gòu),推動(dòng)防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn),改善頭部房企資產(chǎn)負(fù)債狀況。

??央行、證監(jiān)會(huì)齊發(fā)聲,為房地產(chǎn)行業(yè)未來(lái)發(fā)展釋放了更為積極信號(hào)。

??重申房企借殼上市

??監(jiān)管層推動(dòng)上市房企再融資的速度正在加快。

??其中,允許符合條件的房企“借殼”上市,并允許房地產(chǎn)和建筑等密切相關(guān)行業(yè)上市公司實(shí)施重組是“重頭戲”。

??自2010年4月國(guó)務(wù)院出臺(tái)“新國(guó)十條”要求證監(jiān)部門(mén)暫停批準(zhǔn)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)上市、再融資和重大資產(chǎn)重組后,至今再?zèng)]有房企A股IPO的案例,借殼上市的大門(mén)基本關(guān)閉。

??“時(shí)隔23天,監(jiān)管層重申房企借殼上市政策,促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展和資源優(yōu)化配置有重要意義?!敝兄秆芯吭浩髽I(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水認(rèn)為,一方面為非上市房企增添了股權(quán)融資的新渠道,另一方面為沒(méi)有能力定增的上市房企提供了重組及改善資產(chǎn)負(fù)債表的機(jī)會(huì)。

??“冰封”始于7年前,2015年年末招商蛇口吸收合并招商地產(chǎn)轉(zhuǎn)A股整體上市后,在A股資本市場(chǎng)已經(jīng)7年沒(méi)有房企股權(quán)類融資活動(dòng)。當(dāng)年11月,招商蛇口換股吸收合并招商地產(chǎn)方案取得了證監(jiān)會(huì)批文,成為深交所首單A+B股轉(zhuǎn)A股整體上市案例;當(dāng)年12月30日,招商蛇口正式在深交所開(kāi)盤(pán),亮相A股資本市場(chǎng)。

??也是在2015年,綠地控股于當(dāng)年8月18日通過(guò)借殼正式登陸A股,市值達(dá)到3054億元,位居A股兩市市值第16位,房地產(chǎn)行業(yè)板塊首位。此后,萬(wàn)達(dá)、恒大、富力、陽(yáng)光城等民營(yíng)房企也先后提出股權(quán)融資申請(qǐng),但隨著房地產(chǎn)調(diào)控逐步深化,A股對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)上市的口子越來(lái)越緊,對(duì)房企借殼上市設(shè)定了諸多限制,從此再無(wú)此類資本運(yùn)作。

??中信建投證券房地產(chǎn)行業(yè)首席分析師竺勁表示,允許借殼上市與再融資,助力央企國(guó)企做大做強(qiáng)的同時(shí),有助于減輕民營(yíng)企業(yè)的流動(dòng)性壓力。自2016年至今無(wú)房企成功借殼上市,本次政策再次打開(kāi)閘門(mén),利于在上市公司體系外擁有存量房地產(chǎn)資產(chǎn)的企業(yè),將體外資產(chǎn)注入,做大上市公司凈資產(chǎn)和規(guī)模,盤(pán)活存量資產(chǎn)。

??劉水認(rèn)為,允許房企“借殼”上市可以同時(shí)盤(pán)活兩類存量資源,對(duì)于擁有土地儲(chǔ)備資源的非上市企業(yè)可以借機(jī)將地產(chǎn)部分分剝上市,有利于盤(pán)活優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),通過(guò)資本市場(chǎng)認(rèn)證開(kāi)辟股權(quán)融資這一新的融資渠道。對(duì)于被重組企業(yè),一方面獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入,另一方面借助優(yōu)質(zhì)房企的加持重新獲得融資能力,起到盤(pán)活存量風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的作用,雙方均可借機(jī)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大資產(chǎn),提升權(quán)益規(guī)模,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表的優(yōu)化。

??融資環(huán)境或得到改善

??房企再融資隊(duì)伍繼續(xù)擴(kuò)容。

??12月21日晚,榮盛發(fā)展發(fā)布定增預(yù)案,公司擬定增募資不超過(guò)30億元,用于旗下房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

??此前兩天的12月19日,三湘印象發(fā)布定增預(yù)案,擬定增募資不超過(guò)16億元,用于旗下房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目并補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款。同日,萬(wàn)科A發(fā)布公告稱,公司董事會(huì)制定了以新股配售方式,向非關(guān)聯(lián)人士發(fā)行境外上市外資股(H股)的方案。

??這是萬(wàn)科對(duì)此前公司第一大股東深鐵集團(tuán)提請(qǐng)議案的落實(shí)。

??萬(wàn)科總裁祝九勝表示,做股權(quán)融資是要優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),同時(shí)還要降低融資成本。從融資成本來(lái)看,只有股權(quán)性占比提升了以后,負(fù)債率才能下來(lái),債權(quán)性融資成本也會(huì)下來(lái),融資成本也會(huì)不斷形成一個(gè)低走的趨勢(shì)。

??據(jù)統(tǒng)計(jì),自11月28日證監(jiān)會(huì)恢復(fù)上市房企再融資以來(lái),已有25家上市房企發(fā)布配股或定增融資公告,其中A股17家進(jìn)行非公開(kāi)定增融資,H股8家通過(guò)配股融資,碧桂園、雅居樂(lè)、建發(fā)國(guó)際等房企已經(jīng)完成配股融資,資金用途多數(shù)是“保交樓、保民生”房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā),補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還債務(wù),個(gè)別用于資產(chǎn)重組及收并購(gòu)。

??業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì),近期會(huì)有更多的房企加入再融資隊(duì)伍,“三支箭”連續(xù)落地對(duì)房企融資提供多維支撐,政策層面對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的紓困自上而下,正在逐步精細(xì)化落實(shí)。

??護(hù)航房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展,監(jiān)管層多次重磅發(fā)聲。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出,滿足行業(yè)合理融資需求,推動(dòng)行業(yè)重組并購(gòu),有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn),改善資產(chǎn)負(fù)債狀況。12月19日,中央財(cái)辦就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問(wèn)題作出回應(yīng),不僅強(qiáng)調(diào)了房地產(chǎn)行業(yè)的重要地位,還指出幾項(xiàng)提振需求的重要舉措。此前12月15日,國(guó)務(wù)院副總理劉鶴公開(kāi)表示,房地產(chǎn)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。

??海通證券發(fā)表研報(bào)判斷,后續(xù)將出臺(tái)更多穩(wěn)定企業(yè)主體政策,幫助企業(yè)有序降低債務(wù)和資金壓力,2023年房企整體融資環(huán)境或?qū)⒌玫綄?shí)質(zhì)性改善。

萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司

統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:91440300192181490G    經(jīng)營(yíng)狀況:存續(xù)    注冊(cè)資本:1099521(萬(wàn)元)

風(fēng)險(xiǎn)情況:  自身風(fēng)險(xiǎn)  0    變更提醒  264    關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)  236

上海萬(wàn)科企業(yè)有限公司

統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:91310112630419770R    經(jīng)營(yíng)狀況:存續(xù)    注冊(cè)資本:1000000(萬(wàn)元)

風(fēng)險(xiǎn)情況:  自身風(fēng)險(xiǎn)  0    變更提醒  154    關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)  59

成都碧桂園富高置業(yè)有限公司

統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:91510100MA62QF3YXU    經(jīng)營(yíng)狀況:存續(xù)    注冊(cè)資本:1111(萬(wàn)元)

風(fēng)險(xiǎn)情況:  自身風(fēng)險(xiǎn)  0    變更提醒  165    關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)  91

碧桂園地產(chǎn)集團(tuán)有限公司

統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:91440606338202486K    經(jīng)營(yíng)狀況:存續(xù)    注冊(cè)資本:1531960(萬(wàn)元)

風(fēng)險(xiǎn)情況:  自身風(fēng)險(xiǎn)  0    變更提醒  999+    關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)  999+

海南雅居樂(lè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司

統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:91460000786644843J    經(jīng)營(yíng)狀況:存續(xù)    注冊(cè)資本:650518(萬(wàn)元)

風(fēng)險(xiǎn)情況:  自身風(fēng)險(xiǎn)  2    變更提醒  27    關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)  46

南京濱江雅居樂(lè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司

統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:913201115672452950    經(jīng)營(yíng)狀況:存續(xù)    注冊(cè)資本:424637(萬(wàn)元)

風(fēng)險(xiǎn)情況:  自身風(fēng)險(xiǎn)  1    變更提醒  13    關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)  48

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(2023-02)

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