??剛剛，融創(chuàng)中國(guó)近百億美元境外債務(wù)重組有了重要突破。

??3月28日晚間，融創(chuàng)中國(guó)公告稱，公司90.48億美元境外債務(wù)重組已與債權(quán)人小組（其債權(quán)占現(xiàn)有債務(wù)未償還本金總額超30%）就重組條款達(dá)成協(xié)議，擬就境外重組方案向現(xiàn)有債務(wù)持有人尋求更廣泛支持。

??“在債務(wù)重組中，獲得債權(quán)人小組支持是至關(guān)重要的一步。融創(chuàng)中國(guó)債權(quán)人小組持債金額超過30%、近30億美元，無論是權(quán)重占比還是債務(wù)規(guī)模目前都是行業(yè)較高的，這意味著方案整體通過已有極大保障。”中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者從一位接近融創(chuàng)中國(guó)人士處獲悉。

??上述人士表示，這次重組方案已獲得債權(quán)人小組支持，按行業(yè)慣例，融創(chuàng)債務(wù)重組成功基本上板上釘釘，方案預(yù)計(jì)將會(huì)順利拿到75%以上贊成票。

??根據(jù)方案，此次海外債重組將允許相關(guān)債權(quán)人根據(jù)其具體訴求和限制選擇不同的選項(xiàng)，包括將其全部或部分債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)，以獲得短期流動(dòng)性及受益于潛在股票升值，或重新恢復(fù)債權(quán)并從若干現(xiàn)金清償機(jī)制中獲益。

??此次降杠桿計(jì)劃目標(biāo)約30億美元，分三項(xiàng)實(shí)施：

??第一，融創(chuàng)擬發(fā)行10億美元可轉(zhuǎn)換債券，所有計(jì)劃債權(quán)人有權(quán)在重組生效日起的12個(gè)月內(nèi)，以每股20港元將其持有的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為融創(chuàng)中國(guó)普通股，如選擇不轉(zhuǎn)股，則留債9年期，公司需支付1%~2%票息。

??第二，發(fā)行5年期強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券，預(yù)計(jì)規(guī)模17.5億美元，債權(quán)人可選擇在期初、周年、約定觸發(fā)機(jī)制達(dá)成等不同條件下登記轉(zhuǎn)股，到期日尚未行使轉(zhuǎn)股權(quán)的強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券，將全部轉(zhuǎn)換為融創(chuàng)中國(guó)普通股。

??第三，債權(quán)人也可選擇將現(xiàn)有債權(quán)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)有融創(chuàng)服務(wù)投資持有的融創(chuàng)服務(wù)股權(quán)，交換價(jià)格為60個(gè)交易日加權(quán)平均股價(jià)的2.5倍，同時(shí)不得低于每股17港元，規(guī)模上限約4.49億股，約占融創(chuàng)服務(wù)已發(fā)行總股數(shù)的14.7%。

??也就是說，按照此重組計(jì)劃，債權(quán)人既可自主選擇將全部或部分持有債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)，提前獲得變現(xiàn)機(jī)會(huì)，也可繼續(xù)持有債權(quán)，兩種方式均有機(jī)會(huì)獲得足額償付。

??同時(shí)，融創(chuàng)對(duì)強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債的設(shè)計(jì)，讓債權(quán)人在5年內(nèi)有通過市價(jià)轉(zhuǎn)股以股權(quán)形式獲得按面值償付的機(jī)會(huì)，并享有潛在的股權(quán)價(jià)值上升收益。

??根據(jù)強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券相同的條款，融創(chuàng)中國(guó)控股股東孫宏斌此前提供給公司的4.5億美元無息股東貸款，也將同步同價(jià)轉(zhuǎn)換為融創(chuàng)中國(guó)的股權(quán)。

??對(duì)于剩余債務(wù)，融創(chuàng)中國(guó)將發(fā)行新的以美元計(jì)價(jià)的公開票據(jù)進(jìn)行置換，票息在5%~6.5%間，分別于重組后的2年至9年到期。對(duì)于初始期限分別為兩年和三年的新票據(jù)，融創(chuàng)中國(guó)有權(quán)選擇將到期日延長(zhǎng)1年，這意味著公司未來2-3年的流動(dòng)性壓力將大大緩解。

??自2022年5月融創(chuàng)中國(guó)正式債務(wù)違約后，孫宏斌沒有停下，而是四處奔波尋找援兵，尋求化解債務(wù)的辦法。就在今年1月初，融創(chuàng)中國(guó)約160億元境內(nèi)債已順利重組實(shí)現(xiàn)展期，平均展期3.5年。

??2022年12月1日，融創(chuàng)中國(guó)在天津、重慶、哈爾濱、沈陽(yáng)、濟(jì)南等20個(gè)城市近70個(gè)項(xiàng)目，已經(jīng)獲批總數(shù)超百億元紓困基金。2022年1~11月，融創(chuàng)累計(jì)交付約15萬(wàn)套，交付套數(shù)位列行業(yè)前三。

??去年12月9日，孫宏斌表示：“相信隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、政府支持行業(yè)穩(wěn)定政策的密集落地，融創(chuàng)將盡快完成債務(wù)重組和恢復(fù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，爭(zhēng)取在2023年回歸良性、健康發(fā)展軌道”。當(dāng)日也是融創(chuàng)中國(guó)境內(nèi)債重組投票的最后期限。

??目前來看，融創(chuàng)中國(guó)的流動(dòng)性壓力已大大緩解，但留待解決的問題仍舊不少。

??3月23日，融創(chuàng)中國(guó)發(fā)布盈利警告，預(yù)期2022年上半年公司歸屬母公司凈利潤(rùn)虧損180億元至190億元，2022年全年虧損270億元至280億元。2022年，融創(chuàng)中國(guó)權(quán)益銷售額降至977.8億元，相比2021年的3615億元相去甚遠(yuǎn)。

??融創(chuàng)中國(guó)股票自2022年4月1日起停牌，目前仍將繼續(xù)停牌，復(fù)牌時(shí)間待定。好消息是，3月31日，融創(chuàng)中國(guó)將發(fā)布2022年度中期、年度業(yè)績(jī)。通過盤活優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目、重組債務(wù)、推動(dòng)復(fù)牌，融創(chuàng)中國(guó)正在用實(shí)際行動(dòng)化險(xiǎn)紓困，逐步回歸正常經(jīng)營(yíng)軌道。