??0.37元！

??這是ST陽(yáng)光城最后的收盤價(jià)。

??6月9日是ST陽(yáng)光城連續(xù)第20個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元，21年的A股浮沉之路，ST陽(yáng)光城以“面值退市”迎來(lái)終局。

??從出險(xiǎn)到退市，ST陽(yáng)光城只用了不到兩年時(shí)間。盡管掌舵人林騰蛟想盡一切辦法“自救”，甚至押上了全部身家，最終也沒(méi)能阻止深交所對(duì)陽(yáng)光城關(guān)上大門。

??6月9日晚間，ST陽(yáng)光城發(fā)布關(guān)于公司股票將被終止上市暨停牌的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。截至當(dāng)日收盤，陽(yáng)光城收于0.37元/股，跌幅5.13%，公司股票收盤價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日均低于1元/股，已觸及交易類強(qiáng)制退市規(guī)定。公司股票自2023年6月12日開市起停牌，可能被深交所終止上市交易。

??至此，ST陽(yáng)光城成為繼*ST藍(lán)光、*ST中天、ST美置、ST泰禾、*ST嘉凱、ST粵泰之后第7家觸發(fā)面值退市的房企。

??據(jù)陽(yáng)光城內(nèi)部人士透露，目前陽(yáng)光城上下一致目標(biāo)是努力先活下來(lái)，公司主要精力在于保交付，將運(yùn)營(yíng)管理做到極致，將成本管控做到極致。

??打開陽(yáng)光城官網(wǎng)，“有陽(yáng)光有夢(mèng)想”這6個(gè)字依舊耀眼，但陽(yáng)光城沒(méi)能翻過(guò)債務(wù)危機(jī)這座高山，圍城內(nèi)外陰云密布，屬于林騰蛟的資本時(shí)代已然落幕?！笆澜?00強(qiáng)，恍如昨日?！庇泄擅窀锌?。

??輝煌與隕落

??林騰蛟熟讀王陽(yáng)明心學(xué)，15歲就立下了“做一個(gè)陳嘉庚式成功的中國(guó)人”的志向。

??他的掘金之路從大學(xué)時(shí)期擺地?cái)傎u明星照開始。后來(lái)，林騰蛟回憶起這段時(shí)光時(shí)說(shuō)：“其實(shí)擺地?cái)偢嗟氖鞘斋@一種閱歷，因?yàn)槟鞘悄憧孔约嘿嵉降牡谝环蒎X，意義非同尋常?！?/p>

??1992年大學(xué)畢業(yè)后，林騰蛟被分配到一家國(guó)有進(jìn)出口公司，每天上班就是喝茶看報(bào)。不到一個(gè)月，他就提出了辭職，在家人的支持下，留學(xué)去了“偶像”陳嘉庚發(fā)展事業(yè)的大本營(yíng)新加坡。

??1995年，正值房地產(chǎn)行業(yè)潮起，留學(xué)歸來(lái)的林騰蛟進(jìn)入福州陽(yáng)光控股集團(tuán)工作，負(fù)責(zé)陽(yáng)光假日大酒店項(xiàng)目的建設(shè)，接著又開始創(chuàng)建陽(yáng)光國(guó)際學(xué)校，并在廈門開發(fā)了舊城改造項(xiàng)目陽(yáng)鴻新城。兩年后，林騰蛟在福州實(shí)驗(yàn)性地開發(fā)了一個(gè)名為“陽(yáng)光城”的小區(qū)，正是這宗項(xiàng)目，奠定了陽(yáng)光城集團(tuán)房地產(chǎn)開發(fā)的基礎(chǔ)。

??當(dāng)時(shí)資金短缺，林騰蛟引入一家大型建筑公司，出讓部分利潤(rùn)讓其墊資建設(shè)，在福州機(jī)電學(xué)校舊址上，林騰蛟開發(fā)了當(dāng)時(shí)福州市中心少有的高品質(zhì)住宅——陽(yáng)光城一期。一經(jīng)面世便引發(fā)轟動(dòng)，借助品牌效應(yīng)，林騰蛟帶著陽(yáng)光城迅速發(fā)展。

??2002年，林騰蛟將陽(yáng)光城上市提上日程，收購(gòu)上市公司石獅新發(fā)完成借殼上市。那一年，林騰蛟才34歲，當(dāng)時(shí)的陽(yáng)光城還只是一家名不見(jiàn)經(jīng)傳的區(qū)域小房企。在2006年前陽(yáng)光城的銷售額還未超過(guò)2億元，即便后來(lái)聚焦地產(chǎn)主業(yè)，2009年陽(yáng)光城的規(guī)模也不到15億元。

??改變從2010年開始，這一年被稱為陽(yáng)光城全國(guó)化躍進(jìn)元年。當(dāng)年萬(wàn)科成為首家銷售額突破1000億元的房企，碧桂園、龍湖的銷售規(guī)模也超過(guò)了300億元。彼時(shí)，我國(guó)商品房銷售額達(dá)到5.25萬(wàn)億元，城鎮(zhèn)化率僅為47%。但陽(yáng)光城的銷售規(guī)模還停留在百億元以內(nèi)。

??以此為序幕，緊跟中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)開啟的波瀾壯闊快速發(fā)展的時(shí)代步伐，林騰蛟決定帶領(lǐng)陽(yáng)光城開啟全國(guó)化的高周轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)路線，也將閩系房企敢闖敢拼的風(fēng)格徹底展現(xiàn)了出來(lái)。2010年～2011年，陽(yáng)光城重資在多地“攻城拔寨”，一路高歌猛進(jìn)。

??2012年，陽(yáng)光城迎來(lái)了高光時(shí)刻，林騰蛟將陽(yáng)光城總部從福州遷至上海，陸續(xù)從萬(wàn)科、龍湖挖來(lái)張海民、陳凱兩位老將，由此開始了陽(yáng)光城快速發(fā)展的4年。2012年～2016年，陽(yáng)光城完成了從20億元到500億元的規(guī)模轉(zhuǎn)身，迅速躋身頭部房企陣營(yíng)，開啟了“高周轉(zhuǎn)+高杠桿”規(guī)?；瘮U(kuò)張之路。

??這一時(shí)期，正是房地產(chǎn)行業(yè)“收并購(gòu)”最火熱的階段，陽(yáng)光城當(dāng)時(shí)也被冠上“并購(gòu)?fù)酢钡姆Q號(hào)。在短時(shí)間內(nèi)的快速收購(gòu)，也給陽(yáng)光城后來(lái)的經(jīng)營(yíng)埋下隱患。2016年，陽(yáng)光城總資產(chǎn)達(dá)到了1204.31億元，同比增加72%；但房地產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入只有193億元，比上一年減少近20億元，負(fù)債總額在7年內(nèi)暴增約50倍。

??這并沒(méi)有改變林騰蛟對(duì)高增長(zhǎng)的執(zhí)念，他請(qǐng)來(lái)了碧桂園兩位大將朱榮斌、吳建斌。在2017年林騰蛟提出了“天命計(jì)劃”，要求“2022年要把陽(yáng)光城打造成行業(yè)的典范”，意思很明確，就是躋身第一梯隊(duì)，時(shí)任陽(yáng)光城總裁的朱榮斌深刻貫徹了這一點(diǎn)。在當(dāng)年入職后不久便制定了高達(dá)3500億元銷售規(guī)模的三年發(fā)展計(jì)劃，相當(dāng)于當(dāng)年銷售額的3.8倍，提出了陽(yáng)光城“3+1+X”全地域布局，在全國(guó)的“攻城略地”一如既往?！半p斌”用兩年時(shí)間就把陽(yáng)光城帶入2000億元規(guī)模，創(chuàng)造了陽(yáng)光城最輝煌時(shí)刻。

??快速發(fā)展的背后是負(fù)債的增加。作為閩系房企“黑馬”，陽(yáng)光城在14年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了1000倍的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但也收獲了近3000億元的總負(fù)債。在高周轉(zhuǎn)、高杠桿、高負(fù)債模式下，陽(yáng)光城資金危機(jī)的端倪已在暗暗醞釀。

??最終，越滾越大的負(fù)債拖垮了陽(yáng)光城。2022年2月，陽(yáng)光城正式違約，之后在債務(wù)黑洞中無(wú)力扭轉(zhuǎn)，最終走向退市，已然沒(méi)有了十年前走出福建的銳氣。

??自救與摘牌

??激蕩的房地產(chǎn)行業(yè)，輪流上演著黑馬和奇跡的故事，只是各自結(jié)局不一樣。

??2021年9月，因三季報(bào)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)惡化被兩名“泰康系”董事投下反對(duì)票，引發(fā)了公開的“戰(zhàn)火”，陽(yáng)光城遭遇“股債雙殺”，公司流動(dòng)性問(wèn)題隨即被推到臺(tái)前。

??此時(shí)，林騰蛟內(nèi)外交困。對(duì)于業(yè)績(jī)暴雷，二股東“泰康系”選擇了清倉(cāng)式止損，于2021年底折價(jià)賣出股份虧損超16億元離場(chǎng)。另一邊陽(yáng)光城開始經(jīng)歷人事震蕩，朱榮斌等一眾“中海系”高管們幾乎盡數(shù)出局。大股東持股被司法凍結(jié)，林騰蛟也被傳出遭陽(yáng)光金服百名高管“逼宮”，多地樓盤停工維權(quán)不止……

??面對(duì)危機(jī)，林騰蛟幾乎壓上了全部身家。

??風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后，林騰蛟積極奔走自救，他通過(guò)和債務(wù)人商談?wù)蛊?、出售資產(chǎn)等方式向外界釋放了絕不躺平的信號(hào)。先后變賣了所持興業(yè)銀行股權(quán)，還套現(xiàn)了30.52億元的萬(wàn)物云股權(quán)。為了應(yīng)對(duì)美元債展期，林騰蛟甚至押上了母公司陽(yáng)光集團(tuán)和個(gè)人信用，在多方爭(zhēng)取下終于獲得了3筆美元債務(wù)展期。

??但危機(jī)遠(yuǎn)未解除，到2021年末，陽(yáng)光城賬上資金尚有271.8億元，但實(shí)際可動(dòng)用資金卻不足1%。高杠桿在推動(dòng)陽(yáng)光城發(fā)展的同時(shí)，也為陽(yáng)光城的隕落埋下了伏筆。

??2022年2月，雖然陽(yáng)光城已還債超過(guò)450億元，但還是因兩筆合計(jì)2726.25萬(wàn)美元利息無(wú)法兌付，正式構(gòu)成違約。

??為穩(wěn)定陽(yáng)光城的經(jīng)營(yíng)，緩解債務(wù)壓力，林騰蛟只能繼續(xù)賣賣賣。

??2022年5月，陽(yáng)光城將所持永康眾泰小鎮(zhèn)股權(quán)以57億元轉(zhuǎn)讓給濱江集團(tuán)，在持有的一年間虧損達(dá)4.45億元。一同“割肉”的還有旗下龍凈環(huán)保股權(quán)。5月，林騰蛟將總股本的15.02%以17.34億元對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給紫金礦業(yè)，這與2017年36.7億元的收購(gòu)金額相比，又打了對(duì)折。此外，陽(yáng)光城還轉(zhuǎn)讓部分三木集團(tuán)股權(quán)，福州國(guó)資成為實(shí)控人。

??林騰蛟的憂慮還不止如此。其旗下華冕財(cái)富的金融產(chǎn)品將大批員工和投資者套牢其中，甚至流傳出一封陽(yáng)光金服各地負(fù)責(zé)人的聯(lián)名請(qǐng)?jiān)笗罅烛v蛟個(gè)人連帶擔(dān)保、保剛兌、提出新的展期方案等。截至2022年4月底，華冕財(cái)富公告稱已兌付及在途兌付的資金共計(jì)127億元，占整體規(guī)模70%。已兌付投資中包括債抵房、債轉(zhuǎn)股等方案。但后續(xù)兌付進(jìn)展如何，并沒(méi)有更多的公告信息。

??在不斷出售項(xiàng)目、股權(quán)用于還債的同時(shí)，陽(yáng)光城的到期未償債務(wù)并沒(méi)有減少，而是滾雪球般越來(lái)越多。觸發(fā)陽(yáng)光城股價(jià)連續(xù)跌停，則是從它被戴上“ST”帽子之后。

??5月5日，其股票簡(jiǎn)稱從“陽(yáng)光城”變更為“ST陽(yáng)光城”，股票交易日漲跌幅限制為5%，起因是立信中聯(lián)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)陽(yáng)光城出具了否定意見(jiàn)的內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告，因?yàn)殛?yáng)光城的“違規(guī)擔(dān)?！?。

??會(huì)計(jì)事務(wù)所的否定意見(jiàn)還引發(fā)了深交所問(wèn)詢。在深交所問(wèn)詢下，陽(yáng)光城發(fā)布公司債務(wù)情況報(bào)告、訴訟仲裁情況報(bào)告以及為子公司擔(dān)保情況報(bào)告。

??其中債務(wù)情況方面，截至5月中旬，陽(yáng)光城已到期未支付的債務(wù)（包含金融機(jī)構(gòu)借款、合作方款項(xiàng)、公開市場(chǎng)相關(guān)產(chǎn)品等）本金合計(jì)金額達(dá)到了647.32億元，其中涉及擔(dān)保事項(xiàng)的已到期未支付債務(wù)本金累計(jì)245.62億元；公開市場(chǎng)方面，境外公開市場(chǎng)債券未按期支付本金累計(jì)22.44億美元，境內(nèi)公開市場(chǎng)債券未按期支付本金累計(jì)194.75億元。

??當(dāng)下，陽(yáng)光城的困境依然。

??5月15日，ST陽(yáng)光城又公告稱，實(shí)控人吳潔因龍凈環(huán)保歷史信息披露違法違規(guī)事項(xiàng)，受到證監(jiān)會(huì)立案。一系列壞消息下，ST陽(yáng)光城股價(jià)連續(xù)下跌。

??6月9日開盤，ST陽(yáng)光城股價(jià)停留在一條0.37元的直線，總市值僅剩15.32億元，林騰蛟和他的陽(yáng)光城不得不面對(duì)被摘牌的命運(yùn)。

??林騰蛟曾在一封名叫《寒冬過(guò)盡綻春蕾》的春節(jié)家書中寫道：“每一次危機(jī)都是一次壓力測(cè)試。任何時(shí)候，我們做最壞的打算，做最大的努力。人必自佑，而后天佑之?！?/p>

??那當(dāng)下的陽(yáng)光城呢？