??本月關(guān)注

??? 各地積極推進(jìn)城市融資協(xié)調(diào)機(jī)制，國務(wù)院會(huì)議釋放利好

??自1月份城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制工作部署以來，各地和相關(guān)金融機(jī)構(gòu)積極響應(yīng)。3月9日，在十四屆全國人大二次會(huì)議民生主題記者會(huì)上，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長倪虹表示，目前全國31個(gè)省份312個(gè)城市已經(jīng)建立了城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，報(bào)送“白名單”項(xiàng)目6000多個(gè)。3月22日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議召開，會(huì)議指出優(yōu)化房地產(chǎn)政策，系統(tǒng)謀劃相關(guān)支持政策等，再次釋放了房地產(chǎn)行業(yè)政策持續(xù)放松的信號(hào)。整體看來本月房企的融資環(huán)境仍在持續(xù)改善，優(yōu)質(zhì)“白名單”項(xiàng)目的融資也開始逐漸落地，但是對(duì)于房企整體融資的改善效果仍然有待進(jìn)一步的觀察。

??? 融資規(guī)模環(huán)比大幅增加，但長期來看仍處于低位

??2024年3月65家典型房企的融資總量為397.31億元，環(huán)比增加69.9%，同比減少46.7%。房企債券發(fā)行了218.6億元，環(huán)比增加149.8%，同比減少48.7%。債券類平均融資成本為3.1%，環(huán)比提高了0.2pct，同比降低0.52ct。境外融資方面本月五礦地產(chǎn)發(fā)行的境外債券融資成本僅為4.6%；而由于境內(nèi)發(fā)債的企業(yè)仍然主要是國企央企，因此境內(nèi)融資成本3.06%，仍然保持在較低的水平。

??? 深業(yè)物業(yè)和泓盈服務(wù)準(zhǔn)備IPO，中華企業(yè)發(fā)布定增說明書

??本月沒有房企或房企旗下企業(yè)完成上市，僅有深業(yè)集團(tuán)旗下的深業(yè)物業(yè)和長沙城發(fā)集團(tuán)旗下的泓盈服務(wù)向港交所提交了上市申請(qǐng)。而在增發(fā)配股方面，本月中華企業(yè)在22日發(fā)布了定增的募集說明書，京能置業(yè)則在18日宣布擬延長決議有效期一年。整體看來，自從2022年11月28日證監(jiān)會(huì)出臺(tái)房企股權(quán)融資的“第三支箭”之后，多家房企宣布了配股計(jì)劃。但是大多數(shù)上市房企在境內(nèi)的定增推進(jìn)仍較為緩慢，甚至如萬科、三湘印象等企業(yè)還宣布終止定增。

??01 債券發(fā)行

??規(guī)模環(huán)比大幅增加
但長期來看仍處于低位

??2024年3月65家典型房企的融資總量為397.31億元，環(huán)比增加69.9%，同比減少46.7%。從全年累計(jì)數(shù)據(jù)來看，65家典型房企的累計(jì)融資總量為1045.72億元，同比減少40.6%。在融資結(jié)構(gòu)方面，本月房企境內(nèi)債權(quán)融資376.8億元，環(huán)比增加202.2%，同比減少42.1%；境外債權(quán)融資6億元，同比減少71.6%，上個(gè)月則沒有企業(yè)進(jìn)行境外融資；資產(chǎn)證券化融資為14.51億元，環(huán)比減少86.7%，同比減少62.4%。

??3月房企發(fā)債218.6億元，環(huán)比增加149.8%，同比減少48.7%。本月境外方面僅有五礦地產(chǎn)發(fā)行了一筆6億元的境外債券，而上個(gè)月則沒有企業(yè)境外發(fā)債；境內(nèi)債發(fā)債規(guī)模為212.6億元，環(huán)比增加143%，同比減少50.1%。其中，公司債發(fā)行49.6億元，環(huán)比增加120.4%，同比減少55.3%；中期票據(jù)發(fā)行107億元，環(huán)比增加435%，同比減少32.3%，境內(nèi)發(fā)債的企業(yè)仍然主要是保利發(fā)展、華潤置地、首開股份等國企央企。

??2024年1-3月65家典型房企新增債券類融資成本3.17%，較2023年全年下降0.43個(gè)百分點(diǎn)，其中境外債券融資成本4.28%，較2023年全年降低3.76個(gè)百分點(diǎn)，境內(nèi)債券融資成本3.14%，較2023年全年降低0.34個(gè)百分點(diǎn)。單月來看，3月房企融資成本為3.1%，環(huán)比提高了0.2pct，同比降低0.52ct。境外融資方面本月五礦地產(chǎn)發(fā)行的境外債券融資成本僅為4.6%；而由于境內(nèi)發(fā)債的企業(yè)仍然主要是國企央企，因此境內(nèi)融資成本3.06%，仍然保持在較低的水平。

??具體企業(yè)表現(xiàn)來看，3月債券發(fā)行量最大的企業(yè)是保利發(fā)展，企業(yè)共發(fā)行了2筆共20億元的公司債以及2筆共44億元的中期票據(jù)。本月發(fā)行債券的企業(yè)有10家，與上月相比增加5家。從發(fā)債年限來看，保利發(fā)展發(fā)行了一筆期限長達(dá)7年的公司債，是本月發(fā)行期限最長的債券。從債券發(fā)行利率表現(xiàn)來看，招商蛇口發(fā)行的2筆超短融利率都是2.09%，是本月房企發(fā)行的所有債券中最低。

??02 債券到期及違約

??本月到期581億元
金輝控股首次出現(xiàn)債務(wù)違約

??3月共有19筆債券到期，剔除掉已經(jīng)提前贖回的部分之后約為581億元，環(huán)比增長47%。提前關(guān)注到2024年4月將有31筆債券到期，剔除掉已經(jīng)提前贖回的部分之后約為463億元，環(huán)比減少20%。

??在債務(wù)違約方面，本月20日晚，金輝控股公告稱尚未支付2024年到期、票面利率7.8%票據(jù)的未償還金額，本金總額3億美元，企業(yè)首次曝出債務(wù)違約事件。由于近期房企融資仍然較為低迷，再加上房地產(chǎn)銷售仍未復(fù)蘇，因此未來仍有可能有更多房企曝出債務(wù)違約事件，流動(dòng)性問題仍需要行業(yè)注意。

??03 IPO和增發(fā)

??深業(yè)物業(yè)和泓盈服務(wù)準(zhǔn)備IPO
中華企業(yè)發(fā)布定增說明書

??本月沒有房企或房企旗下企業(yè)完成上市，僅有深業(yè)集團(tuán)旗下的深業(yè)物業(yè)和長沙城發(fā)集團(tuán)旗下的泓盈服務(wù)向港交所提交了上市申請(qǐng)。整體看來，近期香港資本市場對(duì)于境內(nèi)房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)的上市融資態(tài)度較為謹(jǐn)慎，境內(nèi)房企及旗下公司的上市積極性也相對(duì)較低。

??而在增發(fā)配股方面，本月中華企業(yè)在22日發(fā)布了定增的募集說明書，京能置業(yè)則在18日宣布擬延長決議有效期一年。整體看來，自從2022年11月28日證監(jiān)會(huì)出臺(tái)房企股權(quán)融資的“第三支箭”之后，多家房企宣布了配股計(jì)劃。但是大多數(shù)上市房企在境內(nèi)的定增推進(jìn)仍較為緩慢，甚至如萬科、三湘印象等企業(yè)還宣布終止定增。

??04 股價(jià)變動(dòng)

??兩市地產(chǎn)股整月表現(xiàn)較為一般
22日會(huì)議利好令版塊整體上漲

??本月兩市的地產(chǎn)股股價(jià)相較于上月有所回調(diào)，A股整月上漲的地產(chǎn)股占比為38%，H股則僅為24%。在H股方面，本月融信服務(wù)是H股漲幅最大的地產(chǎn)相關(guān)股，企業(yè)股票在3月的交易量較少，有多個(gè)交易日沒有交易，但是由于3月22日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確傳遞出穩(wěn)地產(chǎn)的信號(hào)，預(yù)計(jì)未來房地產(chǎn)政策將延續(xù)寬松基調(diào)，因此3余額5日兩市地產(chǎn)股均出現(xiàn)了大漲，融信服務(wù)單日漲幅達(dá)到了128.3%，其后雖然有所回調(diào)，但最終整月漲幅也達(dá)到了50.54%。

??在A股房企方面，本月京投發(fā)展的漲幅較大。企業(yè)股價(jià)自本月22日起連續(xù)4個(gè)交易日出現(xiàn)了漲停板，企業(yè)股價(jià)的大幅上漲主要也是因?yàn)?月22日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確傳遞出穩(wěn)地產(chǎn)的信號(hào)，最終整月漲幅達(dá)到了27.94%。