??從連日漲停到連日跌停，因股票交易異常波動(dòng)，5月24日，亞振家居收到證監(jiān)會(huì)問詢函。

??5月14日開始，亞振家居連續(xù)5個(gè)交易日登上滬深股市交易漲幅龍虎榜，5月23日，滬深交易所公開信息顯示，亞振家居因連續(xù)3個(gè)交易日收盤價(jià)跌幅偏離值累計(jì)20%而登上跌幅龍虎榜。

??5月24日，亞振家居股份有限公司董事會(huì)（簡稱：亞振家居）發(fā)布股票交易異常波動(dòng)的公告。稱公司股票2024年5月21日、22日、23日，連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)收盤價(jià)格跌幅達(dá)20%，偏離大盤指數(shù)-22.22%,公司股票短期波動(dòng)幅度較大，屬于股票交易異常波動(dòng)。

??對(duì)亞振家居股票交易異常及證監(jiān)會(huì)問詢，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，證監(jiān)會(huì)對(duì)類異常波動(dòng)股票進(jìn)行詢問，主要是為了維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者利益，防止操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為。證監(jiān)會(huì)的詢問有助于揭示股價(jià)波動(dòng)背后的真實(shí)原因，為投資者提供更加透明的信息。

??山海新財(cái)經(jīng)就公司股價(jià)、業(yè)績等問題致電亞振家居，相關(guān)人士表示公司或?qū)⒂?月16日召開股東會(huì)議，具體以公告為準(zhǔn)。

??從連日漲停到巨震跌停

??從連續(xù)5個(gè)交易日漲停到連續(xù)3個(gè)交易日跌停背后，亞振家居幾次公告內(nèi)容均顯示，主因?yàn)椤爸Ｉⅰ敝x愷舉牌入局亞振家居。

??在首次漲停前的5月13日晚間，亞振家居發(fā)布公告稱，控股股東亞振投資擬以4元/股的價(jià)格，向謝愷協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份1313.76萬股，占公司總股本的5%，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款為人民幣5255萬元。

??公告發(fā)布后的5月14日開始，亞振家居這家從事中高端海派藝術(shù)家居產(chǎn)品研發(fā)與銷售的企業(yè)，連續(xù)5個(gè)交易日漲停。5月20日，該股報(bào)6.89元，漲停板上封單超8.6萬手，霸居滬深交易所漲幅龍虎榜。

??5月21日，亞振家居發(fā)布股票異常波動(dòng)公告，該公司股票自2024年5月14日至5月20日連續(xù)5個(gè)交易日以漲停價(jià)收盤，偏離大盤指數(shù)60.62%，公司股票短期漲幅與同期上證指數(shù)、家居制造業(yè)存在較大偏離。

??亞振家居方面表示，公司基本面未發(fā)生重大變化，可能存在市場(chǎng)情緒過熱，非理性炒作情形。公司股票交易價(jià)格近期波動(dòng)幅度較大，請(qǐng)廣大投資者理性決策，審慎投資，注意二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)。

??然而，5月21日開始，這只市場(chǎng)焦點(diǎn)股開始接連跌停，直到5月24日被證監(jiān)會(huì)問詢。

??滬深交易所2024年5月21日公布的交易信息顯示，亞振家居因當(dāng)日價(jià)格振幅達(dá)到15%上榜。亞振家居當(dāng)日跌幅-10.01%，偏離值-9.6%，振幅19.36%，換手率18.8%，成交額3.14億元。

??5月24日，亞振家居發(fā)布股票異常波動(dòng)公告再次強(qiáng)調(diào)，經(jīng)公司自查，目前生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)正常，主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化，市場(chǎng)環(huán)境與行業(yè)政策沒有發(fā)生重大調(diào)整、內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營秩序正常，不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。

??公告內(nèi)容顯示，控股股東于2024年5月11日與謝愷簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，且雙方于2024年5月17日簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的補(bǔ)充協(xié)議。目前股份轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)處于辦理流程中，尚待合規(guī)性審查，能否最終完成存在不確定風(fēng)險(xiǎn)。

??公告披露，亞振家居2023年度及2024年第一季度出現(xiàn)業(yè)績下滑，2023年度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.98億元，較上年同期下降16.3%，歸屬母公司所有者的凈利潤為-1.29億元；2024年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3207萬元，較上年同期下降30.59%，歸屬母公司所有者的凈利潤為-2826.66萬元。

??亞振家居幾次公告均強(qiáng)調(diào)公司經(jīng)營正常，謝愷舉牌亞振家居是其股價(jià)波動(dòng)異常的重要因素。

??“牛散”謝愷

??那么謝愷的入股，為何會(huì)讓亞振家居帶來異常波動(dòng)？

??根據(jù)公開報(bào)道，謝愷在股市被稱為“超級(jí)牛散”，自2020年定增新規(guī)后，“80后”謝愷已定增布局多家公司。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近3年時(shí)間里，謝愷以個(gè)人名義參與定增的股票數(shù)量達(dá)20多個(gè)，累計(jì)獲配金額超4億元，且多數(shù)“戰(zhàn)績”顯赫。

??其中，謝愷的“成名作”之一，是曾以獨(dú)到的眼光挖掘出醫(yī)美“10倍股”朗姿股份。2020年3月，謝愷以6.78元/股的發(fā)行價(jià)認(rèn)購66.37萬股朗姿股份，獲配金額為450萬元。在此之后，朗姿股份的股價(jià)最高漲至70.96元/股。

??2020年至2022年，謝愷還先后布局莊園牧場(chǎng)、伊戈?duì)?、朗姿股份、迦南科技、滬寧股份、奧飛娛樂、天馬科技、秀強(qiáng)股份、萊爾科技、延江股份、德爾股份、英唐智控、弘信電子等公司的定增。

??2023年4月，匯隆新材披露的定增預(yù)案（修訂稿）顯示，公司以16.33元/股的價(jià)格募集資金總額1.2億元，用于年產(chǎn)3萬噸智能環(huán)保原液著色纖維項(xiàng)目。謝愷獲配140.51萬股，獲配金額為2294.6萬元。

??2023年7月，敏芯股份披露定預(yù)案，公司擬以54.99元/股的價(jià)格募集不超1.5萬億元，用于年廠車用及工業(yè)級(jí)傳感器600萬只生產(chǎn)研發(fā)項(xiàng)目、微差壓傳感器研發(fā)生產(chǎn)項(xiàng)目。謝愷認(rèn)購公司36.37萬股，認(rèn)購金額為2000萬元。

??另外，在錦富技術(shù)、敏芯股份、德爾股份、三和管樁、萊爾科技、和晶科技、海鍋股份、英唐智控、延江股份、匯隆新材、揚(yáng)電科技、開勒股份、沃特股份披露的2023年報(bào)中，謝愷都現(xiàn)身股東名單。

??布局亞振家居，從謝愷過往言論與投資版圖中可見其投資策略。

??“我經(jīng)常會(huì)以不貴的價(jià)格挖掘和布局‘不差’的公司，而非傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)愿意用‘不便宜’的價(jià)格布局一些‘好標(biāo)’。”謝愷曾表示，比較注重具有預(yù)期差的小市值公司，不會(huì)過分關(guān)注過去的業(yè)績，而是把重點(diǎn)放在未來可能發(fā)生的改變上。

??對(duì)此，柏文喜表示，“知名牛散”謝愷舉牌亞振家居，表明謝愷對(duì)亞振家居的未來發(fā)展有信心，認(rèn)為公司當(dāng)前的股價(jià)被低估，謝愷的舉牌行為會(huì)吸引其他投資者的關(guān)注，對(duì)股價(jià)產(chǎn)生一定的影響。

??“需要注意的是，亞振家居近年來業(yè)績不佳，連續(xù)虧損，面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。投資者在關(guān)注謝愷舉牌的同時(shí)，也應(yīng)關(guān)注公司的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、市場(chǎng)競爭力等基本面因素，以及可能影響公司發(fā)展的其他風(fēng)險(xiǎn)因素?！卑匚南脖硎?。

??山海新財(cái)經(jīng)注意到，控股股東出讓股權(quán)引入外部投資者背后，亞振家居近年來業(yè)績承壓。

??從“紅極一時(shí)”到6年虧損

??回顧亞振家居的發(fā)展歷程，曾因諸多光環(huán)“紅極一時(shí)”，然而上市8年卻虧損了6年。

??創(chuàng)始人高偉，1963年出生于江蘇省南通市，早在上世紀(jì)70年代，高中畢業(yè)高偉就學(xué)習(xí)做木工，1985年到上海吳淞木器廠工作期間，專做海派家具產(chǎn)品，后來到上海解放家具廠學(xué)習(xí)家具設(shè)計(jì)。1989年高偉參加成人高考，到大學(xué)繼續(xù)深造家具設(shè)計(jì)。

??1992年，高偉與妻子戶美云在海派文化發(fā)祥地上海，成立亞振家居股份有限公司，高偉任公司董事長、總裁、首席設(shè)計(jì)師。

??此后，憑借著精湛的手工與雕刻技藝，以及極致優(yōu)雅的線條設(shè)計(jì)，亞振家居在行業(yè)中脫穎而出，成為當(dāng)時(shí)藝術(shù)融于生活的典范。由于堅(jiān)持做海派家具，亞振家居在行業(yè)也具有明顯的差異化定位。

??公司秉承“追求極致、永無止境”的理念，承襲已被列入上海市非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄的“海派家具制作技藝”，旗下?lián)碛小皝喺瘛-Zenith”“AZ HOME”和“亞振定制”等多個(gè)系列品牌產(chǎn)品。

??亞振家居曾作為千禧高端會(huì)議座上賓，產(chǎn)品多次出入國賓館、人民大會(huì)堂、國際高峰論壇，以及多年世博會(huì)合作伙伴，在諸多光環(huán)加持下，在當(dāng)時(shí)的高端家具陣營中紅極一時(shí)，風(fēng)頭無兩。

??董事長高偉，曾榮獲“全國輕工行業(yè)勞動(dòng)模范”稱號(hào)、“上海市輕工行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)家”稱號(hào)，擔(dān)任中國家具協(xié)會(huì)副理事長、上海家具協(xié)會(huì)會(huì)長、江蘇省家具協(xié)會(huì)副會(huì)長、全國家具標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)委員和世界綠色投資貿(mào)易促進(jìn)會(huì)理事，上海市非物質(zhì)文化遺產(chǎn)項(xiàng)目傳統(tǒng)家具制作技藝（海派家具制作技藝）傳承人。

??2016年12月15日，亞振家居在上海證券交易所掛牌上市。上市后4個(gè)月時(shí)間股價(jià)沖至高點(diǎn)37.76元/股，也是亞振家居業(yè)績與股價(jià)的高峰。

??然而，上市首年，亞振家居業(yè)績就開始下滑，之后幾年業(yè)績與股價(jià)一路下滑，逐漸失去了叱咤一時(shí)的名氣與地位。

??因業(yè)績連年虧損，亞振家居還曾“披星戴帽”深陷退市危機(jī)。

??根據(jù)往期年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年和2017年，亞振家居分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.62億元、5.72億元，同比變動(dòng)-3.68%、1.91%；歸屬上市公司股東凈利潤-7552.37萬元、6105.35萬元。

??2018年~2019年?duì)I業(yè)收入下降至4.17億元、3.17億元，凈利潤分別為-8610.9萬元、-1.25億元，連續(xù)兩年歸屬凈利潤處于虧損狀態(tài)。

??根據(jù)當(dāng)年上市規(guī)則，2020年亞振家居被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱由“亞振家居”變更為“*ST亞振”，若2020年未實(shí)現(xiàn)凈利潤正向增長將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

??2020年在政府7233萬元補(bǔ)助下，亞振家居當(dāng)年凈利潤實(shí)現(xiàn)1671.25萬元，扭虧為盈，成功躲過退市一劫。

??然而，凈利潤在2020年曇花一現(xiàn)后，亞振家居再次回歸虧損狀態(tài)。

??2021~2023年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.76億元、2.37億元、1.98億元；凈利潤-6683.49萬元、-8928.69萬元、-1.29億元。

??分析其上市8年的營業(yè)收入，上市8年時(shí)間僅2017年與2020年凈利潤實(shí)現(xiàn)盈利，其余6年皆為虧損狀態(tài)，2021年亞振家居收盤價(jià)低至3.2元/股，較曾經(jīng)的最高收盤價(jià)跌幅達(dá)91%。

??在虧損的6年間，亞振家居實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤均為負(fù)數(shù)，分別虧損9541.65萬元、1.25億元、5535.23萬元、8522.39萬元、9363.01萬元與1.34億元，累計(jì)虧損金額約為5.9億元。

??對(duì)2023年業(yè)績虧損，亞振家居方面稱主要受房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度下行，消費(fèi)信心恢復(fù)緩慢及公司終端渠道減少等影響，公司營業(yè)收入下降，營業(yè)成本降幅小于收入降幅，總體毛利率較同期下降。

??2024年第一季度年報(bào)顯示，亞振家居實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3207.15萬元，同比降幅達(dá)30.73%。歸屬上市公司股東凈利潤-2826.66萬元，較上年同期虧損幅度再次擴(kuò)大。

??今年一季度年報(bào)中提到，報(bào)告期末存貨1.47億元，存貨余額較高。公司生產(chǎn)周期較長和店面出樣導(dǎo)致在產(chǎn)品和庫存商品余額較大。部分庫存商品滯銷，影響公司資金周轉(zhuǎn)和盈利能力。

??受房地產(chǎn)銷售下滑及家居行業(yè)競爭格局變化的影響，亞振家居在房產(chǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)創(chuàng)利一直下滑，公司多次謀求并購重組以改換賽道挽救業(yè)績和股價(jià)，但多次重組均告失敗。

??業(yè)績不振的同時(shí)，亞振家居股價(jià)也跌跌不休。

??亞振家居股價(jià)從2017年巔峰時(shí)期的37元/股，一路下挫，截至2024年5月14日收盤，股價(jià)報(bào)收4.7元/股，早已跌破7.79元/股的發(fā)行價(jià)，總市值12.3億元，相較最高點(diǎn)下跌近80%。

??分析連年虧損原因，一名接近亞振家居的人士表示，2017年后，亞振家居在品牌定位上強(qiáng)調(diào)海派藝術(shù)，在行業(yè)內(nèi)過于“高冷”，宣傳產(chǎn)品經(jīng)幾十道匠心工藝雕刻而成，生產(chǎn)工藝復(fù)雜，強(qiáng)高人工，難以被規(guī)模化復(fù)制生產(chǎn)。其次，原材料占產(chǎn)品成本的50%以上，極高的原材料成本也制約著企業(yè)發(fā)展。

??在營銷方面，近年來，亞振家居除了參加展會(huì)增加曝光率與招商，似乎沒有推出過規(guī)?；臓I銷活動(dòng)，線上營銷更不如同類企業(yè)，與同行歐派家居、志邦家居、尚品宅配、金牌櫥柜等差距較大。

??對(duì)于引入新股東，柏文喜表示，如果謝愷舉牌后能在公司獲得一定話語權(quán)，推動(dòng)公司在管理和運(yùn)營上作出一些積極調(diào)整，未來可能會(huì)扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢(shì)。

??柏文喜建議投資者在做投資決策時(shí)，應(yīng)綜合考慮公司的基本面、行業(yè)前景、市場(chǎng)環(huán)境等因素，理性分析，審慎決策。