??8月25日，碧桂園發(fā)布2020年中期業(yè)績。在新冠疫情影響之下，今年2月碧桂園的銷售業(yè)績受到短暫壓力，自3月起逐步回暖，上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)權(quán)益銷售金額2669.5億元，多項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)保持穩(wěn)健，仍處于行業(yè)領(lǐng)先位置。

??就在兩周以前，碧桂園以703.35億美元的營業(yè)收入位列世界企業(yè)排行第147位，居全球房企首位，這已是其連續(xù)第四年躋身世界500強(qiáng)。

??優(yōu)秀的名次表現(xiàn)，得益于碧桂園持續(xù)向好的銷售業(yè)績和穩(wěn)健的財(cái)務(wù)水平，這也讓其有能力和實(shí)力在保證地產(chǎn)主業(yè)做大做強(qiáng)的同時(shí)，持續(xù)加碼建筑機(jī)器人、機(jī)器人餐廳、社區(qū)零售、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等多元產(chǎn)業(yè)，不斷提升企業(yè)競爭力和實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)健康發(fā)展，更為其贏得了業(yè)界和市場的認(rèn)可。

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??銷售逆市上揚(yáng)，仍保持行業(yè)領(lǐng)先位置

??2020年上半年，碧桂園連同合營聯(lián)營公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司權(quán)益的銷售金額2669.5億元，權(quán)益銷售面積3185萬平方米。受新冠疫情影響，今年上半年房地產(chǎn)市場面臨空前壓力，在行業(yè)調(diào)整持續(xù)、規(guī)模房企整體增速放緩的背景下，碧桂園的銷售規(guī)模雖較去年同期有所回落，但截止上半年末，碧桂園的權(quán)益口徑及全口徑的銷售金額均保持行業(yè)第一。

??從銷售數(shù)據(jù)上看，疫情雖對(duì)碧桂園的2月銷售業(yè)績產(chǎn)生了直接影響，但3月銷售恢復(fù)好于預(yù)期，較2月環(huán)比大幅增長，并且自3月以來已實(shí)現(xiàn)連續(xù)5個(gè)月同比增長，其中7月同比增長27.52%至542.8億元?？傮w來看，今年1-7月碧桂園的銷售業(yè)績繼續(xù)保持了較快的增長速度，累計(jì)同比增幅持續(xù)上升，銷售額已接近去年同期值。

??今年上半年，碧桂園權(quán)益物業(yè)銷售現(xiàn)金回籠約2509.3億元，權(quán)益回款率達(dá)到94%，已連續(xù)5年高于90%，在行業(yè)繼續(xù)保持領(lǐng)先。

??同時(shí)，碧桂園2020年下半年權(quán)益可售資源約人民幣6412億元，據(jù)上半年62%的權(quán)益銷售去化率推算，預(yù)計(jì)全年的權(quán)益銷售規(guī)?；?qū)⒃?600億元左右。此外，截止今年6月末，碧桂園錄得不含增值稅的已售未結(jié)收入7808億元，在很大程度上鎖定了公司今年乃至未來兩三年內(nèi)業(yè)績提升空間。

??得益于碧桂園長期聚焦三四線市場的戰(zhàn)略布局，從銷售結(jié)構(gòu)來看，三四線城市除疫情影響較為嚴(yán)重的2月份之外，其他月份的銷售業(yè)績均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，自3月起月均同比上升11%，優(yōu)于銷售同比變化水平出現(xiàn)不同程度下降的大多一二線城市。

??疫情之下，三四線客戶買好房子的意愿愈加強(qiáng)烈，疊加消費(fèi)刺激政策和城鎮(zhèn)化的推進(jìn)都對(duì)三四線城市產(chǎn)生利好，這也有利于帶動(dòng)碧桂園整體業(yè)績迅速恢復(fù)和提升。

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??可售資源較為充足，三四線優(yōu)勢更為明顯

??一直以來，碧桂園響應(yīng)國家城鎮(zhèn)化政策，堅(jiān)持“鞏固一二線、聚焦三四線、下沉五六線”的戰(zhàn)略布局，截至2020年6月底，碧桂園已簽約或已摘牌的中國內(nèi)地項(xiàng)目總數(shù)為2662個(gè)，權(quán)益可售資源合計(jì)約2.34萬億元，可售資源充足。

??值得一提的是，碧桂園傾向于加碼三四線城市，超8000億元、約三分之一權(quán)益可售資源位于三四線，而在此類區(qū)域中，有85%的城市處于庫存短缺或合理狀態(tài)。

??正因如此，三四線城市的銷售比例和投資轉(zhuǎn)化率等數(shù)據(jù)均表現(xiàn)更優(yōu)。截止上半年末，按項(xiàng)目所在地分，位于一二線和位于三四線銷售金額比例為39:61；按目標(biāo)市場分，目標(biāo)一二線與目標(biāo)三四線銷售金額比例為45:55。再從三四線項(xiàng)目投資轉(zhuǎn)化情況看，截至今年6月底，碧桂園三四線城市項(xiàng)目獲取18個(gè)月后的投資轉(zhuǎn)化率為1.28，相較同行一二線城市項(xiàng)目0.73左右的投資轉(zhuǎn)化率，優(yōu)勢更為明顯。

??目前，碧桂園已進(jìn)駐全國31個(gè)省級(jí)單位、288個(gè)地級(jí)市、1334個(gè)區(qū)/縣，土儲(chǔ)布局兼具廣度和深度，但這并非撒網(wǎng)式投資，而是對(duì)各地市場深入分析，碧桂園重點(diǎn)對(duì)常住人口50萬以上的城市、人口流入?yún)^(qū)，以及粵港澳、長三角等五大城市群進(jìn)行項(xiàng)目布局，投資占比分別達(dá)到98%、93%和73%，符合中國未來新型城鎮(zhèn)化發(fā)展方向。

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??現(xiàn)金流寬裕，債務(wù)和融資成本進(jìn)一步降低

??面對(duì)市場考驗(yàn)，碧桂園在市場布局、融資方面優(yōu)勢更加凸顯，并保持了良好的增長態(tài)勢，總體保持了較為穩(wěn)健的財(cái)務(wù)水平。

??報(bào)告期內(nèi)，碧桂園實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1849.6億元，毛利448.9億元，凈利潤219.3億元。歸屬股東凈利潤141.32億元，本公司股東應(yīng)占核心凈利潤約人民幣146.1億元，多項(xiàng)指標(biāo)繼續(xù)保持行業(yè)前列。

??在債務(wù)和融資成本方面，截止上半年末，碧桂園的有息負(fù)債總額由去年底的3696億元下降至3420.4億元，降幅達(dá)7.5%；凈借貸比率僅為58.1%，同比繼續(xù)下降，遠(yuǎn)低于行業(yè)90%的均值，且已連續(xù)多年保持了凈借貸比率低于70%。此外，上半年末碧桂園融資成本為5.85%，相較去年底下降了49個(gè)基點(diǎn)，融資成本也在進(jìn)一步降低。

??截止2020年6月末，碧桂園可動(dòng)用現(xiàn)金余額約2055.2億元，占總資產(chǎn)比例達(dá)到10.5%，加之尚有3288.1億元的銀行授信額度未使用，現(xiàn)金流十分充裕。

??近些年來，碧桂園一直在聚焦城鎮(zhèn)化帶來的住宅及相關(guān)需求，在力爭地產(chǎn)主業(yè)蛋糕做大的同時(shí)，也在進(jìn)一步加碼機(jī)器人、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等多元業(yè)務(wù)板塊，新老基建的組合成為碧桂園的重點(diǎn)發(fā)展方向，希望打造出一個(gè)覆蓋客戶全生命周期的資源整合平臺(tái)。

??在碧桂園看來，中國的城鎮(zhèn)化進(jìn)程遠(yuǎn)未結(jié)束，龐大縣鎮(zhèn)居民改善居住環(huán)境的需求仍將持續(xù)，龐大城鎮(zhèn)市場大有可為。目前，在全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)數(shù)量近10萬的龐大市場中，碧桂園銷售額市占率已達(dá)5%左右，累計(jì)有超過450萬家庭1000多萬人選擇了碧桂園。

??放眼未來，盡管面臨諸多的不確定因素，碧桂園憑借著穩(wěn)健的財(cái)務(wù)水平、充裕的現(xiàn)金流和可售資源，以及廣而深度的全國化布局，仍將為其帶來相對(duì)確定的持續(xù)向好的銷售表現(xiàn)。