??4月12日，有消息稱，融創(chuàng)中國一筆美元債息到期支付，但債權(quán)人仍未收到11日應(yīng)收的債息。消息稱，該債券為2023年到期7.95厘美元債，到期金額為2950萬美元。不過，據(jù)債券銷售文件，融創(chuàng)有30日寬限期支付上述債息以避免違約。

??受此影響，4月13日，融創(chuàng)中國2026年到期的6.5%美元債每1美元面值跌1.6美分至22.8美分。

??融創(chuàng)中國方面在回應(yīng)記者時表示，就此事會進行公告回應(yīng)，“一切以公告為準。”

??值得注意的是，自2022年3月下旬，融創(chuàng)中國的債務(wù)情況公開以來，處置項目股權(quán)成為其回籠資金的有力手段。4月8日，工商信息顯示，融創(chuàng)中國已將其持有的廣州創(chuàng)行房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（以下簡稱“廣州創(chuàng)行”）50%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給廣州本地國企廣電地產(chǎn)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，除廣州外，融創(chuàng)中國近期還清退了寧波、中山等地的項目公司股權(quán)。

??3月25日，融創(chuàng)中國對外稱，預(yù)計無法對兩筆債足額兌付兌息資金，并與債權(quán)人商談債券展期及延期。

??“股權(quán)轉(zhuǎn)讓是快速緩解資金鏈斷裂風險的最直接、最快速的手段，3月25日之前，融創(chuàng)中國已有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的動作，但轉(zhuǎn)讓合作還沒有談成，即使簽約付款也是分期，資金不夠，間接導(dǎo)致了融創(chuàng)中國不能兌付。”一位金融機構(gòu)人士告訴記者。

??上海市光大律師事務(wù)所高級合伙人徐軍律師在受訪時表示，據(jù)他觀察，目前，一些出險房企進行的項目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓，實際上是項目公司內(nèi)部股東之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，受讓方本就是公司股東，公司原有股東對于項目公司的歷史情況是清楚的，因此敢于做出“接盤”的決定。

??接盤方為項目原有股東

??資料顯示，廣州創(chuàng)行目前正開發(fā)廣州市增城區(qū)新新公路西住宅小區(qū)項目，項目名稱為廣州融創(chuàng)金地商置御潮府。融創(chuàng)中國是在2021年4月26日至27日廣州首批集中供地中以21.62億元競得的地塊，樓面價約10746元/平方米。

??隨后，融創(chuàng)中國引入金地商置作為合作伙伴，雙方共同開發(fā)“融創(chuàng)·金地商置·御潮府”，各持股50%。據(jù)悉，項目總建面28.8萬平方米，總規(guī)劃2300戶，目前尚未開盤，初步預(yù)計單價超2萬元。

??如今，融創(chuàng)中國完全退出旗下公司，將項目股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓予廣電房地產(chǎn)，由后者持有項目公司100%股權(quán)。廣州廣電房地產(chǎn)開發(fā)集團股份有限公司是金地商置子公司投資的公司。

??無獨有偶，2021年4月的廣州首次集體拍地，融創(chuàng)中國+廈門國貿(mào)聯(lián)投體以底價43.18億元拿下增城大道三聯(lián)段北側(cè)地塊，折合樓面價約9003元/平方米，項目命名為“國貿(mào)融創(chuàng)學(xué)府壹號”。

??3月30日，融創(chuàng)中國旗下兩家子公司廣州融荔房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、廣州市融逸房地產(chǎn)有限公司還退出廣州創(chuàng)貿(mào)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（以下簡稱“廣州創(chuàng)貿(mào)”）。廣州創(chuàng)貿(mào)是增城國貿(mào)融創(chuàng)學(xué)府壹號項目的開發(fā)商，如今已經(jīng)成為廈門國貿(mào)的全資子公司。

??近期，融創(chuàng)中國頻頻對旗下項目公司股權(quán)進行轉(zhuǎn)讓。4月8日，融創(chuàng)中國轉(zhuǎn)讓中山銘晟30%股權(quán)給中融信托。此前該公司由中融信托持股70%，創(chuàng)遠（珠海市）房地產(chǎn)有限公司持股30%；目前由中融信托100%控股。創(chuàng)遠為融創(chuàng)深圳旗下子公司，其在中山投資開發(fā)了中山融創(chuàng)深悅府等項目。

??4月1日，寧波融創(chuàng)乾湖置業(yè)有限公司公司股權(quán)結(jié)構(gòu)也發(fā)生重大變更，由寧波融創(chuàng)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司和浙江信達地產(chǎn)有限公司各持50%股權(quán)，現(xiàn)在融創(chuàng)降至1%。

??1月24日，融創(chuàng)中國轉(zhuǎn)讓溫州一項目公司股權(quán)，接盤方為德信地產(chǎn)。該項目所在地塊在2020年6月被德信地產(chǎn)以36億元競得，溢價率高達50%，后引入融創(chuàng)中國共同開發(fā)。

??值得注意是，融創(chuàng)中國在上述項目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓時，受讓方均為項目的原有股東。

??徐軍認為，通常情況，對于項目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，因為受讓方要承接項目公司歷史債務(wù)，所以除非項目公司歷史“清白”，否則意向買家一般不會考慮接受股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式。他表示：“如果換了公司原有股東以外的其他意向買家，即便是通過常規(guī)的盡職調(diào)查等方式或多或少能了解一些項目公司的歷史負債情況，但由于面對的交易對象已經(jīng)是出險房企，因而出于規(guī)避風險的考量，不會輕易做出股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式的決策?！?/p>

??轉(zhuǎn)讓項目外仍有紓困工具

??截至2021年上半年，融創(chuàng)中國流動負債有7549.61億元，其中一年內(nèi)到期的短期債務(wù)有909.62億元。

??相較于短債規(guī)模，融創(chuàng)中國的流動性尚可，其賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物有1010.99億元，雖可以覆蓋短債，但大部分現(xiàn)金位于在項目層面，無法隨時用于償還母公司的債務(wù)。

??3月25日，融創(chuàng)中國公告稱，無法按期兌付“20融創(chuàng)01”回售資金及利息，以及“20融創(chuàng)03”即將到期的利息，將于近期與債券持有人就上述債券的展期及延期支付事宜進行溝通。

??不過，很快，4月1日，融創(chuàng)中國發(fā)布公告稱，公司于4月1日召開了投資人線上會議，并就債務(wù)展期達成一致。該筆債券展期方案已獲得82％的持有人支持，方案順利通過。

??公開債務(wù)之外，融創(chuàng)中國也正在經(jīng)受與同行一樣的市場壓力。4月6日，根據(jù)融創(chuàng)公布的數(shù)據(jù)，截至2022年3月底，集團累計實現(xiàn)合同銷售金額約人民幣723.6億元，同比降37.77%；累計合同銷售面積約533.2萬平方米，合同銷售均價約人民幣13570元/平方米。

??上述金融機構(gòu)人士稱，對于融創(chuàng)中國這樣的出險房企，從公司內(nèi)部看，最好的方法還是快速銷售回款，加大促銷力度，資金回流慢的還要再割肉轉(zhuǎn)讓。銷售回款方面，可以和機構(gòu)合作，以讓利的方式讓專業(yè)包銷，包銷的時候前期先墊資金，緩解房企壓力。

??在IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜看來，在如今疫情在各地不斷出現(xiàn)，政策利好尚未傳導(dǎo)至市場端的情況下，融創(chuàng)中國的“紓困工具箱”里除了出售項目股權(quán)之外，還有引進戰(zhàn)略投資人、債務(wù)重組、加快銷售回款、股東注資或者借款等工具可以用。在之前多家房企出險等行業(yè)氛圍的影響下，面對可能出現(xiàn)的償債擠兌，相關(guān)債權(quán)人和房企都已經(jīng)相對理性起來，這也為融創(chuàng)實現(xiàn)以債務(wù)重組為主來進行自救創(chuàng)造了比較好的外部條件。