??繼3月份完成5億美元債的償付后，雅居樂集團(tuán)控股有限公司（以下簡稱“雅居樂”，03383.HK）又實(shí)現(xiàn)了一筆境內(nèi)公司債的回售。就當(dāng)前民營房企的融資環(huán)境而言，實(shí)屬不易。

??5月13日晚間，該公司發(fā)布公告，表示已完成了約692萬張境內(nèi)債券的回購、轉(zhuǎn)售，本金總額約6.92億元。2022年，這家民營房企有約295.8億元的短期借款到期。

??對于今年的資金規(guī)劃，5月17日，雅居樂方面對中國房地產(chǎn)報(bào)記者表示，公司將多措并舉增加經(jīng)營性現(xiàn)金流，審慎資金管理，視債務(wù)到期情況合理安排償債計(jì)劃。據(jù)了解，今年前3個(gè)月，該公司已從出售非核心物業(yè)及非核心業(yè)務(wù)收取所得款項(xiàng)約60億元，“如有需要，公司將再度出售若干非核心物業(yè)和非核心業(yè)務(wù)。”

??前3月償付42億元到期債務(wù)

??2021年4月9日，雅居樂發(fā)行了一筆14.5億元、票面利率為5.9%的公司債，期限3年。根據(jù)發(fā)行條款，債券持有人可在發(fā)行的第一年末和第二年末回售全部或部分債券。

??在2022年2月的回售登記期間，這筆債券的持有人登記回售約692.4萬張債券，本金總額約6.92億元。4月11日，雅居樂完成了這批債券的回購，至5月11日已全數(shù)轉(zhuǎn)售。同時(shí)，自4月9日起，票面利率調(diào)整為6.5%。

??據(jù)了解，債券轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)，指的是主承銷商或者其他市場機(jī)構(gòu)，在債券持有人行使行使回售權(quán)后，尋找其他的投資人在二級(jí)市場買入這些債券。對于發(fā)行人而言，債券可以繼續(xù)存續(xù)，不用提前兌付，減輕了短期的資金壓力。

??例如，4月7日，重慶龍湖企業(yè)拓展有限公司宣布“G17龍湖3”擬轉(zhuǎn)售債券金額6.9239億元，實(shí)際完成轉(zhuǎn)售債券金額6.92億元。

??除了這筆公司債，雅居樂今年還完成了一筆到期美元債的償付。在3月2日的公告中，該公司透露，票面利率6.7%的5億元優(yōu)先票據(jù)將在3月7日到期，此前已經(jīng)回購、注銷了0.635億美元，公告當(dāng)天，其已將足夠資金存入受托人指定的銀行賬戶，用于贖回未償還的4.365億美元優(yōu)先票據(jù)的本息。

??年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，雅居樂的總借貸規(guī)模同比下降14.3%至838.7億元，其中境內(nèi)債務(wù)占54.3%，境外債務(wù)占45.7%，一年內(nèi)到期借款為295.8億元，包括優(yōu)先票據(jù)、境內(nèi)外銀行貸款、境內(nèi)公司債等，短期借貸占比同比下降4.2個(gè)百分點(diǎn)。2021年，該公司實(shí)現(xiàn)9.3億元的經(jīng)營性現(xiàn)金流，連續(xù)兩年為正，年末的總現(xiàn)金及銀行存款為384.2億元。

??根據(jù)雅居樂早前披露的數(shù)據(jù)，截至3月底，該公司已經(jīng)償還了約42億元的到期債務(wù)。雅居樂方面表示，2021年，公司各項(xiàng)到期債務(wù)均按時(shí)償還，展現(xiàn)了良好的償債能力與償債意愿?！按舜喂緜娜珨?shù)轉(zhuǎn)售也從側(cè)面反映了市場和投資者對公司可持續(xù)經(jīng)營能力的肯定?！?/p>

??60億元資產(chǎn)處置資金已到賬

??2021年末以來，中央及地方都出臺(tái)了不少利好政策，但民營房企舉步維艱的局面并未明顯改善。

??雅居樂過得也不輕松，截至2021年底，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等值項(xiàng)目同比下降45.6%至約228億元，有限制現(xiàn)金則同比上升74.7%至約156億元。但由于2021年下半年便開始采取果斷的防守姿態(tài)，開源節(jié)流，該公司目前尚可維持相對正常的經(jīng)營節(jié)奏。

??2021年，雅居樂發(fā)行了14.5億元的公司債，3筆共11.64億的美元債，還有24.18億港元的可交換債券，獲得初始金額為52.53億港元及0.285億美元（附帶增額權(quán)）的信貸協(xié)議。新增的資金成為了后續(xù)償債計(jì)劃的保障。

??2021年上半年，該公司新購?fù)恋?2幅，權(quán)益地價(jià)105億元，全年的數(shù)據(jù)是29幅及125億元，這意味著，下半年只新增了2幅土地，權(quán)益地價(jià)20億元。

??2022年，雅居樂預(yù)計(jì)開發(fā)面積1848萬平方米，其中新開工面積為274萬平方米，竣工面積為1016萬平方米。對比2021年2676萬平方米的開發(fā)面積，808萬平方米的新開工面積，降幅明顯。只有竣工面積計(jì)劃同比增長57%。

??除了減少投資支出外，2021年，雅居樂還處置了總代價(jià)123億元的資產(chǎn)，包括酒店、商場、售樓部、小區(qū)商業(yè)配套、公寓等非核心物業(yè)，部分地產(chǎn)項(xiàng)目，以及環(huán)保等多元業(yè)務(wù)的項(xiàng)目股權(quán)。

??2022年，資產(chǎn)變現(xiàn)的動(dòng)作仍在繼續(xù)，如出售廣州亞運(yùn)城、徐州、義烏等地的項(xiàng)目股權(quán)，以約17.9億元出售6家環(huán)保業(yè)態(tài)的項(xiàng)目公司股權(quán)等。

??根據(jù)雅居樂方面提供的數(shù)據(jù)，今年前3個(gè)月，該公司已從出售非核心物業(yè)及非核心業(yè)務(wù)收取所得款項(xiàng)約60億元，并將于第二季度進(jìn)一步收取應(yīng)收代價(jià)余額約30億元。“如有需要，公司將再度出售若干非核心物業(yè)和非核心業(yè)務(wù)，以產(chǎn)生更多現(xiàn)金流。同時(shí)，在獲得所需的資金之前，公司不會(huì)承諾進(jìn)行重大的資本支出及土地收購。”

??一位業(yè)內(nèi)人士表示，自去年行業(yè)加強(qiáng)調(diào)控至今，在一波規(guī)模房企先后“暴雷”的背景下，不少民營房企跌跌撞撞堅(jiān)持到現(xiàn)在，尤為不易。只是，今年以來行業(yè)基本面進(jìn)一步下滑，令這些企業(yè)的償債之路困難重重，像雅居樂這樣順利過關(guān)的仍是少數(shù)，不少民營房企還在操心下一筆到期債務(wù)的資金來源。