??近日，萬(wàn)科再度被推上風(fēng)口浪尖。據(jù)市場(chǎng)消息稱，2月底，萬(wàn)科與以保險(xiǎn)公司為主的貸款機(jī)構(gòu)商談非標(biāo)債務(wù)延期，其中與新華資產(chǎn)約100億元的債務(wù)展期談判被拒，雖然新華資產(chǎn)于3月3日對(duì)此進(jìn)行了澄清，但萬(wàn)科“股債雙殺”的局面仍引起了外界對(duì)萬(wàn)科債務(wù)還款能力的注意。3月11日，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的穆迪再次提出，撤銷中國(guó)萬(wàn)科的Baa3發(fā)行人評(píng)級(jí)，授予Ba1的公司家族評(píng)級(jí)，并下調(diào)高級(jí)無(wú)抵押債務(wù)評(píng)級(jí)，把所有評(píng)級(jí)列入評(píng)級(jí)下調(diào)觀察名單等，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)擔(dān)憂。

??為了穩(wěn)定市場(chǎng)信心，3月7日，萬(wàn)科與三家總部位于北京的保險(xiǎn)公司在地方政府協(xié)調(diào)之下磋商償債計(jì)劃，磋商方案包括將萬(wàn)科債務(wù)償付期限延長(zhǎng)一年、增加抵押品及公司發(fā)行債券進(jìn)行“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”等；3月8日，萬(wàn)科發(fā)布公告稱，萬(wàn)科地產(chǎn)（香港）有限公司發(fā)行的中期票據(jù)總額為6.3億美元，利率為5.35%，原定于2024年3月11日到期，為確保全額償還到期票據(jù)本息，萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司已在到期前將本金及累計(jì)至到期日的利息共計(jì)約6.47億美元存入代理行指定賬戶，并且對(duì)公司5月、6月到期的兩筆境外債務(wù)兌付作出安排。與此同時(shí)，萬(wàn)科的債務(wù)問(wèn)題也引起了監(jiān)管層的重視。據(jù)市場(chǎng)消息稱，監(jiān)管層就萬(wàn)科債務(wù)問(wèn)題召開(kāi)了部分金融機(jī)構(gòu)會(huì)議，要求大型銀行加強(qiáng)對(duì)萬(wàn)科的融資支持，以及非標(biāo)債務(wù)持有人與公司協(xié)商推進(jìn)展期等。隨后，12家商業(yè)銀行為萬(wàn)科籌資800億消息傳出。據(jù)悉，工行將作為牽頭行，與農(nóng)行、中行、建行、交行和郵儲(chǔ)銀行六家國(guó)有銀行，以及招行、平安等六家股份制銀行，為萬(wàn)科籌措約800億元的銀團(tuán)貸款，以應(yīng)對(duì)未來(lái)到期的公開(kāi)市場(chǎng)債券償付，對(duì)此，萬(wàn)科方面尚未回應(yīng)。

??據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月4日，萬(wàn)科境內(nèi)外存續(xù)債券共75只，債券余額合計(jì)約872億元，從到期情況來(lái)看，萬(wàn)科一年內(nèi)到期的債券就有45只，余額合計(jì)約為326億元，占所有存續(xù)債券余額的37%。今年上半年，萬(wàn)科有16只債券陸續(xù)到期，應(yīng)償還債券金額約150億元。此外，萬(wàn)科還有一部分非傳統(tǒng)融資債務(wù)。盡管根據(jù)萬(wàn)科2023年三季度財(cái)報(bào)顯示，截至2023年9月30日，萬(wàn)科擁有貨幣資金1036.8億元，表面上足夠覆蓋短期內(nèi)到期債務(wù)。但事實(shí)上，由于預(yù)售資金監(jiān)管規(guī)則限制和“保交樓”任務(wù)等因素影響，萬(wàn)科短期內(nèi)仍承受較大的現(xiàn)金流壓力。

??如果市場(chǎng)消息屬實(shí)，債務(wù)展期和銀行貸款落地，將在很大程度上緩解萬(wàn)科的短期償債壓力，但長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)的回暖和企業(yè)銷售業(yè)績(jī)的改善才是更為關(guān)鍵的因素。萬(wàn)科作為中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè)，其債務(wù)危機(jī)已受到廣泛關(guān)注，能否成功化解債務(wù)危機(jī)，將對(duì)行業(yè)產(chǎn)生重要影響。