[貝殼研究院]一周TOP100房企中期報告/公告發(fā)布點評 （2020.08.24-08.30）

??發(fā)布統(tǒng)計：按照發(fā)布時間，上周（0824-0830）TOP100房企發(fā)布中期業(yè)績報告/公告迎來高峰期，周內(nèi)共有47家房企發(fā)布業(yè)績報告，其中A股18家，H股29家。47家發(fā)報房企中TOP20房企17家，截至上周末TOP20房企只有恒大尚未發(fā)布。

??數(shù)據(jù)表現(xiàn)：貝殼研究院高級分析師潘浩認為，本周47家房企中期業(yè)績報告中主要呈現(xiàn)以下三點特征：

??業(yè)績表現(xiàn)方面，差異化明顯。17家TOP20房企上半年平均業(yè)績增速2.9%，超過百強房企的平均增速（-3.2%）6.1個百分點。其中綠城上半年業(yè)績增速達22.7%為TOP20最高增速，而綠地、保利上半年降幅超過10%，在TOP20房企中業(yè)績表現(xiàn)差異明顯。

??盈利能力方面，毛利水平整體下滑。47家房企中，僅9家房企毛利率水平上漲，其余38家房企毛利率水平同比下降。原因主要為1、結(jié)算產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性影響；2、受疫情影響上半年竣工結(jié)算收入下降；3、受城市限價政策影響，高溢價地塊利潤水平大幅下滑。萬科甚至在業(yè)績發(fā)布會上表示，下半年毛利率水平仍有下降預(yù)期。

??資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，資產(chǎn)負債率表現(xiàn)分化。47家房企中22家房企資產(chǎn)負債率維持不變或同比下降，占比47%，其余25家房企資產(chǎn)負債水平同比小幅上漲。而全部房企均在業(yè)績報告中將“持續(xù)優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)”作為下一步發(fā)展戰(zhàn)略之一。

??上周央行與住建局約談重點開發(fā)商，主要圍繞金融防風(fēng)險等問題展開，加上銀保監(jiān)會“回頭看”的信號釋放，下半年預(yù)計金融環(huán)境較上半年明顯趨緊，金融監(jiān)管將不斷升級，房企自身財務(wù)管理能力提升與財務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化將是房企長期的發(fā)展趨勢和金融監(jiān)管的要求，以確保房地產(chǎn)健康穩(wěn)定的發(fā)展。