??央行4月15日宣布，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，中國(guó)人民銀行決定于2022年4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），釋放長(zhǎng)期資金約5300億元。

??其中，為加大對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度，對(duì)沒(méi)有跨省經(jīng)營(yíng)的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個(gè)百分點(diǎn)。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.1%。

??值得注意的是，這是2022年以來(lái)的首次降準(zhǔn)，上次提出全面降準(zhǔn)是在2021年12月份，本次降準(zhǔn)幅度小于上次降準(zhǔn)，上次是下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，本次下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。

??多位行業(yè)人士表示，央行此次降準(zhǔn)幅度與預(yù)期相比，相對(duì)謹(jǐn)慎，但在當(dāng)前國(guó)內(nèi)多城疫情反復(fù)以及經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，降準(zhǔn)釋放的政策信號(hào)意義強(qiáng)烈。

??至于業(yè)內(nèi)人士關(guān)注的降準(zhǔn)對(duì)樓市的影響，浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤(pán)和林坦言，降準(zhǔn)不會(huì)在短期提振樓市和股市，但是現(xiàn)階段降準(zhǔn)是需要的，因?yàn)榻禍?zhǔn)的確是能夠降低全社會(huì)融資成本，預(yù)期降準(zhǔn)之后，當(dāng)前LPR報(bào)價(jià)利率也會(huì)隨之走低，這有利于企業(yè)尤其是中小微企業(yè)擺脫眼前困境。

??降準(zhǔn)幅度相對(duì)謹(jǐn)慎

??本輪央行降準(zhǔn)，行業(yè)內(nèi)早有預(yù)料，更是期待已久。

??在4月13日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度、提振消費(fèi)需求等重點(diǎn)工作。提出鼓勵(lì)撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率，適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具。

??4月14日，中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰在2022年第一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上指出，下一步，人民銀行將繼續(xù)適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進(jìn)一步加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)支持力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利，降低綜合融資成本。這一發(fā)言一出，明確釋放了降準(zhǔn)的信號(hào)。

??不可否認(rèn)的是，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外形勢(shì)復(fù)雜多變，加之國(guó)內(nèi)多城疫情卷土重來(lái)，部分企業(yè)生存艱難，居民失業(yè)率上升，社會(huì)問(wèn)題引發(fā)關(guān)注，此時(shí)降準(zhǔn)對(duì)于各行業(yè)都意義重大。

??從央行公布的一季度社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告及金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告來(lái)看，3月份貸款數(shù)據(jù)總量表現(xiàn)良好，其中，居民中長(zhǎng)期貸款恢復(fù)正增長(zhǎng)，但仍同比少增2504億元。受全國(guó)多地疫情反復(fù)的影響，居民短期及中長(zhǎng)期貸款均略顯疲態(tài)，盡管近期以來(lái)城市松綁政策頻出，但行業(yè)面仍未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)信心仍偏弱。這一系列數(shù)據(jù)顯示，接下來(lái)的穩(wěn)增長(zhǎng)力度仍需加碼，在這樣的背景下，降準(zhǔn)呼之欲出。

??諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心高級(jí)分析師陳霄認(rèn)為，本次降準(zhǔn)的幅度與預(yù)期有所差距，保持在這樣一個(gè)相對(duì)謹(jǐn)慎的幅度，也體現(xiàn)了政策的嚴(yán)謹(jǐn)性和穩(wěn)定性，更是出于對(duì)穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期的考慮。從歷年降準(zhǔn)的出臺(tái)頻率來(lái)看，今年二三季度仍有降準(zhǔn)、降息的可能。

??“國(guó)常會(huì)后央行15日晚宣布降準(zhǔn)符合市場(chǎng)預(yù)期，但此次降息僅25個(gè)基點(diǎn)，并不算超出市場(chǎng)預(yù)期，甚至可以說(shuō)是低于預(yù)期，因?yàn)橐话闶?0個(gè)基點(diǎn)，但可能考慮到前一天通過(guò)MLF釋放了1500億元?！北P(pán)和林認(rèn)為。

??談及此次降準(zhǔn)背后的原因，廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示，一是，對(duì)沖疫情對(duì)中小微企業(yè)的沖擊，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行；二是，對(duì)沖物價(jià)上漲對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊；三是，對(duì)沖4月集中上交稅收高峰、MLF到期、政府債發(fā)行等對(duì)貨幣層面利率的拉升。

??政策信號(hào)意義強(qiáng)烈

??對(duì)于此次降準(zhǔn)，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5300億元人民幣。當(dāng)前流動(dòng)性已處于合理充裕水平。此次全面降準(zhǔn)能夠優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)，增加金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度；二是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)；三是此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約65億元，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會(huì)綜合融資成本。

??整體來(lái)看，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)多城疫情反復(fù)以及經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨困難，本次降準(zhǔn)的發(fā)布，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)信心、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。

??盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚認(rèn)為，中國(guó)人民銀行表示，將堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，激發(fā)市場(chǎng)活力，支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)融資，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

??降準(zhǔn)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的重要意義，無(wú)論是提升市場(chǎng)的流動(dòng)性，提振市場(chǎng)的信心，還是增強(qiáng)市場(chǎng)的發(fā)展都有很好的作用，這是當(dāng)前在整個(gè)經(jīng)濟(jì)面臨較大壓力的情況之下，國(guó)家積極作為主動(dòng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)有效發(fā)展的一個(gè)有力手段。

??從本次降準(zhǔn)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響力來(lái)看，政策信號(hào)意義強(qiáng)烈。值得關(guān)注的是，此前全國(guó)多城出臺(tái)了松綁樓市政策，本次發(fā)布全面降準(zhǔn)相當(dāng)于是從中央層面再加力，由此，形成了中央和地方合力穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期的局面。

??在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)發(fā)布降準(zhǔn)，對(duì)于提振房地產(chǎn)市場(chǎng)信心的意義非凡。陳霄認(rèn)為，今年一季度，房地產(chǎn)市場(chǎng)延續(xù)去年末以來(lái)的低位表現(xiàn)，市場(chǎng)尚未迎來(lái)明顯改善，全面降準(zhǔn)的落地，對(duì)于購(gòu)房者而言，進(jìn)一步解決貸款難及貸款周期長(zhǎng)等問(wèn)題，緩解市場(chǎng)觀望情緒，促進(jìn)合理購(gòu)房需求的釋放。對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)而言，降低了企業(yè)融資成本，有利于緩解企業(yè)流動(dòng)性壓力，保障企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。

??不能高估降準(zhǔn)對(duì)樓市影響

??近期，監(jiān)管放松房企融資渠道，支持房企發(fā)債、并購(gòu)貸，此外，已經(jīng)有70多個(gè)城市加入到房地產(chǎn)調(diào)控松綁的行列。降準(zhǔn)對(duì)樓市的影響受到市場(chǎng)的格外關(guān)注。

??易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，一季度房地產(chǎn)市場(chǎng)的行情確實(shí)表現(xiàn)不好，所以需要給予更大的政策支持，這是最為關(guān)鍵的地方。所以在降準(zhǔn)后，銀行對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)的支持力度會(huì)加大；其次，從實(shí)際過(guò)程看，二季度房貸方面的額度會(huì)有繼續(xù)增加的可能、利率有進(jìn)一步下調(diào)的空間、放貸的節(jié)奏有進(jìn)一步加快的可能。同時(shí)對(duì)于一些改善型購(gòu)房需求來(lái)說(shuō)，結(jié)合各地降低首付等政策，可以更好享受到此次降準(zhǔn)政策帶來(lái)的利好，第三，降準(zhǔn)的過(guò)程本身也是促使銀行資金充裕的過(guò)程，對(duì)于一些特殊業(yè)務(wù)也可以有更好地應(yīng)對(duì)能力，尤其是涉及對(duì)月供的暫緩、一些有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的貸款融資需求等層面，換而言之，有助于促進(jìn)房貸市場(chǎng)中的平穩(wěn)和風(fēng)險(xiǎn)的化解。

??不過(guò)，李宇嘉提醒道，降準(zhǔn)并不是針對(duì)樓市，但由于降準(zhǔn)是為了紓困疫情影響、促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)，降低消費(fèi)成本等考慮，事實(shí)上也間接有助于穩(wěn)定樓市。特別是，一季度樓市銷(xiāo)售、開(kāi)工、土地出讓下滑超出預(yù)期，穩(wěn)定樓市也在預(yù)料之中。

??李宇嘉強(qiáng)調(diào)，不能高估降準(zhǔn)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)影響。當(dāng)下，房地產(chǎn)市場(chǎng)主要問(wèn)題是市場(chǎng)信心不足和預(yù)期下降，主要原因是疫情影響下經(jīng)濟(jì)下行，居民收入和購(gòu)買(mǎi)力都有所削弱，對(duì)于部分中產(chǎn)階層而言，他們對(duì)未來(lái)信心不足，這方面不是降準(zhǔn)能解決的。

??此輪降準(zhǔn)的作用可能總體來(lái)看十分有限，因?yàn)楫?dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)內(nèi)需不振的因素，并非是緊縮，而是幾大因素綜合導(dǎo)致的問(wèn)題。盤(pán)和林認(rèn)為，“比如國(guó)內(nèi)的疫情，疫情是需求不振的主要原因，此時(shí)，降準(zhǔn)或者之后LPR利率下調(diào)，的確能夠降低部分房地產(chǎn)業(yè)主的利率成本，但不能從根本上激發(fā)投資需求，還在隔離期間的上海及其周邊產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈還沒(méi)有修復(fù)。所以，實(shí)際上降準(zhǔn)當(dāng)下主要是緩解企業(yè)和業(yè)主的融資成本，保證金融現(xiàn)金流的供給，但并沒(méi)有讓股市和樓市逆轉(zhuǎn)的作用?！?/p>

??降準(zhǔn)之后房地產(chǎn)企業(yè)的壓力可能減輕，需要買(mǎi)房按揭的業(yè)主壓力也會(huì)減輕，這是好的方面，能夠大大緩解企業(yè)的融資壓力，從而增強(qiáng)企業(yè)的流動(dòng)性，防止違約發(fā)生。但樓市的成交量可能并不會(huì)有太大的提升，主要城市，諸如上海、廣州等城市，現(xiàn)階段防疫依然是首要任務(wù)，所以穩(wěn)定過(guò)渡是當(dāng)前降準(zhǔn)的主要目標(biāo)，盤(pán)和林表示。