??5月伊始，A股上市房企迎來了“戴帽潮”。

??5月5日，Wind數(shù)據(jù)顯示，泛?？毓伞⒅刑旖鹑凇⑿氯A聯(lián)、美好置業(yè)、陽光城、宋都股份、世茂股份、粵泰股份8只房地產(chǎn)個股證券簡稱于當日正式變更，分別變更為*ST泛海、*ST中天、*ST新聯(lián)、ST美置、ST陽光城、*ST宋都、ST世茂、ST粵泰。

??就在前一天，藍光發(fā)展和嘉凱城也因為觸發(fā)被實施退市風(fēng)險警示的條例，證券簡稱更改為*ST藍光、*ST嘉凱。

??“*ST是指被實施退市風(fēng)險警示，而ST是指被實施其他風(fēng)險警示，相比之下，前者的風(fēng)險等級更高?！币晃籄股上市房企證券部人士表示。

??匯生國際融資總裁黃立沖向中國房地產(chǎn)報記者表示，被戴上ST帽子并且12個月未能滿足摘除ST的要求后，公司將進入退市風(fēng)險警示期限，其股票將被以“*ST”為前綴進行交易，如果公司仍無法符合退市要求，則其股票可能會被交易所終止上市，或者被實施其他退市措施。

??此外，上述證券人士補充道，如果房企股票被實施退市風(fēng)險警示或其他風(fēng)險警示，那么股價存在下跌可能，如果股價連續(xù)下跌至面值1元以下，則又會觸及面值退市條件，即股價連續(xù)20個交易日低于1元而被強制退市。

??中國房地產(chǎn)報記者統(tǒng)計了11家被實施風(fēng)險警示的A股地產(chǎn)股股價表現(xiàn)，截至5月5日收盤，*ST泛海、*ST嘉凱、*ST藍光、*ST中天以及ST美置5只股票股價已低于1元；ST泰禾股價卡在1元線上；*ST宋都、*ST新聯(lián)、ST世茂、ST陽光城以及ST粵泰雖然目前股價仍高于1元，但仍不足2元，而股價在2元徘徊的個股隨時面臨面值低于1元的風(fēng)險。

??近兩年來，A股已經(jīng)有59家上市公司因連續(xù)多年虧損、股價低于面值或其他不符合掛牌的情形而退市。隨著地產(chǎn)行業(yè)縮表出清，上市房企在資本市場也迎來“大撤退”。

??在黃立沖看來，地產(chǎn)公司沒有白武士最終都會被退市。

??難過審計關(guān)

??最近兩年，隨著行業(yè)下行、地產(chǎn)出險企業(yè)增多，房企年報難產(chǎn)的現(xiàn)象與日俱增。在此情況下，往日處于幕后的會計師這一角色也不斷被聚焦關(guān)注。

??實際上，房地產(chǎn)上市企業(yè)在財務(wù)報告中使用修飾手段并非新鮮事。但在以前，會計師鮮少出現(xiàn)干預(yù)的情況。但在過去一年，不少房企都卡在了會計師這一關(guān)。

??以此次股票被實施其他風(fēng)險警示的房企而言，原因多是2022年度的內(nèi)控審計報告被會計師出具了否定意見。

??例如，陽光城和宋都股份的會計師——立信中聯(lián)會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）（以下簡稱“立信中聯(lián)”）均對兩家公司2022 年度內(nèi)控審計報告出具了否定意見。不過，兩家企業(yè)涉及否定意見的事項并不相同。

??在陽光城的內(nèi)控審計報告中，立信中聯(lián)提到，濟南興鐵投資合伙企業(yè)（有限合伙）向平潭興祁禾企業(yè)管理咨詢有限公司提供借款，陽光城未經(jīng)董事會、股東大會審議批準，對該筆借款提供差額補足擔保。此外，中航信托股份有限公司以股權(quán)投資形式向福州俊德輝房地產(chǎn)開發(fā)有限公司提供資金，陽光城亦未經(jīng)董事會、股東大會審議批準，對該筆股權(quán)投資投入資金及投資收益提供差額補足擔保。

??立信中聯(lián)認為，陽光城的上述對外擔保未按規(guī)定履行審議程序和信息披露義務(wù)，被擔保方為外部單位，表明陽光城在對外擔保內(nèi)部控制上存在重大缺陷。有效的內(nèi)部控制能夠為財務(wù)報告及相關(guān)信息真實完整提供合理保證，而上述重大缺陷使陽光城內(nèi)部控制失去這一功能。

??立信中聯(lián)同樣對宋都股份的內(nèi)控審計報告出具了否定意見。其表示，截至2022年末，宋都股份以23.66億元定期存單作為質(zhì)押，為控股股東浙江宋都控股有限公司及其關(guān)聯(lián)方的約21.64億元借款提供擔保，上述擔保借款將分別于2023年5月、6月、7月、9月、10月以及2024年3月到期。宋都股份曾在回復(fù)上交所問詢回復(fù)中提及，公司及實際控制人俞建午承諾通過變現(xiàn)各類資產(chǎn)等方式，逐步解決上述擔保事項，最晚于2023年12月31日前徹底消除存單質(zhì)押的擔保情形。

??但截至審計報告日，宋都股份控股股東和實際控制人尚未開始履行2023年解決存單質(zhì)押擔保事項的承諾，其償債能力存在重大不確定性，宋都股份就可能發(fā)生的財務(wù)擔保損失計提預(yù)計負債20.81億元，影響金額重大。立信中聯(lián)認為，由于宋都股份對該擔保損失的計提缺少合理、必要的客觀證據(jù)，影響預(yù)計負債的計價與分攤，該事項表明宋都股份相關(guān)內(nèi)部控制存在重大缺陷。

??除了上述這種對具體事項出具否定意見的情形，不少上市房企股票被實施退市風(fēng)險警示，原因之一就是會計師對企業(yè)整個年度的財務(wù)報告都無法表示意見。

??會計師對房企年報的審計態(tài)度轉(zhuǎn)變，在一些業(yè)內(nèi)人士看來也是意料之中。

??黃立沖認為，當一個公司出現(xiàn)財務(wù)困難甚至問題時，這些問題會產(chǎn)生負面信息，經(jīng)過市場發(fā)酵后，對會計師事務(wù)所也是品牌和形象上的打擊。例如此前華融和安永事件中，就出現(xiàn)了會計師事務(wù)所被罰款上億元的情況。

??“在這樣的背景下，一旦公司出事，會計師會認為風(fēng)險增高，包括過去審計的賬目風(fēng)險在發(fā)酵，而未來審計的賬目風(fēng)險也在增加?！秉S立沖還表示，一般情況下，當公司財務(wù)出現(xiàn)困難時比較容易出現(xiàn)假賬，而會計師一般都不愿意承受這個風(fēng)險。此外，有些公司在困難的時候支付審計費用也可能拖延，這些公司對于會計師事務(wù)所而言就是劣等客戶，那么這樣的客戶往往容易被拋棄，會計師自然也不愿意出具報告。

??“總體而言，這些房地產(chǎn)企業(yè)想要‘摘帽’并不是那么簡單?！秉S立沖認為，僅僅是解決與審計師出具的否定意見相關(guān)的事項還不足夠，這屬于存在公司治理和其他合規(guī)問題，有的公司可能還存在債務(wù)違約問題，這些問題都需要解決。

??有人積極應(yīng)對 有人消極躺平

??“戴帽”簡單，“摘帽”難。被實施風(fēng)險警示的上市房企在應(yīng)對方式上也各不相同，總體而言，有人積極應(yīng)對，有人消極躺平。

??以藍光發(fā)展為例，其股價已經(jīng)連續(xù)18個交易日低于1元，退市似乎已是“鐵板釘釘”。然而截至目前，藍光發(fā)展并未對此公開發(fā)聲，而其官方披露在被實施退市風(fēng)險警示期間的聯(lián)絡(luò)方式也無人接聽。

??相比之下，一家被實施其他風(fēng)險警示的A股房企則相對積極。據(jù)其公司相關(guān)人士表示，目前公司上市事務(wù)部都在積極對接監(jiān)管部門，項目也都在正常運營，公司經(jīng)營基本面沒有影響。

??陽光城董事會在公告中給出了幾點整改措施。董事會表示，在獲悉以上事項后，第一時間組織自查并對涉及的兩筆擔保采取相應(yīng)措施來化解對上市公司的影響。其中，濟南興鐵投資合伙企業(yè)（有限合伙）承諾并確認放棄依據(jù)判決執(zhí)行法律文書確定的陽光城應(yīng)承擔責(zé)任的追索權(quán)，且不再追究其與上述糾紛相關(guān)的償還義務(wù)、擔保和賠償責(zé)任；對福州俊德輝房地產(chǎn)開發(fā)有限公司差補擔保事項，已與債權(quán)人中航信托股份有限公司進行友好協(xié)商，共同推進，爭取盡快妥善解決公司對此擔保事宜。

??陽光城董事會還表示，會定期組織合規(guī)培訓(xùn)，加強合規(guī)意識；加強內(nèi)部控制制度建設(shè)，將積極采取各項措施爭取盡快達到撤銷其他風(fēng)險警示的要求，待相應(yīng)情形消除后，公司將及時公告并向交易所申請撤銷其它風(fēng)險警示。

??除了陽光城，世茂股份、宋都股份等企業(yè)均在公告中表明，董事會正在積極努力采取措施，力爭撤銷相關(guān)風(fēng)險警示。

??值得注意的是，在這些已經(jīng)被實施風(fēng)險警示的上市房企中，不少房企股價面值已經(jīng)低于1元。為了避免股價連續(xù)下跌觸發(fā)面值退市條件，一些房企也祭出了護盤措施，提振投資者信心，穩(wěn)定股價。

??比如泛?？毓删驮?月4日發(fā)布了董監(jiān)高增持公告，其中，公司部分董監(jiān)高擬通過二級市場集中競價交易的方式增持公司股份，擬增持金額合計不低于3,000萬元；同時，公司控股股東的一致行動人通海置業(yè)、華馨資本各計劃增持2500萬元至5000萬元。上述增持行為也起到了積極作用，5月5日，泛?？毓晒蓛r上漲了4.65%至0.9元/股。

??在業(yè)內(nèi)人士看來，“摘帽”是需要滿足多元條件的，為避免被實施退市措施，上市公司需要加強內(nèi)部管理，健全企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范信息披露，及時披露財務(wù)數(shù)據(jù)，確保財務(wù)指標符合規(guī)定。