??債權(quán)人對(duì)房企的清盤(pán)行動(dòng)還在繼續(xù)。

??4月8日，世茂集團(tuán)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“世茂集團(tuán)”，813.HK）在港交所公告，中國(guó)建設(shè)銀行（亞洲）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“建銀亞洲”）于4月5日向香港特別行政區(qū)高等法院提出對(duì)公司的清盤(pán)呈請(qǐng)，涉及公司的財(cái)務(wù)義務(wù)金額約為15.795億港元。

??在公告中，世茂集團(tuán)表示，根據(jù)香港相關(guān)法例，倘公司最終因該呈請(qǐng)而清盤(pán)，公司于開(kāi)始清盤(pán)之日（即于2024年4月5日提出該呈請(qǐng)當(dāng)日）后就公司直接擁有的財(cái)產(chǎn)（包括據(jù)法權(quán)產(chǎn)）作出的任何產(chǎn)權(quán)處置，以及任何股份轉(zhuǎn)讓或本公司成員地位的任何變更將屬無(wú)效，若該呈請(qǐng)其后被撤銷、駁回或永久擱置，則于起始日或之后作出的任何有關(guān)產(chǎn)權(quán)處置均不受影響。

??對(duì)于此次清盤(pán)呈請(qǐng)，世茂集團(tuán)認(rèn)為，該呈請(qǐng)并不代表本公司境外債權(quán)人及其他相關(guān)方的共同利益。為保障其相關(guān)方利益，公司將極力反對(duì)該呈請(qǐng)，并繼續(xù)推進(jìn)境外債務(wù)重組以最大化其相關(guān)方的價(jià)值。

??“清盤(pán)呈請(qǐng)不會(huì)影響債務(wù)重組進(jìn)度，我們也會(huì)跟建銀亞洲保持積極溝通?！睋?jù)一位接近世茂集團(tuán)的人士表示，目前公司債務(wù)重組進(jìn)展正在按計(jì)劃推進(jìn)，呈請(qǐng)清盤(pán)到開(kāi)庭還有一段時(shí)間，公司會(huì)與債權(quán)人保持積極溝通。

??受接獲清盤(pán)呈請(qǐng)影響，4月8日，世茂集團(tuán)股價(jià)大跌，早盤(pán)跌幅一度超過(guò)12%，截至當(dāng)日收盤(pán)，世茂集團(tuán)股價(jià)已跌去17.58%。

??實(shí)際上，就在不久前的3月25日，世茂集團(tuán)曾對(duì)外披露了公司境外債重組的部分消息。

??彼時(shí)，世茂集團(tuán)公告表示，正尋求對(duì)計(jì)劃債權(quán)人整體索償進(jìn)行重組，包括計(jì)劃債權(quán)人整體本金額、截至重組生效日期按境外債務(wù)原利率計(jì)算的所有應(yīng)計(jì)及未付利息。

??按照披露，世茂集團(tuán)為債權(quán)人提供了短期工具、長(zhǎng)期工具、強(qiáng)制可換股債券、不同工具的組合四個(gè)不同選項(xiàng)。

??具體來(lái)看，第一個(gè)選項(xiàng)為短期工具，年期為6年，利息將按短期票據(jù)或短期貸款未償還本金額50%的金額累計(jì)并每半年支付一次，方式為重組生效日期起計(jì)首四年由公司選擇以現(xiàn)金或?qū)嵨镄问街Ц叮谖迥昶鹨袁F(xiàn)金形式悉數(shù)支付。倘若以現(xiàn)金全部支付利息，年利率為5%；倘若以實(shí)物形式支付任何部分利息，年利率為6%。

??選項(xiàng)二是長(zhǎng)期工具，年期為9年，長(zhǎng)期工具未償還本金額的利息將予累計(jì)并每半年支付一次，于重組生效日期起計(jì)首六年每年3%，全部以實(shí)物支付；第七年開(kāi)始每年2%，全部以現(xiàn)金支付。

??選項(xiàng)三是強(qiáng)制可換股債券，按每股8.5港元的轉(zhuǎn)股價(jià)將其持有的全部或部分強(qiáng)制可換股債券轉(zhuǎn)換為公司股份。

??選項(xiàng)四則是不同工具的組合，固定組合包括本金額相等于該計(jì)劃債權(quán)人本金額25%的短期工具、本金額相等于該計(jì)劃債權(quán)人本金額35%的長(zhǎng)期工具及本金額相等于該計(jì)劃債權(quán)人本金額40%的強(qiáng)制可換股債券。

??最后，為鼓勵(lì)債權(quán)人盡早參與重組，世茂集團(tuán)還將提供早鳥(niǎo)同意費(fèi)和一般同意費(fèi)。

??機(jī)構(gòu)企業(yè)研究總監(jiān)劉水認(rèn)為，從債務(wù)重組方案來(lái)看，世茂集團(tuán)提供了較為豐富的處置方式，包含了債權(quán)和股權(quán)兩類方式，有利于滿足債權(quán)人多樣化的需求，提高債務(wù)重組通過(guò)機(jī)會(huì)。

??值得關(guān)注的是，世茂集團(tuán)還披露了股東貸款的轉(zhuǎn)換情況?？毓晒蓶|許榮茂通過(guò)其全資擁有公司向世茂集團(tuán)提供本金總額39.63億港元的貸款，以及向世茂集團(tuán)附屬公司提供本金總額38.39億港元的貸款。許榮茂將把本金額6億美元的未償還股東貸款交換為本金額6億美元的新長(zhǎng)期票據(jù)，未償還股東貸款本金總額減去6億美元換為等價(jià)本金額的強(qiáng)制可換股債券。

??在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，世茂集團(tuán)大股東在化債過(guò)程中愿意投入相關(guān)貸款額給上市公司，表明了公司的誠(chéng)意。

??不過(guò)，對(duì)世茂集團(tuán)而言，化債之路仍不容易。

??根據(jù)世茂集團(tuán)此前發(fā)布的2023年全年業(yè)績(jī)顯示，2023年，世茂集團(tuán)的凈負(fù)債率約為473.2%，剔除預(yù)收款項(xiàng)后的資產(chǎn)負(fù)債率約為88.7%，現(xiàn)金短債比為0.04。公司擁有銀行借貸、其他金融機(jī)構(gòu)借貸以及債券的還款額合計(jì)約為2639.6億元，其中一年以下為1513.9億元。

??與此同時(shí)，在房地產(chǎn)市場(chǎng)仍未完全恢復(fù)的情況下，世茂集團(tuán)2023年業(yè)績(jī)也不盡人意。

??根據(jù)世茂集團(tuán)公告顯示，2023年，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額約594.64億元，同比下降5.7%；權(quán)益持有人應(yīng)占虧損約為210.3億元，應(yīng)占核心業(yè)務(wù)虧損約為145.08億元。去年全年，公司整體毛利率僅為9.8%。

??劉水認(rèn)為，房企應(yīng)該積極作為，加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)和債權(quán)人溝通，抓住政策窗口期盡快推動(dòng)債務(wù)重組，恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)，修復(fù)自身信用，以爭(zhēng)取資金流入，改善企業(yè)流動(dòng)性。

??今年以來(lái)，中國(guó)奧園和中梁控股相繼發(fā)布公告宣布境外債重組達(dá)成階段性勝利，毫無(wú)疑問(wèn)，這也為正在進(jìn)行債務(wù)重組的房企帶來(lái)些許信心。