??2023年的最后一個(gè)月，龍頭房企終于出手護(hù)盤了。

??12月11日晚，保利發(fā)展控股集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“保利發(fā)展”，600048.SH）宣布將在未來(lái)3個(gè)月斥資10億元至20億元回購(gòu)股票，回購(gòu)價(jià)格不超過15.19元/股。大股東保利集團(tuán)則承諾未來(lái)1年內(nèi)拿出2.5億元至5億元增持，二股東及管理層亦表態(tài)未來(lái)半年沒有減持計(jì)劃。

??“這是公司上市以來(lái)第一次實(shí)施回購(gòu)?！?2月12日，保利發(fā)展相關(guān)人士對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者表示，此前公司股價(jià)長(zhǎng)期處于被低估的狀態(tài)，回購(gòu)是為了維護(hù)市值穩(wěn)定。

??以12月11日9.61元的收盤價(jià)計(jì)算，保利發(fā)展的股價(jià)較年初下跌了近38%，市凈率僅0.59。12月12日，截至記者發(fā)稿，受回購(gòu)的消息刺激，該公司股價(jià)的最高漲幅達(dá)9.26%。

??上市17年首次回購(gòu)

??公告顯示，保利發(fā)展擬用自有資金，以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份，回購(gòu)后的股份將在披露回購(gòu)結(jié)果暨股份變動(dòng)公告十二個(gè)月后予以出售，并在披露回購(gòu)結(jié)果暨股份變動(dòng)公告后三年內(nèi)完成出售。如未能在法定期限內(nèi)完成出售，未出售部分將履行相關(guān)程序予以注銷。

??回購(gòu)的目的很明確，一方面是因?yàn)楸＠l(fā)展股票收盤價(jià)格低于最近一期每股凈資產(chǎn)，為維護(hù)公司價(jià)值和股東權(quán)益。另一方面也是顯示該公司對(duì)未來(lái)發(fā)展前景的信心和對(duì)股票價(jià)值的認(rèn)可。

??對(duì)比總資產(chǎn)、貨幣資金等指標(biāo)，此次回購(gòu)的金額不算高。截至2023年9月30日，保利發(fā)展最近一期未經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)約為1.44萬(wàn)億元，流動(dòng)資產(chǎn)約1.27萬(wàn)億元，貨幣資金為1426.72億元，歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)為2003.92億元。假設(shè)回購(gòu)資金總額的上限20億元全部使用完畢，則回購(gòu)資金總額占該公司總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、貨幣資金、歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)比例分別為0.14%、0.16%、1.4%、1%，占比較低。

??雖然金額不高，但這是保利發(fā)展2006年上市以來(lái)的首次回購(gòu)，具有信號(hào)意義。

??在這之前，下場(chǎng)為股價(jià)撐腰的一直是大股東和管理層。最近的一次是2021年8月，保利集團(tuán)宣布計(jì)劃在6個(gè)月內(nèi)增持保利發(fā)展最多2%的股份，增持上限約為2.4億股，包括董事長(zhǎng)劉平在內(nèi)的11位高管表示將增持金額不低于800萬(wàn)元、不超過1500萬(wàn)元，增持價(jià)格不超過15.06元/股。

??而此次，保利集團(tuán)也表達(dá)了計(jì)劃在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)增持的意愿，增持金額為2.5億元至5億元，增持價(jià)格不超過15.19元/股。管理層雖未集體跟進(jìn)，但總經(jīng)理周東利已經(jīng)在6月份增持了2萬(wàn)股。

??更重要的是第二大股東泰康人壽表示暫無(wú)在未來(lái)3個(gè)月、6個(gè)月內(nèi)通過集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的計(jì)劃。今年4月份，泰康人壽透露計(jì)劃在半年內(nèi)減持保利發(fā)展約1.56億股，最終減持了約0.82億股。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)半年，少了泰康人壽的減持影響，保利發(fā)展的股價(jià)下行壓力將有所減小。

??還有一組值得關(guān)注的數(shù)據(jù)，2021年，保利發(fā)展的大股東和管理層出手增持的前一個(gè)交易日，該公司的股價(jià)為9.99元，增持的價(jià)格上限為15.06元/股，市凈率約0.63。而本次回購(gòu)，保利發(fā)展前一個(gè)交易日的收盤價(jià)為9.61元，回購(gòu)上限是15.19元/股，市凈率約0.59。

??“公司股價(jià)被嚴(yán)重低估”

??今年以來(lái)，地產(chǎn)股持續(xù)低迷，Wind房地產(chǎn)開發(fā)板塊自1月3日的2954點(diǎn)下跌至12月11日的2232.8點(diǎn)，跌幅達(dá)24.4%，遠(yuǎn)超同期上證指數(shù)約4%的跌幅。而保利發(fā)展也自1月3日的15.42元下行至12月11日的9.61元，跌幅近38%。

??在保利發(fā)展11月17日的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，多位投資者提出了公司如何看待股價(jià)持續(xù)跌破凈資產(chǎn)，以及是否考慮增持的問題。保利發(fā)展的管理層表示，股價(jià)受到行業(yè)環(huán)境、市場(chǎng)預(yù)期、資本市場(chǎng)整體表現(xiàn)等多方面因素影響。“但目前股價(jià)未能準(zhǔn)確反映公司價(jià)值，公司股價(jià)被嚴(yán)重低估?！薄昂罄m(xù)如有增持事項(xiàng)，公司將履行相應(yīng)的決策、公告程序?！?/p>

??根據(jù)保利發(fā)展的《2021-2023年股東回報(bào)規(guī)劃》，當(dāng)股價(jià)持續(xù)低于每股凈資產(chǎn)時(shí)，該公司將敦促控股股東、實(shí)際控制人采取二級(jí)市場(chǎng)增持、公司回購(gòu)股份等措施，積極穩(wěn)定股價(jià)。

??保利發(fā)展相關(guān)人士表示，今年該公司股價(jià)的下跌主要是受地產(chǎn)行業(yè)整體下行的影響?！肮窘?jīng)營(yíng)層面是有信心的，目前銷售、拓展等數(shù)據(jù)都是處于行業(yè)領(lǐng)先位置?！?/p>

??今年前11個(gè)月，保利發(fā)展的銷售金額為3995億元，同比微降0.2%，仍居行業(yè)首位。前11個(gè)月的購(gòu)地金額約1302億元，雖同比下降10.9%，但仍保持著32.6%的購(gòu)地銷售金額比。前三季度，該公司的營(yíng)業(yè)收入約1925.1億元，同比增長(zhǎng)23.1%，歸屬母公司凈利潤(rùn)132.9億元，同比增長(zhǎng)1.3%，保持正增長(zhǎng)。

??除了展示信心外，回購(gòu)股份、穩(wěn)定股價(jià)還與保利發(fā)展的定增事項(xiàng)能否順利推進(jìn)息息相關(guān)。2022年底，該公司透露擬向保利集團(tuán)在內(nèi)的不超過35名（含35名）的特定對(duì)象發(fā)行募資不超過125億元，定增發(fā)行價(jià)不低于每股凈資產(chǎn)。今年6月份，其定增方案獲證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)批復(fù)，目前仍在批文的有效期內(nèi)。方正證券認(rèn)為，本次回購(gòu)與增持股份事宜將助力保利發(fā)展股價(jià)向內(nèi)在價(jià)值回歸，定增方案有望加速落地。

??一位機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者表示，在房?jī)r(jià)下跌的趨勢(shì)中，地產(chǎn)股的吸引力確實(shí)不高?！拔覀冞€持有保利發(fā)展，中國(guó)人總需要房子，預(yù)計(jì)未來(lái)的頭部房企就那么幾家了，如果他們還在進(jìn)步，就是有價(jià)值的投資?！敝劣诒＠l(fā)展的回購(gòu)能否視作地產(chǎn)股和行業(yè)已見底的信號(hào)，“現(xiàn)在還不好判斷，沒有看到基本面的驗(yàn)證，我們希望看到更多的積極因素?！?/p>