萬科被“驚魂”

公司劉偉 2023-11-01 08:50:06 來源:中國房地產(chǎn)網(wǎng)

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??猝不及防,萬科美元債事件波及到了股價。

??截至10月31日收盤,萬科A的股價跌2.33%,報11.33元每股,較今年以來最高點的19.01元已經(jīng)跌去40.4%,跌幅超四成。這意味著公司面臨經(jīng)營壓力的同時,高管團隊今年的獎金也很可能受到影響。

??房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)下行的態(tài)勢,讓投資者的擔憂開始觸及頭部企業(yè)。

??10月31日,針對投資者提出的“公司的美元債大跌是否因為償付能力出現(xiàn)問題”的提問,萬科企業(yè)股份有限公司(以下簡稱“萬科”,000002.SZ)在深交所互動易平臺上作出快速回應(yīng)。萬科表示,近期公司境內(nèi)外部分債券品種交易出現(xiàn)異動,并非公司基本面出現(xiàn)任何問題,主要是市場情緒波動所致。同時境外市場出現(xiàn)有關(guān)公司的不實猜測,導致公司美元債價格在上周尾出現(xiàn)大幅波動。

??“受近期房地產(chǎn)市場變化和新一輪房企違約風波影響,部分投資人對民企和混合所有制企業(yè)的信心持續(xù)下降,導致萬科債券受到波及。越是在這種時候,市場各方更應(yīng)保持理性,避免被恐慌情緒帶了節(jié)奏?!庇薪咏f科的人士稱。

??一位地產(chǎn)企業(yè)負責人表示:“有時候信心比什么都重要,外資的風險意識遠大于內(nèi)地資金,有時候不免矯枉過正。但考慮到當下地產(chǎn)的總體形勢,讓外資重拾信心,尚需很長時間。”

??“萬科這次美元債大跌,可能受到市場情緒波動的影響,但也不排除是其真實價值反映的可能。因為目前行業(yè)回暖遠遠未達預期,導致市場對萬科未來流動性,乃至美元債安全的不看好甚至擔憂?!盜PG中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜認為。

??美元債價格下跌

??近幾個月來,萬科旗下的多只美元債確實出現(xiàn)異常波動。

??DM查債通平臺數(shù)據(jù)顯示,今年8月上旬以來,萬科多只美元債收益率開始突破10%,到了10月下旬,債券收益率開始進一步攀升,多只債券收益率升至50%左右,最高接近60%。

??例如,10月25日,萬科XS1917548247的凈價為96美分,收益率為19%,10月27日,該債券的凈價已經(jīng)降至85美分,收益率為53%;10月25日,萬科XS1958532829的凈價為91美分,收益率為20%,10月30日,該債券的凈價已經(jīng)降至77美分,收益率為54%。

??萬科在回應(yīng)投資者提問時說,債券價格波動,主要是市場情緒波動所致。

??萬科列舉公司的經(jīng)營數(shù)據(jù)時稱,公司當前經(jīng)營正常,1~9月累計合同銷售金額2806億元,保持在行業(yè)頭部梯隊,其中9月合同銷售金額320億元,環(huán)比增長41.6%?,F(xiàn)金流方面,公司已連續(xù)14年保持經(jīng)營性現(xiàn)金流為正,1~9月在覆蓋37個新項目地價支出后仍然保持為正。

??萬科方面表示,截至今年三季度末,公司在手資金1037億元,對短債的覆蓋倍數(shù)2.2倍。年內(nèi)公司已無境外債務(wù)到期,境內(nèi)待償還信用債僅3.8億元。目前公司財務(wù)穩(wěn)健,各項資金排布和還款安排都在有序進行中。公司會密切關(guān)注市場變化,積極加強與債券投資人的溝通,協(xié)助投資人更好地了解公司財務(wù)與經(jīng)營情況,引導市場價格回歸合理水平。

??在債務(wù)比例控制上,萬科仍處于行業(yè)領(lǐng)先的位置。三季報數(shù)據(jù)顯示,截至 9 月底,萬科凈負債率為 53.9%,貨幣資金較中期有所下降,為1036.8 億元,對于短期債務(wù)的覆蓋倍數(shù)為 2.2 倍。截至三季度末,萬科一年內(nèi)到期的有息負債占比為 14.8%,較年初下降 5.7 個百分點。

??wind數(shù)據(jù)顯示,萬科目前存續(xù)的債券共75只,余額共707億元,其中,一年內(nèi)到期的債券共41只,余額為179億元。美元債方面,年內(nèi)萬科無境外融資債券到期,最近一只到期的債券兌付時間在2024年2月。

??業(yè)績經(jīng)營壓力未減

??針對外界關(guān)注的美元債問題,萬科也曾主動做過回應(yīng)。

??在今年中期業(yè)績會上,萬科首席財務(wù)官韓慧華表示,萬科上半年在境外完成了150億元再融資,主動提前進行了融資置換和短債歸還,因此年內(nèi)已無到期境外債務(wù)。

??對于明年到期的3筆美元債,萬科也已提前從三方面做好充分的準備:一是境外自有資金方面,萬科于境外持有數(shù)十億的自有資金可用于償債,二是萬科的境外平臺前期投資了境內(nèi)外項目,項目分紅、回購、退出等都能提供充分的資金,三是通過銀行端市場開展境外融資,萬科8月已獲取發(fā)改委2024年再融資中長期外債額度,并已啟動與相關(guān)銀行的溝通。

??相較于萬科當前能從容應(yīng)對債務(wù)問題,這家頭部企業(yè)與行業(yè)大多數(shù)企業(yè)一樣,面臨的業(yè)績下行壓力還在持續(xù)。

??三季報數(shù)據(jù)顯示,今年1~9月,集團累計實現(xiàn)營業(yè)收入2903.1 億元,同比下降 14%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤136.2億元,同比下降 20.3%。其中,主業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)算面積為1831.7 萬平方米,貢獻營業(yè)收入2442.1億元,同比分別下降 19%和 17.4%。

??此外,與季度報告同期披露的還有萬科的新版獎金方案——《2023~2025年度獎金方案》,該方案在10月27日審議通過。內(nèi)容主要是,在固定薪酬基礎(chǔ)上,獎金繼續(xù)基于凈利潤為考核指標,與此前不同的是,萬科董事會主席郁亮、萬科集團總裁祝九勝的獎金增加了“年度股價變化”這一調(diào)節(jié)系數(shù),即將公司A股每日復權(quán)收盤價的全年平均值作為對比指標。

??近兩年來,隨著行業(yè)政策調(diào)整和市場的變化,不少民營房企面臨流動性風險?!叭绻袌鑫磥硪廊徊荒芸焖倩嘏袠I(yè)流動性得不到修復,則暴雷涉及混合所有制乃至國企、央企房企的風險會進一步上升。但具體影響程度和波及面還需要觀察?!卑匚南舱J為。

??一位混合所有制房企的城市項目負責人在受訪時稱,“從產(chǎn)品標準、投資布局、成本控制、運營效率和債務(wù)比例上看,萬科都保持了優(yōu)秀的水準。因此從觀察一家理性且優(yōu)秀企業(yè)的角度看,萬科涉險的概率不大?!钡档靡徽f的是,商業(yè)領(lǐng)域內(nèi)沒有絕對。

??他表示,大市下行,一定會波及市場上所有的地產(chǎn)企業(yè),不論企業(yè)性質(zhì)和安全墊的厚薄程度。因為供求總量是下降的,從業(yè)企業(yè)能占據(jù)的市場份額也會減少。

萬科企業(yè)股份有限公司

統(tǒng)一社會信用代碼:91440300192181490G    經(jīng)營狀況:存續(xù)    注冊資本:1099521(萬元)

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中國城市住房價格288指數(shù)

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